• 越南河内朔山垃圾发电厂项目第二期(扩建)获得批文：越南河内朔山垃圾发电项目是公司在东南亚地区的标杆项目，自2023年初投运以来始终保持安全、稳定、高效运行。本次扩建将充分利用一期项目已有的土地、公用设施及运营团队，新增1600吨/日处理能力配套了45MW发电容量，其单位垃圾发电装机效率较一期原有水平提升了约25%。项目扩建后，河内项目总处理能力将提升至5600吨/天。扩建项目预计于2027年内建成投产。
• 氢基能源项目具体进展情况：公司正在全力推进吉林辽源、黑龙江安达两大氢基能源一体化标杆项目进程。吉林辽源一期项目中央集控室已基本建成，设备厂房电气设备已全部到位，98台风机计划6月底完成安装，二氧化碳、氢气压缩机已全部到位，已收储秸秆约5万吨。一期项目总体计划6月底完成全部建设，7、8月份分步调试，三季度末调试出产品。黑龙江安达项目一期氢氨醇化工部分地下施工已完成，厂房开始上部结构施工，风电光伏部分也已进入施工阶段。
• 氢基能源产品的市场开拓情况：公司目前已与国际头部能源巨头签订了全球首单电制甲醇供货订单。公司正与多家国际能源公司、航运公司就电制甲醇供应进行深入商谈，各项洽谈有序推进，有望持续获得新的订单。
• 绿色甲醇等产品当下及未来的市场需求观点：随着全球绿色贸易规则的重构，绿色燃料已从“可选项”逐步转变为“必选项”，市场需求正加速释放。欧盟碳边境调节机制(CBAM)已于2026年1月1日正式结束过渡期，全面进入实质性收费阶段。欧盟可再生能源指令(RED III)与RFNBO(非生物来源可再生燃料)配额政策明确要求到2030年，欧盟交通领域能源供应中至少1%须来自非生物来源可再生燃料。德国、荷兰等欧盟核心成员国已率先出台更严格的国内配套政策。我国“十五五”规划明确将氢能纳入未来产业重点，将绿电制氢氨醇纳入重大技术攻关。2026年1月，工信部等三部门印发相关实施方案，明确到2027年实现清洁低碳氢在合成甲醇行业规模化应用。公司对绿色甲醇的市场需求持乐观预期，并已制定明确的产能规划。

• 市场情况：公司现已形成智能终端、工控、汽车电子及家电等主要市场，同时正持续加快布局AI算力、低空经济、储能等新兴应用领域市场。
• 稼动率情况：公司目前主营产品产能利用率维持在较高水平，并根据公司规划推进主营产品MLCC、片式电阻器和电感器等产品新增产能建设。
• 产品价格情况：公司已于去年四季度结合原材料价格持续上涨的实际情况，对片式电阻器、电感器、磁珠、压敏电阻等部分产品进行了价格调整。

• 新兴领域进展：公司持续发力新兴市场应用领域，以市场为导向加快产品研发。公司深耕电子元件行业四十余年，具备完整的材料、产品、装备三位一体产业布局。
• 未来投资规划：十五五期间公司仍将持续聚焦主业发展，围绕“3+2”业务战略，持续做强做大阻容感3大支柱产业，并择优拓展做优2个元器件细分赛道。公司已根据战略规划先后完成“高端电阻技改扩产项目”、“新增月产1亿只大电流叠层电感器技改扩产项目”等项目立项工作。

