中坚科技-002779-机构调研汇总

机构调研要点总结

信息披露与风险提示

• 公司指定的信息披露媒体为《证券时报》和巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn），公司所有信息均以在上述指定媒体刊登的信息为准。
• 公司将严格按照有关法律法规的规定和要求，认真履行信息披露义务，及时做好信息披露工作。
• 敬请广大投资者理性投资，注意风险。

1、公司第三季度亏损为何进一步扩大？

• 公司第三季度单季营业收入20,514.90万元，同比增长40.22%；归母净利润-7,230.08万元，第三季度的亏损主要由研发费用与管理费用的集中发生所形成。
• 研发费用前三季度25,703.14万元，同比增长297.68%，占营业收入的28.36%；其中上半年为13,943.51万元，第三季度投入为11,759.63万元，投向以具身智能及机器人业务为主。
• 研发投入转化为产品与订单需要时间考验，客观上形成了收入增长与利润实现之间的时间差；公司将在保持战略投入定力的同时，持续加强费用效率管理。

2、公司2026年前三季度同比增长39.66%，增长主要由哪些因素驱动？

• 公司前三季度实现营业收入9.06亿元，同比增长39.66%，较上年同期增加2.57亿元；第三季度单季实现营业收入2.05亿元，同比增长40.22%。
• 外销收入的持续增加：公司以境外销售为核心，订单交付保持稳定，产品结构向骑乘式割草机等大型化、高附加值方向升级的趋势在收入端继续兑现。
• 泰国生产基地开始形成收入，全球产能布局对海外订单交付形成了支撑。

3、公司泰国基地目前进展如何？对公司经营的作用体现在哪里？

• 公司已于2025年6月完成泰国工厂一期建设投产，现着手准备泰国工厂二期建设前期工作。
• 截止三季度末公司泰国子公司开始形成收入，对营业收入同比增长做出一定贡献。
• 意义主要在三方面：完善全球产能布局，提升对海外客户特别是北美客户的交付弹性；优化综合制造成本结构；在国际贸易环境变化的背景下，为客户提供更具韧性的供应链方案。

4、公司研发具体投向哪些方向？H股终止是否会影响未来投入节奏？

• 公司研发投入围绕“产业投资+自主研发”双轨并行战略展开，主要投向智能割草机器人、关节模组、四足机器人、人形机器人四个方向，覆盖“大脑（认知规划）—小脑（运动控制）—本体（整机硬件）”的全链路研发。
• 当前，公司终止发行H股不影响既有的研发投入安排；公司园林机械主业经营稳健，机器人业务子公司亦通过市场化方式补充资金。
• 上海桦之坚近期引入外部投资者增资3亿元，为保持技术投入强度提供保障；后续研发投入强度将结合产品开发进度与市场节奏动态安排。

5、今年很多公司的业绩都受到汇兑影响，公司的海外收入占比这么高，汇兑影响大吗？公司有什么措施？

• 前三季度公司财务费用3,210.32万元，上年同期为净收益762.15万元。
• 公司密切关注汇率变动对本公司汇率风险的影响，通过优化结算币种结构、动态调整外币资产持有规模等方式，努力将汇率波动对经营业绩的影响控制在可承受范围内。

6、公司为什么在此时推出2026年限制性股票激励计划？

• 推出本次激励计划的背景是公司正处于园林机械主业升级与具身智能业务培育并行推进的阶段，核心团队的技术与管理骨干，是公司中长期竞争力的关键。
• 通过股权激励机制，可以将核心人员利益与公司长期发展绑定，有助于稳定团队、提升执行效率。

7、公司前三季度出现亏损，是否会影响明年的分红？

• 公司重视对投资者的合理回报，在符合利润分配条件的前提下，保持分红政策的连续性与稳定性。
• 考虑公司当前处于主业升级与机器人业务投入并行推进的阶段，需要保留必要的资金用于研发投入、产能布局与项目建设。
• 公司将按照《公司章程》及股东回报规划的要求，结合年度经营成果、现金流状况与未来资金需求，统筹提出利润分配预案，具体方案以公司公告为准。

