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你好 👋, 这是调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考：

2026-04-08 公告，业绩说明会,全景路演网络文字互动

接待于2026-04-08

  • 2025年核心品类表现与2026年展望
    • CHC业务：呼吸品类总体保持稳健发展，保持行业领先地位；皮肤、胃药、维矿等品类保持增长。
    • 处方药领域：心脑、肿瘤领域实现快速增长；国药业务实现规模与效益的同步提升。
    • 2026年展望：医药行业预计仍将承压前行；预计公司营业收入将超越行业平均增速，盈利匹配营收增长水平。
  • 经典名方发展
    • 获批情况：共获7个经典名方《药品注册证书》；其中3个为国内首家获批；申报及获批数量行业领先。
    • 未来发展：持续挖掘临床价值；利用品牌和渠道优势探索商业模式。
  • 2026年扣非净利润预期
    • 预计2026年公司营业收入将超越行业平均增速，盈利匹配营收增长水平。
    • 前瞻性陈述不构成实质承诺。
  • 股权激励计划
    • 公司于2021年推出了第一期限制性股票激励计划。
    • 将根据科改要求，积极争取适时推出第二期股权激励计划。
  • 未来五年战略（“十五五”）
    • 战略方向：以“一体两翼”业务布局，聚焦消费健康、医疗健康和银发健康三大核心业务。
    • 关键举措：坚定推进研发创新，加速AI智数化建设，打造敏捷型组织。
  • CHC板块营收下滑原因及展望
    • 下滑原因：流感发病率逐年降低，市场规模回归；昆药业务受集采等政策、渠道变革影响。
    • 2026年展望：预计公司营业收入将超越行业平均增速，盈利匹配营收增长水平。
  • 昆药与天士力发展及商誉
    • 昆药集团：以三七产品和精品国药为核心业务，争做银发健康产业引领者。
    • 天士力：以处方药为核心业务，创新驱动成为中国医药市场领先者。
    • 商誉减值：秉持谨慎性原则，按照会计准则规定，定期进行商誉减值测试。
  • 业务结构优化与毛利率
    • 公司持续推进“创新+品牌”双轮驱动。
    • 综合毛利率将有望保持稳定并有逐步改善提升的空间。
    • 预计2026年公司营业收入将超越行业平均增速，盈利匹配营收增长水平。
  • 天士力与华润三九协同
    • 融合情况：顺利完成首年融合，实现了研发、营销、管理等方面的高效融合。
    • 渠道合作：天士力借助华润三九商道及零售连锁平台，深化战略合作关系。
  • CHC业务在银发健康领域布局
    • 策略：以“全域布局、全面领先”为策略，在骨健康、维矿等领域均有布局。
    • 昆药集团：聚焦银发健康领域，强化“昆中药1381”和“777”三七系列产品的品牌优势。
  • 分红率展望
    • 过去几年现金分红比率提升至40%-50%较高比例。
    • 上市后累计实施分红已超100亿元。
    • 未来会继续兼顾投资需求，强化回报股东的意识。
  • CHC业务2026年底收入展望
    • 市场存在一定不确定性，健康消费市场处于转型成长期间。
    • CHC业务将通过“全域布局、全面领先”策略，从核心品类拓展至新需求领域。
  • 益气清肺颗粒
    • 已成功通过谈判进入2025年国家医保目录。
    • 今年是推动进院的关键期，推广效果需观察持续增长。
  • 第二增长曲线与大单品打造
    • “十四五”期末公司过亿品种有45个。
    • 后续重点推进的二线产品将从腰部品种中选择。
    • 以呼吸品类为例，完善呼吸品类矩阵，品类拓展成效显著。
  • 政策影响与行业格局
    • 中成药集采对三九的影响已有所消化。
    • 公司将持续利用配方颗粒试点企业的先发优势，保持相对领先的地位。
  • 费用率管控
    • 公司综合销售费用率预计将保持相对稳定。
    • 处方药业务销售费用率长期看仍有逐步降低空间。
  • 中药创新特色
    • 共获7个经典名方《药品注册证书》；4个经典名方处于注册申报阶段。
    • 天士力现代中药在研管线布局21项，1类创新中药16项。
  • 未来收购方向
    • 持续关注消费健康、医疗健康、银发健康三大领域。
    • CHC领域关注有潜力的品牌资产；处方药领域围绕3+N核心领域加大创新拓展。
  • 线上与线下零售业务关系
    • 长期来看零售市场仍有逐步上升趋势。
    • 华润三九与商业渠道和连锁药店保持良好的生态合作伙伴关系，积极助力其转型。