• 铝加工业务板块情况
  • 铝箔产能：公司铝箔总产能规划25.5万吨，其中江苏中基产能8.3万吨，安徽中基现有产能7.2万吨，在建年产10万吨动力及储能电池箔项目将分步投产、陆续释放产能，9月底前全面完成建设。
  • 铝板带产能：江苏、安徽基地产能合计13万吨，四川基地产能13万吨，铝板带现有总产能合计26万吨。
• 电池铝箔在钠离子电池的应用情况
  • 高达因电池铝箔表面达因值高且稳定，可提升后期加工浆料与铝箔的附着力，涂布均匀性更佳，降低电阻，进而提升电池的充放电效率和循环稳定性，也适用于钠离子电池正负极等需求。
  • 高达因电池铝箔已进入小批量供应阶段。
• 功能膜业务板块情况
  • 功能性薄膜业务产品主要是高阻隔膜、调光导电膜、车衣膜、节能膜等。
  • 公司今年主要聚焦有发展潜力的功能膜产品市场，重点推进高阻隔膜在单一材质可回收包装市场的应用，拓展汽车调光天幕用导电膜市场，打造高阶车衣膜、节能膜自主品牌，提高产能利用率，争取提升盈利能力。
• 纸包装材料业务板块情况
  • 产品主要是转移镭射卡纸、复合纸等特种卡纸，主要应用于烟、酒等包装。
  • 去年前三季度纸包装材料业务中高附加值专版转移纸产品销量增长，带动纸包装材料业务毛利水平略有提升。

• 参观厂区：观看公司矿卡湿式制动器产品装配、生产过程。

• 公司情况介绍：公司主要从事工业制动器及其控制系统的研发、制造和销售，产品应用于起重机械、矿山机械、风力发电等领域；已有30多年历史；2025年主业持续向好，但合并报表亏损源于跨主业收并购子公司经营不及预期；2025年提出全面聚焦主业战略，加快新产品迭代、降本增效、扩充品类，同时收缩非主业业务，计提全部剩余商誉及相关资产减值；2026年将是卸掉历史包袱、轻装上阵、快速发展的一年，继续聚焦工业制动器领域。

• 问答环节：
  • 港口起重机械领域：是公司传统优势板块；随着智慧码头、数字码头建设提升，港口改造项目增多；公司加快产品技术迭代，推广智能制动器产品；根据内部测算，市占率仍有较大提升空间，增量市场可提升盈利水平。
  • 矿卡制动器业务：是公司今后几年的重点发展业务和利润增长重要贡献方面；下游客户行业环境较好，2025年以来矿石价格走高，矿山企业盈利能力增强，全球主要矿山企业资本性支出增长，矿卡市场全球销售额继续走高；全球矿卡市场以国外品牌为主，国产品牌全球占比较低，但国内品牌比重在提升；矿用卡车使用寿命一般较短，基于生命周期、矿物价格周期、矿山开发力度周期，预计2026年至未来几年是矿卡新车销售快速发展期，矿卡制动器市场需求将快速增长；行业竞争环境较好，国内专门从事矿卡制动器业务的企业较少且规模不大，公司作为工业制动器领域专业上市公司，有规模、技术、信誉优势；矿卡制动器是核心安全装置，主机厂对产品稳定性、持久性要求高；公司有30余年专业经验，在起重机械及风电新能源领域是行业龙头；矿卡制动器市场国内同行业竞争者较少、规模不大、竞争力较低；客户更愿意选择华伍；为加快矿卡业务发展，公司使用募集资金投资建设“年产10,000套矿卡制动器建设项目”，正在加快项目建设；技术开发方面，产品已进入国内头部矿卡主机厂供应体系；市场开拓方面，湿式制动器产品通过试用、小批量供货验证，取得客户高度认可，近期首个批量订单顺利取得；公司将利用募集资金，把矿卡业务做稳、做扎实；风险提示：首个批量订单金额占公司合并报表营业收入比例较小，不构成重大影响，且矿卡业务发展受市场接受度、研发进程、行业政策等多重不确定性因素影响，存在前期投入损失及新产品开发不及预期的风险。
  • 海外市场开拓：海外业务收入基数较低，发展较慢；今年将海外港口市场、风电市场集中统筹海外市场团队管理，通过优化专业团队、调配内部资源，加快瑞士子公司建设，提升海外子品牌影响，加强海外业务收入。
  • 新业务拓展：在聚焦主业同时，积极利用技术同源优势拓展新应用领域；例如石油开采设备对制动系统安全性、可靠性要求极高，与公司技术特长高度契合，为后续布局领域之一；新业务培育将为公司中长期发展储备新动能，丰富产品品类，提升盈利能力。

