比亚迪-002594-机构调研汇总

问题一:公司10月份销量情况如何?

• 10月份销售超49万辆,2026年1-10月累计销售超362万辆。
• 10月份海外乘用车及皮卡销售近17万辆,同比增长103%。
• 2026年1-10月海外乘用车及皮卡累计销售超150万辆。

问题二:闪充技术的竞争力?

• 闪充技术以“5分钟充好、9分钟充饱;零下30度,只多3分钟”率先实现“油电同速”的高效补能体验,解决电动化最后“顽疾”。
• 闪充技术不只是技术的领先,更充分体现公司的垂直整合能力,除了第二代刀片电池重新定义了全球动力电池的新标杆,公司还同步推出全新自主研发的闪充桩,加速构建闪充生态,切实解决广大消费者的补能痛点。
• 未来,闪充站也会在公司闪充车型出海的过程中走向全球。

问题三:公司在品牌高端化方面的进展

• 11月7日,仰望超豪华行政旗舰轿车鼎曜于阿联酋阿布扎比全球首发,这也是仰望品牌首次以完整形象在海外举行全球发布会。
• 鼎曜以“大器鼎成”为设计理念,让中华文化的深厚底蕴,与前沿工程技术的无限可能相遇;以技术为驱动,以创新为核心,将安全放在首位,让极致技术成为能够感受到的豪华。
• 仰望鼎曜此次同时推出行政版与山河鼎韵限量版。其中仰望鼎曜山河鼎韵限量版,以专属设计与中国传统工艺,赋予鼎曜独特的表达,全球限量发售,现已正式开启预定。

问题四:仰望U9X破纪录的意义

• U9Xtreme(简称U9X)达成503.17km/h的极速世界纪录,该成绩于11月1日在阿联酋阿布扎比E11高速公路的封闭测试路段取得,刷新了其去年创下的496.22km/h极速纪录。
• U9X获得了FIA国际汽联的认证,并一举斩获全球最快公路汽车、全球最快电动车纪录两项全新吉尼斯世界纪录。
• 从登顶全球极速榜首到跨越500km/h的速度边界,这不是简单的数字跃迁,而是将汽车速度极限天花板整体抬升。每一次突破都从技术开始,极速不是炫技,而是体系能力的外溢。503.17km/h的背后,是比亚迪30余年垂直整合与全链路自研的厚积薄发。

问题五:公司在智能座舱领域有什么进展?

• 比亚迪与vivo在深圳正式签署战略合作协议。双方依托各自在新能源汽车、智能终端领域的核心优势,在AI跨端融合、手车互联、数字车钥匙、车载快充等方向持续深化协同,联手打造标杆级跨端协同AI生态,引领行业智慧出行新范式。
• 本次签约双方合作的多项行业首发能力,将搭载于科技新境宽五座SUV腾势N8。依托腾势N8全球首发的巨幕智能座舱,双方实现巨幕屏与镜像功能的深度适配,配合30英寸巨幕屏浮窗设计,联动vivoXFold6充分释放大屏潜能,重构手车互联交互体验。
• 双方首发的NFC碰一碰功能,搭配商城生态精品灵动按键,vivo手机轻触即可快速建立连接,实现应用无感流转。依托Agent智能体的跨端协同能力,用户唤醒“你好腾势”,便能跨端完成查询和创建日程、支付、导航等操作,无需在车机与手机之间来回切换。

问题一:公司高端化的进展

• 汽车产业：迎来百年一遇的变革，传统车时代的高端、豪华、特色车在新能源汽车时代依然会有市场。
• 公司抓住机遇：按照不同的品类进行布局，仰望做最高端、腾势做豪华、方程豹做个性、王朝海洋做大众类，公司正在推进这一规划的落地；传统车高端化靠牌子、历史，新能源汽车都很年轻，靠技术和设计树立高端、豪华、个性形象；公司有12万名工程师，为打造高端品牌提供支撑。
• 仰望：从Logo开始就是原创设计，有易四方技术；腾势最早和奔驰合资，后面公司全资收购，有易三方技术作为标志性技术，进一步提升设计的品味和调性，为未来豪华市场爆发的机遇做好准备；方程豹的方程代表轿车、跑车，豹代表越野，品牌调性强调个性化，刚刚上市的方程S迎来了超预期的预订，店端非常热闹，预计方程S月销可以破1万甚至1.5万；后续公司将持续加大研发投入，为高端品牌提供坚实的技术支持；也会继续招聘人才，从原创设计、文化、传播提供支撑；公司有信心在这场百年变革当中，赢得属于公司的市场份额和地位。

问题二:全球化可能遇到的挑战和应对措施

• 地缘政治：针对地缘政治的风险，公司做了充足准备。
• 本地工厂：巴西工厂今年产出约25万辆，匈牙利工厂马上开始正式生产，未来还将投资建设更多工厂。
• 未来：公司将把“中国的比亚迪”做到“世界的比亚迪”，最后成为“当地的比亚迪”，在品牌建立的过程中把技术融入到当地的文化、当地的历史、当地的艺术中；目前在欧洲和南美，公司的产品是很多消费者梦想中的车，消费者认为公司不仅是车企，更是高科技公司，如果最开始买不起仰望就买海鸥，一步步升级到宋、方程豹，最后的目标是买到仰望U8L、U9；公司有12万名工程师，每天产出52个专利，再用当地的语言、当地的人才讲好比亚迪故事。

问题三:腾势等品牌在国内和海外的运营会有什么协同?

