力聚热能-603391-机构调研汇总

1、介绍公司基本情况。

• 公司成立于1997年至今已有29年的历史。
• 公司主要产品为热水锅炉和蒸汽锅炉：前者主要用于医院、酒店、写字楼等楼堂馆所供热和小区集中供暖。
• 蒸汽锅炉：为食品、饮料、包装印刷、纺织印染、医药、烟草、化工、养殖业、化妆品、洗涤、建材、造纸、煤矿等各种工业场景提供所需蒸汽。

公司目前有三大自主核心技术

• 水冷预混燃烧技术：产品的燃烧方式是先将空气和燃气充分混合，通过公司自制的水冷壁燃烧，使得燃烧更充份且火焰长度更短，缩小了锅炉的体积，减少了钢材消耗，降低了碳排放。
• 真空相变换热技术：使用该技术的锅炉水一次性加注，锅内不结垢，保证锅炉安全；该技术通过蒸汽换热的方式，保证换热均匀，换热管内结垢量小，增加锅炉使用寿命。
• 烟气冷凝换热技术：通过独有的光管冷凝回收方式，可有效回收烟气中70%-80%的热能。

2、请问公司热水锅炉、蒸汽锅炉分别的确收周期是多久？

• 热水锅炉：正常情况下确收周期平均约为4~6个月。
• 蒸汽锅炉：确收周期平均约1~3个月。

3、请问公司后续分红及capex的计划？

• 分红：后续公司会继续按相关承诺保持较高的现金分红比例。
• capex：在完成在建的募投项目之前，暂时没有较大的资本支出计划考虑。

4、公司保证行业领先的盈利能力，为何同行没有仿造我们产品技术？

• 首先：公司依托自己盈利能力保证了研发投入的持续性和有效性，使得公司核心技术能不断的完善和更新。
• 其次：公司依靠不断更新的自动化机器设备以及20多年全套工艺流程的积累和创新确保了相关技术的精准应用和不断迭代更新。

5、对于蒸汽锅炉，不同企业间的竞争最看重什么性能？

• 能源消耗费用：由于大部分企业的蒸汽锅炉需要全年运行，所以蒸汽锅炉的能源消耗费用是整套系统中最大的开支。
• 节能效果及热效率的稳定性：由此我们认为蒸汽锅炉的节能效果及热效率的稳定性是非常重要的两项指标。

6、公司的扩产进展以及目前的产能利用率情况？

• 扩产进展：公司募投项目中的二期已建成投产，一期和三期处于在建中。
• 产能：待全部三期的募投项目都建成投产，公司年产能可以达到20亿以上。

7、公司产品的更新换代周期大概是多久？

• 更新换代周期：公司生产的锅炉由于应用了自研的真空相变换热技术，普遍使用寿命比较长，正常情况下能保证15年以上的生命周期。

• 公司基本情况：公司成立于1997年至今已有29年历史，主要产品为热水锅炉和蒸汽锅炉；三大自主核心技术包括水冷预混燃烧技术、真空相变换热技术和烟气冷凝换热技术。
• 2025年营收增长6.88%但净利润下降原因：2024年确认了较大的往期累计政府补助收入导致2024年此项收入明显偏高，2025年政府补助收入已恢复到正常年份水平。
• 2025年一季度营收和利润同比大幅下滑原因：一季度热水锅炉收入较上期大幅减少，目前公司生产经营情况一切正常，新建厂区已逐渐建成投产。
• 今年业绩预计及海外销售情况：在外部环境没有重大变更的前提下预计今年营收将保持正增长；海外销售以蒸汽锅炉为主，销售区域主要集中在东南亚，正积极努力开辟欧美市场，预计全年海外营收仍将保持同比较高的增速。

• 2025年年度整体业绩表现和财务情况：公司实现营业收入113,795.34万元，较上年同期上升6.88%；归属于上市公司股东的净利润22,590.72万元，较上年同期下降22.40%；基本每股收益2.48元/股，较上年同期下降33.87%，扣除非经常性损益后基本每股收益2.23元，较上年同期下降19.78%；加权平均净资产收益率为10.37%，较上年同期减少8.16个百分点；扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率9.32%，较上年同期减少4.45个百分点。
• 营收增长但净利润下降的原因：归母净利润下降主要系报告期内政府补助减少所致。
• 2026年业绩预期目标：公司将继续深耕工业锅炉核心业务，通过深化技术创新、优化运营效率、强化风险管控；继续强化市场推广，加大热水锅炉大型供暖项目攻坚力度，积极拓展蒸汽锅炉应用场景，不断提升公司盈利能力及核心业务能力。
• 拓展海外市场的规划：目前海外业务整体处于有序发展阶段，海外销售网络持续拓展。
• 扩展其他业务的打算：公司将继续深耕工业锅炉核心业务。目前，公司暂无扩展其他行业业务的计划。