202
最近收盘市值(亿元)
16.01
众问真实估值(倍)
你好 👋, 这是调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考：

2026-04-01 公告，业绩说明会

接待于2026-03-31

  • 原料药业务展望：原料药业务目前处于周期底部，随着国家反内卷政策的落地，预计将逐渐企稳回升。公司仍将重视主要品种的市占率，并维持合理的价格区间。
  • 合同负债减少原因：合同负债减少主要体现已实现收入的转化，并不意味着公司在手订单流失，与未来业绩无直接线性关系。
  • 司美格鲁肽进展：已经完成司美格鲁肽减重和降糖两个适应症的临床入组工作，公司将严格遵循临床试验规范及药品审批流程，加快推进产品上市。
  • 一季报发布时间：一季报将于4月21日披露。
  • 2025年业绩下滑原因：2025年公司营业收入和净利润下滑的主要原因是受宏观环境、行业周期和市场竞争等多种复杂因素影响，其中原料药中间体业务营收下滑是主要影响因素。
  • 研发投入计划：公司未来仍将持续加大研发投入，研发投入占营业收入比例预计将保持在6%左右；研发投入的持续加强将推动公司各项业务可持续发展，但研发投入具有风险性和不确定性。
  • 2025年研发投入去向：2025年研发投入主要用于重点项目临床开发、新项目研发、技术平台运营、研发人才引进培养等。
  • 医美业务进展：公司医美化妆品原料业务目前正处于新产品和新客户开发阶段。公司依托化学合成以及合成生物学研发生产平台基础，逐步丰富防晒、保湿、抗衰等自研产品线，并与多个国内外知名化妆品原料公司开展CDMO合作，快速实现商业化落地，预计将成为业务发展的新亮点。
  • 原料药市场份额策略：公司将持续做好市场拓展和客户维护，并将持续提升产品的成本与质量竞争力，以此稳固并提升市场份额。
  • 未来1-2年增长点：未来1-2年，公司CDMO业务预计将成为推动业绩增长的主要驱动力。
  • 宠物CDMO业务前景：公司CDMO业务中的兽药受益于全球动物保健需求增长和公司战略客户合作加深，预计仍将保持持续增长态势。
  • 原研药开发计划：公司主要将持续做好创新药研发生产服务，助力全球创新药客户以最快速度向患者交付可支付的药品。
  • CDMO收入确认方式：CDMO项目通常涉及研发和生产服务，公司一直严格遵循会计准则，按照合同约定条款判断收入确认时点。
  • CDMO一季度增长报道：近年来，公司CDMO项目数持续保持较快增长，且逐渐进入商业化生产阶段，有助于产能利用率的回升。但公司CDMO项目与产能涉及多个子公司、众多生产线，部分产线的生产情况并不完全代表公司整体业务情况。具体业务数据，请以公司披露的定期报告和法定公告为准。
  • 多肽车间进展：公司新建的多肽车间项目正处于加快推进过程中，投入运营后将填补多肽固相合成产能，满足客户多肽项目的商业化生产需求。
  • 股份回购与分红：公司去年回购的股份主要用于股权激励或员工持股计划，如未实施，将予以注销。
  • 海外市场拓展：公司将持续拓展海外市场，销售量预计将进一步增加，具体盈利情况受市场竞争等多种因素影响。
  • CDMO毛利率展望：公司去年四季度CDMO业务毛利率随着业务结构优化有所上升。未来，公司将通过技术平台升级、商业化项目扩容及成本管控等措施，力争维持较好的毛利率水平。