2026-03-23 公告，业绩沟通会(电话会),电话会议

接待于2026-03-22

  • 2025年经营业绩：营业收入316.03亿元，同比增长14.43%；归母净利润34.21亿元，同比增长1.58%；经营活动现金流量净额55.13亿元，同比增长25.23%。
  • 业务结构：CHC健康消费品业务营收151.11亿元，同比下降14.67%；处方药业务营收120.94亿元，同比增长101.38%。
  • 财务指标：整体毛利率54.03%，同比上升2.17个百分点；销售费用率28.76%，同比增长2.61个百分点；研发投入17.34亿元。
  • 2026年展望：营业收入将超越行业平均增速，盈利匹配营收增长水平。
  • 战略目标：以“一体两翼”业务布局，聚焦消费健康、医疗健康和银发健康三大核心业务。
  • 具体规划：华润三九以CHC为核心，争做行业头部；天士力以处方药为核心，创新驱动成为市场领先者；昆药集团以三七产品和精品国药为核心，争做银发健康产业引领者。
  • 创新研发管线：构建自主研发创新体系、BD及对外合作模式、股权合作与投资并购三种模式。
  • BD预期：在全球范围内扫描优质创新资源，筛选战略匹配度高的项目推进合作。
  • 对天士力赋能：体现在品牌和渠道，如召开全国KA平台会议、借助学术优势推广产品加服务项目、联合打造品种、选取产品入驻三九旗舰店。
  • 对昆药赋能：体现在品牌和渠道，打造昆中药大品牌、对接零售团队核心业务已阶段性收尾；未来将聚焦重点客户，探索老龄化方向大健康品牌的深度合作。
  • 激励规划：争取适时推出第二期股权激励计划。
  • 线上化率：2025年线上业务占比超过10%。
  • 未来展望：将进一步强化线上能力，探索线上选品策略，打造线上起盘、线下发展的商业模式。
  • 二线产品推进：从5000万以上至1亿的腰部品种中选择，围绕“大品种-大品牌-大品类”建设思路。
  • 益气清肺颗粒：2025年12月通过谈判进入医保目录；今年是推动进院的关键期；推广效果需观察一年、两年、三年的持续增长。
  • 整体考虑：持续推进“内涵式+外延式”双轮驱动。
  • 外延并购方向：分别围绕消费健康、医疗健康、银发健康三大领域持续关注并购标的；CHC领域关注有潜力的品牌资产；处方药领域围绕3+N核心领域加大创新领域的拓展机会；昆药重点关注三七品类与精品国药业务。
  • 赋能模式：已探索形成“3-4-3”的整合管理模式。
  • 对昆药赋能：正在深入推动渠道重构、品牌建设，通过向零售端扩张消除对处方药的依赖。
  • 对天士力赋能：以四个重塑为指引，顺利完成首年融合的关键工作，实现了研发、营销、管理等方面的高效融合。
  • 2026年费用率展望：业务模式稳定的情况下综合销售费用率预计将保持相对稳定；处方药业务销售费用率长期看仍有逐步降低空间。
  • 经典名方进展：共获7个经典名方《药品注册证书》，申报及获批数量行业领先。
  • 后续发展：持续挖掘打造经典名方的临床价值；利用好品牌和渠道优势，探索经典名方的商业模式。
  • 分红历史：上市后累计实施分红已超100亿元；21、22年度现金分红比例超过净利润40%；23、24、25年度现金分红均超过净利润50%。
  • 未来规划：现金分红比例持续稳定在40%-50%较高比例；兼顾投资需求，持续强化回报股东的意识。
  • 毛利率趋势：2025年整体毛利率54.03%；处方药业务毛利率58.81%，同比提升11.3%；CHC毛利率61.67%，相对稳定。
  • 未来展望：综合毛利率将有望保持稳定并有逐步改善提升的空间。
  • 内生增长预期：将追求超越行业平均增速。
  • CHC业务规划：通过“全域布局、全面领先”策略，从核心品类拓展至新需求领域。
  • 处方药业务规划：聚焦核心能力，以临床价值为导向，协同增长。
  • 2025年品类表现：CHC业务中，呼吸品类总体保持稳健发展；皮肤、胃药、维矿等品类保持增长；处方药领域，心脑、肿瘤领域实现快速增长。
  • 2026年趋势展望：医药行业预计仍将承压前行；公司营业收入将超越行业平均增速，盈利匹配营收增长水平。

