东方环宇-603706-机构调研汇总

投资者关系活动主要内容

一、应收账款内控体系、股东回报规划及资本开支监督

• 应收账款内控体系：2025年应收账款和存货规模较2024年有所下降，但受政府工程资金拨付影响，现金流依然承压；公司建立了客户准入、过程管控、减值评估的应收账款内控体系，针对政企客户落实专项回款跟踪及坏账计提机制，可有效管控回款风险；受财政拨付节奏影响，回款仍存不确定性，内控将持续优化。
• 股东分红回报规划：公司上市以来累计分红融资比达1.18，分红记录良好；公司根据《上市公司监管指引第3号—上市公司现金分红（2025年修订）》及《公司章程》等相关规定，制定了《新疆东方环宇燃气股份有限公司未来三年（2026-2028年）股东分红回报规划》；将严格执行现金分红政策，切实增强股东获得感。
• 资本开支合理性及安全性：独立董事与审计委员会在数智化转型与老旧设备更新的资本开支中，通过制度性的事前把关、事中跟踪和事后审计进行监督；合理性方面重点审视资本开支是否匹配公司战略规划与现金流状况，大额开支要求披露资金具体流向、项目进度及产能利用率；同时督促落实超支预警与造价内控，核查资金是否直接流向控股股东及其关联方，防止通过资本化调节当期损益。

二、经营现金流、降本增效与市值管理

• 经营活动产生的现金流量净额为-2239.17万元：同比改善68.98%但仍为负，主要系政府项目拨付、审计周期较长；公司正加快对接推进结算审计，严控新增垫资项目，逐笔建立清收台账，对大额、疑难账款实行专员包保督办，并实行“日催收、周复盘、月考核”机制，将回款指标纳入经营单位绩效考核，同时综合运用法律诉讼、分期还款等方式催收回款。
• 营业收入同比下降9.14%至6.39亿元：归母净利润仅微降0.78%，净利润绝对值同比增长2.17%，盈利韧性增强；公司全面推行全面预算管理和精细化管控，优化业务结构，严控采购与施工、管理费用及非生产性支出，优化融资方式压缩财务费用；同时坚守安全底线，足额保障安全运维投入，不降安全标准换取利润。
• 在公司营收下滑、二级市场股价波动的背景下：公司将综合考量股本结构、资本市场环境、二级市场市值表现以及实体经营发展的实际需要，统筹研究适配公司现阶段的市值管理实施路径；持续稳定实施现金分红，2025年全年累计派发现金红利170,444,442.60元（含税）；后续若筹划股份回购、股东增持等相关计划，将严格遵照监管规则及时履行信息披露义务。

三、供热业务增长空间、双主业稳定运行与天然气顺价

• 供热业务已成为公司当前最核心的利润支撑点：上半年两家供热子公司净利润合计超1.2亿元，伊宁市区供热覆盖率已达90%；主城区少量待开发片区、老旧小区改造、产业园区、商业综合体、写字楼等项目会带来新增供热负荷；公司同时关注伊宁市周边乡镇、园区、邻近县域供热项目机会，并通过数字化管网调度、老旧管网改造、水力平衡优化、智能换热站升级降低管网热损耗、控制运维成本，以供热板块对冲燃气销售和安装业务下滑压力。
• 在全国天然气表观消费量微降、工业用气需求疲软的背景下：公司保障燃气+集中供热双主业稳定运行，对上游每月采购天然气量实施精准预测和供气平衡，合理规划气量采销节奏，控制额外气价触发；对下游保障居民刚需，深化工商业客户维护，为优质工业用户提供市场化供气方案；供热侧提前完成机组、管网、换热站检修维护，优化热源调度与管网输配，控制能耗成本。
• 昌吉市天然气顺价工作：公司已按当地价格监管要求向主管部门报送天然气采购成本、运营成本资料，已开展多轮成本监审、价格疏导沟通工作，积极推动建立上下游联动机制方案；顺价工作需履行成本监审、听证、审批等法定流程，调价结果、调价幅度、实施时间以政府定价部门最终批复文件为准。

四、安装业务拓展与非居民用气提振策略

• 天然气设施设备安装业务收入同比大幅下滑58.48%至0.46亿元：主要受经营区域城镇化进程放缓和房地产开发量减小影响；安装公司下半年将按“守存量、拓增量、提能力”的逻辑，发挥现有工程施工资质优势，大力拓展市场化外部招投标业务，主动对接老旧小区燃气设施更新、城中村改造、城市管网升级项目，由新建住宅配套安装向存量城市更新工程市场延伸。
• 工商业客户用气需求恢复呈现“整体偏弱、结构分化”：上半年非居民用气销量同比减少4.27%；公司下半年围绕“保资源、联动价、重开发、稳市场”提振非居民用气销量，统筹各气源配置运作，依托管网互联互通和储气调峰设施提升冬季保供能力，推动上下游价格联动机制确保购气成本传导。
• 重点开发潜在燃气客户：聚焦CNG点供场景以及冬季采暖客户开发，提高新增销售气量；同时稳固优质存量市场，利用智慧化用户管理平台提质服务，实施客户分级精细化管理，建立阶梯气价机制，在保障效益的前提下鼓励用户多生产多用气。

• 毛利率改善核心：降本增效、信息数值化降低成本、处理效能较低固定资产。
• 财务数据变化：2025年应收账款1.68亿元、存货1.25亿元；2024年应收账款1.89亿元、存货1.66亿元；现金流受政府工程资金拨付进度影响下降。
• 2026年区域需求预期：所在区域和行业需求相对稳定，供热业务和燃气业务保持稳定。

• 供热业务现状与规划：覆盖伊宁市区约90%供热面积，是绝对主力；优化供热管网、实现精准供应、杜绝超供浪费。
• 燃气安装业务现状：随城镇化进程波动；安装公司具备多项工程施工资质，将积极参与更多项目招投标。
• 天然气销售下滑原因：非居民用气受商业和CNG需求波动影响；已进一步细分研究用气结构，将对相关资产处理或改造用于新业务。
• 三大主业分化判断：燃气销售和安装业务处于正常小幅波动区间，业务结构无需调整，继续做好安全保供和优质服务。

• 新业务拓展方向：坚持“深耕主业、固本强基、稳健经营”，聚焦智能化改造、老旧设备更新、安全环保升级，同时关注产业链上下游优质并购与合作机会。
• 2026年发展战略：走“燃气+集中供热”双主业道路，推动天然气顺价，严格落实安全生产责任，拓展产业链机遇。
• 成本控制举措：争取合理气源结构，持续申请价格联动；通过信息数智化手段降本增效，处理低效固定资产。
• 资产运营与智能化：通过智慧化设备与数据平台监控管网安全，及时修缮风险设备；资产运行良好，后续跟进数智化趋势。

• 股东回报与增持回购：管理层关注股价走势，将结合现金流与经营规划审慎论证；若推进方案将及时披露。
• 区域垄断优势巩固：持续以安全保供、优质服务为第一追求，在特许经营范围内满足客户需求，巩固天然气供应能力。