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家电
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家电行业本身不值得长期投资，但因A股家电板块汇集了主要的行业龙头，而家电已经呈现强者恒强的格局，所以能获得平均水平以上的回报。

家电是一个竞争充分的行业，但之所以美的、海尔这些巨头在主要品类（空调、洗衣机、冰箱等）的市场份额都能前三，主要是因为这些家电品类在技术模块上有共通之处，比如压缩机、电机、控制器等。因此，行业龙头的技术研发具有很强的规模性，可以分摊到不同品类中。

行业龙头另外很重要的优势是品牌、渠道、售后服务等，这些因素综合起来让整个家电板块的集中度越来越高，因此即使竞争充分，仍然是不错的赛道。

行业的成长动力有三个：一是高毛利率产品比例的提升，2022年万元以上的冰箱已达到线下渠道的37%以上，其中海尔的卡萨帝品牌在万元以上洗衣机冰箱份额分别达到77%和38%，是很惊人的数据；二是新品类的涌现，典型的是美的在工业机器人方面的探索，以及老板电器在洗碗机、一体机的突破，都让我们对家电行业未来的成长多了一分期待；三是海外市场的空间巨大。

整体上，这个行业未来成长的主要贡献者还是美的、海尔、老板（厨房电器）、公牛（开关插座充电照明）、飞科（个人护理小电器）这些在主要品类已经建立品牌和技术壁垒的企业。

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小熊电器值得投资吗？

5 月 18, 2025

有会员找我们聊小熊电器。其实去年下半年以来我们对小家电的看法有改变。以前觉得小家电市场空间大而且也可以做出差异化来。现在越来越觉得这个赛道很难建立自己的护城河，长期来看比“大家电”冰箱、空调、洗衣机这些要差些。加上随着美的这种巨头也加入了小家电的竞争，以及平台之间内卷的加剧，现在小家电市场大家日子都不太好过。...

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