2026-03-20 公告，投资者电话交流会

接待于2026-03-19

  • 公司2025年经营情况介绍
    • 2025年医药行业环境严峻，受集采续标等政策影响较大，但创新药政策利好，CDMO业务表现较好
    • 公司管理层积极应对，保持稳健经营，全年实现营收97.84亿元，同比下降18.62%；归母净利润8.91亿元，同比下降13.62%；扣非净利润7.69亿元，同比下降21.86%
    • 营收下降主要是公司进一步收缩低毛利业务，响应反内卷号召
  • 分板块来看
    • CDMO板块实现营收21.98亿元，同比增长16.66%；毛利9.94亿元，同比增长28.54%；毛利率为45.24%，同比上升4.18个百分点，已成为公司毛利贡献最大的业务板块
    • 原料药板块营收61.65亿元，同比下降28.74%；实现毛利8.34亿元，同比下降35.59%；毛利率13.53%，同比下降1.44个百分点，2025年是公司原料药业务的谷底
    • 药品板块实现营收11.55亿元，同比下降18.42%；毛利7.08亿元，同比下降7.3%；毛利率61.55%，同比上升0.74个百分点
  • CDMO业务详情
    • 进行中的CDMO项目有1311个，同比增长32%；商业化项目有398个，同比增长12%；研发阶段项目有913个，同比增长42%
    • API项目总共有152个，同比增长31%；其中25个已进入商业化生产，31个正在验证阶段，96个处于研发阶段
    • 公司与713家创新药企业签订了保密协议，较上年度增加141家；未来三年内将交付的商业化在手订单金额超过60亿元
  • 研发与固定资产投资
    • 2025年公司全年研发投入6.59亿元，同比增长2.79%；研发人员1326人，占比接近20%
    • 全年完成固定资产投资约5.64亿元，比前几年明显下降，未来将保持相对稳定的强度
  • Q&A环节
    • Q1: 原料价格总体平均涨价约12%，占成本比例约6到8个点；特殊原料如硫酸价格翻倍上涨，溴素价格涨幅显著；产品价格随行就市，客户对调价较为理解
    • Q2: 库存周期约两个月至两个半月；原料成本采用加权平均法计算
    • Q3: 四季度CDMO毛利率达48%主要由于商业化项目占比提升，毛利率提升具有长期可持续性
    • Q4: 抗生素价格情况因品种而异，多数价格仍在低谷，主要受集采价格影响
    • Q5: 公司计划通过三到五年努力，将医美化妆品原料业务规模做到10亿元
    • Q6: CDMO业务未来三年商业化在手订单超60亿，预计将保持增长趋势
    • Q7: 未来每年研发投入将保持5%到8%的增幅
    • Q8: 兽药板块部分品种价格平稳，氟苯尼考处于盈亏平衡阶段；未来机会在于猪周期回升和产能出清
    • Q9: 股权激励与员工持股计划分两个方案考虑CDMO事业部骨干员工支付能力差异；对CDMO事业部的考核指标包括营收增长率、毛利率及行业标杆企业平均增速等
    • Q10: 2025年公司利润的92%以上用于分红，分红总额超8.2亿元；回购总金额超5亿元；未来预计仍将保持较高的分红比例
    • Q11: 2025年汇兑损失对公司业绩的负贡献约为2500万元；公司通过锁汇和汇率调整机制进行风险管理
    • Q12: CDMO业务70%以上收入来自bigpharma；未来业务拓展将是国内外创新药客户并驾齐驱

