宁夏建材-600449-机构调研汇总

业绩与回报

• 近期业绩：2026年前三季度公司实现营业收入26.45亿元，归母净利润1.23亿元，扣非归母净利润1.01亿元，基本每股收益0.26元；第三季度营业收入10.60亿元，归属于上市公司股东的净利润6548万元。
• 盈利表现：2026年前三季度归母净利润1.23亿元，扣非归母净利润1.01亿元，基本每股收益0.26元；第三季度归母净利润6548万元。公司表示将继续深耕核心市场、严控成本费用，努力经营回报股东。
• 分红计划：公司2025年利润分配方案已于2026年6月实施完毕；未来将持续执行利润分配政策及未来三年股东回报规划，统筹兼顾公司长远发展、战略实施资金需求与股东合理回报，保持利润分配连续性和稳定性。

收购与同业竞争

• 收购中建材石墨100%股权：2026年8月21日公司公告拟收购中建材石墨100%股权。公司称本次收购是结合战略发展规划作出的产业布局安排，相关事项严格按照监管规定及信息披露要求推进，有利于拓展业务布局、培育新的业务增长点、提升综合竞争力、服务公司长期高质量发展，并将依法依规及时披露后续进展。
• 同业竞争承诺：输入提及2026年3月31日年度业绩说明会称“目前，该承诺事项尚在履行中，不存在应披露而未披露的重大信息”；2026年4月3日集团集体业绩说明会称“关于同业竞争承诺及其履行情况公司已按照信息披露规定在定期报告中履行了信息披露义务”；2026年5月18日宁夏辖区投资者集体接待日称“公司持续与大股东进行沟通，推进相关工作”。投资者要求公示督促沟通与反馈文件，公司至今没有提供过任何一份。公司回复称，控股股东及实际控制人一直致力于履行承诺，与相关方沟通，寻求既不侵害或影响相关上市公司独立性、又能为上市公司公众股东谋取利益最大化的可行性方案；公司也持续与控股股东保持沟通，督促其履行承诺。
• 同业竞争九年三度延期：自2017年12月承诺作出至今，近九年、三度延期；投资者称这场悬案为“十六年之约”。公司回复称，控股股东及实际控制人一直致力于履行承诺，与相关方沟通，寻求既不侵害或影响相关上市公司独立性、又能为上市公司公众股东谋取利益最大化的可行性方案；公司也持续与控股股东保持沟通，督促其履行承诺。

回购、经营数据与股东治理

• 回购均价与破净：回购均价从13.07元（9月18日首次）到12.64元（9月末）再到12.21元（10月19日）；股价从回购首日13.26元跌至10月23日盘中约11.75元，回购期间下跌约11%；每股净资产15.42元，市净率0.76倍，破净如故。公司回复称，回购目的为切实维护股东权益、进一步稳定及提升公司价值，回购股份将全部注销、减少注册资本；本次回购将结合公司股价、资金情况择机推进，严格依照回购方案与监管规则执行，并及时披露实施进展。
• 110kV变电站、数据中心机柜上架率与外部客户拓展：投资者请公司就110kV变电站实际投运时间、数据中心机柜上架率与外部客户拓展等关键经营数据作出正式披露。公司回复称，会严格按照信息披露规定并结合投资者的意见建议开展信息披露工作。
• 中小股东三次反对：2026年1月30日补选董事议案，中小股东反对率58.92%；6月25日董监高薪酬管理制度议案，反对率91.22%；8月25日同业竞争延期议案，反对率73.93%、直接否决。公司回复称，按照信息披露有关规定及时履行信息披露义务，并制定《投资者关系管理制度》《信息披露管理制度》等制度，通过上证e互动平台、投资者热线、邮箱等多种方式与投资者交流，回应投资者关切。