• 腾势Z：在海外首发，结果证明是非常对的。
• 后续公司：会讲好公司的核心技术及工程师独一无二的故事，最终达到高端豪华的地位，不仅是车，更是生活的方式与情感的链接，后续仰望品牌也会在海外举办发布会。
• 长期主义：公司同时坚持长期主义，关注残值、售后服务及生态链建设，这些将在未来构成公司的独特竞争优势；从目前数据来看，海外购买宋车型的许多客户是从传统高端品牌转化而来；闪充生态方面，公司计划未来在海外建6000座闪充站，结合储能、太阳能业务打造生态链。

问题四:公司在刚起步的时候就想要做世界第一的信心来源

• 技术：公司希望把技术做到极致，给人类和社会带来积极改变。
• 中国的企业：公司希望中国汽车工业发展到与国家地位、人口规模、经济体量相匹配的水平。
• 汽车产业：现在公司迎来汽车产业百年一遇的机遇，依托中国制造的力量、产业链等优势，有机会实现世界领先、较大规模的发展；公司一路走来面临许多困难，但现在依旧怀揣梦想，未来在克服困难的过程中，公司将拥有更大的动力和勇气。

问题五:公司怎么看半导体业务?

• 动力电池：曾经动力电池不是优势产业，现在已经实现了全球领先。
• 半导体：更重要，涉及到各行各业，尤其是电动车行业的智能化下半场，其成本、技术都至关重要。
• 公司：不会只做组装厂，一定要掌握核心技术；而核心技术不只是电池，在智能化下半场，半导体和软件甚至比电池更为重要。

问题六:如何看当下大环境?对年轻人的建议

• 年轻人：年轻时一定要有远大的梦想，这样才能激励年轻人在遇到困难的时候不放弃，敢于坚持，敢于挑战。
• 公司：原来什么都没有，员工人数从几十人到几十万人，期间克服了很多困难，几次差点倒闭。
• 面对困难：我们没有放弃，而是迎接它、最终战胜它。

问题七:管理层怎么看未来的比亚迪?

• 技术领先：公司是技术领先的企业，很多价值未被发现。
• 企业的价值：衡量企业的价值和竞争力不能只从财务的角度来看，希望投资人看比亚迪正在做什么，比如十几万的工程师和大量专利，其价值难以用金钱衡量。
• 管理层：也依旧保持着年轻的心态，对公司未来充满信心，跟公司一直走下去。

问题一：请介绍方程豹方程S及SGT的上市相关情况？

• 方程S、SGT双车型已于9月16日正式上市；
• 方程S售价18.99-22.99万元，SGT售价21.99-23.99万元；
• 全系搭载第二代刀片电池，原生支持闪充，提供云辇M、云辇A供选择，四驱版零百加速3.6秒。

问题二：如何看待公司闪充体系整体的领先性？

• 闪充是一套完整补能体系，并非单纯提升充电桩功率；
• 第二代刀片电池解决能量密度和快充不可兼得的痛点，结合单桩最高1500kW充电功率的闪充桩，配套储能缓冲降低电网改造压力，实现5分钟充好（10%→70%）、9分钟充饱（10%→97%），接近燃油车补能效率；
• 整车、电池、闪充桩及储能均自研，软硬件深度协同，是公司技术、体系领先的有力证明。

问题三：目前国内闪充站整体建设进度如何？后续建站规划是什么？

• “闪充中国”战略持续推进，8月28日第1万座闪充站正式落成，覆盖332个城市；
• 计划2026年底国内建成2万座闪充站。

问题四：最近一个月海外市场销售情况，后续海外业务的推进思路？

• 2026年8月，公司乘用车及皮卡海外销售188746辆，同比增长134.6%；2026年1-8月公司乘用车及皮卡海外累计销售1157954辆；
• 乌兹别克斯坦、泰国、巴西等地已投入运营的工厂，为公司出海业务提供有力支撑；
• 出海运力方面，公司自有出海船队已有八艘滚装船投入运营，在复杂外部环境下持续强化供应保障能力，有效提升全球交付效率与供应链韧性。

问题五：天神之眼辅助驾驶车型保有量，以及系统每日产生的数据规模如何？

• 截至2026年8月31日，天神之眼辅助驾驶车型保有量超372万辆，其中8月销售201533辆；
• 天神之眼辅助驾驶每天生成数据超2.3亿公里。

比亚迪2026年机构调研要点速览

总览

• 经营业绩：2026上半年营业收入3448亿元，归母净利润123亿元；二季度净利润同比增长30%，毛利率达18.9%，创下近一年新高。
• 业务亮点：上半年海外乘用车及皮卡销售78.9万台，同比增长68%；上半年储能系统出货量位居全球第一，业务覆盖110多个国家。
• 总体态势：主营业务盈利稳固，经营基本面向好，后续继续推动高端化、全球化落地。

问题一：二季度经营指标改善比较突出，在行业竞争激烈的背景下，环比向好的主要驱动力是什么？

• 二季度表现：2026上半年汽车行业竞争加剧、盈利普遍承压，比亚迪二季度表现尤为亮眼，净利润同比增长30%，毛利率达18.9%，创下近一年新高；汇率波动带来的汇兑损失短期扰动，但主营业务盈利稳固。
• 产品结构：海外业务占比持续抬升，叠加高端品牌车型销量占比稳步提升，高附加值产品销售占比提高，对盈利形成正向拉动。
• 成本层面：依托全产业链垂直整合与规模化制造，持续对冲原材料波动带来的压力；后续继续推动高端化、全球化落地，持续打磨产品矩阵，巩固经营改善的态势。

