多利科技-001311-机构调研汇总

一、公司2026年半年度经营情况介绍

• 经营情况：核心业务围绕汽车零部件板块稳健推进，传统冲压业务保障稳定供应，一体化压铸业务按规划落地放量并获多家客户定点；同时进入二轮电动车零部件业务领域，成为九号公司合格供应商，并拓展储能类产品，丰富产品结构。
• 机器人零部件业务：通过达亚智能实现对悍猛传动的控股，涉足谐波减速器等机器人核心零部件，推进产能规划，拓展国内外客户，深化产业链整合与战略部署。
• 业绩：2026年上半年营业收入24.69亿元，同比增长42.32%；归母净利润1.69亿元，同比增长7.08%。Q2营收13.59亿元，同比增长57.67%，环比增长22.43%；归母净利润1.01亿元，同比增长61.80%，环比增长47.78%；综合毛利率16.80%，同比提升2.43个百分点，环比提升2.44个百分点。分产品看，冲压和一体化压铸零部件营收23.50亿元，冲压模具3,661.89万元，其他业务8,166.41万元。

二、投资者问答

1、公司未来盈利能力的趋势是怎样的？

• 盈利能力趋势：新增项目订单量产提升产能利用率；一体化压铸业务规模扩大，产品结构更丰富，规模效应显现，整体盈利能力有望持续改善。

2、公司2026年客户结构是否会发生变化？

• 客户结构：总体保持稳定；已进入二轮电动车零部件业务领域，成为九号公司合格供应商，并正与其他潜在客户接洽，优化客户结构与市场布局，增强综合竞争力。

3、海外项目的投资进展情况如何？

• 海外项目投资进展：西班牙投资项目按客户进度推进，预计今年第三季度至第四季度实现规模化量产；持续跟踪投资进度，配合客户产品进展。

4、公司海外生产基地投产后对海外客户拓展规划是怎样的？

• 海外客户拓展：控股子公司利霭德第三季度小批量交付、第四季度规模化量产；初期保障零跑国际稳定配套，稳定量产后启动新客户配套；潜在客户包括西班牙及欧洲本地整车制造商及国内出海整车企业。

5、公司一体化压铸业务产能布局情况如何？目前设备和产能爬坡进展情况是怎样的？

• 一体化压铸产能布局：已在江苏常州、江苏盐城、浙江金华、安徽六安布局多条大型一体化压铸生产线；自2025年以来由生产爬坡期逐步迈入规模化量产期，后期产能陆续释放；已获多家客户新增定点，收入规模将逐步提升。

6、公司在一体化压铸业务方面的客户主要包括哪些？

• 一体化压铸客户：已取得理想汽车、蔚来汽车、零跑汽车、上汽集团等多家整车制造商的项目定点，并与多家潜在客户保持接洽。

7、公司控股子公司悍猛传动谐波减速器产品的优势有哪些？

• 悍猛传动谐波减速器优势：产品线包括标准化产品、定制化客制品及前沿研发品；可适配机器人、生产线、重型机械等设备，具备低能耗、长寿命、高可靠性；专利产品内外双钢轮谐波减速器减速比覆盖11至50，填补特定减速比区间空白，长寿命高抗冲击，运行效率高且能耗较低，结构厚度减小、中空空间扩大，便于机器人内部穿线与过轴。

8、公司机器人零部件业务的进展情况如何？客户拓展情况如何？

• 机器人零部件业务进展：上半年已完成对悍猛传动部分股权收购；基于现有产线推进产能规划，与部分潜在客户开展前期技术对接；在原有客户资源基础上同步拓展国内外客户群体，深化产业链整合与战略布局。

9、公司在二轮电动车领域的业务情况现在进展情况如何？

• 二轮电动车业务进展：2025年启动业务布局，成为九号公司合格供应商，本年度起实现规模化量产，当前排产状态平稳；正与业内其他知名客户接洽，优化客户结构，增强核心竞争力。

• 谐波减速器生产线：公司控股子公司苏州悍猛传动科技有限公司从事谐波减速器研发、生产与销售业务，具有标准化产品、定制化客制产品以及前沿研发产品的生产线。
• 新增生产线规划：公司正在推进新增生产线的规划，同时积极拓展海内外客户资源，并依据市场反馈和业务发展动态调整产能配置和产品规划。
• 折旧摊销导致毛利率下行：前期投资建设的生产项目陆续建成并投入运营，相关资产的折旧摊销费用相应增加，致使公司毛利率呈现一定程度的下行。
• 2026年盈利能力改善：前期承接的部分客户新增项目订单逐步进入量产阶段，相关产线产能利用率预计于2026年显著提升，产品结构更趋丰富，规模效应逐步显现，整体盈利能力逐步改善。
• 在手订单充足：公司当前在手订单充足，各项业务均按既定计划有序推进。
• 一体化压铸逐步量产：前期承接的一体化压铸业务新增项目订单已于2025年下半年开始逐步进入量产阶段，伴随客户2026年新车型推出，产能利用率预计显著提高，规模效应逐步增强。

2025年度经营情况

• 营业收入：41.93亿元，同比增长16.73%
• 净利润：归属于上市公司股东的净利润2.34亿元，同比下降44.84%
• 综合毛利率：13.98%，同比下降7.10个百分点
• 分产品：冲压和一体化压铸零部件38.25亿元，冲压模具1.62亿元，其他业务2.05亿元

投资者问答

• 问1：营业收入同比增长16.73%因下游终端产品销量波动，净利润同比下降因行业竞争加剧、客户价格调整、资产折旧摊销增加
• 问2：随着前期新增项目2026年逐步量产和产能利用率提升，产品结构丰富，规模效应显现，盈利能力有望持续改善
• 问3：公司通过达亚智能布局机器人零部件业务，取得苏州悍猛传动70%股权，当前处前期布局与业务拓展阶段，未规模化生产，将动态调整产能配置
• 问4：客户结构稳定，核心客户合作黏性高，正积极开拓新客户，着力探索更多业务协作空间