投资者提出的问题及公司回复情况

公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复:

一、创新药临床进度

• QHRD106：适应症急性缺血性脑卒中，处于Ⅱb期临床收尾阶段；本次募投拟推进Ⅲ期确证性临床及上市申报；2024年我国急性缺血性脑卒中发病人数428.6万人。
• QHRD107：适应症急性髓系白血病，处于Ⅱa期临床补充病例阶段；本次募投拟推进Ⅱb期临床研究及申报注册；急性髓系白血病发病率较高、预后较差，2030年我国患者预计3.4万人，存在较大未被满足的临床需求。
• QHRD211：适应症儿童生长缓慢，已完成Ⅱ期临床试验；本次募投拟推进Ⅲ期临床研究及上市申报，CDE沟通后有序推进Ⅲ期相关工作。

二、研发态度与其他管线

• 原创新药：QHRD106/QHRD107/QHRD211均按预设进度正常推进，具体进展关注公司公告；QHRD106待完成与国家CDE沟通交流后推进Ⅲ期及上市申报。
• AI制药：公司回复“将积极考虑”。
• 减肥药：公司回复“暂无”。

三、研发平台

• 研发平台：公司为国家级高新技术企业，具备从药物早期发现到后期开发、大规模生产及商业化的全产业链能力；建有生物医药大分子研发平台、小分子药物创新平台、新药成果转化平台。
• 大分子平台：可开展长效蛋白药物、基因工程重组蛋白药物、治疗性人源抗体药物、分子诊断试剂盒等多项研究。
• 小分子平台：专门从事小分子靶向抗肿瘤药物研究，能完成化学药物小试及中试制备研究；新药成果转化平台可完成新药临床样品中试制备及产业化生产研究。

四、主营业务与产能

• 千牧项目：利用牧原优质小肠资源，河南千牧已成为国内规模最大的可溯源猪副产品资源综合加工基地，将对公司业绩产生积极影响；公司控股子公司河南千牧持股51%，与牧原股份合资；公司具备从猪小肠来源供应、肝素粗品、肝素原料药及制剂全程可溯源的全产业链能力，构筑行业领先的供应链壁垒。
• 钟祥基地：一期处于试生产与产能爬坡阶段；项目总投资33,000.00万元，建设投资32,138.71万元；产品主要为自用，不单独测算经济效益，效益主要通过保障原料药供应稳定、缓解常州本部产能瓶颈、发挥原料药与制剂一体化优势及降低综合生产成本体现；立项、土地、环保、节能等报批手续齐备。
• 蛋白酶类：胰激肽原酶2025年国内市场份额71.98%，产销率超过100%；弹性酶原料药2025年投入约163.57亿单位；下游需求为钟祥基地125吨粗胰酶及750亿单位药用蛋白酶产能消化提供支撑，但市场开拓仍存在不确定性。

五、肝素与集采

• 肝素价格：2021年6月出口月均价格15,849美元/kg；2023年10月4,805美元/kg；2024年12月3,992美元/kg；2025年12月4,387美元/kg，同比上涨9.88%；2025年肝素原料药价格已处于相对企稳阶段，预计将边际利好肝素原料药生产企业。
• 全球地位：我国占全球肝素原料药生产市场65%以上；全球前五大肝素企业四家在中国；公司肝素钠原料药保持国内企业出口销售前列，2024年国内销量规模排名第四。
• 集采影响：低分子肝素三大主流品种全部通过仿制药一致性评价；集采放量进院带动低分子肝素制剂市场份额持续提升；原研企业集采落标打开国产优质产品替代空间；公司主要产品虽受集采降价影响，但销售数量及市场占有率持续提升，基本态势持续向好；原料药备案登记制度提高原料药与制剂绑定深度和行业准入门槛，公司主要产品已建立规范质量和注册体系并通过FDA、CEP等国际认证，能够适应并受益于行业规范化趋势。

