新研股份-300159-机构调研汇总

投资者提问和公司回复情况

1.贵司前三季度航空航天业务收入同比增长约225%,可控核聚变及商业航天业务也取得进展。未来面对新兴业务规模化交付需求,公司会更侧重发挥现有产能优势,还是加强与专业技术及零部件企业的产业协同?

• 航空航天业务收入：前三季度实现较快增长，可控核聚变、商业航天等新兴业务推进顺利，已取得积极进展。
• 规模化交付：在既定战略规划指引下，一方面充分发挥现有产能、工艺技术和管理积淀优势，深挖内部潜能，持续提升交付效率与产品质量。
• 产业协同：另一方面积极与专业技术及零部件领域优质企业开展产业协同，通过战略合作、配套合作等方式补强关键环节能力，与产业链上下游伙伴共同保障订单交付、推动新兴业务发展壮大；达到披露标准事项将严格履行信息披露义务。

2.公司的农机出口主要是哪些国家?

• 农机产品出口：目前实现中亚地区哈萨克斯坦、土库曼斯坦、乌兹别克斯坦以及巴西的出口突破。
• 海外销售版图：未来继续扩大海外销售版图，并计划在中亚布局总装厂，扩大成套装备供给能力。

3.请问公司对公司股价长期低迷怎么打算?

• 二级市场股价：受宏观环境、行业周期、市场资金偏好、投资者风险偏好等多重外部因素综合影响，股价短期波动并不完全与公司基本面同步。
• 经营基本面：完成司法重整、实控人变更为新疆地方国资后，聚焦农机装备+航空航天精密制造双主业发展，营业收入实现同比增长，债务结构得到显著优化，内部治理体系持续完善；农机板块持续深耕国内市场并拓展中亚海外出口、迭代升级重点农机新品，航空航天板块抢抓可控核聚变、商业航天等赛道机遇，推进市场拓展、订单转化与重点项目交付，持续降本增效。
• 投资者关系管理：持续关注产业链相关股权投资、并购整合机会，围绕双主业方向审慎开展项目研判；持续做实投资者关系管理工作，通过业绩说明会、机构调研接待、互动平台等渠道传递业务进展与战略规划；若后续涉及具体市场化维稳措施，将严格按监管规则履行信息披露程序。

4.前三季度营业收入为5.56亿元,同比增长35.76%,主要是什么驱动?

• 营业收入：前三季度实现营业收入5.56亿元，同比增长35.76%，系“农牧机械+航空航天”双主业协同发力、经营基本面持续改善的成果。
• 农机订单增长：前三季度农机合同订单同比增长6.8%、实际发货台量同比增长12.2%，国内新增经销商41家；海外市场与哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦等中亚国家达成多品类装备出口合作。
• 航空航天与可控核聚变：航空航天板块前三季度实现营业收入1.8亿元、同比增长225.19%；可控核聚变项目交付验收，重点研发项目完成客户现场验收、首台套试制装调并投入运行；重整完成后恢复与各大央国企主机厂合作、传统订单陆续恢复。

5.农机板块前三季度经营如何?

• 农机订单与交付：紧抓农机销售旺季窗口，合同订单同比增长6.8%，实际发货台量同比增长12.2%，产能保障能力持续增强。
• 销售网络布局：国内市场新增经销商41家，销售网络布局进一步完善，海外市场实现稳定输出。
• 收入确认：农机业务收入按照合同约定的交付及客户验收节点确认，具有一定季节性特征；部分订单将于第四季度陆续完成交付验收并相应确认收入。

6.请问公司如何看待近期股价波动?

• 股价影响因素：受宏观环境、行业周期、市场资金偏好、投资者风险偏好等多重外部因素综合影响；近几个月股票市场整体处于震荡调整与风格再平衡过程中，市场成交有所缩量。
• 生产经营：目前生产经营正常，各项业务按计划推进，不存在应披露而未披露的重大事项；持续聚焦主业，提升经营质量与核心竞争力，严格履行信息披露义务、加强与投资者沟通交流。
• 风险提示：二级市场股价波动存在不确定性，敬请投资者注意投资风险，理性决策。

7.公司是否有明确的市值管理计划?

• 制度与计划：已制定《市值管理制度》和《市值管理计划》。
• 市值管理：通过优化业务结构、提升经营质量、完善公司治理、提高信息披露质量、加强与投资者沟通交流、推进对外投资等方式，推动公司价值与股东长期利益的统一。
• 监管要求：持续关注并研究市值管理相关监管要求，结合自身经营情况不断完善相关工作安排。

8.请问前三季度财务费用大幅下降的主要原因是什么?

• 财务费用：大幅下降主要系有息负债大幅下降、资金收益增加所致。

9.公司在航空航天领域有哪些优势?

• 全工序一体化：具备机电一体化设计仿真、工装模具开发、大型复杂难加工材料数控加工、钛合金及高温合金热成型钣金、特种焊接、热处理、表面处理、综合检测、部组件集成装配完整工艺链条，可实现零部件到部组件一站式交付。
• 人才与资质：拥有省级专家、行业技术专家、中高级工程技术人员组成的研发队伍；拥有航空航天领域相关生产制造资质，建立数字化工艺管控体系，是多家主机单位合格供应商。
• 跨赛道迁移与产能迭代：技术可向商业航天、可控核聚变、低空装备等领域延伸；商业航天可承接箱体结构件、贮箱壁板、舱段相关构件，可控核聚变已实现多批次成套产品交付；规划建设百级洁净间、超声清洗等专项产线。

10.股价为什么跌不停?

