中巨芯-688549-机构调研汇总

• 公司主要产品及盈利情况、未来的增长点?
  • 主要产品：公司的主要产品有电子级硫酸、电子级硝酸、电子级盐酸、电子级氢氟酸等电子湿化学品以及高纯氯气、高纯氯化氢、高纯六氟化钨等电子特种气体。
  • 盈利情况：公司今年三季度实现营收12.90亿元，归母净利润约2,400万元。
  • 未来的增长点：未来通过现有项目陆续建成投产后产能的有效释放、巩固境内市场产品市场占有率以及境外市场的有效开拓等，有望推动业务规模增长。

• 石英材料业务情况介绍?
  • 石英材料业务：石英材料业务主要由公司重要参股子公司晶恒希道(上海)科技有限公司(以下简称“晶恒希道”)投资运营；晶恒希道聚焦半导体高纯石英材料领域，产品包括天然石英和合成石英，广泛应用于半导体制造和光学器材领域。
  • UK公司100%股权收购：前期，晶恒希道已完成对Krystal Technology UK Limited(原Heraeus Conamic UK Limited，简称“UK公司”)100%股权的收购，布局石英材料业务。
  • 融资用途及进展：晶恒希道这次融资主要用于引进UK公司半导体高纯石英材料的生产技术在国内设立全资子公司进行落地，同时扩大UK公司部分产品产能；目前整体事项正在推进中，后续可关注相关进展公告。

• 请介绍六氟化钨的产能情况?
  • 六氟化钨产品：公司六氟化钨产品由公司全资子公司博瑞电子与日本中央硝子合资的企业博瑞中硝(由公司控股)生产，目前产能为600吨。
  • 产能情况：根据市场情况，合资公司目前正在600吨扩至800吨的内部决策过程阶段。

• 请问国内市场竞争激烈，为何硫酸还要扩产?
  • 电子级硫酸行业：虽然从绝对量上看，电子级硫酸行业已经处于产能饱和、供大于求的局面，但高端电子级硫酸的用量仍然供不应求，市场紧缺。
  • 高端电子级硫酸：公司在高端电子级硫酸领域具备一定的先发优势，高端领域仍存在结构性缺口，因此将根据客户需求情况进行扩产。

Q：随着公司的业务拓展、固定资产的投资，定期报告中显示应收账款和存货的资金占用较多，请问关于应收账款管理和存货控制有无应对措施？

• 应收账款方面：公司应收账款90%以上集中在一年以内，处于合理账期范围，整体周转符合预期；财务与销售部门每周协同监控回款进度，及时反馈回笼情况，异常坏账风险较小，相对可控。
• 存货方面：由于寄售的销售模式影响，公司将货物发往客户的仓库，每月根据客户对账系统中的寄售产品领用情况确认收入，随着寄售客户需求量变大，这部分存货有所增加；另外，为应对部分产品的主要原材料价格的大幅波动，公司提前原材料的战略储备，以保障成本可控。
• 整体来看：公司应收账款和存货的资金占用处于良性、合理水平，不存在异常或恶意占用；公司将继续加强应收账款回款管理和存货周转管理，提升资金使用效率。

Q：请问轮值长和总经理之间是什么样的机制？

• 轮值长（一般由公司副总经理担任）主要负责日常生产与运营；
• 总经理侧重战略、发展和管理。

Q：请展开说明石英材料业务，以及国内建立工厂的安排？

• 石英材料业务：主要由公司重要参股子公司晶恒希道（上海）科技有限公司投资运营；晶恒希道聚焦半导体高纯石英材料领域，产品包括天然石英和合成石英，广泛应用于半导体制造和光学器材领域。
• 前期收购：晶恒希道已完成对Krystal Technology UK Limited（原Heraeus Conamic UK Limited，简称”UK公司”）100%股权的收购，布局石英材料业务。
• 国内落地安排：晶恒希道这次融资主要用于引进UK公司半导体高纯石英材料的生产技术在国内落地，拟通过设立全资子公司衢州项目公司（名称待定，以工商登记为准）实施，同时扩大UK公司部分产品产能；相关事项还需履行有关程序，如晶恒希道内部审议程序等，具体详见公司在交易所官网披露的相关公告，后续公司将根据实际进展及监管要求履行披露义务。

Q：请介绍六氟化钨的行业前景与判断、产能情况、市场开拓及合作机制？

• 行业前景与判断：六氟化钨产品随着集成电路制程的发展，新市场应用的出现，将会出现增量机会；公司六氟化钨产品纯度达到6N。
• 产能与合作机制：该产品通过公司与日本中央硝子合资的企业博瑞中硝（由公司控股）生产，双方都有提供该产品的生产技术；本着合作共赢、公平的原则，双方同样也合资设立销售公司中硝商贸，销售公司由日方控股，负责销售博瑞中硝的六氟化钨。
• 产能与市场开拓：根据市场情况，合资公司目前正在600吨扩大到800吨的内部决策过程中（后续若确定实施，受市场环境变化，可能也会面临短期折旧对公司利润造成一定影响）；六氟化钨产品的客户群体还是比较集中的，公司将供应国内客户的同时，积极开拓境外客户。

Q：除六氟化钨外，2026年上半年，电子特种气体和前驱体材料板块整体增长不明显。该如何预期增长？

• 部分电子特种气体产品：目前还处于逐步放量阶段，对营收的贡献较为有限。
• 后续措施：公司将加大相关产品的市场开拓力度（如六氟丁二烯、高纯氟化氢等）。

Q：请问硫酸产能供大于求，毛利低，为什么还要扩产？

• 产能与扩产：虽然从绝对量上看，电子级硫酸行业已经处于产能饱和、供大于求的局面，但高端电子级硫酸的用量仍然供不应求，市场紧缺；公司目前的电子级硫酸产能为11万吨（其中4万吨试生产中），产品主要供应高端制程；公司在高端电子级硫酸领域具备先发优势，高端领域仍存在结构性缺口，扩产是必要的。
• 毛利不高原因：一是原料端，受战争等因素影响，硫磺价格涨幅较大，带动电子级硫酸的主要原料成本大幅上升；二是定价端，受公司对客户的议价周期与原材料大幅涨价的影响，存在价格传导不通畅及滞后性，导致毛利阶段性承压。

Q：关于公司前驱体材料放量情况？

• 目前公司前驱体业务多数项目仍处于测试验证阶段。
• 部分客户已实现产品放量，受客户验证周期较长影响，相关产能爬坡需经历一个循序渐进的过程。

Q：目前产品价格的趋势普遍是涨价的，请问有没有产品有降价的趋势？中东局势缓和对降价的影响是不是也是滞后的？

• 当前并非所有产品都只会涨价；若上游原料价格回落，相关产品存在降价可能。
• 以电子级硫酸为例，若硫磺价格下跌会带动电子级硫酸价格下跌，这种传导在局部市场表现更明显。
• 但国内高品质电子级硫酸仍处于紧缺状态，因此这部分产品即使原料端降价，价格下调也会更慢。

Q：请问石英项目中石英的纯度，目前应用领域是？能否用于光纤领域？

• 公司参股公司晶恒希道重点聚焦于半导体高纯石英材料领域，产品包括天然石英和合成石英，广泛应用于半导体制造和光学器材领域，与光纤无关。
• 另外，合成石英纯度远高于天然石英。