分众传媒-002027-机构调研汇总

一、2026年上半年公司业绩回顾及下半年展望

• 营业收入：实现营业收入599,137.56万元，较上年同期下降1.98%；归母净利润312,805.57万元，较上年同期增长17.39%；扣非净利润229,053.07万元，较上年同期下降7.06%
• 媒介价值：覆盖超4亿城市主流人群，以独特稀缺的媒介价值，持续深化数字化底座建设、迭代完善全域营销服务体系，以AI技术赋能、数据智能及场景创新为核心，巩固品牌传播领域的领先地位
• 下半年展望：”场景×AI”数智化成果进入加速释放期，依托千楼千面的楼宇级精准投放能力，电梯进化为”可精准、可归因、可互动、可优化”的数智营销空间；营销垂类智能体”众小智”全员深度应用，”分众智投”正式推出并加快推广，服务边界从头部品牌拓展至中小客户；与支付宝”电梯碰一下”生态持续深化，通过NFC互动实现线下流量线上化，形成”技术创新+场景渗透”的生态闭环

二、广告主行业结构以及未来趋势

• 客户结构：涵盖日用消费品、互联网、交通、商业服务、娱乐休闲、家居等多个领域，经营韧性与稳定性持续增强，抗风险能力不断提升
• 广告收入：互联网行业客户广告收入占公司收入约26.6%，同比增长65.72%；日用消费品行业客户广告收入占公司收入约45.84%，同比下降12.91%；房产家居行业广告投放同比增长51.92%
• 增长驱动：头部电商公司广告营销需求增加，AI相关广告需求涌现，AI广告主涵盖大模型、AI应用、AI硬件、Coding/办公Agent等领域；化妆品类广告投放实现双位数以上增长，国际品牌及国产品牌均有不错表现；房产家居增长受AI家电、智能家居等新兴品类带动

三、消费承压的环境下，公司如何穿越周期

• 品牌广告：品牌广告具有较强的长期价值，经济承压时头部品牌更加重视市场份额和消费者心智，通过高频、稳定的生活场景触达，帮助品牌建立消费者认知和心智优势
• 结构性机会：挖掘传统品类升级、新消费场景涌现以及中国企业出海等结构性机会，提升广告主机构多元性，不依赖单一产业
• 数据化运营与全球化布局：持续推进数据化、精细化运营，与头部互联网平台实现数据打通，探索通过支付宝合作的”碰一下项目”进一步提升线下广告归因能力；持续完善海外媒体网络，为中国品牌出海提供品牌传播支持

四、AI时代对品牌广告的影响

• AI发展：AI的发展不会削弱品牌广告的价值，反而会进一步提升品牌建设的重要性
• 消费决策：依赖习惯和经验快速决策的消费品，需通过持续的高频触达形成心智认知和品牌偏好；需要搜索、比较后决策的品类，需通过优质内容和GEO等方式提升在AI推荐体系中的可见度和优先级
• 数字化底座：分众坚定持续深化数字化底座建设、迭代完善全域营销服务体系，以AI技术赋能、数据智能及场景创新为核心，发挥高频线下场景优势，帮助客户持续提升品牌认知和消费者心智

五、头部品牌为什么在偏弱的周期加注品牌广告

• 头部品牌：经历过多轮经济周期，对经济放缓阶段的品牌经营有较成熟的经验
• 品牌传播强度：保持一定的品牌传播强度，有助于维持品牌价值和消费者心智，并在竞争格局变化中进一步提升品牌份额
• 品牌与流量投入：流量增长放缓后，品牌和流量之间投入平衡需要重新调整，部分头部品牌重新加大品牌建设投入，通过品牌广告进行消费者教育、扩大消费人群并取得较好市场反馈；消费者购买仍有较大比例来自对品牌的主动选择

六、公司在数字化营销能力方面的探索

• 全域衡量：打通与多个大数据中台的合作，建立全域衡量和精准营销体系
• 数智化服务能力：实现行业领先的”可精准、可归因、可互动、可优化”的数智化综合服务能力，包括人群画像精准分析的”千楼千面”、广告效果的独立归因与权重归因分析、NFC互动将线下流量线上化、建设DSP和智能优化投放等维度
• AI应用与下一阶段：营销垂类智能体”众小智”进入全员使用阶段，在多个案例中显著提升客户满意度；”碰一下”构建”技术创新+场景渗透”的全新生态，”分众智投”精准赋能本地生活客户；下一阶段持续通过AI驱动的全新行业解决方案，重构从广告创意生成、广告策略制定、广告投放迭代优化到广告数据智能分析的数智化产业链价值标杆