8、公司三季度应收账款回款情况还好吗？

• 截至2026年9月30日，公司应收账款21,100.33万元，较年初下降约31.19%，主要系报告期客户应收账款结算后减少所致。

公司郑重提醒广大投资者

• 公司指定的信息披露媒体：《证券时报》和巨潮资讯网(http://www.cninfo.com.cn)，公司所有信息均以在上述指定媒体刊登的信息为准。
• 公司将严格按照有关法律法规的规定和要求，认真履行信息披露义务，及时做好信息披露工作。
• 敬请广大投资者理性投资，注意风险。

1、公司启用了新的品牌元思无界,具体是什么定位?

• 元思无界（原“桦之坚”）：近期正式完成品牌更名焕新，品牌英文名TOPBOT，确立愿景：成为人机共生时代的高端具身智能消费级引领者。
• 团队以智能大脑为研发重心：在整体研发投入中，算法与数据方向占比达66%。
• 未来将保持高强度研发节奏：持续加码算力、仿真平台、多模态数据、整机工程建设，为物理AI技术落地筑牢人才与平台底座。

2、公司研发费用持续提高,是否持续,预计何时形成收入?

• 公司研发投入强度：将根据战略推进节奏与实际经营情况进行动态平衡和合理安排；公司各业务形成规模化收入的具体进度，将取决于产品放量节奏、市场需求及行业商业化进程等因素，敬请投资者注意投资风险。
• 公司园林机械主业：经营稳健、现金流基础扎实，为研发投入提供基本支撑。
• 上海桦之坚：近期引入外部投资者增资3亿元，为公司保持技术投入强度提供了有力保障。

3、公司割草机器人业务目前进展如何?

• 智能割草机器人业务：今年以来，公司在智能割草机器人业务领域取得实质性进展，海外市场订单交付有序推进。
• 技术层面：形成了涵盖RTK+VSLAM、3DLiDAR+Vision、PureVSLAM等多种技术方案，以及前驱、后驱、全驱等驱动形式的产品矩阵。
• 产品场景覆盖能力：从300平方米小型庭院延伸至30,000平方米大型场地，可满足不同区域、不同复杂度庭院环境的差异化需求；后续公司将结合市场反馈和客户需求，稳步推进产品迭代与业务拓展。

4、公司终止H股发行及港交所主板上市计划,是什么原因,后续是否还会重启?

• 终止本次发行H股股票并在香港联交所主板上市：基于对市场环境及自身发展规划的综合考量，并秉持维护股东利益、对股东负责的原则，经审慎讨论评估后，公司决定终止。
• 未来不排除：公司将结合资本市场政策环境、未来业务发展需求等因素择机再行申报。
• 公司积极拓展融资渠道：上海桦之坚近期引入外部投资者增资3亿元，为公司保持技术投入强度提供了有力保障。

公司郑重提醒广大投资者

• 指定的信息披露媒体：公司指定的信息披露媒体为《证券时报》和巨潮资讯网(http://www.cninfo.com.cn)，公司所有信息均以在上述指定媒体刊登的信息为准。
• 公司将严格按照有关法律法规的规定和要求，认真履行信息披露义务，及时做好信息披露工作。
• 敬请广大投资者理性投资，注意风险。

1、公司上半年营收增长39.50%，主要来自哪里？

• 营业收入：公司上半年营业收入7.01亿元，同比增长39.50%，增长主要来自园林机械主业的结构升级与境外市场持续开拓。
• 分产品看：割草机产品实现销售收入4.37亿元，同比增长53.76%，占园林机械业务收入比重提升至65.15%，是收入增长的核心引擎；传统燃油类产品，如链锯、割灌机收入亦分别同比增长16.82%、17.10%。
• 分区域看：公司以境外销售为核心，上半年境外销售收入6.42亿元，同比增长39.31%，其中北美区域作为重点开拓市场已进入放量阶段，实现收入2.18亿元，同比增长295.89%，欧洲和北美合计占境外收入比重超过87.64%。

