• 一、 公司主要情况介绍：公司主要业务为数码喷绘材料、汽车功能膜等产品。公司目前发展的主要策略为“新材料、新能源”双驱动。“新材料”领域，数码喷绘材料业务积极拓展市场提升市场占有率，汽车保护膜、光学膜的发展策略是增加技术研发投入及产品创新，为公司带来增量业务。2025 年度末完成收购南通亿帆材料科技有限公司进入磁性材料行业，2026 年初完成对上海锂凰科技有限公司投资，并合资成立纳尔锂电，推进硅碳负极前驱体多孔碳的前期布局，硅碳负极作为下一代锂电负极材料广泛应用于高端消费电子、无人机、低空经济装备、人形机器人及新能源汽车动力系统等。
• 二、 交流环节
  • 1. 公司在硅碳负极材料及多孔碳项目上的进展如何？硅碳负极材料由公司参股企业锂凰科技负责推进，取得纳尔投资后锂凰科技目前在紧锣密鼓推进江苏省扬州市仪征市产线落地，锂凰科技是一家专注于高比能及固态电池用硅负极材料研发、生产与销售的国家高新技术企业，核心产品为高性能定制化硅碳负极材料。多孔碳项目由公司控股子公司江西纳尔锂电负责推进，目前处于设备安装调试、试生产阶段，力争以制造工艺保障产品性能，并依托公司二十余年新材料领域工程化、产业化、规模化实践能力，聚焦树脂基等类型多孔碳产品的研发、生产和销售。后续经营情况请关注公司定期报告或相关报告。
  • 2. 公司汽车功能膜市场竞争格局如何？按我国全联汽车经销商商会相关统计，2021-2023 年度纳尔股份生产的汽车漆面保护膜产品国内市场占有率分别约为：11.5%、13.7%、16.9%，位于行业领军企业。
  • 3. 公司近年来新赛道拓展的主要策略？公司在稳步发展现有主业的基础上，投资团队不断寻找新的发展机会，积极拓展新质生产方向的项目，在新材料、新能源材料等领域寻进行合作伙伴。2018 年公司投资深圳墨库，通过战略及运营管理赋能，近年来收获较好投资成果；2019 年通过产业基金参股南通亿帆材料科技有限公司，2025 年实现控股开拓了公司应用磁性材料发展的新赛道；2026 年公司在在固态电池负极材料方向上与合作伙伴达成合作，在今年年初投资参股上海锂凰科技有限公司并由纳尔股份与锂凰科技成立合资公司江西纳尔锂电材料有限公司，由纳尔股份控股。
• 注：接待过程中，公司接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况，同时已按深交所要求签署调研《承诺书》。

一、 公司主要情况介绍

• 业务结构：数码喷绘材料占64%、汽车功能膜30%、电子功能及光学膜4%左右。
• 双驱动策略：“新材料、新能源”双驱动，新材料包括数码喷绘材料拓展市场份额、产业链深度，汽车保护膜、光学膜增加研发、扩大制造、创新渠道。
• 横向拓展：研发汽车硬化膜、离型膜、家居装饰材料，与数码喷绘材料协同。
• 并购布局：2025年收购南通亿帆进入磁性材料，2026年一季度投资上海锂凰布局硅碳负极，应用于消费电子、低空经济、具身智能、新能源动力电池。

