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你好 👋, 这是调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考：

2026-05-18 公告，特定对象调研

接待于2026-05-08

  • AI技术应用：聚焦多维感知领域，致力于将大模型与小模型深度融合，构建从“感知采集”到“大模型处理”，再到“产品化落地”及“商业化变现”的完整业务闭环。在工业领域缺陷检测、智能检测等产品助力操作规范化，业务正从平安城市、智慧交通向生产、智能制造等核心系统纵深拓展。大模型在产业中面临个性化需求、碎片化订单等挑战，公司依托成熟工程化能力实现端到端闭环，帮助客户在质量管控、缺陷预防、生产效率、成本控制上实现优化。
  • 竞争优势体现：通过工程化手段减少项目定制化比例，采用“小模型+大模型”架构降低客户算力成本，保持深度沟通打磨体验；视觉为核心，横向拓展深度融合声音、振动、热成像、X光等多模态，构成多维感知体系，构建极高技术壁垒；依托全球化平台能力，将多元化产品灵活赋能全球渠道，夯实竞争能力。
  • 毛利率趋势展望：一季度毛利率较高来自主航道产品、优化业务结构及战略性储备释放，二季度预计保持相对稳定；三季度和四季度需观察原材料端价格上涨影响，尤其是存储芯片，公司综合考虑市场需求决定策略；供应链涨价潮对龙头企业更为有利，凭借供应链柔性和议价能力保持更好份额。
  • 2026年一季度经营情况：国内经济稳中有升，“十五五”规划带动新基建、数字经济、算力设施需求释放，交通、水利及泛政府领域投入加大，传统公安行业向深度应用演进；企业端聚焦生产安全、智能制造等新方向；海外开年订单旺盛，关注上游涨价；剔除乐橙后营收同比增长19.35%，扣非归母净利润同比增长超20%；汇兑损失2.37亿元（去年同期收益0.92亿元），还原汇兑影响实际增速更强。
  • 原材料涨价应对策略：2025年主动增加约14.5亿元存货，大部分与存储相关；每周召开决策会评估备货风险与潜力；采取策略：凭借龙头优势确保供货稳定；通过研发导入低成本器件方案应对成本压力；对三、四季度备货力度持续观察探讨。
  • 员工持股计划目标：激励对象不超过1030名核心骨干，不含董事、高级管理人员；设置AI大模型和创新业务为激励考核目标，推动AI工程化能力和商业化突破；创新成长业务（机器视觉和机器人、热成像、汽车电子、智慧消防等）设定不低于18%的增速目标，带动整体业绩向好。

2026-04-19 公告，业绩说明会

接待于2026-04-18

  • 公司经营情况简介
    • 2025年公司实现营业收入327.44亿元，同比增长1.75%。若剔除出售乐橙影响，实际营收增速超过5%。
    • 2025年实现归母净利润38.58亿元，同比增长32.77%。实现扣非归母净利润27.3亿元，同比增长16.28%。毛利率达到40.62%，较上年同期提升1.78%。
    • 经营活动现金流净额为39.08亿元，同比增长44.2%。扣非口径下的净现比为143.2%，同比增长27.7个百分点；收现比为113.5%，同比提升5.8个百分点。
    • 期末应收账款余额为154.7亿元，相较期初下降9.2%，应收账款占营业收入比值由2025年初的53%下降至年末的47%。
  • 分业务板块
    • 剔除乐橙基数扰动影响，2025年公司国内业务、海外业务、创新业务实际增速分别为7%、3%、33%左右。
    • 国内业务全年实现营收167.52亿元。政府端实现营收41.2亿元。企业业务实现营收97.01亿元，同比增长11.38%。
    • 海外业务全年实现营收159.92亿元。
    • 创新业务实现营收56.7亿元，剔除乐橙影响后增速超33%。
  • 2026年一季度及AI战略
    • 2026年一季度剔除乐橙影响后，实现营收同比增长19.35%，实现扣非归母净利润同比增长超20%。一季度汇兑损失2.37亿元。
    • AI大模型产品收入目标：在2025年8.78亿元的基础上，未来三年相关业务收入复合增速不低于50%。
    • AI赋能提效目标：计划到年底，AI代码生产占比35%，试点项目流程融入AI节点占比60%。整体效率提升20%–30%是较为现实的目标。
  • 互动交流环节
    • 2026年公司总体将保持收入和利润的增长，核心驱动来自业务结构优化、精细化成本管控、AI大模型商业落地及运营效率提升。
    • 一季度毛利率较高，得益于公司聚焦主航道产品、优化业务结构，以及战略性储备的释放。二季度毛利率预计将保持相对稳定。
    • AI大模型产品收入，是指涵盖加载以视觉解析为核心的多模态融合行业大模型能力的端、边、云全栈产品，不包括项目收入。
    • 公司已在2025年主动增加了约14.5亿元的存货，达到历史高位，其中大部分与存储相关。
    • 公司中长期的增长逻辑主要在于业务结构的调整和AI赋能行业的巨大潜力。
    • 本次激励对象为公司1030名核心骨干。创新业务设定不低于18%的增速目标。
    • 中移动与公司的股权合作是长期的战略协同。双方的直接业务合作数据稳步增长，同时也间接助力移动的DICT业务以整体22%的速度增长。
    • 2025年公司人员数量的下降，主要因出售子公司乐橙所致。乐橙原有员工规模1300多人。

2025-10-26 公告，业绩说明会

接待于2025-10-25

  • 一、公司经营情况简介
    • 营业收入229.13亿元，同比增长2.06%；剔除乐橙影响增速4%以上
    • 归母净利润35.35亿元，同比增长38.92%；扣非归母净利润25.56亿元，同比增长13.04%
    • 毛利率41.65%，同比提升1.27个百分点；单三季度毛利率41.74%，同比提升2.42个百分点
    • 经营活动现金流量净额15.64亿元，较上年同期增加16.89亿元
  • 国内业务
    • 政府业务：财政偏紧，G端业务压力延续；大交通、交管业务实现较好增长
    • 企业业务：to B业务营收增速环比增长；能源行业线维持高增长
    • 分销业务：单三季度营收重拾正增长，四季度有望继续改善
  • 海外业务
    • 剔除乐橙影响，前三季度营收保持正增长，第三季度增速接近两位数
    • 欧洲、亚太、非洲和中东等区域业务增长保持较好
  • 创新业务
    • 乐橙自三季度起不再并表；华睿发展态势向好，华锐捷、华感、华消增速较快
  • 二、互动交流环节
    • 业务展望：四季度关键指标增速进一步提升；海外业务利润贡献超50%
    • 毛利率改善：主航道产品考核重点，减少低价值产品结构占比
    • AI应用：研发编程效率提升；推出秒级搜索功能；云端大模型替代人工巡检
    • 数据价值：软硬件一体化端到端解决方案；数据留存客户内网
    • 产品升级：全彩系列实现白天夜晚一样清晰；多功能相机覆盖多个焦段
    • 应收账款：全业务模块应收、现金流管理与利润同等优先级；海外使用中信保
    • 存货策略：提前加大备货缓冲成本上行；保障供应链安全与稳定
    • 公允价值变动：委托理财产品公允价值变化3.74亿元
    • 分红政策：不低于扣非净利润50%的比例作为分红目标