威迈斯-688612-机构调研汇总

第一部分：业绩说明会概况

• 第三季度报告披露：公司已于2026年10月31日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露《2026年第三季度报告》。
• 交流会内容：公司管理层对报告期内整体业绩进行解读，并介绍公司经营业绩情况、战略规划等。

第二部分：问答环节

Q1：2026年第三季度车载电源产品出货情况、下游主要客户及第五代车载电源集成产品销售情况

• 车载电源产品：2026年第三季度公司主营业务产品实现的收入与上期基本持平，其中车载电源产品收入占主营业务收入比重超过90%，销售量在65万台左右，销售量同比增长约3%；按收入口径排名靠前的客户包括Stellantis集团、吉利汽车、上汽集团、长安汽车、东风汽车等（排名不分先后）。
• 第五代车载电源集成产品：2026年第三季度已由送样验证阶段逐步进入量产交付阶段，现阶段覆盖客户主要包括长安汽车、吉利汽车、广汽集团等（排名不分先后）。
• 量产条件与订单展望：公司已同步推进产线、工艺及供应链的配套调整，目前已初步具备第五代产品批量生产条件，但仍处于量产初期，预计后续订单将随客户项目推进而逐步释放，出货规模有望逐步扩大。

Q2：2026年前三季度市场份额、第三季度海外销售及全球化战略最新进展

• 市场份额：根据NETimes数据，2026年1-8月公司在中国乘用车车载充电机市场的份额为9.2%，排名第四；在第三方供货市场，公司出货量所占市场份额约为12.61%，排名第三；主营业务产品销售情况与行业趋势基本一致。
• 海外销售：2026年第三季度海外业务显著增长，向海外客户销售的车载电源产品数量及实现的收入同比增幅均超100%。
• 全球化布局：2026年8月，公司以自有资金10万美元投资设立美国子公司，主营电力电子产品的销售、贸易与服务。

Q3：国内新能源车渗透率较高背景下公司的未来增长动力

• 市场地位与客户结构：现有市场地位优势、全球化布局及多元化客户结构为业务发展提供较为扎实的基础；依托与Stellantis集团、雷诺等国际知名车企合作的示范效应及自身研发优势，公司正积极拓展更多境外客户，与多家境外知名整车厂保持积极沟通。
• 产品迭代与研发：第五代车载电源集成产品在重量、体积、效率、EMC、输出功率等核心指标参数上相较上一代产品均有所提高，功率密度较上一代产品提升11%，已于2026年第三季度开始逐步量产交付；电驱系统方面由机械集成式多合一架构向深度电气集成的多合一系统演进，并已启动超集成（X-in-1）动力域系统的研发规划，四合一集成电控、电驱多合一总成提升了单件产品价值量。
• 新兴领域探索：公司积极关注并探索AI数据中心服务器电源业务的技术落地路径；2026年9月与德州仪器（TI）签订谅解备忘录，双方将在新能源汽车领域及AI基础设施供电领域持续开展业务合作。

Q4：研发投入情况及未来费用率展望

• 研发投入：2026年前三季度研发投入累计约3.56亿元，占营业收入比例为7.96%；聚焦车载电源集成产品及电驱系统产品的研发，并持续开展前沿技术的探索与创新。
• 费用率展望：2026年前三季度销售费用率、管理费用率及财务费用率整体处于较低水平并呈窄幅波动；从全年维度看，随着业务规模持续扩张，公司将继续执行精细化的费用管控策略，预计整体费用率将保持相对平稳。

Q5：毛利、净利情况及未来毛利率、净利率展望

• 当期毛利净利：2026年第三季度公司整体毛利率为23.67%，净利率为9.57%，净利率同比小幅提升。
• 行业环境特征：一是PCB、芯片、功率器件等电子元器件价格持续上行；二是新能源汽车行业竞争持续加剧，整车厂降本需求逐步向上游零部件供应商传导；三是第三季度为境外市场传统淡季，受境外客户员工休假影响，相关业务当期呈现相应季节性波动。
• 未来展望：公司2026年前三季度经营基本盘稳健，盈利能力凸显韧性；未来将聚焦主业稳健经营，持续优化产品结构、提升高附加值产品占比，加强供应链管理和费用管控来对冲成本压力，力争保持毛利率、净利率总体稳定。

Q6：回购股份方案实施进度

• 方案调整：公司分别于2026年8月10日、8月26日召开第三届董事会第十三次会议、2026年第二次临时股东会，审议通过《关于调整以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》，将本次回购股份资金总额调整为“不低于人民币10,000万元（含），不超过人民币20,000万元（含）”。
• 实施进度：截至2026年10月23日，公司通过上海证券交易所系统以集中竞价交易方式已累计回购公司股份4,191,965股，回购成交的最高价为39.28元/股，最低价为25.36元/股，支付的资金总额为人民币13,005.97万元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。
• 后续安排：公司将严格按照相关法律法规及回购方案，在回购期限内结合市场情况择机实施回购，并及时履行信息披露义务。

Q1:请问公司新产品的进展情况?

