仟源医药-300254-机构调研汇总

一、公司戒烟药业务今年整体表现如何?增长主要来自哪些渠道?

• 戒烟药业务：答:今年公司戒烟药依然保持较快增长,增量主要来自全国性及区域性头部连锁药店合作的深化。公司自2025 年底起推动与头部连锁总部层面的合作,目前规模较大的连锁客户均已完成准入,铺货率与单店产出逐步提升。医院渠道与线上渠道保持稳步增长。

二、公司与头部连锁的合作进展如何?是否已实现全覆盖?

• 头部连锁：答:目前国内规模较大的全国性连锁及主要区域性龙头均已完成准入,不存在排他性安排。

三、目前单店产出处于什么水平?未来提升空间来自哪里?

• 单店产出：答:头部连锁客户的单店月均销量目前仍处于初级水平,提升空间主要来自三个方面:一是通过专业药师和客服体系提升患者用药依从性、延长用药周期;二是推进门店铺设,扩大终端覆盖;三是医院渠道渗透率提升与公众戒烟意识增强。

四、中小连锁客户的增长情况如何?

• 中小连锁客户：答:中小连锁客户仍保持增长,但增速受行业门店数量调整等因素影响,同时公司也对合作门店进行了梳理,聚焦有效门店,提升单店质量。

五、医院渠道的进展与后续策略?

• 医院渠道：答:今年公司戒烟药覆盖医院数量预计将达到约1,000 家,医院渠道市场份额较上年有所提升。公司以自营学术推广为主,通过科室建设、患者教育等方式推进,合规性较好。后续公司将继续加强自营队伍建设,并覆盖空白区域。

六、线上渠道的表现及投入策略?

• 线上渠道：答:线上渠道整体保持增长,其中 OTO 及部分新兴平台增速相对较快,传统电商平台增速较为平稳。公司持续投入品牌建设,以提升投放效率。

七、公司两个品牌的定位有何差异?

• 帕瑞可：答:公司戒烟药产品包含”帕瑞可”与”家庭药师”两个品牌。帕瑞可覆盖线上与线下渠道;家庭药师仅在线下渠道销售,2026 年公司资源侧重于帕瑞可,家庭药师保持平稳增长。

八、如何看待行业竞争格局?

• 戒烟药市场：答:戒烟药市场仍处于发展初期,参与企业数量有限。公司在 OTC 渠道市场份额较高,医院渠道份额亦持续提升。公司认为,更多企业参与有助于推动公众戒烟意识提升和行业规范发展,公司对此持开放态度。

九、集采及行业政策对公司的影响?

• 集采及行业政策：答:国家药品集采接续规则较此前有所调整,医疗机构具备一定自主选择权,执行情况更为复杂。公司主要产品受影响幅度有限,整体处于相对稳定状态。公司将持续优化产品结构,推进新产品研发与OTC 渠道布局。

十、公司在研产品进展如何?

• 在研产品：答:公司目前有多个精神麻醉类品种处于报产准备阶段,另有补铁类产品处于临床阶段,研发与审批进度存在不确定性,具体以公司公告为准。

十一、关于赵群总裁个人涉诉事项

• 赵群总裁个人涉诉事项：答:该事项系个人此前参与基金投资形成的纠纷,与公司生产经营无关,公司未涉及该诉讼。相关情况以股东及公司已披露信息为准。

十二、股权激励对业绩的影响?

• 股权激励：答:今年股权激励产生的股份支付费用对当期利润影响较大,股份支付属于非现金性质的费用,不会导致公司现金流出,故公司经营活动现金流保持良好。具体财务数据以公司定期报告为准。

• 创新药与精麻药研发进展
  • 抗衰创新药：处于早期研发阶段，重点开展候选化合物优化迭代与体内外实验验证工作，相关研究按计划推进，后续将根据研发进展及时履行信息披露义务，存在研发不及预期的风险。
  • 精麻药与创新药：均处于早期研发阶段，相关进展及规划严格按照法律法规及信披规则，敬请投资者理性看待研发风险。
  • 北美子公司：从事高端仿制药、改良新药、精麻类药物及吸入制剂等特殊制剂的研发及商业化运营，并逐步布局创新药研发，目前尚处前期筹划阶段。
• 戒烟药市场销售与竞争
  • 戒烟药增长预期：国内吸烟人群基数庞大，叠加多部门控烟健康政策持续推进，市场需求持续释放，预计未来戒烟药业务具备较好增长空间。
  • 全渠道营销推进：2025年底戒烟药零售端进入近14万家药店，医务端进入近700家医院，线上各大平台有销售；资源投入重点在零售端市场。
  • 戒烟药竞品与市占率：国内戒烟药酒石酸伐尼克兰片市场有四家企业竞争，公司零售端市场占有率99.1%，医务端88.62%，线上24%。
• 财务优化与资金管理
  • 销售费用率优化：销售费用率持续下降，后续将继续优化费用投放、严控各项支出，依托精细化运营深挖成本空间，切实提质增效。
  • 现金流与负债：经营活动现金流持续向好，负债结构比较稳定，财务风险可控；资本开支聚焦主业，主要用于新药研发、产能优化等。
  • 全年营收利润目标：按季度推进经营计划，依托重点产品放量、渠道拓展及降本增效，力争收入与利润逐季改善，相关进展将依规披露。
  • 现金理财：公司按制度统筹管理自有资金，优先满足经营资金需求，合理盘活资金，提升使用效率。
• 战略协同与成本控制
  • 子公司嘉逸医药与研发平台协同：近期增资，时间较短，各项资源、业务整合工作尚在推进中。
  • 中长期战略布局：深耕医药主业，聚焦高壁垒、高临床价值品种，持续优化产品结构；深挖国内市场，探索开拓海外市场，持续提升品牌渗透率与市场份额。
  • 原料药与制剂一体化：持续推进，多款原料药完成审评获批，实现核心品类原料自主供给；依托工艺优化、产能统筹及精细化管控，原料自给比例持续提高，有效缩减外购成本。