公司2025年业绩扭亏为盈的主要因素

• 经营策略改革：从“规模扩张”转向“价值创造”，项目质量明显提升。
• 强化“出海”战略：海外显示业务较去年同期实现逆势增长。
• Micro LED推广：Micro LED订单实现较好增长，为业绩改善提供有力支撑。
• 全流程数字化管理变革：覆盖生产、销售、供应链、服务、内部管理等核心环节，经营效率持续提升，成本优化价值凸显。

公司提价原因及对利润率的影响

• 提价主要原因：上游核心原材料价格上涨，包括金银铜等有色金属、PCB和芯片；行业低价内卷，国家出台新《反不正当竞争法》，作为头部企业为“去内卷化”做出表率。
• 对利润率影响：短期内毛利率将逐步得到修复；通过加强供应链管理、原材料及工艺调整、产品结构升级等措施进一步提升利润空间；长期行业集中度提升，头部厂家有望获得更大市场份额。

提价对出货量或市占率的影响及应对措施

• 经营策略调整：控制毛利率底线，不抢低价订单，追求高质量增长。
• 加大海外市场拓展：通过“Planar”和“Leyard”双品牌实现高端、中端及下沉市场全覆盖，提升海外市场份额；智能显示业务海外市场占比已达50%。
• Micro LED产品推广：Micro LED毛利率更高，海外市场接受度高，2025年在北美市场应用已经打开。
• 细分市场拓展：如电影屏、一体机等，与华夏电影合作推广，创新拓展多元化应用模式。

Micro LED的收入占比及增速

• 收入增速：22年至24年公司Micro LED收入实现了连续翻番。
• 新签订单：截止25年上半年Micro LED新签订单已超6亿元，同比增长40%以上。

海外市场增长动力

• 内部管理和产品策略调整：通过双品牌实现市场全覆盖。
• 海外本土化布局：海外团队中90%都是本地员工；在海外拥有工厂，如欧洲斯洛伐克工厂，加速推进沙特工厂建设。

机器人业务的商业模式及业绩占比

• 业绩占比：AI与空间计算板块营收占总营收比重约5个百分点，单纯机器人业务占比不高。
• 商业模式：依托Optitrack光学动捕技术，为人形机器人提供高保证的动作数据与运动控制底层能力；已与国内外诸多知名机器人厂家建立合作，涵盖硬件销售、动作训练、动捕训练中心建设等多个维度。

AR眼镜、AI交互玩具情况

• AR眼镜策略：“两手抓”策略，先聚焦文旅、办公、会议等行业市场提供定制化解决方案，后续向C端拓展。
• AI交互产品：推出“吧唧”电子徽章，加入特定IP形象，抓住情绪消费、粉丝经济和谷子经济等新消费场景；第一款带“美依礼芽”IP的吧唧深受粉丝欢迎。

1、公司汽车主业情况简介

• 产品主要应用于汽车发动机涡轮增压系统，换挡驻车控制系统，汽车排气系统，汽车座椅、车灯与后视镜等内外饰系统的汽车关键零部件的连接、紧固
• 在新能源汽车上，产品主要应用于电池托盘、底盘与车身、电控逆变器、换电系统等模块
• 紧固件产品还应用于电子电器、通信等行业

2、公司汽车业务产能布局是怎样的，能否满足未来的需求？

• 已完成汽车零部件业务产能布局，包括上海、无锡、镇江等基地
• 可以满足公司未来三至五年的产能需求
• 随着国内重要客户重点项目和海外出口业务的逐步落地量产，公司汽车业务将保持稳定增长

3、公司汽车主业营收保持增长主要依托于公司的哪些优势？

• 优势主要有：①优质的客户资源；②丰富的技术积累；③品质管控能力；④稳定充足的产能供应能力；⑤更好的客户服务；⑥金属件和塑料件相结合，符合汽车轻量化需求

4、公司汽车主业发展稳健，未来还会有新的增长点吗？

• 增长点：①汽车零部件出口的拓展，海外市场是公司的战略重点之一
• 国内汽车零部件业务增长动力主要有以下方面：A、新客户开发，包括蔚来、比亚迪、汇川、星宇等重点客户；B、产品品类扩张，单车价值量增长；C、行业集中度提升；D、国产化替代

