平安电工-001359-机构调研汇总

一、公司情况及2026年半年度报告简要介绍

• 公司：专业从事电热系统用云母耐温绝缘材料、新能源热失控安全防护件和特种纤维及电子布的研发、生产和销售，系全球云母绝缘材料领域龙头企业之一，拥有武汉、通城双研发中心。
• 2026年半年度报告：上半年实现营业收入6.86亿元，同比增长20.27%；归母净利润1.24亿元，同比下降7.81%；扣非净利润1.20亿元，同比下降6.35%；第二季度收入3.73亿元，同比增长19.94%。
• 利润端：有所波动，受美伊冲突导致原材料涨价、人民币汇率波动汇兑损失、部分产品出口退税政策取消影响，研发投入环比增加；还原后整体经营符合预期；电子布板块量价齐升，特种纤维及电子布营收同比增长98%、利润同比增长128%，为上半年最大亮点。

二、投资者提出的问题及公司回复情况

1、公司传统主业云母制品板块的经营情况及后续展望?

• 云母制品：为拳头产品，上半年整体表现稳健。
• 新国标：今年实施对高端云母制品提出更高要求，带动高端产品需求提升。
• 展望：结合行业需求，持续优化产品结构，推动盈利能力进一步改善。

2、电子布板块的最新进展如何?

• 电子布：是重点打造的第二增长曲线，在手织机充足，可用于工业布、特种电子布和高附加值布。
• 日本丰田等设备厂商：基于长期的商务和技术合作关系，后续产能规模有望进一步提升。
• 当前电子布：处于量价齐升的卖方市场，头部客户批量供应与特种产品联合研发同步推进；坚持“纱到布”一体化布局，建立完备上下游配套能力。

3、请介绍一下泰国基地的投资规划及落地节奏?

• 泰国基地：一期投资约2.1亿元，其中特种电子布投资占比较大，ODI等流程已完成。
• 实际上：2024至2025年已做大量前期准备工作，今年年内将确定性落地。
• 分步执行：泰国基地将采取分步执行的策略，是国际化布局和电子布产能扩充的重要支点。

4、刚刚公告的股权激励计划有何考虑?

• 股权激励：上市以来首次实施，拟授予股票期权和限制性股票合计600万股，占总股本的2.49%。
• 首次授予对象：涵盖董事、高管、中层管理人员及核心技术骨干，并做了预留部分。
• 当前时点：推出力度较大，为充分调动核心团队积极性，与新业务快速拓展目标深度绑定。

5、公司在技术研发方面有哪些进展?

• 研发投入：上半年环比增加约500万元，主要投向特种电子布领域。
• 技术团队：引入日本、台湾等行业专业技术人才，在超薄布、LowDK系列、T-glass、Q-glass等品类上持续攻关；超薄布已批量供应国内头部客户。
• 石英纤维产品：自2025年起已与日系、韩系、台系等头部厂商建立合作，逐步获得国际头部客户认可；继续加大研发投入，提升特种电子布技术优势。

6、对未来行业景气度的判断如何?

• 行业景气度：当前高端特种电子布处于缺货状态，态势有望延续到2027至2028年。
• 人工智能产业：持续发展对高频高速、低损耗等特种电子布的需求持续增长。
• 我们：对行业前景保持乐观，继续加大技术研发和市场拓展力度；上述判断系前瞻性分析，存在不确定性，不构成实质性承诺。

7、对2026年下半年和明年的整体展望?

• 云母制品：作为基本盘，在新国标和结构优化带动下预计保持稳健增长。
• 电子布：景气度持续，在手织机及订单充足，产能储备持续扩充。
• 泰国基地：稳步推进中，有望贡献新增量；具体业绩以后续定期报告为准。

风险提示

• 风险提示：本次交流中涉及的行业展望、产能规划等内容均为公司基于当前经营情况作出的前瞻性判断，存在不确定性，不构成对投资者的实质性承诺，敬请广大投资者注意投资风险。

• 电子布涨价：正向影响业绩，但销售收入占比不大。
• 石英布：仍处送样验证阶段，未产业化供应。
• 海外业务：以美元结算，人民币升值及出口税收优惠取消导致成本上升、利润承压。
• 新能源热失控防护件：业务面临压力，国内新能源车销量增速放缓、车企降本压缩采购价格，公司通过成本管控、客户优化应对。
• 上游原料成本：受美伊地缘冲突影响，原材料、燃料、物流成本同步上行，盈利空间承压，公司通过采购管控、内部降本、协商调价对冲。
• 双碳与节能：已建成屋顶分布式光伏降低厂区用电成本，但对中长期盈利影响不大。
• 业务布局：巩固传统业务，拓展新能源汽车、储能等产业，具体数据以定期报告为准。