中山公用-000685-机构调研汇总

1.请介绍公司2026年第三季度报告经营业绩情况?

• 中山公用：坚持战略引领，深入布局环境治理、绿色能源、城市服务三大核心业务，实现高质量稳健发展；2026年前三季度，公司实现营业收入34.51亿元，同比增长9.81%；归母净利润20.27亿元，同比增长67.32%；扣非归母净利润20.14亿元，同比增长67.08%，盈利能力显著提升。
• 公司总资产规模：达396.87亿元，较上年末增长8.45%；资产负债率47.95%，整体财务结构稳健，资产实力进一步增强。
• 总体战略目标：未来，公司牢牢锚定“价值回归，链主企业，行业一流”总体战略目标，加速培育新质生产力，推动业绩实现可持续增长，为投资者创造长期稳定的价值回报。

2.请介绍公司“十五五”发展战略规划?

• “十五五”：公司将锚定“价值回归、链主企业、行业一流”总体战略目标。
• “五新公用”：把握以“新质力、新产业、新市场、新机制、新公用”为核心的“五新公用”转型发展思路。
• 三大业务板块：优化构建“公用事业、公用资本、公用科技”三大业务板块，着力贯通“科技—投资—建设—运营”全产业链条，实现价值创造、价值传播、价值实现的正向反馈，推动公司高质量、可持续发展。

3.请问公司现金分红情况?

• 现金分红：公司始终高度重视股东回报，遵循持续稳定的现金分红政策，与全体股东共享发展成果。
• 2025年度权益分派：本年公司已完成2025年度权益分派现金分红5.65亿元。
• 2026年度中期利润分配预案：拟向全体股东派发现金红利2.20亿元，于股东会审议通过之日起两个月内实施。

4.请分享中山市中心组团垃圾焚烧发电项目特许经营权期限延长事项?

• 特许经营权期限延长：中山公用作为地方国有上市公司，拥有良好的运营经验及本土地域优势，北部组团垃圾焚烧发电项目在行业中属运营效率较高的标杆项目。
• 中心组团项目：并购及特许经营权期限延长，有利于依托项目现有运营体系进一步整合资源，保障公司运营规模与核心业务稳定性，符合公司战略发展需要，将对公司未来发展及经营产生积极影响。

1. 环境治理板块收入9.96亿元

• 环境治理板块收入9.96亿元，占营业收入比重45.84%，同比增长26.69%。
• 供水业务收入5.17亿元，同比增长20.84%，主要是中山市正式执行水价新政策以及并购小榄水务后业务量增加；污水处理业务收入4.79亿元，同比增长33.65%，主要是厂网一体化业务拓展带动收入增加。
• 环境治理板块毛利率提升至33.77%，主要是价格调整与降本增效共同作用，未来仍将受行业政策、城市发展、业务结构占比等因素影响而变化。

2. 公司锚定“价值回归，链主企业，行业一流”总体战略目标

• 公司锚定“价值回归，链主企业，行业一流”总体战略目标，绿色能源板块聚焦推动垃圾焚烧发电、分布式光伏、零碳工业园、虚拟电厂等领域。
• 深耕本地市场，积极拓展业务，打造企业未来利润增长极。
• 公司具体投资项目信息，若达到披露条件时，公司将按照相关规定对外披露。

3. 归母净利润大增104.01%

• 归母净利润大增104.01%，但营收仅增2.45%，利润主要依赖广发证券投资收益。
• 关于控股股东向利安人寿转让5%股权事项，控股股东协议转让公司部分股份已完成过户登记。
• 公司始终恪守主责主业不动摇，持续深耕环境治理与绿色能源市场、推进产业链整合，业务规模不断提升，争取以更好的业绩回馈广大投资者。

4. 上半年投资收益达13.28亿元

• 上半年投资收益达13.28亿元，同比增长94.67%，但扣非净利润同样高增；经营性现金流由负转正至2.48亿元。
• 公司升级构建“1+3”业务格局，以产业投资为引领，聚焦资源推动环境治理、绿色能源与城市服务三大主业发展，全面提升科技赋能；公司将努力做好经营和管理，遵循持续稳定的分红政策，争取以更好的业绩回报股东。
• 产业基金投资的沐曦等硬科技项目；关于公司投资项目相关信息，若达到披露条件时，公司将按照相关规定对外披露。

5. 新能源业务在绿色能源板块下，营业收入同比增加59.03%

• 新能源业务在绿色能源板块下，营业收入同比增加59.03%；分布式光伏覆盖超20城。
• 公司以“虚拟电厂+零碳园区”为业务创新模式，依托区域级能碳管理平台及智能微电网技术，聚焦珠三角、长三角等经严谨论证的国内优质区域，打造集能源生产、传输、存储、消费于一体的新型能源系统，构建以园区为主阵地的零碳产业生态，推动商业模式跨区域复制输出，业务版图持续拓展。
• 垃圾焚烧发电特许经营期延长至2040年；公司全资子公司本次签署补充协议延长一二期项目特许经营权期限，有利于依托项目现有运营体系进一步整合资源，保障公司运营规模与核心业务稳定性，符合公司战略发展需要，将对公司未来发展及经营产生积极影响。