5、汽车紧固件产品单车价值量预估有多少？

• 一辆中级乘用车单车紧固件价值量市场预估在2千元左右
• 公司产品定位在中小尺寸紧固件，相对附加值更高，中小尺寸紧固件连接件单车价值量预估在800元左右

6、公司商业航天业务情况简介

• 商业航天业务领域广阔，目前业务主要为商业火箭箭体结构件制造，包括箭体大部段（壳段）、整流罩等

7、商业火箭结构件制造行业及竞争对手情况介绍？公司具备什么竞争优势？

• 火箭结构件制造作为商业航天产业链中的关键环节，仍处于供给相对紧张的状态
• 目前国内具备规模化交付能力的结构件供应商数量有限，主要集中在京津冀、成渝及山东等区域
• 公司具备两方面突出优势：①人才优势；②资源优势，可以依靠上市公司的资金优势根据市场情况进行设备购买，产线建设

8、一枚商业航天火箭中结构件产品价值量有多少？

• 目前市场上主流尺寸的一枚商业火箭成本中结构件占比在25%以上

9、公司的火箭结构件产品有使用到3D打印技术吗？

• 公司目前的火箭结构件产品属于大型或超大型薄壁结构件
• 受限于当前金属3D打印设备的成型尺寸以及后处理工艺成熟度，该类大型结构件尚无法通过3D打印实现规模化、经济化制造

• 1. 公司2025年收入增长,归母利润亏损,但有收窄
  • 主要原因：公司持续推进全域营销计划，动态调整内容电商、货架电商、实体店之间的营销策略，构建了符合公司特色的"爆款"产品打造模式，并积极进行对外投资布局，全年实现收入、净利润较2024年双增长。
  • 如何看待抖音、小红书电商渠道：以抖音、小红书为代表的内容电商渠道是公司推动全域营销计划的重点，也是形成爆品打造模式初步闭环的核心。公司以抖音、小红书为核心平台，视频号、快手为辅助平台，从短视频+直播销售入手，通过达人分销、自营短视频销售及自营店铺直播三种方式，集中优势资源推广、销售产品。2025年，公司在前述平台合作达人超6000位、开展直播千余场，发布小红书种草笔记5000余篇，发布带货短视频上万条。传统货架电商渠道有效承接内容电商平台的外溢流量，推动产品精准触达目标用户。依托私域渠道完成最终的销售闭环。
• 2. AI智能陪伴玩偶业务2026年发展
  • 发展计划：公司高度重视产品设计与用户体验，后续将持续推进功能迭代升级，加大市场推广与宣传力度，提升产品竞争力与品牌影响力。公司也将继续丰富智能硬件终端矩阵，在2026年陆续推出智能硬件新品。
• 3. 投资控股杭州余禾文化传播有限公司对主业的赋能
  • 如何赋能：本次投资是公司在AI漫剧领域的关键布局。一方面，依托多年积累的精品内容和IP，公司可以系统性推动优质内容的AI漫剧开发与全周期运营，拓展IP受众群体与使用场景，深化AI应用布局；另一方面，通过打造爆款漫剧产品驱动IP全链路开发，实现IP价值的多维度释放。
• 4. AI乐乐及IP形象的后续商业化拓宽
  • 商业化拓宽：未来，公司将继续以"内容+IP+AI应用"为指引，结合业务规划，探索多元合作模式，持续推出丰富的AI智能产品及衍生周边，覆盖不同细分市场，全方位拓宽商业化路径。
• 5. 与阿里云共创AI教育的进展及后续展望
  • 目前进展：控股子公司西安荣信智趣科技有限公司已上线多款教育智能体，包括全场景智能阅读助手"AI乐乐"，以及基于经典IP角色开发的系列IP智能体——"闪闪"、"侃侃"、"阿梁博士"等；"乐乐趣智趣阅读"智能体也已上线千问APP。
  • 后续展望：未来，公司将继续加强与阿里云的深度合作，持续推进儿童教育内容创作与阅读服务的AI智能化升级。
• 6. 2025年10月公司完成回购后的股份安排
  • 回购股份安排：自上市以来，公司共计完成2轮回购，合计回购股份140.86万股，用于实施员工持股计划或股权激励。未来，公司将适时启动相关计划。

