申昊科技-300853-机构调研汇总

一、公司半年度业绩和“一体两翼”发展战略介绍

半年度业绩

• 营业收入：2026年上半年实现营业收入13,386.54万元，同比增长90.76%，主要来源于电力智能运维领域的机器人及智能检测监测产品订单交付。
• 净利润：归属于上市公司股东的净利润为-5,993.84万元，较上年同期减亏16.17%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-6,724.54万元，较上年同期减亏21.06%。亏损收窄主要系营收规模扩大、毛利率提升、费用管控及订单结构优化。
• 经营现金流：经营活动产生的现金流量净额为4,478.03万元，同比增长372.47%，主要系销售回款增加、应收账款催收力度加大所致。

“一体两翼”发展战略

• 经营理念：秉承“AI+机器人+行业”经营理念，以具身智能机器人为载体。
• 一体两翼：“一体”为具身智能机器人；“两翼”左翼为电力智能运维基本盘，右翼为算力中心智能运维高增长新业务，形成“算电协同”时代的物理AI智能运维服务商。
• 两大业务：电力智能运维主要面向发电站、变电站、输电线路，开展缺陷识别、负荷监测、供电保障等服务；算力智能运维聚焦算力中心、数据机柜，实现环境监测、算力调度、AI训练支撑，构建“算电协同”双轮驱动。

二、交流环节

1、请结合2026年半年度业绩情况，如何看待“十五五”电网投资带来的业务机会？

• 智能机器人：2026年上半年智能机器人和智能监测检测及控制设备收入增幅较大，反映电力智能运维需求回暖。
• 国家电网投资：国家电网“十五五”固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40%，重点为特高压输电、配网升级、数智化转型。
• 新型电力系统规划：国家发改委、国家能源局2026年8月3日印发《新型电力系统建设“十五五”规划》，公司看好国网数字化、智能化需求的市场机会。

2、请问在算力中心，具身智能替代人工的必要性有哪些？

• 业务连续性：算力中心需7×24小时不间断服务，具身智能可全天候、高频次进行设备状态监测与巡检。
• 无人化趋势与作业安全：顺应“无人化、少人化”趋势，减少粉尘毛絮影响；替代人工进入高压电、高热辐射、强电磁场等复杂环境，保障人员安全并缓解专业运维人员短缺。
• 智能运维平台：传统人工巡检记录零散、碎片化、主观误差，具身智能实时数据有助于通过AI运维平台分析和研判，实现精细化管理。

3、公司开展算力租赁业务和算力中心运维有什么联系？未来规划如何？

• 联系：依托算电协同体系，将机器人终端与算力中心数据打通，实现故障识别与自主运维精度提升；算力租赁业务是这一能力的自然变现，本质是主营业务的服务化升级。
• 短期与中期：短期以“机器人无人运维”差异化卖点切入高端客户；中期深度绑定一线云厂商，实现算力业务引流与机器人场景扩容双向赋能。
• 长期而言：依托云端算力集群升级机器人自主决策能力，构建可迭代、可持续运营的具身智能新模式，实现传统业务提质、新兴业务增量、行业壁垒拔高。

4、未来算力中心运维业务是否比公司传统业务的盈利能力更高？公司有何举措提高毛利？

• 业务模式优势：算力中心智能运维机器人业务是2B市场且客户高度集聚，可形成“机器人本体销售+集中售后服务”的集群规模效应。
• 标准产品输出：将算力中心智能运维机器人产品打造为标准产品输出，批量化生产以降低生产成本。
• 售后维保：机器人售后维保通过驻场与集中相结合方式高效服务客户，提高机器人后端服务盈利能力。

5、请介绍下公司下半年的业务展望，特别是在机器人及智能监测检测等传统优势板块。

• 电网行业季节性：下半年是传统业务招投标、执行订单的高峰期。
• 稳步推进：依托技术研发、产品、营销与服务等优势，稳步推进传统电网业务。
• 内部激励：加强内部激励机制，激发一线业务团队战斗力，加大订单获取。

6、请结合“算电协同”发展趋势，未来客户是否会要求将“算”和“电”的智能运维统筹打包给厂家？公司如何看待这一趋势？

• 公司能力：深耕电力智能运维多年，2024年涉足算力中心智能运维，已完成技术适配、产品开发及项目交付，具备承接算力中心、智算集群智能运维服务能力。
• 市场反馈：部分客户智能运维需求呈现统筹整合倾向，算力中心客户对供电可靠性及配套电力设施运维提出更高要求，部分电力行业客户在算力基础设施建设中产生运维服务需求。
• 政策与趋势：“算电协同”已纳入国家规划布局，“东数西算”工程持续推进，若政策及市场趋势持续向好，公司“算电协同”一体化智能运维市场空间有望进一步拓展。