二、 交流环节

• 1. 2025 年年度经营情况?
  • 营收净利润：营业收入19.81亿同比增4.26%，净利润1.409亿同比增11.56%，基本每股收益0.42元。
  • 增长原因：投资收益及主营业务降本增效。
  • 产能释放：2025年上半年江西丰城智能工厂、泰国工厂产能逐步释放，应对海外风险。
• 2.2026 年产品、 市场主要发展方向?
  • 数码材料：国内发力PP、超透、地板膜，海外聚焦主要国家，推广INJET、彩绘膜、磁性贴。
  • 汽车功能膜：推进生产线改造，提升产能，推动产品创新及品牌业务。
  • 离型材料、光学膜：保障满产，拓展新渠道和产品赛道。
  • 磁性材料：聚焦磁性类增长，布局微电机磁条量产，内外销协同拓展东南亚、北美、欧洲。
• 3. 公司后续在第二曲线开拓上的主要策略?
  • 双轮驱动：稳固主业+跨界并购，利用自有资金和现金流，聚焦新材料、新能源、半导体核心原料等领域。
  • 成功案例：墨库图文正创业板IPO，也通过产业基金孵化或参股布局新赛道。
  • 重点投入：专注锂电硅碳负极前驱体多孔碳业务，加快江西纳尔锂电推进，确保2026-2028年新赛道销售收入占比超20%。

• 汽车功能膜：2025年营收5.90亿元，同比增26.89%，毛利率30.81%；2026年增长具备基础与可持续性，但受市场竞争、原材料价格波动及下游需求变化影响。
• 光学/电子功能膜、磁性材料：光学电子功能膜受下游3C行业周期波动及客户需求调整影响；磁性材料公司广东鑫亿帆2025年四季度并表，时间较短占比小，聚焦磁性吸附材料国内广告应用。
• 海外业务：毛利率24.64%，提升3.3个百分点；已形成泰国产能布局、销售区域分散、外汇工具套保的风险应对体系。
• 2025年第四季度亏损：归母净利润亏损311万元，扣非亏损48万元；原因包括非经常性收益季度分布不均、期末应收账款信用减值及存货跌价计提、销售费用投放影响；全年归母净利润仍增11.56%。
• 收购菲莱测试：相关收购意向协议已终止，不存在因收购菲莱测试的大额商誉减值风险或业绩承诺问题。
• 研发费用与人员：2025年研发费用1.18亿元，增10.75%；研发人员减少10.50%，原因是深化数字化研发、优化人才结构、精准投入。
• 销售费用：2025年增44.50%，与汽车功能膜等业务毛利增长相匹配；2026年将逐步管控和优化支出效率。
• 数码喷印材料：营收12.64亿元，销量同比增长近5%；通过扩品类、产品向上、调整结构提升竞争力，多业务平台化布局突破天花板。
• 参股锂凰科技及设立江西纳尔锂电：布局硅碳负极，该事项未达到临时公告披露标准，子公司业务处于发展初期存在不确定性。
• 稳毛利率、控成本：推动高附加值产品销售占比提升、智能制造稳定工艺降低不良、海外产能布局；2025年三大主营业务板块毛利率同步提升。
• 终止收购南通纳尔33.55%股权：未能就交易价格、支付方式、业绩承诺等核心条款达成一致，尤其对标的资产未来盈利预测及估值定价产生较大分歧；员工少数股权及股权激励替代方案仍在讨论协商中。

• 收购终止影响及替代方案：汽车膜业务产能扩张等资金需求可通过使用自用资金、母公司提供担保等方案解决；员工少数股权及股权激励的替代方案仍在讨论及协商中。
• 子公司经营稳定性：南通纳尔核心日常经营管理活动需遵循上市公司内部控制与规范运作要求；公司作为控股股东掌握控制权与重大决策权，已建立财务管控和运营监督体系，此类问题不会影响正常生产经营秩序。
• 收购终止对财务指标影响：原发行股份支付现金购买资产及补充现金暨关联交易事项仅进行至预案阶段，因预案不充分、可行性低且未执行，未产生实际影响。
• 数码喷印材料竞争格局：数码喷印材料行业已发展成熟并形成市场化竞争体系；国内企业与国外同行品牌、技术差距逐渐缩小，在成本、产品创新上优势逐步扩大；中小企业因资金、设备、技术不足，主要依靠低价格竞争，行业集中度不断提升。
• 未来合作方向：公司自上市以来确立“稳固主业+跨界并购”双轮驱动战略；将聚焦新材料、新能源、半导体核心原料、核心零部件、关键设备等领域寻找标的进行合作；现阶段专注于锂电硅碳负极前驱体多孔碳业务。