6. 上半年经营现金流由去年同期的-3.70亿元改善至2.48亿元

• 上半年经营现金流由去年同期的-3.70亿元改善至2.48亿元，公司解释主要因为购买商品、接受劳务支付的现金减少。
• 期末应收账款从年初19.82亿元升至23.67亿元，同时短期借款从12.54亿元升至19.66亿元，一年内到期的非流动负债也升至33.10亿元。
• 公司已建立包含客户信用评估、合同流程管控、账期动态跟踪及定期对账回款等在内的全面风控体系，业务款项回收成效显著，持续夯实公司现金流底盘，助力高质量发展。

7. 市值管理方面，公司年内会否考虑股份回购

• 市值管理方面，公司年内会否考虑股份回购。
• 公司将结合实际发展情况进行综合考虑和评估。
• 感谢您的宝贵建议和关注。

1. 2025年度、2026年第一季度经营业绩

• 2025年全年：营业收入46.12亿元；归母净利润18.79亿元，同比增长56.77%；扣非归母净利润17.86亿元，同比增长50.42%；总资产365.95亿元，较上年末增长12.91%；资产负债率47.33%；近五年累计现金分红22.59亿元。
• 环境治理板块：营业收入18.31亿元，占营业收入比重39.70%，同比增长27.36%；供水能力提升至315万吨/日，承担中山市约94%供水任务。
• 绿色能源板块：营业收入4.02亿元，占营业收入比重8.71%，同比增长5.30%；垃圾焚烧总处理规模6,120吨/日；光伏装机并网容量超310MW。
• 2026年第一季度：营业收入10.06亿元；归母净利润5.83亿元，同比增长91.50%；扣非归母净利润5.81亿元，同比增长91.51%；总资产373.29亿元。

2. “十五五”战略规划

• 总体目标：聚焦”价值回归、链主企业、行业一流”。
• 核心体系：构建以”新质力、新产业、新市场、新机制、新公用”为核心的”五新公用”发展体系。
• 业务板块：升级构建”公用事业、公用资本、公用科技”三大业务板块。
• 公用事业：深耕存量运营提质增效，筑牢”战略基本盘”；公用资本：深度链接广发证券资源，做强”战略放大器”；公用科技：引领数字化转型，激活”战略发动机”。

3. 市值管理举措

• 聚焦主责主业：锚定”价值回归、链主企业、行业一流”发展目标，依托”环境与资源”双核发展战略，升级构建”1+3″业务格局。
• 重视股东回报：近5年平均利润分红比例超30%，累计分红22.59亿元。
• 完善公司治理：贯彻”1+N”政策体系，衔接《公司法》升级治理，完成《公司章程》修订；入选央视财经”中国ESG上市公司国企先锋100″等榜单。
• 规范信息披露与投资者关系：健全信息披露制度体系，深化投资者关系管理，畅通沟通渠道。

4. 2025年度分红计划

• 分红方案：向全体股东每10股派发现金红利3.85元（含税），以实施权益分派股权登记日总股本扣除回购专用账户中的回购股份为基数。
• 实施时间：经年度股东会审议通过后，于股东会审议通过之日起两个月内实施。

• 市值管理与股东回报：公司系统性推进市值管理。一是聚焦主责主业，锚定”价值回归、链主企业、行业一流”目标，构建”1+3″业务格局。二是重视股东回报，近5年平均利润分红比例超30%，累计分红22.59亿元。三是完善公司治理，入选央视财经”中国ESG上市公司国企先锋100″等榜单。四是规范信息披露，加强投资者关系。
• 主业发展规划：公司构建”五新公用”发展体系，升级三大业务板块。公用事业板块为”战略基本盘”，公用资本为”战略放大器”，公用科技为”战略发动机”。
• 分红政策与业务成效：2025年度拟每10股派发现金红利3.85元（含税）。区域供水整合完成小榄水务整合，市域供水覆盖率94%。环保治理盈利提升源于业务拓展（中山供水全域整合、排水厂网一体化项目）和精细化管理与运维效率提升。
• 净利润增长驱动：长期股权投资收益显著提升；环境治理核心主业稳步增长，业务毛利持续优化；精细化管控成本费用，经营现金流大幅改善。

中山公用2025年业绩与战略规划总结

• 2025年经营业绩：营业收入46.12亿元；归母净利润18.79亿元，同比增长56.77%；扣非归母净利润17.86亿元，同比增长50.42%；总资产365.95亿元，较上年末增长12.91%；资产负债率47.33%；近五年累计分红22.59亿元。
• 业务板块表现：环境治理板块供水能力提升至315万吨/日，营业收入18.31亿元，占营收比重39.70%，同比增长27.36%；绿色能源板块垃圾焚烧总处理规模6,120吨/日，新能源业务覆盖超20个城市，光伏装机并网容量超310MW，营业收入4.02亿元，占营收比重8.71%，同比增长5.30%。
• 十五五战略规划：聚焦“价值回归、链主企业、行业一流”目标，构建“五新公用”发展体系，升级“公用事业、公用资本、公用科技”三大板块。
• 市值管理举措：聚焦主责主业推进高质量发展；重视股东回报，近5年平均利润分红比例超30%，累计分红22.59亿元；完善公司治理，入选央视财经“中国ESG上市公司国企先锋100”等榜单；规范信息披露，加强投资者关系。
• 2026年利润影响：环境治理主业推进产业链整合，业务规模提升；2025年并购的垃圾发电项目于2026年实现完整年度并表，项目自身盈利质地优良，叠加与现有固废业务协同，将为固废板块带来稳定新增利润。