问题二：上半年全球市场表现亮眼，多个重点海外国家销量持续走高，市场关注不同区域市场的需求特征，公司如何看待各核心市场的差异化机会与经营挑战？

• 海外销量：上半年公司海外乘用车及皮卡销售78.9万台，同比增长68%。
• 分区域看：巴西已经成为公司最重要的海外单一市场，纯电与插混两条技术路线均得到当地市场欢迎；澳大利亚市场新能源消费需求快速提升；欧洲多国业务取得突破，插混产品获得较好的市场反馈。
• 配套与本地化：以自有滚装船队配合外部航运资源，改善跨洋整车交付效率；泰国、巴西、乌兹别克斯坦已投产工厂持续推进本地化运营；海外市场增长具备空间，但各地消费环境、渠道建设、政策条件都存在差异，后续业务将随外部客观条件动态变化来做调整。

问题三：2026年公司在国内乘用车、新能源乘用车市场份额出现明显逐月回升势头，驱动份额回升的核心逻辑是什么？

• 核心方向：围绕“电动化”与“智能化”两大核心技术方向，加速优化产品矩阵布局。
• 闪充系列：以闪充系列为代表的新一代车型上市落地，针对性解决低温充电、充电效率两大用户核心痛点。
• 驱动结果：以卓越产品力驱动订单持续增长，助力销量实现逐月回升态势、市场份额也逐步提升，用技术提升产品溢价。

问题四：方程豹刚刚正式推出方程S、方程SGT轿车系列，标志品牌从硬派越野拓展到个性轿车赛道，方程豹品牌后续的产品布局节奏如何规划？

• 上市信息：方程S与方程SGT已于9月16日正式上市，方程S售价18.99万—22.99万元，方程SGT售价21.99万—23.99万元。
• 技术配置：两款新车搭载第二代刀片电池及闪充技术，首次搭载云辇-M智能磁流变悬架，全系标配天神之眼B辅助驾驶激光版，兼顾驾控性能与日常家用舒适性。
• 品牌矩阵：方程豹形成豹系列、钛系列、方程系列三大产品矩阵，覆盖越野、SUV、轿车与跑车领域，构建“个性全家桶”产品生态；方程S系列在底盘操控、电驱性能、智能座舱上将全面升级，后续通过轿车、跑车等多品类布局持续覆盖不同使用场景。

问题五：储能属于集团重点推进的战略重心业务，全球新能源建设带动储能需求上行，但行业阶段性价格波动持续存在，公司发展储能的核心思路是什么？

• 行业与地位：全球风光新能源装机持续扩张，持续打开储能市场空间；上半年公司储能系统出货量位居全球第一，业务覆盖110多个国家。
• 落地场景：包含电源侧、电网侧、工商业、户用、AIDC算力配套储能；依托刀片电池安全、循环寿命优势，叠加规模化制造、全产业链垂直整合能力，对冲行业周期扰动。
• 后续思路：一方面持续挖掘海外大型储能项目机会，另一方面把握国内新型电力系统建设机遇，追求规模与盈利均衡，推动储能板块稳健发展。

问题一：上半年公司的发展情况？

• 一季度：今年一季度国内市场竞争激烈，叠加补贴退坡、新能源汽车渗透率下降、春节等多重因素影响下，经营压力较大。随后公司精准推出闪充技术，强化了技术和品牌领先优势，也拉动了市场。
• 二季度：二季度国内消费需求逐步恢复，比亚迪的市场份额持续回升，目前在手订单丰富，闪充车型供不应求。同时，公司持续推进品牌高端化，高端品牌销量占比提升。
• 海外市场：海外市场亦增长迅猛，6月和7月海外销量均超过17万。

问题二：比亚迪在芯片设计、制造等方面，目前有哪些规划？

• 半导体：半导体是比亚迪非常重要的能力之一，芯片种类覆盖13大类，567款车规芯片产品，从最早的功率半导体到模拟芯片，再到今年向逻辑芯片的拓展。
• 全链路：比亚迪半导体拥有芯片设计、晶圆制造、封装测试全链路设计与制造的能力。未来比亚迪在半导体领域，无论是设计还是生产，都还会持续突破。随着汽车智能化的发展，整车半导体的价值量也会显著提升，因此比亚迪未来还会继续在半导体领域投入和发力。
• 璇玑A3：今年推出的璇玑A3芯片是中国首款车规级4nm智驾芯片，目前已开启规模化量产。

问题三：公司钠电池的进展？

• 发展战略：公司始终坚守初心，持续加大研发投入，深耕技术创新，不断突破行业技术壁垒，稳步推进产品多元化、技术多样化、布局全球化的发展战略。公司前瞻布局技术，也始终将技术创造放在首位。
• 研发团队：针对钠离子电池的机理研究与技术研发，公司组建了超100人的专职研发团队，其中博士占比50%。
• 专利：截至目前，钠电技术已在全球申请并布局核心专利230余项，其中发明专利占比95%，精准覆盖高能量密度正极材料、电解液优化及电池系统集成等核心环节。