2026-03-15 公告，其他,现场会议,电话会议

接待于2026-03-08

  • 中药工业高质量发展实施方案指引意义与华润三九把握机遇
    • 公司通过推动产业链工作和行业耕耘，对中药产业高质量发展的各个节点都有初步的掌握。
    • 公司有机会成为产业里的一个生态公司，在原料端制定标准，在临床端挖掘临床疗效；天士力推进现代中药创制全国重点实验室建设，华润三九承担经典名方等传统医药产业；在产业链制造端，不断推进智能制造，华润三九是行业首家通过工信部智能制造成熟度四级认证的企业；在营销端，持续推进大品种的打造。
    • 面向“十五五”，从一个业务领域变成三个业务领域，分别由三家上市公司主攻：华润三九主攻消费健康，天士力主攻医疗健康，昆药集团主攻银发健康。
  • 未来创新产品引进与创新方向规划
    • 创新产品发展模式主要体现在几方面：一是自主研发创新体系；二是BD及对外合作模式；三是股权合作、投资并购。
    • 未来在创新发展方面，会坚持这几种模式，多措并举，同时发力。
  • 新的研发创新布局对处方药业务未来发展的期待
    • 处方药业务一直围绕核心治疗领域，以临床价值为导向，通过自主研发与BD转化双线并举，逐步拓展产品管线。
    • 天士力加入以后，加速推动开展与三九业务在管理及研产销等方面的协同融合。
    • 创新产品对于处方药业务的支撑作用：一是有临床价值和潜力的创新产品，会带来经营上的持续发展动力；二是创新产品会强化处方药业务在学术体系建设、专家资源覆盖、医疗端网络拓展等优势；三是基于华润三九已有的营销体系优势，很多创新产品在较短时间内能形成较好的商业化成果。
  • 天士力未来研发策略
    • 天士力确立了“创新中药与先进治疗药物双轮驱动的开放创新体系”的研发战略，聚焦心血管及代谢、神经/精神、消化三大核心领域。
    • 天士力创新管线有一定厚度，在管线中有31款创新药品，安神滴丸、PTX3003已提交新药申请。
  • 华润三九与天士力融合情况及十五五规划进展
    • 天士力目前已顺利完成与华润三九的“百日融合”并稳步推动“首年融合”各项工作。
    • 下一阶段天士力将持续推进与华润三九的三年融合工作，重点做好公司“十五五”战略工作的高效执行落地。
  • 昆药集团未来发展规划及银发健康领域布局
    • 昆药集团的战略目标是坚定不移地成为中国的“银发健康产业引领者”。
    • 规划概括为“聚焦核心，双轮驱动，与系统性产业链布局”。
    • 聚焦核心人群与赛道：精准覆盖45岁至74岁的核心年龄段，并细分为三个需求梯度。
    • 双轮驱动：品牌方面，以三七产业链、三七制品为核心，打造“心脑血管健康管理专家”的品牌形象，并塑造“昆中药1381”精品国药品牌形象；渠道方面，依托三九商道，重点布局基层社康。
    • 系统性产业链布局：在产品与市场端，基于在心脑血管、骨骼肌肉、神经精神等领域的系列产品持续扩大市场份额；在产品开发端，以天麻、青蒿和三七为抓手；在出海与国际化方面，推动血塞通制剂等产品的国际化。
  • 昆药加入后发挥协同效应赋能业务发展
    • 深化融合主要体现在三个方面：一是战略聚焦，在银发健康领域进行深耕，实现产品管线资源共享；二是渠道与市场的融合和联动，依托三九商道强化终端渗透；三是品牌打造与运营管理系统能力的提升。
  • 零售市场未来竞争格局及发展趋势思考
    • 行业四化趋势：一是零售市场专业化发展；二是非医保化趋势；三是非药化趋势；四是智数化趋势。
    • 公司在做相应的专项行动，如非药化专项行动、老龄化专项行动及线上赋能体系等。
  • 总结
    • 市场环境方面，整体面临一定的挑战；政策方面，医药控费为主基调；社会化方面，老龄化趋势不断加剧；技术化方面，AI将对医药行业的全领域带来影响。
    • 公司第一要紧抓机会的前瞻，重新站位；第二要调整业务结构，从单一业务转变为多元业务结构；第三要找对节奏。
    • 未来，华润三九从一个业务领域变成三个业务领域，分别由三家上市公司去承担消费健康、医疗健康和银发健康的业务布局，“创新+品牌”双轮驱动。