2、公司上半年营业收入增长但利润出现亏损，主要原因是什么？

• 归母净利润：公司上半年归母净利润-761.47万元，同比下降114.91%。亏损原因主要系面向未来升级的战略性投入与汇兑损益的阶段性影响，公司园林工具上半年收入同比增长39.86%，经营基本盘保持稳健。
• 研发投入大幅增加：上半年公司研发费用1.39亿元，同比增长257.13%，其中62.31%投向具身智能及机器人相关领域。公司持续扩充具身智能研发团队并加大对机器人零部件及整机的基础研究、前沿技术探索与产品迭代投入，相应管理费用也有所上升。
• 汇兑损益影响：公司海外收入占比较高，报告期内美元、欧元兑人民币汇率波动产生较大汇兑损失，财务费用大幅增加。

3、公司上半年研发费用同比大增，具体投向哪里？

• 2026年上半年：公司投入研发费用13,943.51万元，同比增长257.13%，其中62.31%投向具身智能及机器人相关领域。
• 资金重点投向：认知规划(大脑)、运动控制(小脑)与整机硬件(本体)三大核心技术模块，构建全栈技术闭环。
• 研发团队方面：公司已组建近300人的具身智能研发团队，由40余位来自全球头部自动驾驶企业、领先消费电子公司及前沿机器人实验室的资深专家领衔，具备从零搭建复杂系统与商业化落地的丰富经验。团队年龄结构呈现黄金梯队特征，超90%成员处于22至40岁创造黄金期，其中30至35岁中坚力量占比近40%。目前，团队已实现认知智能、运动控制与整机硬件的全链路闭环研发能力，是公司持续技术创新与产品迭代的根本驱动力。

4、公司近期公司了股权激励方案，能否介绍主要激励对象构成

• 本次激励计划首次授予激励对象：共计86人，包括公司公告本激励计划时在公司(含子公司，下同)任职的董事、高级管理人员及董事会认为需要激励的其他人员，不含中坚科技独立董事、单独或合计持有公司5%以上股份的股东或实际控制人及其配偶、父母、子女。
• 本次激励对象：以具身智能相关员工为主。

5、公司在具身智能领域投入巨大，目前有什么成果，何时能形成收入？

• 公司深度布局：具身智能机器人产业，依托“核心零部件-整机系统”纵向一体化与“感知-决策-规划-控制”全栈自研两大技术体系，并形成了“关节模组-四足机器人-人形机器人”的递进式产品矩阵。
• 核心零部件方面：子公司中坚智氪已实现全系列一体化关节模组的自研与量产。
• 四足机器人方面：公司推出“灵睿P1”四足机器人系列，最大奔跑速度超6m/s，越障高度逾40cm，爬坡角度大于45°，并实现整机IP67防护及-20℃至55℃宽温域可靠运行。搭载的激光雷达、双光相机、红外热成像等多传感器，定位精度达厘米级，内置“大脑+小脑”双系统决策架构，支持自然语言交互与云边端协同远程指挥。

• 人形机器人方面：2026年7月，公司子公司上海桦之坚的全新概念人形机器人ZERO在2026世界人工智能大会(WAIC)首次公开亮相。
• 上述成果的背后：是团队全链路闭环研发能力的坚实支撑。认知方向专家曾主导超200万公里零碰撞L4级自动驾驶运营，运动控制方向由头部企业机器人实验室前负责人领衔，感知产品负责人持有60余项发明专利。公司将持续推进技术迭代与产品落地。