• 股价表现：受宏观经济环境、市场流动性、行业景气度及投资者预期等多重因素影响；近几个月股票市场整体处于震荡调整与风格再平衡过程中，市场成交有所缩量。
• 生产经营与信披：目前生产经营正常，各项业务按计划推进，不存在应披露而未披露的重大事项；持续聚焦主业，提升经营质量与核心竞争力，严格履行信息披露义务、加强与投资者沟通交流。
• 风险提示：二级市场股价波动存在不确定性，敬请投资者注意投资风险，理性决策。

11.领导好,请问公司航空航天板块经营情况如何?

• 双轮驱动：航空航天板块已形成传统航空航天业务与新兴高端装备业务双轮驱动的发展格局。
• 传统业务：持续巩固航空飞行器、航空发动机相关结构件配套能力，做好现有主机单位产品交付与项目协同，积极参与型号研制工作，相关产能利用率得到有效恢复。
• 新兴赛道：商业航天掌握箱体结构件、燃料贮箱壁板、舱段构件加工能力，已通过多家行业头部企业供应商认证，部分产品实现批产交付；可控核聚变相关产品已实现多套订单交付；规划建设百级洁净间、专项清洗装配产线，持续拓展客户资源、参与预研试制。

12.请问前三季度存货大幅增加,主要原因是什么?

• 季节性特征：存货增加主要系农机生产销售存在季节性特征，生产与备货节奏需与销售旺季相匹配。
• 时点余额：三季报所披露存货为报告期末的时点余额，包含为四季度销售准备的产成品，以及相应原材料、在产品等。
• 后续变化：进入四季度后，相关存货已陆续实现销售，存货规模将随销售进度逐步下降。

13.请问孙董,公司在可控核聚变领域有哪些新进展?

• 技术路径布局：已完成对惯性约束、磁约束两大主流技术路径的业务布局，具备为两类路线相关装置提供配套构件的工艺与制造能力。
• 核心结构部件：可承接聚变装置真空腔体、支撑框架、特种壳体等各类核心结构部件的研制与生产任务；已和多家科研院所、产业单位开展业务合作，部分配套产品已实现交付并获得客户认可。
• 试验件与产能准备：多项试验件、样机研制项目正在推进工艺验证；持续完善超高洁净装配、特种加工相关产线条件，做好工艺储备与产能准备。

一、公司整体经营与战略

• 摘帽后重心：经营重心从“财务修复”转向“产业修复”，聚焦农牧机械+航空航天双主业。
• 行业判断：农机装备“十五五”期间进入政策红利集中释放、产品结构升级、出口扩容的高质量发展阶段。
• 市值管理：已披露《市值管理制度》，核心为扎实经营、创造内在价值，股价受多重外在因素影响。
• 资产注入：若有相关事项将以公告为准，目前无具体计划披露。

二、农机板块核心要点

• 2026年方向：开拓市场、研发创新、降本增效、提质控险；深耕核心区域，突破新能源、智能化及中亚市场。
• 降本措施：供应商分级、提前锁定原材料价格、期货预采、均衡化生产、数字化精益管理、订单化生产。
• 研发重点：启动新能源研发，围绕动力大型化、操控智能化、能源绿色化；储备牵引式朝天椒收获机、300马力混动拖拉机等新品。
• 出海协同：控股股东提供物流通道、口岸资源、仓储保税、中亚贸易网络，支持出口与售后体系。

三、航空航天板块核心要点

• 核心竞争力：全工序部组件交付能力（600余台设备）、新兴领域先发优势（可控核聚变、低空经济、商业航天）、完整管理认证体系、158项专利。
• 业务关系：传统军品是“基本盘”，新兴业务（核聚变、商业航天等）是“增长极”，双轮驱动。
• 承压原因：行业周期调整、项目审批放缓、主机厂产能爬坡不及预期，叠加重整期间拓客难度上升。
• 修复举措：积极对接主机厂订单，提升产能利用率，向组件化、系统化解决方案延伸。

四、股东关注的其他事项

• 股东人数：截至2026年6月18日，股东户数为4.53万户。
• 解禁成本：重整财务投资人认购价1.7元/股，股权激励预留部分1.42元/股。
• 分红预期：未来实现稳定扣非盈利后，将结合现金流与投入统筹制定分红方案。
• 半年报：将于8月披露，当前经营状况稳定，详细数据以正式财报为准。

• 摘帽进展：公司已向深交所提交撤销退市风险警示申请，目前处于审核阶段，后续进展以公告为准。
• 资产注入与主业发展：立足双主业，依托国资平台对优质资源保持积极关注，目前暂无应披露未披露信息，重大事项存在不确定性。
• 市值管理与股东回报：已制定《市值管理制度》，聚焦双主业提质增效、优化投资者关系、清理低效资产、符合条件后落实现金分红、规范治理。
• 经营业绩与修复信号：2025年实现扭亏为盈；2026年一季度营收同比增长78.30%，归母净利润同比增长206.35%，毛利率因航空航天板块前期产能利用率偏低，预计随农机旺季到来及航空航天恢复，盈利水平将改善。