六、产品与市场

• 千红杞源：枸杞原浆处于正常销售中，相关需求咨询千红大健康。
• 千红怡美：复方消化酶胶囊(II)为国内首创新一代助消化药物，集成人体固有酶系，采用微丸多层包衣与定点释放技术，靶点明确、起效快、安全性高；与拜耳医药等开展OTC渠道战略合作，实现院内与院外双轮驱动。
• 海外认证：肝素原料药及制剂通过美国FDA、欧盟CEP、德国、日本、澳大利亚等GMP认证；在美、德、法、意、日本等国建有营销网络，销售对象主要为国外知名医药企业。

七、2026年上半年业绩

• 营业收入：2026年上半年同比下降12.00%，主要因原料药出口业务承压，受海外市场整体需求影响，结合客户合同发货周期变化，产品出口销量及成交价格均较上年同期下滑。
• 归母净利润：2026年上半年同比下降40.78%，主要因去年同期收回建元信托前期部分逾期款形成较高同期基数，及肝素原料药销售收入同比下降。
• 毛利率：报告期各期分别为43.26%、54.85%、58.36%、53.26%；2024年上升主要系肝素粗品采购价格大幅下降带动原料药成本显著降低，且期初高价存货规模远小于同行业可比公司；2025年制剂系列产品生产成本下降推动毛利率进一步上行；2026年1-6月回落主要系河南千牧投产后对外销售肠衣等低毛利产品拉低综合毛利率。

八、资产、存货与偿债

• 存货：报告期各期末账面价值60,201.05万元、42,681.26万元、37,244.27万元、40,519.42万元；跌价准备1,242.00万元、357.07万元、573.72万元、573.72万元；占流动资产比重由37.02%降至20.27%；存货规模在肝素下行周期中持续优化，公司于每个资产负债表日全面跌价测试并足额计提，存货质量整体可控。
• 资产负债：截至2025年末合并资产负债率10.43%，母公司7.13%；流动比率8.47倍，速动比率6.82倍，无长期银行负债；截至2026年6月30日归母权益273,825.01万元，总资产312,834.73万元，流动资产占总资产63.89%，货币资金、交易性金融资产及大额存单类资产储备充足。
• 汇率风险：外销收入主要以美元结算，公司运用外汇掉期等金融工具开展套期保值，并将部分资金配置于低风险银行理财、逆回购等。

九、可转债发行与募投

• 募集资金：本次向不特定对象发行募集资金10亿元，扣除发行费用后主要用于创新药研发项目、湖北钟祥原料药生产基地一期建设项目及补充流动资金；非资本性支出及补流29,000.00万元，占拟使用募集资金29.00%，未超过30%。
• 缴款安排：原股东优先配售上限约9,999,765张，占本次发行总额10,000,000张的99.9977%；每股配售0.7925元（0.007925张）；原股东T日2026年10月27日实缴，社会公众信用申购，T+2日2026年10月29日中签后缴款；T+1日2026年10月28日公证摇号，每一中签号码认购10张（1,000元）；T+4日2026年11月2日披露发行结果公告；发行结束后尽快申请深交所上市；直接持股管理层将根据个人意愿及资金情况酌情参与配售。
• 置换：募集资金到位前以自有或自筹资金先行投入，到位后按程序置换；钟祥基地项目已取得不动产权证、备案证、环评批复、节能审查意见。

十、可转债核心条款

• 转股：初始转股价不低于募集说明书公告日前二十个交易日股票交易均价和前一个交易日交易均价；转股期为发行结束之日起满六个月后的第一个交易日起至到期日；转股数量Q=V÷P，去尾法取整数股，不足一股余额在转股日后五个交易日内现金兑付；派送股票股利、转增股本、配股、派发现金股利时按公式除权除息调整并及时公告；转股后股票按公司分红政策享有分红权益。
• 下修与赎回：连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘价低于当期转股价85%，董事会有权提出下修方案并提交股东会；下修为董事会权利而非义务，方案须经出席股东会股东所持表决权三分之二以上通过，持债股东回避表决；连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘价不低于当期转股价130%，或未转股余额不足3,000万元，公司有权按面值加当期应计利息赎回；是否行使为公司的选择权，届时董事会综合考虑市场情况、投资者利益及资金安排审慎决策并及时披露。
• 回售与到期：最后两个计息年度内连续三十个交易日收盘价低于当期转股价70%，持有人可回售，每个计息年度首次满足后可在申报期行使一次；改变募集资金用途触发附加回售权一次；存续期6年，到期赎回价110元（含最后一期利息），第六年票面利率2.00%；不设担保，主体及债项评级AA，评级展望稳定。