问题四：目前海外工厂和产品布局有哪些规划？

• 海外市场：对于海外市场，如果未来做到400-500万辆，仅靠出口是不够的，一定还要通过本地建厂实现。
• 海外工厂：目前比亚迪有布局泰国、巴西、乌兹、柬埔寨、匈牙利工厂，同时还会根据市场需求规划更多本地产能。海外布局仍然面临很多挑战，包括政治环境、当地环境、中国与相关国家之间的关系，以及当地法律环境等，但公司会积极探索，克服困难。
• 产品布局：产品方面比亚迪亦有针对不同市场本地开发，例如，专为日本市场开发的纯电K-Car 海獭（RACCO）已正式上市，凭借高度契合当地法规与用户习惯的产品力，广受海内外消费者好评。

问题五：如何定义比亚迪是一家是什么样的公司？

• 比亚迪：比亚迪不只是制造业，不只是一家汽车公司。
• AI应用和基础设施：随着AI应用和基础设施的快速发展，数据中心、能源和电力供应，以及智能驾驶、机器人等成为重要的应用方向，比亚迪的储能、半导体都将是未来发展的重要动力。
• 资本市场：比亚迪希望资本市场从科技和更大的产业体系角度认识公司。

问题一：公司储能业务发展的情况

• 储能是集团战略重心业务；全球风光装机扩张持续带动储能需求，但行业存在阶段性价格波动、项目分化的特征。
• 出货量方面，上半年公司储能系统出货量位居全球第一。
• 业务覆盖全球110多个国家和地区。
• 落地场景包含电源侧、电网侧、工商业、户用以及AIDC算力配套储能。

问题二：公司在智能驾驶方面的布局是怎样的？

• 智能化竞争核心在于数据、算法、算力三大要素。
• 数据层面，公司大量搭载智驾的车辆每日产生超2.3亿公里真实路况数据，持续训练迭代模型；算法层面引入物理AI大模型，推动智驾从传统数据驱动向物理认知驱动升级；算力层面依托自研智驾芯片与合作伙伴协同，夯实高阶智驾硬件底座。
• 天神之眼智驾系统持续OTA迭代，不断提升复杂场景处理能力；同时汽车行业首个AI智能体“迪迪虾”落地，实现人车交互升级。
• 公司坚持长期投入，持续完善智驾全栈能力，形成“越用越好用、越用越安心”的正向循环。

问题三：公司对于具身智能的布局思路是什么？

• 公司认为智能汽车与人形机器人同属具身智能重要方向，人形机器人产业长期空间广阔，但技术难度高，规模化落地仍需要时间。
• 汽车领域积累的电控、感知、AI算法、制造供应链与机器人技术具备高度同源性，是我们的核心优势。
• 当前公司选择开放合作，联合机器人企业，开放工厂制造场景，共同采集真实物理世界数据；场景与数据储备将成为后续机器人业务的重要壁垒。
• 现阶段优先利用制造业场景验证技术，持续跟踪行业发展节奏，稳步布局具身智能赛道。

问题四：闪充车型目前的订单、产能与产品进展如何？

• 闪充车型以第二代刀片电池为核心基础，上市后订单需求强劲，整体订单饱满、供不应求。
• 公司正在持续推进产线扩产，下半年第二代刀片电池产能逐步爬坡，持续匹配终端订单。
• 配套闪充生态方面，“闪充中国”战略落地，8月28日第1万座闪充站正式落成，覆盖332个城市，计划2026年底国内建成2万座闪充站。

问题五：公司海外工厂的最新进展与本地化产能规划？

• 海外本地化产能按计划稳步推进，泰国、巴西、乌兹别克斯坦工厂已投产，在建项目加速推进，同时持续对潜在海外区域做前期研判。
• 海外业务配套体系同步建设，自有滚装船队投入运营，打造“研发、制造、物流、销售”一体化全链条运营体系。
• 产能爬坡、本地供应链培育需要周期，项目进度会受当地政策、供应链配套、工程建设节奏等因素影响，公司将持续稳健推进全球化产能布局。

机构调研要点总结

问题一：上半年整体经营表现与各项战略投入的支撑

• 经营结果：实现营业收入3448亿元，归母净利润123亿元，综合毛利率18.85%，创下近一年新高，核心经营指标韧性凸显
• 产品结构：通过持续优化产品结构，有效对冲上游原材料涨价带来的压力
• 现金储备：期末现金储备达到1674亿元，为各项战略落地积蓄充足力量

• 研发投入：上半年研发投入289亿元，坚持“技术为王、创新为本”
• 前沿布局：持续加大对智驾、AI、具身智能等前沿方向布局，依靠全栈自研
• 战略支撑：全球化、高端化战略持续纵深推进，新技术逐步完成落地转化，为业务发展提供坚实支撑

问题二：海外销量增长与本地化落地

• 全球销量：上半年新能源汽车全球销量180.9万台，蝉联全球新能源汽车市场销量冠军、中国汽车市场品牌销量冠军
• 海外销量：海外乘用车及皮卡销售78.9万台，同比增长68%，稳居中国新能源汽车出口第一
• 市场成绩：在全球多个市场取得领先成绩

• 出海内涵：出海不是简单将国内整车对外输出，而是围绕属地市场完成产品、制造、渠道、服务的全链条适配
• 基地投产：泰国、巴西、乌兹别克斯坦生产基地已经投产
• 产品适配：结合当地法规、道路工况以及用户消费偏好完成产品适配打磨，更好匹配属地市场实际需求