• 第一部分:公司介绍
  • 上市公司介绍了基本情况、发展历程、核心业务、发展战略等
  • 公司主要产品为电磁屏蔽材料及部分绝缘材料、散热材料,产品主要应用于 3C 消费电子行业及新能源汽车行业
  • 公司积极向铜箔材料在信号高频高速应用方向布局,目前积极推进铜箔材料的验证进程
  • 公司于 2025 年 8 月、9 月分别完成了常州威斯双联及苏州德佑新材的两个并购项目,进一步增强公司材料自研体系的核心竞争力,实现优势互补与资源协同
• 第二部分:上市公司解答提问
  • Q1、公司并购的两家企业和公司的协同作用主要体现在哪些地方?
    • 两个并购标的与本公司隶属同一行业,具有显著的协同效应
    • 通过本次收购,未来将优化供应链管理,有效降低公司生产成本
    • 两个标的公司均具备深厚的技术积累和创新能力,其研发团队将显著增强公司自研体系的核心竞争力,并且可提升公司新品研发效率,进一步加强公司国产替代的能力
    • 客户端的差异性可以促进各自的产品互通,客户互融,进一步拓展现有客户群体
    • 在通过本次收购可实现优势互补与资源协同,同时亦将保持业务端的独立运营体系,以并行发展模式释放协同价值,推动业绩提升
  • Q2、公司 HVLP5 铜箔目前和客户的验证情况如何?
    • 公司目前有配合部分客户交付样品订单,尚未有批量化订单;产品尚在验证之中
  • Q3、公司对于未来铜箔材料投入如何考虑?
    • 铜箔事业作为公司双轮驱动的一个重要环节,公司对于铜箔事业的研发费用、人才引进、团队建设及资本开支,未来仍然会持续性发生及不断投入;但是公司会按照项目情况及产业进程具体实施
  • Q4、公司未来会在哪里建设铜箔工厂?
    • 公司第一个铜箔细胞工厂目前坐落于淮安,铜箔工厂未来主要会在江苏淮安及泰国地区
  • Q5、公司铜箔的核心优势是什么?和竞争对手的差异主要在哪里?
    • 公司铜箔产品主要具有低表面粗糙度及良好的结合力,和竞争对手的差异主要是工艺路线选择的不同

• 公司转海外业务的布局历程、收入统计口径及海外业务核心优势
  • 布局历程：2016年启动海外布局，在南非约翰内斯堡成立首家海外子公司，至今已陆续设立8家分子公司。
  • 运营模式：以轻资产模式运营，通过设置营销网点、派驻销售人员、建立仓储物流网点服务当地客户。
  • 客户结构：东南亚、北美以骨料客户为主；非洲、澳洲、中亚等区域以矿业客户为主。
  • 收入统计口径：公司自主报关出口部分计入外销；由中资客户自行报关出口的海外项目设备收入计入内销。
  • 核心优势：一是毛利率更高，海外市场坚持价值竞争导向，综合毛利率优于国内；二是运营模式差异化，采用轻资产运营，通过本土化服务团队+总部派驻工程师的模式开展服务。
• 公司与央国企客户签订合同的模式
  • 主要通过招投标的形式，进入集团合格供应商名录后，各项目单独参与投标签订合同。
  • 若部分项目公司拥有独立签约权限，可直接签订合同，无需进入集团供应商名录。
• 公司优砂石骨料结构的具体思路及当前骨料市场的需求支撑
  • 具体思路：提升工程骨料业务占比，逐步降低商品骨料业务占比，以此改善骨料业务的盈利质量和回款情况。
  • 需求支撑：基建领域仍为骨料业务提供一定的需求支撑，例如水电站、核电站等大型基建项目带来骨料新增需求。
• 公司 2026 年股权激励计划相关规划及考量
  • 如实施股权激励将采用“重点人员、重点项目”的模式。
  • 核心针对海外业务、服务、资源领域的核心人才。
• 公司当前产能规模及未来产能提升方式
  • 产能规模：拥有湾里、罗亭、海安三大制造基地，订单量尚未能完全释放现有产能，产能储备充足。
  • 未来产能提升方式：以业绩增长为前提，包括但不限于挖掘核心技术团队、并购、新设公司等方式完成产能升级。
• 公司海外业务的长期运营策略、暂不考虑海外建厂原因及业务拓展难点应对措施
  • 长期运营策略：坚持轻资产运营策略，以“营销网点+仓储物流网点”为核心布局，暂不考虑大规模海外建厂。
  • 不建厂原因：一是海外建厂资本开支大；二是海外当地供应链协同难度大，且缺乏熟练的技术工种。
  • 拓展核心难点：海外人才培养和当地人脉、资源的积累。
  • 应对措施：一是持续招聘和培养海外业务人才；二是依托国家“一带一路”倡议，聚焦沿线区域布局；三是进入海外市场后，向当地大使馆报告，加入当地商业协会；四是发挥公司设备和服务优势，通过标杆项目积累客户资源。
• 公司设备生产周期及收入确认原则
  • 生产周期：主要核心产品的生产周期基本在1-2个月。筛分机的生产较破碎机更快。
  • 收入确认原则：严格遵循相关会计准则，设备付款模式通常为3331，即30%预付款、30%发货款、30%调试验收款、10%质保金。