2025-10-22 公告，投资者电话交流会

接待于2025-10-21

  • 公司前三季度经营情况：营收77.6亿元（-16%），净利润7.0亿元（-19%），毛利率25%（+）；CDMO业务营收16.9亿元，API业务营收51.9亿元，药品业务营收8.3亿元
  • CDMO业务表现：收入16.9亿元（+20%），毛利率44.5%（去年同期40.8%），毛利总额已成为公司第一大业务
  • 项目与订单情况：商业化项目391个（+15%），临床期项目853个（+41%），报价项目1343个（+68%）；在手订单52亿元（未来2-3年交付）
  • 能力建设与战略：研发人员约900人，目标2-3年达2000人；多肽产能建设预计明年二季度完成
  • 客户拓展：MNC前20名中60%已开展研发合作；客户数量Q3达670家，预计年底超700家；CDMO收入海外占比70%
  • API业务情况：收入52亿元，剔除贸易后毛利率约20%；营收下降60%-70%源于低毛利贸易业务收缩
  • 药品业务情况：收入8.3亿元（-10%），毛利率50%-60%；受集采续约影响，仿制药价格下降
  • Q&A重点：CDMO订单未来2-3年逐步增加；预计三季度是业绩最低点，明年恢复增长；CDMO毛利率预计保持在40%-50%
  • 竞争优势：成本优势、与MNC长期合作、BD服务水平领先；多肽项目114个（含9个DS项目）
  • 区域分布：CDMO业务未来预计美国占40%，中国30%，欧洲和日本30%
  • 汇率管理：70%汇率敞口已锁定，汇兑损益影响较小
  • 行业展望：原料药价格处于历史低位，进一步下降风险小；CDMO客户数量快速增长，新分子类型业务积极推进
  • 未来规划：特色原料药计划三年后每年新增约十个获批品种；兽药CDMO占比约20%

2025-08-20 公告，投资者电话交流会

接待于2025-08-19

  • 公司2025年上半年经营情况介绍: API业务营收下降了23.41%，CDMO业务取得了20%以上的增长，毛利率显著提升，CDMO业务总毛利占比近40%
  • CDMO业务: 客户总数超过650家，项目数1180个同比增长35%，商业化项目超过377个，临床期项目803个同比增长44%，DS项目134个增长30%，商业化DS项目24个，验证中DS项目25个，IND项目24个，NDA项目14个，二供项目13个
  • 多肽CDMO业务: GLP-1相关4条管线处于二三期，其他多肽DS9条管线处于一二三期，肽链和保护氨基酸项目60个以上覆盖20多条管线
  • 研发与生产能力: CDMO研发人员近900人，研发人员总数1300多名，建设流体、晶体粉体、合成生物学、多肽等技术平台，柔性生产平台2023年9月建设好
  • API业务: 价格处在预期之中，毛利率下降较少，产品结构调整减少抗生素占比增加非抗生素品种，计划原料药对外销售占比提升至65%中间体占比35%，工业端毛利率稳定在30%以上
  • 制剂业务: 产品策略金字塔形，基层产品普通仿制药，中层产品技术驱动难仿制品种，顶层布局改良型新药
  • 医美领域: 自主布局产品和大客户CDMO医美产品，结合合成生物学和化学技术能力
  • 分红与回报: 现金融资总额14.58亿，现金分红加回购超过32亿，中期分红决策
  • Q1: CDMO业务收入海外占70%国内占30%，未来中、美各占35%欧洲加日本占30%，2030年业务规模六七十亿
  • Q2: 行业底部明确，明年逐步回升
  • Q3: CDMO业务毛利率过去平均35%-40%，未来DS为主项目毛利率45%-55%，NDA项目价值一千万到几千万，商业化后API年销售额3000万到5000万高的数亿甚至10亿以上，二供批准等待12到18个月
  • Q4: 多肽平台GLP-1四条管线二期三期，其他多肽DS九条管线各期临床，优势固相合成转化液相合成降低成本，新多肽产线今年设计明年三季度建成
  • Q5: CDMO研发人员接近900人，2030年前达到2000人以上，多肽首席科学家海外引进三位核心科学家来自海外客户
  • Q6: API品种基本企稳，抗生素头孢类企稳青霉素类小幅下行，氟苯尼考未来反弹，兽药品种部分今年反弹，特色原料药大部分企稳，工业端毛利率20%多历史最低水平
  • Q7: 每年十个左右品种获批，工业端业务规模未来70亿元
  • Q8: 海外收入占比去年40%多点今年略有下降，未来保持40%-50%之间，关税影响不大
  • Q9: CDMO业务核心竞争力效率、成本、服务、交付及质量系统全球优势