• 增长基础：随着海外各基地产能有序释放，海外业务具备进一步增长基础
• 现实约束：海外经营会受到当地消费环境、供应链配套等现实条件约束

问题三：高端板块运行情况与中长期规划

• 品牌矩阵：仰望、腾势、方程豹共同构筑公司的高端品牌矩阵
• 战略定位：高端化是集团长期核心战略
• 销量表现：上半年三大高端品牌合计销量同比增长61.0%，占公司乘用车总销量比重已经达到12.8%

• 仰望：依托易四方、云辇等前沿技术，打造硬派越野、旗舰轿车、纯电超跑等产品矩阵，探索中国新能源汽车的技术与品牌向上空间
• 腾势：全新车型瞄准高端家用消费群体，伴随闪充系列换代上市，在空间体验、智能配置、整车安全层面形成新的综合竞争力
• 方程豹：产品布局并不局限硬派越野赛道，钛系列产品已经推出，轿车系列新品也计划于年内发布，进一步拓宽细分市场覆盖

• 未来规划：持续迭代扩充高端产品线供给，优化品牌及产品结构
• 带动效果：带动集团单车收入结构、盈利改善

问题四：国内市场竞争与产品结构举措

• 行业阶段：国内新能源汽车行业已经进入体系能力比拼阶段，各个细分赛道竞争强度持续提升
• 核心路径：用核心技术提升产品溢价、打磨产品结构，构建综合体系竞争力
• 技术路线：坚持纯电、插混双路线并行

• 产品覆盖：依托全栈自研能力持续迭代各级别产品，覆盖主流家用、大空间、特色细分等多元需求
• 差异抓手：闪充补能生态也成为重要的差异化竞争抓手，改善用户全周期用车体验
• 后续举措：持续跟踪细分市场需求变迁，迭代产品配置与产品组合

• 基本盘：依托整车、电池、补能协同的综合实力，夯实国内市场基本盘
• 销量取向：更加追求有质量的销量表现

问题五：闪充生态1万座站点的价值评估

• 闪充技术：闪充技术可以实现5分钟充好（10%→70%）、9分钟充饱（10%→97%），接近燃油车补能效率
• 承接条件：技术优势需要实体基础设施承接，才可以转化为消费者真实可感知的用车体验
• 站点规模：已落成的1万座闪充站点

• 网络价值：有助于缓解用户补能焦虑，释放闪充车型本身的产品力，对整车业务形成坚实支撑
• 目标节奏：向着年底2万座闪充站的目标稳步推进
• 布局差异：一二线城市城区站点布局密度持续提升，三四线城市网络铺设也在加速推进

问题六：储能业务的规模与质量平衡及后续布局

• 战略定位：储能是集团整体的战略重心业务
• 需求背景：全球风光新能源装机持续扩张带动储能配套需求释放
• 行业现状：行业阶段性价格波动、项目分化的现象客观存在

• 出货规模：上半年公司储能系统出货量位居全球第一
• 产品覆盖：产品覆盖110多个国家和地区
• 落地场景：涵盖电源侧、电网侧、工商业、户用以及AIDC算力配套储能

• 产品实力：依托刀片电池在安全、循环寿命、综合成本层面的产品实力，储能解决方案在海内外项目具备较强竞争力
• 能力支撑：充分发挥规模化制造以及全产业链垂直整合能力，缓释行业周期带来的扰动
• 后续侧重：一方面持续挖掘海外大型储能项目机会，另一方面把握国内新型电力系统建设窗口

• 发展取向：兼顾业务体量与合理盈利，推动储能板块稳健发展

问题一：今年国内汽车行业和公司销售情况如何？

• 乘联分会数据：2026年8月全国乘用车市场零售154.1万辆，同比下降23.6%，环比增长5.5%；今年以来累计零售1,171.6万辆，同比下降20.8%。8月国内乘用车市场呈现“总量弱修复、环比走强、结构极致分化”的运行态势，淡季尾部阶段正在“筑底蓄力”，行业结构性调整进一步深化。
• 比亚迪：今年以来，比亚迪围绕“电动化”与“智能化”两大核心技术方向，加速优化产品矩阵布局，以卓越产品力驱动订单持续增长，助力销量实现逐月回升态势、市场份额也逐步提升。这主要受益于公司以闪充系列为代表的新一代车型上市落地。闪充方案针对性解决低温充电、充电效率两大用户核心痛点，用技术提升产品溢价。
• 高端化方面：公司旗下“方程豹”、“腾势”与“仰望”品牌凭借新技术和新产品的持续迭代，今年上半年合计销量同比增长61.0%，占集团乘用车总销量比重提升至12.8%，高端化战略持续深化。以方程豹为例，截至7月钛7累计销量已突破20万台，市场接受度持续提升。结合当前订单与产品投放节奏，预计2026全年三大品牌合计销量将延续增长势头。

问题二：公司今年闪充战略的进展情况？

• 今年3月：比亚迪发布二代刀片电池及闪充技术——“5分钟充好，9分钟充饱，零下30度只多3分钟”，7月荣获工信部认可，与多项重大创新成果并列为“大国重器”。
• 闪充车型：目前集团旗下多款闪充车型陆续上市，受到消费者广泛欢迎，推动公司销量及市场份额持续提升。
• 闪充站建设方面：截至8月28日，比亚迪仅用5个月已建成1万座闪充站。在未来，闪充技术与闪充汽车将走进千家万户，为比亚迪构建更强的体系化优势与市场统治力。

