浙江黎明-603048-机构调研汇总

1.前三季度研发费用3105.40万元,请说明研发资金投向

• 研发费用：2026年前三季度为3,105.40万元，同比增长7.91%，占营业收入的5.19%。
• 研发投入：主要围绕主业升级和新业务产业化展开。
• 研发资金投向：一是精密成型、喷嘴等成熟主业的产品升级和工艺改进，包括模具自主开发、精密锻造与冲压工艺优化等；二是缸内制动、电控阀类、空气泵等新兴事业部的产品开发和量产验证。

2.三季报出现新增商誉3566.81万元,请介绍本次收购交易对手、交易对价,收购完成后的整合计划?

• 商誉：截至2026年9月30日，公司合并报表商誉3,566.81万元，为本年度新增。
• 收购：与浙江耀宁科技集团有限公司签订《股权收购协议》，以总价4,000万元收购杭州福兆朗风科技有限公司100%股权；与宁波奢迈新能源有限公司签订《增资协议》，以总额3,000万元对其进行增资，同时受让了部分老股，完成后持股比例为51.03%。
• 整合：上述两项收购均为汽车零部件产业链横向业务拓展，目前均已完成业务整合。

3.三季报时点新能源零部件实现营收规模,目前主要供货哪些主机厂?

• 产品收入：截至目前，公司产品收入未按汽车动力类型进行分类。
• 产品种类：公司产品种类较多，部分产品可通用于燃油、混动和增程车型等。
• 新能源汽车相关收入规模：无法准确统计，具体以定期报告为准。

4.海外主要区域外销业务毛利率水平如何?

• 外销收入：2026年上半年为1,849.36万元，毛利率26.80%。
• 外销毛利率：主要受产品结构、客户结构以及运费、关税、汇率等因素影响。
• 海外新项目：随着海外新项目逐步量产和产品结构优化，外销毛利率有望保持稳定，但具体仍受运费、汇率和客户降价影响。

• 1、问: 公司认为最主要的增长驱动力是什么?是否有新业务或新产品能成为重要的利润增长点?
• 答: 报告期内，公司持续专注于汽车精密零部件产品的研发、生产和销售业务；公司产品种类众多，为实现全品类覆盖、全场景适配，公司下设多个事业部，构建起多元化、全链条的产品布局；公司主营业务涵盖多种产品类型，分别涉及通用精密零部件、活塞冷却喷嘴、阀类零部件、辅助制动系统、电驱动系统、智能悬架系统等，可广泛运用于传统燃油车型、混动车型及纯电动车型，未来市场前景广阔；2026年公司业务新增香氛产品、厚膜加热器产品；公司将以优势化的精密成型零部件和喷嘴零部件为基础，快速推动缸内制动、电磁阀、精密冲裁、电驱系统及智能悬架系统相关零部件等品类的多元化协同发展，力争在激烈的市场竞争环境下稳步转型，为股东创造更大的利益。

• 2、问: 公司本期整体业绩水平如何?
• 答: 公司 2026 年半年度营业收入 39,930.95 万元，较上年同期增加 16.97%，主要系商用车市场向好以及收购的车载香氛业务合并收入增加所致；公司 2026 年半年度归母净利润 2,619.22 万元，比上年同期下降 11.73%，主要系汇兑损益影响所致。

• 3、问: 杭州福兆朗风和宁波奢迈新能源已于上半年完成并表，目前香氛系统和新能源热管理业务的产能爬坡进度如何，预计何时完成爬坡并开始贡献利润，2026 年全年这两块新业务合计收入贡献预期大致处于什么水平;参与投资厦门星文耀安创投基金(出资 1500 万元、占合伙份额 37.41%)，该基金的投资方向和储备项目情况如何，是否与公司现有汽车零部件主业形成协同?
• 答: 杭州福兆朗风科技有限公司于 2026 年 2 月 28 日完成并表，2026 年上半年对合并报表收入贡献 3,392.64 万元，净利润贡献 211.10 万元；宁波奢迈新能源科技有限公司于 2026 年 6 月30 日完成并表，公司将持续关注新业务的发展动态，具体情况请关注公司发布在指定信息披露媒体上的相关公告；2026 年，公司参与了投资厦门星文耀安创投基金，该私募基金管理人为厦门市猎鹰投资管理有限公司，本次投资的目的在于借助专业投资机构的优势，拓展公司投资渠道，为财务性投资。

• 对外投资的主要战略目的：问：请问此次对外投资的主要战略目的是什么？答：尊敬的投资者，您好！公司与专业机构共同投资，以财务性投资目标为主，本次投资具有投资周期长、无最低收益承诺、流动性较低等特点，在投资过程中可能受到政策法规、经济环境、市场变化等不确定性因素影响，存在一定的投资风险。本次投资金额不大，风险可控，系公司在保障日常运营及资金安全的基础上实施的常规投资行为，不会对公司日常资金的正常周转需求造成影响。感谢您的关注，谢谢！
• 减少研发投入的考量：问：在当前制造业转型升级的背景下，公司减少研发投入的考量是什么？答：尊敬的投资者，您好！公司作为汽车精密零部件核心供应商，高度重视研发投入，研发费用连续三年保持增长，其中2025年度较上年同期增长15.59%。感谢您对公司的关注，谢谢！
• 现金流改善措施：问：面对现金流承压的局面，公司后续将采取哪些具体措施来加强回款、改善现金流状况？答：尊敬的投资者，您好！公司主要客户均为行业内的优质企业，账期较为合理，回款较为稳定。公司现金流情况较为稳定，近三年经营性现金净流入维持在1亿元上下，且2025年应收账款周转天数较上年同期减少4.56天，总体资金状况较为健康。同时，公司内部对回款率非常重视，将其纳入商务中心及各事业部的考核指标，并不断通过定期对账、催收、临期预警及分级出货管控等多种方式加强客户回款，保障公司现金流的稳定。