• 同业竞争承诺：承诺多次延期，目前尚在履行期内（至2026年8月），公司持续与大股东沟通推进，但无具体进展披露。
• 数据中心业务：一期工程投资3.5亿元已建成运营，2025年收入2745万元占比0.53%；110kV变电站项目投资4799万元建设中；公司表示积极拓展业务提升盈利能力。
• 数字物流业务：2025年收入22亿元，95.8%来自集团内部；2026年一季度亏损但同比减亏；业务正常开展。
• 估值提升计划：公司已制定估值提升计划，围绕经营提质增效、优化治理、强化信披与投资者关系，促进市值反映内在价值。
• 重组事项：目前不存在推进建材数科与中建信息整合重组的事项，也不存在重大资产重组事项。
• 股东回报与资金：公司账上现金约30亿，负债率低，未回购或增加分红，内部评估中；一季度归母净利润同比大幅减亏。

• 数据中心主要用途：2025年数据中心主要面向中国建材集团内客户开展云服务业务。
• 数据中心未来规划：2026年数据中心将聚焦业务拓展与服务能力提升，重点将加速推进基础设施建设，保障110KV变电站项目顺利投运；提升精细化运营能力，打造智能运维平台；精准对接潜在客户业务需求，提供定制化上云方案与全流程技术支撑，拓展服务业务规模。
• 2025年归母净利润：2025年公司归母净利润为1.82亿元，较上年同期减少24.57%。
• 利润下降原因：公司对用于产能置换、拟升级改造的水泥熟料生产线及产能发挥不足的水泥粉磨生产线等相关资产计提资产减值准备，计提固定资产减值准备共计1.41亿元，导致报告期公司利润指标同比下降。
• 产能置换与减值：公司制定产能置换方案，在公司内部水泥熟料生产线之间实施产能置换。公司已按照企业会计准则相关规定对上述产能置换所涉及资产全部进行减值测试，并根据评估结果对上述资产计提资产减值准备。
• 2026年产能与减值：2026年公司基础建材投资计划主要为开展水泥熟料生产线升级改造。如政策没有变化，2026年公司产能将不再进行调整，也不会涉及产能置换相关资产计提新的减值准备。
• 110kv变电站进展：目前该项目正在建设中。
• 110kv变电站目的：建成后将为数据中心进行电力供应和保障。
• 现有电力情况：现有电力仅能满足目前在用的机房用电。
• 绿色转型举措：公司通过深化原燃材料替代与固废协同利用，提升资源综合利用率，布局光伏发电、余热发电项目减排温室气体，推进生产线能效升级，优化能效指标。目前公司绿色工厂创建率达80%、绿色矿山创建率达88%。多款水泥产品获得“中国低碳产品认证”，多款混凝土产品获得“中国绿色建材产品认证”。
• 2026年经营计划：公司已制定2026年度经营计划，并主要通过聚焦主业提质全力稳增长、聚焦精益运营竭力降成本、聚焦创新驱动提质强管理等措施完成年度经营计划。

• 同业竞争承诺履行情况：目前，该承诺事项尚在履行中，不存在应披露而未披露的重大信息。后续如有实质进展，公司将及时履行信息披露义务。承诺事项履行情况请参见公司2025年报“第五节重要事项”中的相关内容。
• 公司发展战略：公司发展战略为坚定不移贯彻创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念，秉承“稳健经营、精细管理、创新机制、科学发展”经营方针，以创新驱动、改革赋能为抓手，紧扣稳增长目标，把握“双碳”政策机遇，推进绿色生产、节能降耗、数字化与智能化改造，持续推进我找车数字物流平台推广应用，全力推动企业实现绿色、高质量、可持续发展。2026年公司基础建材业务仍然围绕拓量稳价控成本费用提升盈利能力，数字物流业务主要为持续优化业务结构和运营模式，继续拓展外部业务。
• 数据中心业务：2025年公司数据中心主营业务收入2,745.46万元，占公司主营业务收入的0.5%。公司根据数据中心服务业务需要进行公开招标。
• 其他业务与财务：公司开展数字物流业务，与关联方交易价格主要以招标、竞价、参考关联方与第三方承运商历史交易价格等为依据确定，交易定价符合关联交易公允性原则，不存在向关联方利益输送、损害中小股东权益的情形。公司将持续聚焦主业提质增效，优化资产运营效率，提升盈利质量，促进公司投资价值不断提升。