2026-01-23 公告，其他,现场会议

接待于2026-01-13

  • 公司如何看待和定位零售行业未来的发展?
    • 零售行业预计围绕以消费者为中心，回归品牌和学术两个领域，为消费者提供更多的治疗方案，帮助消费者更快的选择，长期来看零售市场仍有持续增长趋势，增长动力来自行业创新。
    • 零售市场呈现分层分级特征，医保方向趋向专业化，如DTP和专业药房领域；线上因效率更高会持续发展；会有非药化的探索，如化妆品、医美、药妆等新动向；同时，线上线下服务一体化将是未来五年乃至更长时期的竞争格局；此外，老龄化趋势将推动银发健康需求增长。
    • 公司已制定非药化专项行动、老龄化专项行动及线上赋能体系，将高度关注行业变化，赋能行业推动趋势变化。
  • 公司”十五五”战略规划制定目前进展?
    • “十五五”规划现在处于规划期。华润三九、天士力、昆药集团三大上市公司正在推动战略规划工作。
    • 公司”十五五”战略的框架是”一体两翼”，华润三九将以CHC为核心业务，争做医药行业头部企业；天士力将以处方药为核心业务，以研发创新为核心驱动力，致力于成为医药市场领先者；昆药集团将以三七产品和精品国药为核心业务，争做银发健康产业引领者。
    • 未来，华润三九三大上市公司将聚焦三大核心业务，分别是消费健康、医疗健康和银发健康，相互赋能，共同征战医药健康领域，赢得领先地位。
  • 公司后续外延并购的方向?
    • 华润三九未来会继续以”内涵式+外延式”双轮驱动；内涵式方面，做好布局和优化，华润三九会专注CHC消费健康领域，天士力专注医疗健康领域，昆药专注银发健康领域，将通过与昆药、天士力在管理、品牌打造及产品管线等方面的协同赋能，推动昆药、天士力战略清晰、业绩导向、提升管理效能。
    • 外延式方面，围绕消费健康、医疗健康、银发健康三大领域持续关注并购标的，CHC领域关注有潜力的品牌资产，处方药领域公司围绕”3+N”核心领域加大创新领域的拓展机会，也会采取多样化的方式获取产品。昆药将重点关注三七品类与精品国药业务并争取领先优势，同时关注银发健康趋势。
  • 公司未来创新品种的引进思路及方向?
    • 公司2025年达成了与艾尔普、博瑞医药等项目合作。心衰是全球范围内导致高发病率和高死亡率的主要疾病之一，随着全社会老龄化的加剧，重度心衰患者人数预计会进一步提升，有较大的市场潜力。心血管领域是公司关注的核心领域之一，我们关注到基于iPSC的心衰治疗，有望成为治疗严重心力衰竭的有效方法。
    • 慢病领域有较高的市场潜力，特别是糖尿病领域，与博瑞医药合作的产品为热门靶点，超重和肥胖作为慢性疾病中的独立病种及多种慢性疾病的重要致病因素，在我国人群中的患病率呈持续上升趋势，亟需更多创新疗法以满足日益增长的临床需求。
    • 在创新领域布局方面，公司围绕”3+N”领域加大创新领域的拓展机会，也会采取多样化的方式获取产品。公司近年来推动”创新+品牌”双轮驱动发展，创新领域布局聚焦战略方向，也会科学地规划和研判，兼顾消费健康赛道，沿着战略发展方向，CHC 核心领域关注新品牌、新产品、新技术，处方药领域关注高临床价值的产品和业务，并持续推动BD合作。
  • 公司如何预计未来的销售费用情况?
    • 公司制药业务销售模式总体分为 CHC(零售端)与处方药(医院端)两类，销售费用率受销售模式与品类季节性等因素综合影响，不同品类在淡旺季之间费用投放节奏有所不同。
    • 2025年前三季度，公司整体销售费用率波动主要因合并天士力影响，剔除天士力影响，各业务板块销售费用率波动不大，基本保持稳定。