七、公司投资GEO赛道钛镁时代的战略逻辑

• 钛镁时代：专注AI开发与应用服务的科技企业，核心业务是为品牌提供GEO（Generative Engine Optimization，生成式引擎优化）全栈解决方案，帮助企业提升在生成式AI平台中的可见度、推荐权重和流量获取能力
• 战略逻辑：借助其在GEO领域的技术和服务能力，进一步拓展公司数字营销的应用场景，完善AI时代从品牌心智建设到AI推荐和消费转化的营销链路
• 完整链路：形成”分众建立品牌认知和心智—AI搜索和推荐—最终消费转化”的完整链路，实现从品牌到效果的进一步协同；未来随着AI逐步成为新的消费决策入口，GEO有望成为品牌营销体系中的重要组成部分

八、海外业务目前的进展情况以及未来战略布局

• 海外媒体网络：覆盖的海外地区媒体点位数超过19万，部分较早进入的市场已实现盈利，其他市场仍处于投入期
• 拓展版图：开拓了澳大利亚、加拿大、英国、德国、巴西等市场，根据不同区域特点因地制宜拓展媒介资源，逐步建设规模化网络；海外业务短期仍以市场培育和点位扩张为主
• 长期目标：成为全球化的户外广告媒体公司，为出海企业搭建海外品牌传播阵地，实现业务与中国品牌全球化进程的双向协同

九、公司中报分红情况以及后续的股东回报思路

• 中期分红：2026年中期分红金额较去年同期有所减少，基于公司经营节奏和资金安排的统筹考虑，不代表公司股东回报政策发生变化
• 股东回报规划：2023年12月公告未来三年股东回报规划，承诺每年度按不低于当年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润的80%进行现金分红；2024年、2025年实际分红比例均超过承诺水平，分红频率逐步提升至一年三次
• 股东回报能力：公司整体经营性现金流良好，盈利质量扎实，具备持续回报股东的能力，将继续在保障稳健经营和业务发展的基础上，积极落实股东回报规划，保持分红政策的连续性和稳定性

2025年及2026年第一季度广告市场回顾

• 市场增长：2025年国内广告市场同比上升5.4%，整体市场保持上行态势。
• 户外广告：2025年户外广告品牌数量超24,000个，创历年新高；户外视频媒体投放规模持续提升。
• 2026年一季度：国内广告市场同比增长10.4%，表现较好的行业为应用软件及服务类、网络服务类、食品类、饮料类。

广告主行业结构以及未来趋势

• 楼宇媒体业务：2025年日用消费品占收入约47.31%，化妆品、食品品类实现较好增长。
• 互联网行业：2025年楼宇媒体业务中同比增长188.59%，占比由9.07%增长至25.15%；2026年一季度继续保持高增长。
• 未来趋势：公司将深化细分行业客户拓展，优化广告投放结构，巩固生活圈媒体领先地位。

AI时代对品牌广告的影响

• 品牌双路径：成为消费者心智中的首选品牌，或通过AI推荐机制获得优先展示。
• AI降低内容门槛：线上内容同质化可能加剧，线下物理空间作为稀缺媒介资源的价值将进一步提升。
• 长期重点：建立消费者心智、形成品牌护城河，品牌是穿越周期的核心。

公司的点位布局思路和规划

• 覆盖规模：已覆盖超过4亿中国城市主流人群，是中国最大的生活圈媒体平台。
• 下沉市场：持续提高下沉市场覆盖率，积极开发三四线城市优质资源点位。

公司在数字化营销能力方面的探索

• 数智化服务：实现“可精准、可归因、可互动、可优化”，包括“千楼千面”和NFC互动。
• 创新模式：联合支付宝推出“电梯碰一下”商业模式，构建“技术创新+场景渗透”生态。
• AI应用：基于多个基座模型的营销垂类智能体“众小智”已进入应用阶段。

海外业务目前的进展情况以及未来战略布局

• 长期战略：服务中国品牌全球化，逐步提升对当地品牌的服务能力。
• 市场拓展：东南亚等市场已布局多年，部分已实现盈利；2025年以来拓展澳大利亚、加拿大、英国、德国、巴西等市场。

公司未来分红计划

• 分红历史：过去三年累计现金分红超144亿元，2025年度累计现金分红总额为49.1亿元。
• 分红频率：2025年提升至一年三次，股息率超过5%。
• 未来计划：维持相对稳定的分红比例和分红频次。

收购相关进展

• 当前进展：拟收购事项已获交易所受理，处于问询阶段，正常有序推进中。