• 车载电源方面：2026年公司聚焦市场需求变化，践行“生产一代、研发一代、预研一代”的策略；第五代产品已量产发货，公司聚焦小型化、高密度化、智能化需求，第五代产品通过高频化设计、自研专利控制技术等进一步降低车载电源产品的尺寸与重量。
• 电驱系统方面：公司正从机械级集成向高度电气级集成多合一架构演进，并已启动超集成(X-in-1)动力域系统的研发规划。
• 高压平台(800V~1000V)：结合碳化硅功率器件、扁线绕组、X-Pin绕组工艺及油冷/直喷冷却等前沿技术，目标将电机转速提升至20000~30000rpm，系统功率密度突破5kW/kg，系统CLTC综合效率超过92%，下半年相关产品陆续有进展。

Q2:请公司介绍2026年上半年新一代车载电源集成产品的销售情况?

• 2026上半年：公司车载电源集成产品实现收入约22.8亿元。
• 高功率产品占比提升：11kW及以上车载电源集成产品的收入同比增加超50%，两者合计占车载电源集成产品的收入比重阶段性上升至40%左右。
• 第五代集成产品：已量产发货，功率密度较上一代提升11%；当前虽受原材料价格上涨影响，但随着制造效率的提升及成本结构的优化，后续放量具备良好预期。

Q3:请问公司目前海外业务的进展情况如何?

• 2026年上半年：随着国内整车厂境外布局的加快，公司全球化布局提速，从早期的产品出口贸易模式，正逐步升级为“技术+本土化服务”的全球化运营服务模式。
• 法国：在出口规模持续扩大与产业升级的背景下，为进一步拓展欧洲业务、深化区域合作，公司在法国搭建自有运营中心，进一步夯实属地化运营基础，提升品牌知名度、本土化形象及对境外客户的响应速度，以实现与整车厂全球化战略的同频共振。
• 境外客户：公司已连续多年向Stellantis集团量产发货，并取得雷诺、阿斯顿马丁、法拉利等境外车企的项目定点并实现量产供货，获得境外客户的广泛认可；同时，依托与Stellantis集团等国际主流车企密切合作的示范效应及自身研发优势，公司正积极拓展更多境外客户，与多家境外知名整车厂保持积极沟通，为后续更广泛的合作创造条件。

Q4:在行业竞争加剧的背景下,请问公司如何平衡市场份额扩张与维持合理利润水平?在降本增效方面有哪些具体的举措?

• 行业竞争加剧背景下：公司持续推进全球化战略的落地，坚持规模与盈利并重，通过多产品平台、多层次核心技术及精益运营管理实现业务规模与盈利水平的均衡发展。
• 降本增效方面：公司将通过持续优化产品和客户结构、深化供应链精细化管理，不断提升内部运营效率，持续优化成本费用结构。

Q5:请问公司在AIDC领域有相关布局吗?

• 公司近日与德州仪器(TI)：签署谅解备忘录(MOU)，双方合作从新能源汽车领域的项目协同，升级为覆盖新能源汽车领域和AI基础设施的多赛道合作。
• 在AIDC领域：公司将携手TI，利用TI提供的市场开拓、芯片选型、方案定制到量产爬坡的全生命周期支持，针对不同的应用场景和不同的产品需求，为客户提供高效可靠的整体解决方案。

第一部分：业绩概览

• 业绩披露：公司已于2026年8月11日在上海证券交易所网站披露《2026年半年度报告》全文及其摘要。
• 交流解读：交流会上，公司管理层对报告期内整体业绩进行解读，并介绍公司经营业绩情况、战略规划等。

第二部分：问答环节

Q1：主营业务经营情况与客户结构

• 市场特征：2026年上半年新能源汽车市场总体呈现“内冷外热”特征，境内销量与行业趋势基本一致，境外销量有一定增长；电驱系统产品正朝高集成度多合一架构升级，第二季度销量逐步提升。
• 客户结构：营业收入排名靠前客户包括Stellantis集团、吉利汽车、长安汽车、东风汽车、上汽集团等，份额稳中有升；新获小鹏汽车下一代平台项目、长安汽车主力功率平台项目、东风汽车多平台电驱及电控项目定点。
• 份额口径：NE Times数据显示，中国乘用车车载充电机市场份额9.9%、第三方供货市场约13.5%，但集成化趋势下部分产品作为二级供应商供货，统计口径未完全覆盖全部出货体量。