    • 展望未来，三九CHC、”昆中药1381″和”777″等零售业务费用率预计会逐渐趋同；处方药业务随着集采推进销售费用率有逐步降低空间。长远来看业务模式稳定的情况下销售费用率预计将保持稳定。
  • 公司2025年全年经营情况?
    • 公司在 2025 年初预判感冒呼吸类疾病发病率会从此前高位有所回落，对 999 感冒灵等主力品种的销售预计做了理性、客观的估计，公司密切关注Q4呼吸类疾病发病率变化及需求态势情况，并通过高效管理，推动完成年度计划。
    • 昆药方面，正在深入推动渠道重构、品牌建设，通过向零售端扩张消除对处方药的依赖。昆药仍在战略调整期，正在深入推动渠道改革，在市场品牌方面，目前已推出”777″和”昆中药 1381″两大品牌，构建三个事业部，仍需要一定时间构建品牌体系；天士力方面，首年融合基本稳定。
    • 综合来看，预计2025年公司营业收入将超越行业平均增速，努力实现双位数增长，利润端保持稳健。
  • 公司999益气清肺颗粒的进展情况?
    • 999益气清肺颗粒由公司携手张伯礼院士及团队研发，产品填补了呼吸道感染康复期用药的市场空白，为患者提供了一种新的治疗选择，公司已制定了相应的营销和生产方案。
    • 999益气清肺颗粒作为中药3.2类新药获批，2025年公司999益气清肺颗粒正式发布，并通过谈判首次纳入《国家医保目录》(2025版)，公司呼吸品类布局得到进一步拓展。
  • 公司处方药业务的情况，与天士力如何相互赋能?
    • 华润三九自身处方药业务在”十四五”期间围绕”3+N”治疗领域，以临床价值为导向，通过自主研发与BD转化双线并举，逐步拓展产品管线，坚持学术推广的发展道路。持续推进专家网络体系化建设，强化医学引领，不断拓展医院渠道和覆盖面。2025年华润三九处方药业务稳中向好，已经较好地消化前几年集采对公司处方药业务的影响，整体规模与体系建设已具备较强的风险消化能力。
    • 天士力以处方药为核心，天士力加入以后，加速推动开展与三九业务在管理及研产销等方面的协同融合，双方在渠道融合、行业趋势判断、政策研究、专家资源共享、学术推广体系建设、产品协同等多方面开展交流和沟通，并有具体落地项目推进，相信未来双方将在医疗端相互协同赋能，争取在处方药领域有更好的发展成果。
  • 公司”十四五”期间， CHC业务各品类的发展情况?未来如何预期?
    • CHC是公司”十四五”的核心业务，也是”十五五”一体两翼战略的核心业务。 “十四五”期间，公司CHC业务已突破百亿，在院外市场拓展、专业品牌打造、大健康布局上有一定成果。
    • 总结来看，”十四五”期间CHC业务围绕”大品种-大品牌-大品类”的建设思路，其中呼吸品类全品类拓展，从 999 感冒灵单品扩展到整个呼吸品类，通过品牌强度实现全品类布局，其他品类仍在实践中。
    • 结合当前形势来看，2025年，CHC行业增速放缓，零售市场进入”分化选择”阶段，从依赖医保向非医保、非药房电商方向转型。公司CHC业务依托市场化运作及高效的内部体系，力争保持市场份额领先，聚焦感冒、呼吸、胃肠、皮肤、维矿、骨健康、亚健康等领域，分事业部实现差异化聚焦。公司已针对消费者”远虑近忧”需求变化升级策略，推动优化专业品牌布局、设立亚健康领域方向，力争在行业分化中保持市场份额的先发优势和领先地位。公司CHC业务整体策略明确清晰，通过”全域布局，全面领先”，在各细分品类持续发力，以保持CHC核心业务的领导地位。