• 一、公司基本情况介绍
  • 代表机构包括LMR Partners LLP、Point72 Asset Management、Trivest Advisors Limited、StoneyLake Asset、East Capital Asset Management、FIL Ltd.、Hillhouse Investment、Keywise Capital、CloudAlpha、Carrhae Capital、Beijing Longrising、Allianz Global、Cephei Capital Ltd.、UBS
  • 参与人员包括William Liu、Michael Huang、Qiqi Wang、Weiming Xiong、Hao Zhang、Eric Nie、Chaoyi Zheng、Sean Lin、Evan Yin、Lihua Zhang、Zihang Yan、Catherine Chan、Jiang Peng、Robin Xu、Amily Guo、Zed Sheng
• 二、互动交流摘要
  • 1. 公司目前供电领域的供应体系建设情况：公司构建全球化供应链体系，与西门子、贝克休斯、川崎重工等燃气轮机厂商建立长期稳定合作关系，涉及SGT-A05、LM2500、NovaLT™等多个型号；具备成熟的内燃机供应体系；将持续引入并整合全球优质技术资源，搭建多元化的燃气轮机、内燃机供应体系
  • 2. 公司燃气轮机发电机组的生产能力建设情况：通过在美国杰瑞原有厂房基础上进行产能扩建，在北美地区具备电驱/涡轮压裂成套设备、燃气轮机发电设备等多种类设备总装配生产能力；正在阿联酋迪拜新建生产及办公基地；海内外产能可以相互调节，根据实际订单情况合理规划利用
  • 3. 公司发电业务板块未来展望：将在数据中心、工业能源和新型电力系统三大赛道持续深耕；致力于构建电力设备供应、智能运行控制及全生命周期运维支持的一体化解决方案，覆盖发电、储能、配电及热能管理等领域
  • 4. 公司天然气业务的发展情况：在阿联酋、科威特、乌兹别克斯坦、哈萨克斯坦、阿尔及利亚、马来西亚、文莱等多个海外市场斩获订单；已成功构建起天然气全产业链一体化解决方案能力，并实现设备和工程服务的高度协同
  • 5. 公司在选择EPC项目时的考量：秉持"有利润的工程订单，有现金流的利润"原则，对利润率、现金流等项目指标有严格要求；侧重于选择能够带动公司各板块协同发展的、具备战略性意义的订单；成功实施了科威特国家石油公司(KOC)JPF-5项目，并陆续斩获马石油天然气增压站项目、巴林BAPCO天然气增压站项目、ADNOC数字化井场改造项目、阿尔及利亚天然气增压站项目、文莱天然气终端项目等多个EPC重点项目
• 三、现场参观
  • 介绍园区的地理位置、布局、功能规划
  • 参观公司展厅、高端设备制造产业园和天然气产业园(杰瑞总部、西区、南区)；介绍公司企业文化、发展历程和整体业务布局
  • 现场介绍柴驱/电驱/涡轮压裂设备、固井设备、连续油管设备、燃气轮机发电机组设备、天然气设备、混砂设备等
  • 介绍柱塞泵、变速箱、变频器等有关关键部件构成、功能，以及压裂作业流程和基本原理