Q2：新一代车载电源集成产品销售情况

• 销售规模：2026年上半年车载电源集成产品实现收入约22.8亿元。
• 高功率占比：11kW及以上车载电源集成产品收入同比增加超50%，高功率产品合计占车载电源集成产品收入比重阶段性上升至40%左右。
• 产品代际：第五代集成产品已量产发货，功率密度较上一代提升11%；受原材料价格上涨影响，但制造效率提升及成本结构优化，后续放量具备良好预期。

Q3：研发投入与产品迭代

• 研发策略：持续践行“生产一代、研发一代、预研一代”策略，研发投入持续加码，产品迭代节奏稳中有进。
• 车载电源：第五代产品通过高频化设计、自研专利控制技术降低尺寸与重量，已量产发货。
• 电驱系统：正从机械级集成向高度电气级集成多合一架构演进，已启动超集成（X-in-1）动力域系统研发规划；利用高压平台（800V~1000V）结合碳化硅功率器件、扁线绕组、X-Pin绕组工艺及油冷/直喷冷却技术，目标将电机转速提升至20,000~30,000rpm、系统功率密度突破5kW/kg、系统CLTC综合效率超过92%。

Q4：投资建设新能源汽车动力域研发基地的考量

• 战略考量：强化公司研发能力，匹配客户需求及技术迭代节奏。
• 环境改善：研发总部现为租赁房产，深圳南山自有基地建成后将改善研发环境，完善实验与测试条件，为扩张的研发团队提供稳定发展空间。
• 协同价值：地处南山区，周边聚集上市科技企业，有利于吸引高端人才、加强产业协同；完善业务布局，构建一体化实验能力，提升从产品研发到测试验证的全链条能力。

Q5：境外收入下滑原因与海外业务进展

• 下滑原因：核心是收入统计口径差异，报表境外收入为直接向注册地位于境外的客户销售、由公司报关出口所实现的收入；与许多海外客户转为与其境内子公司结算，且Stellantis集团、奇瑞汽车等出口车型于境内交付，相关收入不确认为境外收入，不代表海外整体出货量与合作规模收缩。
• 海外业务：公司连续多年向Stellantis集团量产发货，并取得雷诺、阿斯顿马丁、法拉利等境外车企项目定点并实现量产供货。
• 上半年表现：Stellantis集团等境外客户订单持续放量，收入较上年同期持续增长；已在法国搭建自有运营中心，夯实属地化运营基础。

Q6：eVTOL技术方向与核心护城河

• 低空探索：公司专注于新能源汽车领域，基于自身优势加强前沿探索；车载电源类产品已获得小鹏汇天项目定点且实现批量供货，技术能力向低空领域延伸落地。
• 核心护城河：一是先发优势，2017年实现车载电源集成产品量产，是业内最早厂商之一；二是前瞻性研发布局，在800V高压快充、第三代半导体器件应用、超集成（X-in-1）动力域等前沿方向提前布局；三是全球化战略与多元化客户结构形成抗周期能力，客户覆盖国内造车新势力、传统自主品牌、合资品牌及海外主流车企集团。
• 下半年展望：将继续聚焦产品升级迭代、出货结构调优及海外战略布局，优化产品性能与客户服务能力，夯实核心竞争力。

• 业绩披露与解读：公司于2026年4月16日、4月21日分别披露《2025年年度报告》全文及其摘要、《2026年第一季度报告》，交流会上管理层对报告期内整体业绩进行解读，并介绍经营业绩情况、战略规划等。

• 车载电源销量与客户：2025年全年车载电源产品销量超过264万台，收入同比基本持平，利润较2024年有所好转；2026年第一季度营业收入与2025年第一季度大致持平，高功率产品与高电压产品销量同比略有提升。主要客户包括Stellantis集团、理想汽车、上汽集团、吉利汽车、长安汽车等（2025年），以及奇瑞汽车、东风汽车、零跑汽车等（2026年第一季度）。
• 800V产品与出货结构：2025年800V产品销售收入占车载电源集成产品收入比例同比提升，但比重仍较低，未来增长空间较好。2025年车载电源集成产品实现收入50.8亿元，11kW、22kW产品收入占比同比明显增长；第四代产品收入占车载电源集成收入约30%，同比增长近一倍；第五代产品已逐步开始客户验证。2026年第一季度11kW产品收入占比同比进一步提升。
• 境外收入与毛利率：境外收入下滑系统计口径差异（部分境外客户采用境内人民币结算），不代表海外出货与合作规模收缩。境外业务毛利率持续显著高于境内且差距拉大，原因是前期研发及试制样机投放、定制化开发验证产品附加值更高，进一步增厚境外毛利率。
• 经营性现金流与回购分红：2026年第一季度经营性现金流同比变化较大，因市场利率变化，公司动态调整现金管理与票据贴现策略，本期贴现规模同比减少；长期经营现金流保持相对健康。独立董事认为2025年回购注销及现金分红合理合规，优化股本结构、提升每股收益，兼顾股东即期回报与长期发展。