2025-11-14 公告，其他,现场会议

接待于2025-10-29

  • 零售行业发展趋势：围绕消费者为中心，回归品牌和学术领域；线上线下服务一体化；老龄化推动银发健康需求增长；非医保品种销售态势良好
  • 公司应对措施：制定非药化专项行动、老龄化专项行动及线上赋能体系；高度关注行业变化
  • 战略规划进展：十五五规划处于规划期；十四五营收从2020年136亿元增长至2024年276亿元；归母净利润从约15亿元增长至约33亿元
  • 十四五成果：过亿品种从18个增加到51个；研发投入从5.8亿元提升到9.5亿元；累计分红64亿元；ESG评级为双A或优秀
  • 未来战略框架：一体两翼；华润三九以CHC为核心业务；天士力以处方药为核心业务；昆药集团以三七产品和精品国药为核心业务
  • 呼吸品类库存：渠道库存处于正常水平；一季度、四季度为需求旺季；已做好相应备货准备
  • 外延并购方向：内涵式+外延式双轮驱动；围绕消费健康、医疗健康、银发健康三大领域；CHC领域关注有潜力品牌资产；处方药领域围绕”3+N”核心领域
  • 创新品种引进：与艾尔普、博瑞医药合作；关注心衰治疗和糖尿病领域；围绕”3+N”领域拓展创新机会；推动BD合作
  • 政策机遇：深圳市推动并购重组高质量发展行动方案；华润三九并购天士力作为政策背景案例
  • 销售费用情况：前三季度销售费用率上升3.8个百分点；主要因合并天士力影响；剔除后各业务板块费用率基本稳定；处方药业务费用率有逐步降低空间
  • 2025年经营展望：营业收入将超越行业平均增速；努力实现双位数增长；利润端保持稳健；昆药推动渠道重构和品牌建设；天士力首年融合基本稳定
  • 股权激励计划：2021年推出第一期限制性股票激励计划；连续三年在国资委科改评价中获得标杆；争取适时推出第二期股权激励计划