十一、可转债其他安排

• 债券持有人会议：公司董事会、单独或合计持有未偿还债券面值总额10%以上的持有人、受托管理人等可书面提议召开；出现变更募集说明书约定、修改会议规则、不能按期支付本息、重大减资合并分立或破产、偿债保障措施重大变化等情形，董事会应召集会议。
• 付息与减持：单利按年计息、到期一次还本；每年付息债权登记日为付息日前一交易日；付息债权登记日前（含登记日）转股，不再支付本计息年度及以后利息；董监高与5%以上大股东及其一致行动人在可转债发行6个月后方可减持。
• 资产负债结构：按2025年末数据测算，累计债券余额占净资产比例约36.15%，未超过50%；转股后负债逐步转为股本和资本公积；本次发行由华泰联合证券以余额包销方式承销。

十二、战略、分红与治理

• 发展战略：专注生物医药领域，以创新药物引领核心竞争力，坚持酶制剂与肝素类产品协同发展，坚持国内外两个市场双循环；做优做精主业，构建药用酶类和多糖类两大自有完整产业链，加速核心创新药商业化，打造具备全球竞争力的生物制药集团。
• 分红原则：现金分红优先；当年盈利且现金流满足正常经营和发展需求前提下，每年现金分配利润不少于当年度实现母公司可分配利润的10%，三年累计现金分红不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%。
• 市值与重组：公司重视中小股东沟通和市值管理，严格履行信息披露义务；方圆制药重组项目处于有序推进中，重要进展将按规定披露；公司业绩整体处于稳健发展态势，具体关注定期报告。

十三、风险提示

• 研发风险：新药研发周期长、投入高，QHRD107等存在不确定性；QHRD106/QHRD107/QHRD211具体进展关注公告。
• 经营风险：主要原材料肝素粗品、粗胰酶等价格易受经济形势和供需环境影响，直接材料是主营业务成本重要组成部分；存货存在减值风险；原料药出口受海外需求及客户发货周期影响；钟祥基地市场开拓存在不确定性；公司建立以质量为中心的采购与产供销联动体系，实行招标、比价与议价，核心原材料合格供应商维持三家以上，与牧原股份建立深层股权合作保障原材料稳定供应，并依据下游价格传导机制灵活调整备货策略。
• 可转债风险：若股价低迷或未达持有人预期导致未大量转股，公司需偿付本金和利息，存在定期偿付财务压力；存续期内出现对经营管理和偿债能力有重大负面影响的事件，也可能影响本息兑付。

• 创新药研发进展：QHRD107处于Ⅱa期临床试验，QHRD106处于Ⅱb期，QHRD211已完成Ⅱ期患者入组，即将进入Ⅲ期；定位为治疗重大疾病的一线用药，具备市场应用前景和竞争力。
• 一季度业绩下滑原因：肝素原料药销售收入受全球市场需求疲软及客户合同发货周期影响同比下降，且去年同期收回建元信托前期部分逾期款导致基数较高。
• 主营业务结构与战略：制剂板块销售占比已超70%，发展势头良好；肝素原料药业务占比不足30%，仍处低迷；未来将加大创新药物研发与上市节奏，使之成为业务增长的新战略核心。
• 新项目与产能布局：河南千牧自2025年中投产，产能逐步释放，已成全国最大猪小肠综合加工基地；湖北分厂将于2026年下半年投产；方圆制药破产重整仍在有序推进。
• 可转债发行进展：已获深交所受理，2月12日收到审核问询函，3月10日回复并公告，正有序推进。
• 其他投资者关切：2025年营收同比增长2.95%，各主要品种销量增加；员工持股计划第一次解锁时点为2028年3月；公司与天目湖研究院合作共建联合实验室，推进创新药研发。