华锦股份-000059-机构调研汇总

以下为本次机构调研问答的要点提炼：

一、业绩与毛利

• 三季度单季归母净利润约0.15亿元，较二季度单季3.21亿元环比下降约95%；三季度单季毛利率13.71%，环比下降约6.9个百分点。公司答复：6月末原油价格开始大幅下跌，导致公司7月业绩大幅下滑。
• 截至三季度末归母净利润同比增长17.74亿元；针对“国际柴油涨价、华锦利润为何不增长”等提问，公司以上述数据回应。
• 期间费用同比增加约1.18亿元（管理费用+14.56%、财务费用+27.83%），公司答复为：6月末原油价格开始大幅下跌，导致公司7月业绩大幅下滑。

二、成本、价差与应对

• 原油价格走向不明朗、油价起伏带来的成本控制压力，以及石化下游领域需求复苏不及预期、核心产品价格跟随原油成本上行动力不足，是当前行业面临的问题。
• 公司将持续聚焦石化、化肥、沥青/润滑油三大支柱产业，坚持以科技创新为驱动力，推进装置改造和技术升级深挖装置潜力，持续优化产品结构，通过强化生产经营管控、深挖降本增效潜力等举措，夯实稳定持续的经营盈利能力。
• 原油价格走势具有较强的不确定性，若油价出现大幅异常波动反而会加大公司原油成本控制压力；国际原油价格上涨并维持高位波动时，前期持有的低价原油库存会有效支撑盈利能力提升，叠加抢抓市场机遇、强化生产经营管控、优化产品结构调整、深挖降本增效潜力，以及化工产品市场价格同步上行，共同推动经营业绩改善。

三、经营、装置与套保

• 原料采购结合价格走势变化及下游市场需求波动综合研判，适时调整。
• 2026年度炼化生产装置没有大检修计划，当前装置开工率保持较高水平。
• 公司目前暂未开展相关套期保值业务，严格遵循相关监管规则，结合自身经营实际审慎评估相关业务开展的合理性与必要性。

四、项目进展与关联交易

• 精细化工及原料工程项目由公司控股股东北方华锦集团负责建设，项目建设已进入尾声，目前暂未获悉该项目装置验收、装置试车投产的最新进度。
• 公司将在适当的时间以适当的方式参与该项目，并严格按照信息披露规则通过法定渠道履行披露义务；具体参与及资产注入方式以公司在指定信息披露渠道发布的正式公告为准。
• 关联交易主要是使公司的生产经营得到有力保障，使经营管理更为规范，相关关联交易的表决程序严格合规，不存在大股东侵占上市公司利益的情形。

五、现金流、应收账款与出口

• 三季度应收账款增至12.47亿元，公司答复三季度末应收账款增加主要是因为根据国际贸易惯例出口柴油未到回款期，不存在坏账风险；出口柴油回款周期一般在30-35天，集中回款时间段及出口占比未在答复中具体说明。
• Q3经营现金流大幅转正，公司表示始终坚持稳健经营的发展，并将持续改善现金流；后续将持续抓实降本增效举措，稳步优化负债结构，合理控制资产负债水平。
• 10月末公司新增成品油出口配额13万吨；公司未收到国家从10月份开始暂停成品油出口的相关信息。

六、市值管理、分红与舆情

• 公司已严格按照《上市公司监管指引第10号》制定专项计划，2025年2月27日召开第八届第六次董事会审议通过《估值提升计划》，2025年12月16日召开第八届第十三次董事会审议通过《市值管理制度》。
• 2026年上半年公司已累计实现销售收入175.11亿元、净利润3.95亿元，同比实现扭亏为盈，实现“十五五”良好开局；管理层持续优化企业经营效率，夯实业绩基础。
• 公司将通过效益改善提升、积极寻求并购重组机会、积极实施现金分红、推进实施股份回购、建立合理有效的激励机制、鼓励主要股东增持、强化投资者关系管理、做好信息披露等多类措施推动估值提升；舆情方面将强化投资者关系管理，加强舆情监测分析，及时发布澄清公告等。

七、其他关注事项

• 应付职工薪酬大幅增加的原因、出口占比、董事长到位及管理层更换等事项：公司答复未具体说明；相关答复分别围绕原油价格走势与低价原油库存对业绩的影响、出口柴油回款周期、项目参与及关联交易合规等展开。

业绩与成本

• 原油采购境外渠道，油价波动直接影响原料成本
• 中东局势升级可能加剧成本压力

阿美项目进展

• 项目由控股股东北方华锦集团建设
• 公司将在适当时间以适当方式参与
• 正与控股股东保持密切沟通，后续通过法定渠道公告
• 华锦阿美为自主经营的独立法人单位

市值管理与扭亏

• 公司已制定市值管理专项计划
• 2026年一季度扭亏因国际原油价格上涨及前期低价库存支撑
• 强化生产经营管控、优化产品结构调整、深挖降本增效潜力
• 公司未与振华石油签署原材料长期采购协议

连续亏损原因与应对

• 亏损原因：国际油价剧烈波动、新能源汽车替代、地缘政治与关税壁垒
• 应对措施：优化采购策略、开拓成品油出口新渠道、开发高附加值润滑油新产品
• 2026年一季度已实现扭亏为盈

产品与产能

• 公司无汽油产品，柴油设计产能180万吨，实际按需求调整
• 2026年度无大检修技改计划
• 产品内销覆盖全国，石化板块出口国际市场
• 尿素产品通过降本增效、开拓市场应对亏损

研发与绿色低碳

• 研发方向：聚烯烃催化剂技术、高性能材料开发、复合助剂自主化、润滑油产品升级
• 催化剂项目已进入小规模试验阶段
• 2025年绿色低碳：新疆化肥节能升级、延迟焦化节能优化入选国家典型案例、节水技术入选目录，消耗量同比下降

其他关键信息

• 公司暂无海外市场拓展规划
• 公司及控股股东暂无振华石油借壳上市计划
• 2026年成品油出口配额全年预判与上年相近
• 仙人岛-盘锦输油管线改造项目已基本竣工