2025-10-26 公告，分析师会议,其他,电话会议

接待于2025-10-25

  • 经营业绩
    • 2025年前三季度营业收入219.86亿元，同比增长11.38%
    • 归属于上市公司股东净利润23.53亿元，同比下降20.5%
    • 整体毛利率53.5%，销售费用率27.9%
  • 业务发展
    • CHC业务以”全域布局，全面领先”为策略，围绕”大品种-大品牌-大品类”建设
    • 处方药业务以临床价值为导向，通过自主研发与BD转化双线并举
    • 第三季度”米诺地尔搽剂”和”二硫化硒洗剂”获批
  • 战略规划
    • “十四五”期间营收从2020年136亿元增长至2024年276亿元
    • 过亿品种从”十三五”18个增加到目前51个
    • “十五五”战略框架为”一体两翼”，三大上市公司聚焦消费健康、医疗健康和银发健康
  • 研发创新
    • 研发投入从2020年5.8亿元提升到2024年9.5亿元
    • “十四五”期间累计获批产品36项
    • 与艾尔普、博瑞医药达成合作，关注心血管和慢病领域
  • 财务展望
    • 预计2025年营业收入将超越行业平均增速，努力实现双位数增长
    • 利润端保持稳健
    • 销售费用率上升主要因合并天士力影响，剔除后各业务板块基本稳定

2025-09-10 公告，其他,电话会议

接待于2025-09-02

  • 研发管线布局方向：围绕创新药、改良型创新药、部分仿制药、经典名方和创新中药；华润三九聚焦”3+N”核心领域，天士力聚焦”3+1″领域；CHC业务围绕”预防-治疗-康复”全领域布局；处方药持续围绕”3+N”领域拓展；每年大概有6-7个品种落地
  • 三家上市公司协同发展定位：华润三九以CHC为核心业务；天士力以处方药为核心业务；昆药集团以三七产品和精品国药为核心业务；分别聚焦消费健康、医疗健康和银发健康三大核心业务
  • 干细胞项目进展：与艾尔普联合研发；推进HiCM-188心衰再生治疗药物临床试验；拓展细胞治疗赛道
  • BGM0504注射液预期：与博瑞医药合作研发；聚焦减重和降糖两大核心功效；积极拓展其他适应症市场
  • 渠道终端库存水平：CHC业务整体渠道库存在3个月左右；处于良性状态
  • CHC全年经营预期：基于”1+N”品牌策略；丰富产品组合；强化品类协同；加强数字化运营体系建设
  • 与昆药和天士力整合赋能进展：推动”3-4-3″整合管理模式；短期维持”三个稳定”；中期推进”四个重塑”；长期实现”三个满意”
  • 处方药业务未来规划：完善学术品牌构建；优化渠道和销售体系；加大新品研发能力和BD获取力度；推动产品结构向高临床价值方向优化
  • 后续分红规划：向全体股东每10股派发现金红利4.5元（含税）；分红比例稳定在40%-50%

