基于季度数据的预警与改善信号
Wang
年度报告给出的是"静态画像"，但投资需要动态追踪。我们的系统每季度自动检测四大指标——超额增长、毛利率变化、OCF/利润、公司特有优势——生成预警信号和证据方向。这套季度追踪体系，是年度画像的实时补充。
Q1季度信号全景
| 信号方向 | 公司数 | 占比 |
|---|---|---|
| 偏向乐观 | 2,294 | 43.3% |
| 偏向悲观 | 1,971 | 37.2% |
| 信号矛盾，趋于中性 | 1,010 | 19.1% |
| 稳定无信号 | 17 | 0.3% |
| 预警概览 | 数值 |
|---|---|
| 有预警信号的公司 | 4,431家 |
| 触发预警总数 | 2,730条 |
| 关注预警总数 | 5,003条 |
| 超额增长分布 | 公司数 | 占比 |
|---|---|---|
| 份额扩张（>3pp） | 2,147 | 40.6% |
| 份额稳定 | 931 | 17.6% |
| 份额丢失（<-2pp） | 2,215 | 41.8% |
预警：四信号同时触发的公司
老凤祥等30家公司在Q1触发了4项预警：份额丢失、毛利率下降、现金流恶化、公司特有优势转负。这些公司正同时经历量价双杀。
| 公司 | 超额增长 | 毛利率变化 | OCF/利润 | 特有优势 |
|---|---|---|---|---|
| 老凤祥 | -22.5% | 18.3%→12.7% | -3.40 | -5.3% |
| 天地源 | -30.7% | 6.7%→0.1% | -1.10 | -7.5% |
| 深桑达A | -28.7% | 13.2%→6.6% | -15.27 | -12.1% |
老凤祥作为珠宝首饰龙头，Q1超额增长-22.5%，份额在快速丢失。毛利率从18.3%降至12.7%，下降5.6个百分点。OCF/利润=-3.40，经营现金流为净流出。公司特有优势转负5.3%——毛利率已低于行业平均水平。四个信号同时触发，证据方向为"偏向悲观"。
天地源（住宅物业开发）毛利率从本就不高的6.7%进一步跌至0.1%——接近零毛利。深桑达A（通信终端及配件）毛利率从13.2%降至6.6%，OCF/利润=-15.27，现金流严重恶化。
改善：五信号同时亮起的公司
另一边，百亚股份、蒙草生态、兆易创新等在Q1同时触发5个正面信号：份额扩张、毛利率提升、现金流健康、现金流从恶化中恢复、公司特有优势强劲。
| 公司 | 超额增长 | 毛利率变化 | OCF/利润变化 | 特有优势 |
|---|---|---|---|---|
| 百亚股份 | +5.84% | 55.2%→58.5% | -1.22→1.12 | 39.1% |
| 蒙草生态 | +35.36% | 24.2%→30.4% | -7.21→15.46 | 14.0% |
| 兆易创新 | +6.71% | 44.9%→57.1% | 0.58→1.21 | 8.0% |
百亚股份（造纸Ⅲ）毛利率从55.2%升至58.5%，OCF/利润从-1.22恢复至1.12，特有优势高达39.1%。五个正面信号同时亮起，基本面全面改善。
蒙草生态（园林工程）超额增长35.36%，毛利率从24.2%升至30.4%，OCF/利润从-7.21大幅恢复至15.46。兆易创新（集成电路）毛利率从44.9%升至57.1%，提升了12.2个百分点，OCF/利润从0.58恢复至1.21。
山西汾酒在白酒行业中Q1同样发出5个正面信号：超额增长28%，毛利率从67.8%升至75.0%，OCF/利润从0.04恢复至1.53，特有优势6.76%。白酒老二正在发力。