问题三：公司在智能座舱方面的布局和进展？

• 方程S系列：即将首搭比亚迪智慧生态2.0，旗下方程S、方程SGT将于9月16日正式上市。
• 智慧生态2.0：将在中控屏、座椅后背等位置预留生态拓展接口，并通过PIN口、磁吸和螺纹等连接方式，适配DIVA智能表盘、拾音氛围灯、百变按键、手机支架等生态配件。用户可以根据自己的喜好和使用场景，对座舱进行组合和调整。
• 产品理念：比亚迪将智慧生态2.0的产品理念概括为“可定制、可进化、可成长”。“可定制”主要对应用户对座舱硬件和功能的个性化选择，用户可以根据自己的使用场景，自由搭配智能表盘、氛围灯、按键、支架和娱乐设备，不必完全接受车辆出厂时的固定组合。“可进化”主要依靠整车OTA，随着软件和服务持续升级，车辆的功能和使用体验也可以不断更新。“可成长”则指向更广泛的第三方生态，比亚迪不仅开发官方配件，也希望通过标准化接口和统一协议，让更多合作伙伴参与产品开发。

问题四：公司对海外本地化产能的整体规划？

• 全球化战略：公司坚定推进全球化战略，今年上半年海外业务延续强劲增长态势，于欧洲、拉美、亚太及中东非全面开花，全球知名度及美誉度持续攀升，有力助推全球汽车电动化进程。随着国际化布局深化，海外业务已成长为本集团高质量发展的核心增长极。
• 本地化产能布局：按规划稳步推进，泰国、乌兹别克斯坦、巴西工厂已建成投产，在建工厂加速推进。同时，公司仍在对部分潜在海外区域做前期研判。
• 本地化制造：是公司全球化战略的重要一环，相关产能建设进度会受当地政策、供应链配套、工程建设节奏等多重因素影响。

问题五：公司储能业务未来的发展目标？

• AI产业发展：随着AI产业发展，能源的重要性进一步提升，未来AI基础设施不仅需要计算能力，也需要大量稳定的电力供应，因此光伏、储能等业务将成为重要组成部分。
• 储能业务：随着电池产能逐步释放，公司对储能业务未来的发展非常有信心，AI能源解决方案也将成为比亚迪下一阶段的重点方向之一。

调研速览｜比亚迪七个核心投资关注点

以下内容按原调研问答顺序提炼，信息全部来自机构调研原文，不含额外延伸解读。

问题一：公司如何设想未来十年的全球出行格局，并在这项进程中将扮演什么角色？

• 核心方向：未来十年全球汽车产业核心方向为电动化、智能化、全球化；2025年全球新能源乘用车渗透率达26%，未来还有很大成长空间。
• 智能化窗口期：智能化发展节奏更快，未来两三年将是智驾、座舱及AI技术加速落地的关键窗口期。
• 全球化角色：中国已超越日本成为全球汽车出口第一大国，既是全球最大汽车市场，也成为全球汽车产业的重要力量；以比亚迪为代表的本土厂商是核心力量，面临重大历史机遇。

问题二：公司如何看待“整车+能源”的协同生态的战略价值？

• 战略构想：比亚迪很早提出“光储充一体化”战略构想，从光伏到储能到新能源汽车应用；目前“全球新能源整体解决方案供应商”已上升到公司战略高度。
• 产业基础：比亚迪是全球电池领导者之一，储能系统出货量全球第一；新能源汽车保有量超1700万辆，车本质上是移动储能单元。
• 商业空间：未来数万座闪充站将配备储能，结合调峰调频、电力运营等市场空间，蕴含着巨大商业机会。

问题三：中国车企的技术实力相比海外车企有哪些优势？

• 代际差：燃油车时代国外品牌有碾压式优势；电动化时代出现“代际差”，中国车企在技术、设计、产品迭代速度上全面领先，这是“换道超车”。
• 供应链与体系：电池、电机、电控、电动刹车、电动转向全链条自主可控；中国拥有最大市场、最丰富场景、最强人才储备及全国统一的能源体系，形成系统性支撑。
• 比亚迪现状：品牌运营与国际运营仍在向国外品牌学习，但在技术和产品上已建立起代际领先优势。

问题四：在“全民智驾”战略下，公司如何理解并构筑汽车智能化的核心能力？

• 规模与数据：智能驾驶研发团队超过5000名工程师，覆盖几十款车型、数百万级年销量规模；车卖得越多，数据采集越多，场景积累越丰富，训练端与推理端形成正循环。
• 竞争壁垒：AI大模型迭代极快、同质化趋势明显，真正的竞争壁垒在于软硬结合，尤其是物理AI模型的硬件执行层面。
• 安全优先：车涉及人的生命安全，可靠性与稳定性是最高优先级，这正是比亚迪全栈自研与整车制造的核心优势。