• 公司研发投入强度：将根据战略推进节奏与实际经营情况进行动态平衡和合理安排。公司园林机械主业经营稳健、现金流基础扎实，为研发投入提供基本支撑；同时，公司机器人业务子公司亦通过市场化方式补充资金，如上海桦之坚近期完成引入外部投资者增资3亿元，为公司保持技术投入强度提供了有力保障。
• 公司将持续跟踪：研发项目进展与行业商业化进程，审慎、有序地安排投入节奏。公司各业务形成规模化收入的具体进度，将取决于产品放量节奏、市场需求及行业商业化进程等因素，敬请投资者注意投资风险。

风险提示

• 人工智能机器人领域不确定性：公司涉足该领域，面临行业趋势、合作方准入、技术研发、市场变化等不确定性，业务处于投入阶段，尚未对业绩产生贡献。
• 信息披露媒体：公司指定信息披露媒体为《证券时报》和巨潮资讯网，所有信息以指定媒体刊登为准。

问答交流

• 收入增长原因：2026年一季度收入4.34亿元，同比增长51.95%，主因园林机械业务订单增长、泰国工厂产能完善、坐骑式割草机出货量提升。
• 研发投入与机器人成果：2025年研发费用1.22亿元（同比+68.47%），2026年一季度5518万元（同比+291.23%），子公司桦之坚、中坚智氪、中坚高氪等投入增加；部分产品已进入销售阶段；智能割草机器人UNICUT H1及GOALKER产品阵列（2025年小批量订单，2026年CES展）；四足机器人灵睿P1（搭载自研大语言模型，工业巡检与公共安全）；核心零部件关节模组、减速器等（上海中试中心2025年6月启用）。
• 港股上市计划：A1招股书有效期6个月期满后进入财务数据更新及文件更新阶段，事项未搁置，正综合评估，条件具备后适时推进。
• 立案调查与业务影响：因涉嫌信息披露违法违规被立案调查，未对正常生产经营产生重大影响，机器人各项业务正常推进。

• 智能割草机器人及相关产品进展
  • 智能割草机器人GOALKER已进入商业化初期阶段，2025年实现小批量订单销售，2026年1月在CES发布GOALKER品牌及产品阵列。
  • 全球割草机器人市场规模预计从2024年12亿美元增长至2029年99亿美元，复合年增长率51.8%（数据来源：灼识咨询）。
  • 子公司中坚高氪推出UNICUTH1及GOALKER产品阵列，实现自主建图、AI避障、精准回充。
  • 四足机器人：子公司江苏坚米推出“灵睿P1”，搭载自研大语言模型，定位工业巡检与公共安全。
• 2025年业绩与市场开拓
  • 2025年营业收入10.18亿元，同比增长4.88%；归属于上市公司股东的净利润1.73亿元，同比增长166.85%。
  • 市场开拓侧重点：拓展欧美市场，与国外知名品牌商、进口商、各主流商超建立合作关系。
  • 在北美和欧洲设立海外营销机构，拥有“PRORUN”等自主品牌；国内建立覆盖全国的经销网络与服务支持平台。
• 研发投入与智能机器人布局
  • 2025年研发投入1.22亿元，同比增长68.47%；研发人员278人，同比增长117.19%，其中硕士研究生69人，增长逾三倍。
  • 设立多家机器人专项子公司，覆盖智能机器人核心赛道，战略成果逐步落地。
  • 投资1X Holding AS，与软银、OPENAI、三星、EQT等共同参与；1X推出双足人形机器人原型NEO Beta及Neo Gamma。
  • 核心零部件子公司中坚智氪专注关节模组、行星/谐波减速器等研发制造，首条智能产线于2025年6月交付启用。
• 公司治理与投资者回报
  • 2025年度利润分配：每10股派发现金红利1.73元（含税），总额3197.04万元，已获股东会审议通过，权益分派实施准备中。
  • 公司因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查，尚无结论性调查结果，未对正常生产经营产生重大影响。
  • 目前暂无回购股份计划，将努力推动公司稳定健康发展。
  • 股东人数需关注定期报告或发送有效持股证明至公司投资者关系邮箱查询。