2025-08-28 公告，现场会议

接待于2025-08-21

  • 零售市场和渠道变化应对方式：公司持续关注行业及市场变化，零售市场有逐步上升趋势，线下零售药店相对承压；华润三九与商业渠道和连锁药店保持良好生态合作伙伴关系，积极助力渠道和连锁药店转型；产品方面研究制定核心OTC策略减少医保政策影响，探索双跨品种和消费升级；渠道方面关注零售主体线上线下融合及线下药店转化。
  • 渠道终端库存水平：三九CHC业务整体渠道库存在3个月左右，处于良性状态；公司持续推动有效管控库存水平，动态警示和反馈。
  • 线上业务发展情况：公司制定数字化战略，线上营销已成为不可或缺的战略渠道；线上业务发展态势良好，”十四五”线上业务目标占比10%的目标已达成；未来制定数字化的”十五五”规划。
  • 全年呼吸品类增长预期：公司持续监测行业数据以及竞争产品数据表现，应对流感等呼吸道疾病发病率变化；呼吸品类围绕”大品种-大品牌-大品类”建设思路，培育999强力枇杷露、999复方感冒灵、999小柴胡颗粒、999抗病毒口服液等品种，拓展999益气清肺颗粒、999冰连清咽喷雾剂、999玉屏风口服液、999荆防颗粒等成长品种；呼吸品类全年目标没有变化。
  • 研发管线布局关注方向和领域：公司研发布局包括创新药、改良型创新药、部分仿制药、经典名方和创新中药；华润三九处方药聚焦”3+N”核心领域，天士力聚焦”3+1″领域；CHC业务围绕”预防-治疗-康复”全领域布局研发管线，处方药围绕”3+N”领域拓展研发管线；研发人员和投入保持稳定增长，每年大概有6-7个品种落地。
  • 三家上市公司定位及分工：华润三九以CHC为核心业务，争做医药行业头部企业；天士力以处方药为核心业务，以研发创新为核心驱动力，致力于成为医药市场领先者；昆药集团以三七产品和精品国药为核心业务，争做银发健康产业引领者；三大上市公司聚焦三大核心业务，一体两翼，相互赋能。
  • 后续股权激励规划：股权激励是国企改革重要举措之一，是市值管理的重要工具；公司于2021年推出第一期限制性股票激励计划；根据科改要求，争取适时推出第二期股权激励计划。
  • 后续分红规划：公司坚持股东利益导向，致力于实现股东满意、客户满意、员工满意；2025年半年度权益分派预案为向全体股东每10股派发现金红利4.5元(含税)，预计现金分红总金额约(含税)7.5亿元；分红比例稳定在40%-50%。

2025-08-18 公告，分析师会议,其他,电话会议

接待于2025-08-17

  • 2025年上半年业绩：华润三九营业收入148.10亿元，同比增长4.99%；归属于上市公司股东净利润18.15亿元，同比下降24.31%。昆药集团营业收入33.51亿元，同比下降11.68%；净利润1.98亿元，同比下降26.88%。天士力营业收入42.88亿元，同比下降1.9%；净利润7.75亿元，同比增长16.97%。
  • 业务结构：CHC健康消费品业务营收79.94亿元，同比下降17.89%，占总营收53.98%；处方药业务营收48.38亿元，同比增长100.2%（天士力并表影响）。
  • 财务指标：整体毛利率53.5%，同比持平；销售费用率26.6%，同比提升3.1个百分点（天士力并表影响）。
  • 研发投入：2025年上半年研发投入6.62亿元，在研项目205项。获得8个品种《药品注册证书》。
  • 重点项目：HiCM-188心衰再生治疗药物（全球首个中美同步获批临床）、BGM0504注射液（减重/糖尿病III期临床）、ONC201脑胶质瘤药物（国内I期临床）。
  • 经典名方：5个品种处于注册申报阶段，999益气清肺颗粒上市。
  • CHC业务策略：“全域布局，全面领先”，聚焦感冒灵（呼吸）、三九胃泰（胃肠）、皮炎平（皮肤）、澳诺钙（骨健康）等核心品牌。
  • 处方药业务策略：“3+N”治疗领域，天士力并表强化创新管线，集采影响逐步消化。
  • 分红预案：每10股派现4.5元（含税），预计分红总额7.51亿元。
  • 全年展望：营收目标双位数增长（超行业平均），利润端保持稳健。
  • 昆药集团整合：定位”银发健康产业引领者”，聚焦三七系列和精品国药，推进”四个重塑”。
  • 天士力整合：“创新驱动成为中国医药市场领先者”，重点协同心血管、代谢等领域研发。
  • 渠道库存：CHC业务库存3个月，处方药库存良性。