问题五：公司如何布局芯片与半导体领域？为何强调“软硬结合”？

• 发展历程：从20年前的“半导体梦”到2008年收购宁波中纬4英寸半导体晶圆厂，比亚迪从功率半导体起步，发展为覆盖功率芯片、模拟芯片、传感器、数字芯片的全品类半导体公司。
• 高阶智驾与应用：到L4及以上智能化时代，高阶智驾芯片价值成倍增长——算力、存储、电源管理、散热需求全面激增；比亚迪半导体正因拥有全球最大新能源汽车终端应用场景而获得持续迭代驱动力。
• 软硬融合上限：比亚迪与芯片供应商保持开放合作，通过内部自研与外部协同的竞争机制确保最优效率与成本；未来智能化竞争核心是软件与芯片的深度融合，芯片与算法的高度耦合决定系统级优化上限。

问题六：AI在比亚迪内部的应用已经推进到什么程度？

• 推进阶段：从大语言模型到物理AI的全面实现仍需更长时间，但研发工具端的变革已经发生。
• 研发提效与渗透：数万名软件研发工程师在代码编写、编程等标准化工作中，AI显著提升了效率；从办公工具到质量检测，AI无处不在，是未来重要战略方向之一。
• 机器人布局：比亚迪已投资多家机器人公司，内部也在推进研发与制造，将从简单场景逐步推进机器人应用。

问题七：闪充网络的建设推进及未来展望如何？

• 技术参数：今年3月发布二代刀片电池及闪充技术——“5分钟充好、9分钟充饱、零下30度只多3分钟”，即5分钟可充满70%，9分钟充到97%，零下30度约12分钟充到97%；充电时间与加油时间基本持平。
• 建设进展：截至8月28日，比亚迪仅用5个月已建成1万座闪充站。
• 未来展望：闪充技术与闪充汽车将走进千家万户，为比亚迪构建更强的体系化优势与市场统治力。

• 海外业务展望
  • 上半年公司乘用车及皮卡海外累计销售789367辆，6月海外销售突破17万辆，创月度历史新高
  • 2026年5月巴西市场单月销量首次突破2万辆
  • 上半年英国新能源市场保持领先，海外市场增长动能有望持续释放
• 高端品牌出海
  • 腾势品牌已进入泰国、印度尼西亚、马来西亚等亚洲多国，将巴西作为拉美战略起点
  • 今年4月在法国巴黎歌剧院举行欧洲上市发布会
  • 全球首款高性能电动智能超跑腾势Z将于7月9日在古德伍德速度节全球上市
• 闪充车型市场表现
  • 2026年3月发布第二代刀片电池及闪充技术，创造全球量产最快充电速度新纪录，攻克“充电慢”和“低温充电难”难题
  • 搭载闪充技术的全新腾势Z9GT、宋Ultra EV、钛7EV、大唐及海豹08等车型销量及订单表现
  • 公司正努力提升第二代刀片电池产能以满足市场需求
• “闪充中国”战略进展
  • 启动“闪充中国”战略，预计今年年底建设落成20000座闪充站
  • 截至2026年6月30日累计建成7018座闪充站，覆盖全国325座城市
  • 2026年6月与中国石化签署战略合作框架协议，加快打造新能源补能生态
• 半导体领域布局
  • 比亚迪半导体是功率半导体IDM厂商，拥有芯片设计、晶圆制造、封装测试全链路能力，是中国最大车规级芯片企业
  • 自主研发车规级中枢芯片、功率芯片、驱动芯片、图像及雷达芯片、连接芯片、安全芯片、电源管理芯片等，打破国产车规级半导体应用瓶颈
  • 在BMS领域独家拥有完整芯片解决方案，多款BMS芯片进入多家头部车企供应链并大规模量产，年出货量持续创新高

• 6月销售表现
  • 销售403472辆，同比+5.5%，环比+5.2%
  • 海外销售突破17万辆，持续刷新历史纪录
  • 第二代刀片电池产能供不应求
  • 腾势单月销售20352辆，科技豪华势不可挡
• 巴西市场
  • 2026年5月单月销量首次突破2万辆，品牌排名升至第4位
  • 2025年拉美电动车销量同比增长75%超35万辆，巴西和墨西哥贡献超75%增长
  • 巴西已成比亚迪全球最重要战略市场之一
• 英国市场
  • 仅用3年多成为英国最畅销电动车品牌
  • 2026年前四个月最畅销电动车品牌
  • 纯电车型在企业车队市场表现突出，DM-i车型受家庭用户和零售客户欢迎
• 储能业务
  • 与Greenvolt Power合作波兰Siedlce储能项目，总容量600MW/2.4GWh
  • 项目采用BYD Haohan储能系统，搭载2710Ah储能专用刀片电池
  • 最小单元容量14.5MWh，等效20尺集装箱10MWh超大容量
• 城市领航安全兜底原因
  • 智能泊车安全兜底后使用率从21%提升至93%，事故率几乎为零
  • 再次率先承诺城市领航安全兜底，成为城市领航和智能泊车安全“双兜底”企业
  • 让辅助驾驶融入用户日常出行和生活，让用户收获安全体验