• 一、公司战略与算力中心智能运维介绍
  • 公司战略定位：公司坚持“AI+机器人+行业”发展战略，2026年提出“一体两翼”发展思路，“一体”为以具身智能机器人为载体，“两翼”为左翼坚定电力电网智能运维基本盘，右翼瞄准算力中心机器人智能运维赛道。
  • 算力中心智能运维业务：公司从2024年涉足该赛道，已完成前期技术适配、方案梳理、试点验证等工作。2025年该业务收入约54.24万元，占2025年度营业收入比例0.1737%。已与北京中航信柏润科技有限公司签订3年1亿元的算力中心智能运维机器人及相关设备意向采购协议；近日签订煜芯炎宸（杭州）科技有限公司大型绿色智算中心机器人设备供货及运维服务合计11.67亿元订单。业务延伸逻辑为：依托18年电力电网智能运维领域积累，场景对标一致性高，技术同源、流程互通。
• 二、交流环节
  • 战略升级转型考虑：外部因素为国家重大发展战略和AI技术发展趋势、政策采购结构；内部因素为公司围绕“AI+机器人+行业”战略，利用AI大模型提升工业机器人能力，积累多模态数据与运维知识图谱。战略升级是从工业巡检机器人设备提供商向工业具身智能服务商转型。
  • 核心竞争力：包括场景理解深度（十八年电力电网运维经验迁移至算力中心配电系统，对IT、动力、空调环境、应急消防四大模块深刻理解）、全生态链布局（从终端用户到运维服务商、EPC厂家、设备方形成闭环）、产品迭代能力（第一代到第五代智能运维机器人）、数据积累（十八年运维知识图谱）。
  • 海外业务拓展：已落地东南亚国家新加坡、泰国、马来西亚；未来深耕南美、中亚五国、沙特等国家地区，加大电力电网智能运维和算力中心智能运维业务推广。
  • 简易程序发行股票与2026年盈利预期：简易程序向特定对象发行股票正积极推进，取决于市场环境变化、监管审核进度等，公司基于股东利益最大化谨慎决策并及时披露；2026年盈利通过执行在手订单、拓展业务、优化产品结构、加强回款管理、提升人效等多种举措改善业绩。

• 公司2025年和2026年一季度经营情况及战略升级：公司从”智能巡检”向”工业具身智能”升级转型。

• 战略升级转型考虑：紧跟国家重大发展战略和AI技术发展趋势，技术路径与近期政策和行业采购结构高度吻合；坚持”AI+机器人+行业”战略，利用AI大模型提升工业机器人多维感知、多模态认知、智能决策和自主执行能力；由外部与内部共同驱动，从工业巡检机器人设备提供商向具备AI大模型赋能、数据驱动、平台化运营的工业具身智能服务商转型。

• 2026年盈利情况：正通过执行在手订单、拓展业务、优化产品结构、加强回款管理、提升人效等举措推动业绩改善，努力提升盈利水平。

• 工业具身智能技术与布局：
  本体侧自研电机、减速器、驱动器、IMU、域控制器等核心硬件；
  大脑侧自研数据管理平台、仿真训练平台及强化学习能力，在多模态和世界模型方面与行业头部深度融合；
  小脑侧自研感知算法、SLAM算法、路径规划算法、运动控制算法等运动控制技术；
  投资布局浙江焜腾红外技术股份有限公司（热成像）、深圳金三立视频科技股份有限公司（AI视频）、杭州黑漫科技有限公司（灵巧手）等产业链标的。
  未来场景：电网巡检和作业是特种机器人规模化的重要场景之一，构建”人机协同、多形态互补”的智能运维新生态。

• 数据中心智能运维业务：聚焦IDC数据中心机房设备状态监测、环境参数采集、资产自动盘点及跨楼层自动巡检等场景，推进轮式、轨道式及四足机器人智能化应用。已取得小批量订单，部分客户在测试试用推广阶段，占营业收入比例较小，暂不会对业绩产生重大影响。

• 未来规划与展望：
  (1)聚焦电力电网、数据中心、智慧交通、智慧城域、油气化工、新能源等重点板块，推动机器人从”感知巡检”向”自主操作”跃迁。
  (2)打造具身智能产品体系，构建”感知-决策-执行”闭环。
  (3)前沿探索布局机器人、上游核心部件、大模型。
  (4)优化管理体系，整合内部资源，提质增效。

• 具身智能技术储备：自研电机、减速器、驱动器、IMU、域控制器等核心硬件，以及数据管理平台、仿真训练平台、强化学习能力、感知算法、SLAM算法、路径规划算法、运动控制算法等。2025年3月与云深处科技达成战略合作，推进电力巡检、应急消防等场景应用；2025年7月投资黑漫科技，推进灵巧手在特种领域应用。公司认为电网巡检和作业是特种机器人规模化重要场景之一。
• 数据中心产品：已研发并推广数据中心智能巡检机器人产品和综合解决方案，取得小批量订单，相应客户在测试试用推广阶段，占营业收入比例较小，暂不会对公司业绩产生重大影响。
• 经营状况改善：2025年营业收入大幅提升，亏损较上年大幅收窄，经营活动产生的现金流量净额为正；2026年一季度延续良好增长趋势。目前在手订单充沛，新签订单保持向好趋势。
• 发展战略与竞争力：聚焦电力电网、数据中心、智慧交通、智慧城域、油气化工、新能源等重点板块，推动具身智能商业化落地。公司已累计主导或参与国家标准10项、行业标准10项、浙江制造标准2项，“开关室操作机器人”获浙江省首台（套）标准认定。2025年度拟不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。