鱼跃医疗-002223-机构调研汇总

1. 2026年上半年CGM渠道投入、患者数据、产品规划及生态布局

• CGM营收规模：2026年上半年公司CGM业务营收规模实现翻倍以上增长。
• 渠道投入：线上已全面覆盖主流电商渠道，线下终端布局持续完善，在上海、南京等城市已布局线下官方体验店。
• 用户数据：消费者认可度较高，配套“鱼跃安耐糖”APP长期稳居国内主流平台同类应用下载前列。
• 产品与生态：Anytime4、Anytime5系列于2026年初已取得欧盟MDR认证；未来丰富产品矩阵，推进数智化布局，构建“硬件+软件”健康管理生态体系。

2. 2026年上半年呼吸治疗解决方案核心品类、Inogen合作及海外推广

• 核心品类收入：家用呼吸机业务营收同比增长，制氧机、雾化器业务营收同比下降。
• Inogen合作：合作有序推进，借助Inogen渠道拓展美国市场，强化供应链合作，实现降本增效、加强供应链安全和韧性。
• 海外推广策略：稳步推进制氧机、呼吸机等产品在各地的注册认证，搭建属地化营销及临床支持团队，持续优化数字化管理平台。

3. 2026年上半年外销收入、重点产品地区及海外策略

• 外销收入：2026年上半年实现外销收入8.24亿元，同比增长35.76%。
• 重点地区：欧美区域业务持续突破，东南亚、南美等优势区域业务收入保持稳健增长。
• 属地化进展：已在多国完成子公司布局，配齐本地化营销、注册、用户服务、管理等团队；呼吸治疗领域已完成团队主架构搭建，正在开展其他重要板块架构布局。

4. 重点研发方向和进展

• 代谢管理领域：以CGM为切入点，扩展血糖、尿酸、乳酸等多元监测维度，构建以生物传感器和可穿戴设备为基础的生态，安耐糖应用作为AI智能体平台。
• 呼吸治疗领域：未来推出第四代智能呼吸机，搭载AI智能体，形成更具竞争力的产品。

5. 2026年上半年急救板块高速增长驱动因素及展望

• 营收表现：2026年上半年急救解决方案及其他板块营业收入2.05亿元，同比增长50.30%。
• 驱动因素：日益完善的急救产品矩阵及海内外营销渠道的有效拓展。
• 认证进展：报告期内先后取得HeartSaveH8系列、HeartSaveHP系列AED产品在国内的医疗器械注册证。
• 未来展望：推动急救新品国内外注册证落地，打造设备销售、云端运维、急救培训一体化智能急救生态系统。

6. 可穿戴设备发展情况及销售规划

• 已推出产品：智能健康戒指R3、智能血压手表Watch A1等；其中智能血压手表的血压监测功能已取得《医疗器械注册证》。
• 后续规划：积极推进智能可穿戴设备的研发和注册工作，丰富产品类型，在系统稳定性、功能完备性及形态多样性等方面优化与突破。

7. AI医疗领域布局进展及未来规划

• 战略方向：全面推进产品数智化布局，推动“硬件+软件”健康管理生态体系建设。
• 聚焦产品线：聚焦呼吸治疗产品线和以CGM为代表的代谢管理产品线。
• 应用落地：采集、管理健康数据，基于临床指南提供个性化健康科普、指标解读和生活方式建议，推动数字化医疗服务生态落地。

8. 未来分红考虑

• 股东回报：公司始终重视股东回报，近年增加分红比例和分红频次。
• 分红基础：目前公司现金流充沛，为分红方案的实施奠定坚实基础。
• 未来计划：继续结合财务状况、战略发展及未来投入需求等因素，制定合理分红方案。

• 市值管理制度执行情况：公司2025年严格遵循《市值管理制度》，以主业经营为核心提升经营质量；规范信息披露；常态化投资者关系管理；增加分红频次，拟10股派6元，年度累计分红10.02亿元，占净利润67.65%。
• 质量回报双提升进展：聚焦主业、持续创新、全球化、规范化运作、积极回报投资者，具体详见公告（公告编号:2026-012）。
• 投资者问答核心要点：CGM业务2025年营收翻倍增长，Anytime 5系列已获国内注册证；急救设备收入3.55亿元（同比+48.69%）；呼吸治疗稳健，多款新品上市；海外收入12.32亿元（同比+29.86%），重点区域子公司布局完成；2025年销售费用率22.17%创新高，主因海外开拓和CGM推广，研发费用率7.17%；2026Q1扣非净利润下降受阶段性因素影响；战略聚焦呼吸治疗、血糖管理、POCT、家用健康检测，持续推进全球化与数智化，视情况进行合规市值管理。