思瑞浦-688536-机构调研汇总

特别说明

• 特别说明：对于已发布的重复问题，本表不再重复记录。

一、公司2026年半年度经营情况介绍

• 经营情况：2026年上半年，下游工业、汽车市场整体需求回暖，光模块新兴市场需求旺盛，众多新产品在多个应用端实现放量。
• 业务表现：公司在工业、通信、汽车、消费电子四大下游市场业务均实现增长。
• 营收与净利润：产品销量高速增长及产品结构优化带动整体营收高速成长；受益于收入增长及经营杠杆效应释放，净利润增速显著高于营收增速。

二、投资者交流主要内容

Q1：请问公司上半年营收和净利润都增长是有哪些原因？

• 增长原因：下游工业、汽车市场整体需求回暖，光模块新兴市场需求旺盛，新产品在多个应用端放量，四大下游市场业务均实现增长。
• 增长表现：收入高速增长叠加经营杠杆效应释放，净利润增速显著高于营收增速。

Q2：请问针对下半年的并购外延安排是否有一定的量化安排？

• 并购外延安排：公司将围绕平台型模拟芯片企业发展战略，持续关注与公司产品、技术及市场具有较强协同效应的优质标的，审慎推进相关工作。

Q3：请问截止半年报披露可供销售的料号是多少？

• 可供销售料号：截至2025年末，公司累计量产产品型号已超过3,200款。
• 产品矩阵：2026年上半年持续推进新品研发及量产，不断丰富信号链、电源管理、数模混合产品矩阵。

Q4：公司在国内晶圆代工方面的合作布局目前处于什么阶段？

• 晶圆代工合作布局：公司已形成国内外双循环的多元化供应链体系，与境内外多家晶圆制造厂商保持长期合作。
• 供应链保障：持续深化核心供应商战略协同，加快新增合格供应商导入；早期布局的12寸自有工艺平台产能正逐步释放，供应链自主保障能力持续提升。

Q1：二季度各下游市场环比表现及下半年需求趋势

• 营收增长：2026年第二季度营业收入环比增长28.65%，四大下游市场均实现环比增长。
• 需求态势：下游整体需求保持较好态势，订单可见度较往年有所提升，行业供需整体偏紧；新老产品在客户端逐步放量，部分产品市场份额持续提升。
• 下半年展望：光模块、泛工业、汽车等市场预计仍将保持较好增长态势，消费市场预计保持稳健发展。

Q2：毛利率改善驱动因素及下半年毛利率趋势

• 毛利率表现：2026年上半年综合毛利率49.00%，同比提升2.62个百分点；第二季度综合毛利率50.05%，同比提升3.71个百分点、环比提升2.39个百分点。
• 改善驱动：毛利率改善主要得益于收入结构优化，毛利率相对较高的泛通信、泛工业市场业务保持较快增长，高价值量产品收入占比持续提升。
• 下半年趋势：下半年毛利率需结合成本变化、产品结构及交付节奏等因素动态观察，公司将持续通过优化产品及收入结构、加强成本管理等方式，努力保持毛利率整体稳健。

Q3：光模块领域新业务和产品进展

• 业务进展：光模块业务保持较快增长，收入规模及占比进一步提升，已成为泛通信板块重要细分业务方向；AFE产品在新的头部客户实现突破并开始出货。
• 产品矩阵：AFE产品在多家头部客户持续放量，运算放大器、比较器、DAC、DC/DC等产品逐步实现规模出货；将陆续推出多款新品，完善转换器、接口、LoadSwitch、LDO、逻辑及模拟开关等产品布局。
• 技术方向：针对NPO、CPO、XPO、ELSFP外置光源等技术方向推进产品升级迭代，持续补充大电流DC/DC、电源模组等产品。

Q4：泛工业业务增长的细分领域驱动

• 增长领域：新能源、测试测量、电力输送等新工业场景，以及工业控制、楼宇自动化、白色家电等传统工业场景均实现较好增长。
• 需求端因素：客户及渠道库存处于较低水平，补库需求逐步释放；AI基础设施发展、全球能源基础设施建设等带动需求增长；部分头部工业客户拓展自身业务边界。
• 自身驱动力：持续丰富工业领域产品矩阵并加大客户拓展力度，前期导入产品逐步放量，单客户合作的产品品类及料号持续增加。

Q5：当前阶段的研发投入节奏

• 投入现状：2026年上半年研发投入同比增长32.25%，研发投入占营业收入的比例为22.11%。
• 人员结构：新增人员主要集中在研发、销售及运营等核心岗位。
• 下半年节奏：新增人员陆续到岗，研发投入绝对金额可能相应增加；公司将根据业务发展需要合理把握投入节奏，在保障研发创新的同时兼顾经营效率。

• 营收：2026年第一季度营业收入7.02亿元，同比增长66.50%，环比增长14.88%，已连续8个季度实现增长；归属于上市公司股东的净利润1.05亿元，同比增长577.25%，环比增长124.34%。
• 业务拓展：公司聚焦主业，通过内生与外延成长推进平台化发展，完善产品矩阵，深化客户合作，并围绕下游新兴应用持续开拓新兴业务与市场空间。
• 降本控费：2026年第一季度全面落实精细化管理，夯实质量与供应链管控能力，并深化与创芯微的协同整合、释放效能。
• 光模块与产能：光模块业务延续高速增长，多款产品规模化出货，模拟前端（AFE）芯片已建立完整能力并稳定交付，在研项目有序推进；面对代工产能紧张，已多措并举强化产能储备、提升交付能力。

• 汽车市场业务：公司长期重点布局，平台化策略，产品覆盖三电系统、智能驾驶等。音频总线芯片(ASN)已实现部分车企稳定供货；BMS AFE完成客户技术验证；激光雷达定制化与头部客户深度合作。电源管理与信号链平台化协同，客户基础持续夯实。
• 光模块业务：2025年较快增长，2026年第一季度延续高速增长。市场高景气，公司紧跟技术趋势，巩固先发优势。
• 成本端与产能：代工产能紧张，成本涨价需动态跟踪。产能保障措施：加大备货，存货账面价值同比增长62.74%、环比增长10%以上；加强供应链合作；推进Fabless+模式，依托自有COT工艺产线及苏州测试产能。
• 人员扩招计划：持续加码关键领域，团队适度扩张。近两年加大校园招聘，聚焦研发、市场、销售、运营等核心方向。