• 问题一:电动化领域努力
  • 推出全球量产单枪功率最大的1,500kW闪充桩，采用滑轨悬吊式T型桩与零重力充电枪，即插即充无感支付，配备超级快放储能系统
  • 与中国石化签署战略合作框架协议，围绕“万站聚能、加油闪充”智慧能源生态建设，聚焦充电网络互联互通、打造“能源补给+汽车服务”一体化生态圈、产业链上下游合作
• 问题二:钛7安全方面
  • 首个获得中保研C-IASI安全认证的方盒子车型，车内乘员安全指数、车外行人安全指数、车辆辅助安全指数、新能源汽车专项指数获得全优成绩
• 问题三:混合动力车型出海
  • 比亚迪首次亮相2026釜山国际移动出行展，发布韩国市场首款混合动力车型海狮06 DM-i
  • 以“The Power of Duality”为核心主题，集中展示纯电与混动、乘用车与商用车的完整新能源产品生态
• 问题四:闪充技术搭载车型
  • 多款插混车型搭载闪充技术，腾势N8L闪充版正式上市，官方指导价31.98万元-34.98万元，推出闪充尊荣型、闪充旗舰型两个版本
  • 标配第二代刀片电池与闪充技术、易三方、天神之眼5.0、云辇-A智能空气车身控制系统，首搭超级智能体「迪迪虾」
  • 续航：5分钟充好，9分钟充饱，零下30度只多3分钟，CLTC纯电续航430km，CLTC综合续航1550km
• 问题五:大唐座舱创新
  • 首次搭载螺纹生态接口(供电)，构建可拓展座舱硬件生态，采用行业通用1/4英寸螺纹标准，具备可靠锁紧结构与稳定持续供电能力，兼容导航、拍摄、充电等场景，支持即插即用

• 汽车行业”内冷外热”：1-5月国内乘用车销量679.1万辆，同比下降23.8%；新能源乘用车国内358.8万辆，同比下降19.7%。5月新能源渗透率65.6%。出口强劲：乘用车出口352.8万辆，同比增长69.6%；新能源出口179.2万辆，同比增长1.2倍。
• 比亚迪销量与海外表现：5月销售383,453辆，同比+0.3%、环比+19.4%；海外销售突破16万辆，创历史新高；累计超1650万辆。第二代刀片电池和闪充技术带动订单增长，泰国、巴西等海外基地产能释放，海外市场正成为核心增长引擎。
• 城市领航安全”双兜底”：基于”全民智驾”战略，率先推出智能泊车安全兜底，使用率从21%提升至93%，事故率几乎为零；随后承诺为城市领航安全兜底，成为城市领航和智能泊车双兜底企业。
• 智能化三大领先优势：规模上，辅助驾驶车型保有量超315万辆（中国车企领先）；数据上，天神之眼每天生成超2亿公里（中国车企领先）；研发上，团队超5000名工程师（中国车企领先）。发布中国首款4nm智驾芯片璇玑A3，已规模化量产，支持L3/L4，算力利用率提升100%。
• 储能业务全场景覆盖：始于2008年，形成完整产业链，全球110多个国家和地区落地项目。最新产品”浩瀚”搭载全球最大2710Ah储能刀片电池，容量提升300%以上，最小单元14.5MWh，等效20尺集装箱实现10MWh超大容量。

• 公司介绍: 宏观经济压力，社零增速从2025年全年3.7%放缓至2026年1-4月1.9%。汽车行业“内冷外热”，乘用车累计销量同比-6.7%，出口同比+68.8%，剔除出口国内同比-24%。新能源渗透率从2025年12月58.5%降至2026年1月41.7%，2月46.8%，4月61.4%创新高。3月第二代刀片电池及闪充技术推出后订单爆发，产能供不应求。下半年推出泊车城区双兜底战略、4nm璇玑A3芯片。2025年海外销售105万辆，2026年有信心实现目标。
• 问题一（智能化优势与L3落地）: 公司拥有5000名智驾工程师，辅助驾驶车型保有量超315万台，每日生成超2亿公里数据。针对L3已做好芯片、算法、数据和生态布局，并在全球搭建训练中心，等待法规落地后快速推进。
• 问题二（海外可持续发展）: 坚持本地化建厂，带动供应链、就业、税收，与当地共赢。已形成“拉美领跑、欧洲突破、亚太多点开花”格局，欧洲、亚太、美洲、中东等市场表现亮眼。
• 问题三（高端化品牌设计营销）: 不追求营销噱头，脚踏实地打磨产品。设计方面钛7等车型获市场认可，公司意识到产品设计和营销策划是重要创新，未来补齐软实力，释放硬核技术价值。

• 问题四（插混技术战略地位）: 插混技术从2008年至今已至第五代，持续深耕。2026年发布长续航插混及闪充插混产品，海外提升DM-i应用，满足全球用户需求。
• 问题五（未来5-10年规划）: 公司年销量从2020年40多万辆增至2025年460万辆。十五五首年推出第二代刀片电池、闪充、璇玑A3芯片等技术，国内国外双轮驱动，预计2030年获得很大增长。
• 问题六（股东共同发展与市值管理）: 公司坚定长期主义，5月销量同比转正。把握节点科学前瞻布局，不放过重大技术变革，实现更好股东回报。

• 新车发布与生态合作：宋UltraEV上市首月订单61,240台，与肯德基达成战略合作，打造“9分钟一站式人车补能”场景，与神州租车签署10万台采购框架协议
• 北京车展展示：王朝、海洋、腾势、方程豹、仰望五大品牌全阵容亮相，展示第二代刀片电池、全域1000V高压平台与闪充技术（常温5分钟充至70%、9分钟充至97%），以及天神之眼5.0智驾系统
• 海外市场表现：2026年一季度海外销售319,751辆，4月销量再创新高，泰国、巴西等海外生产基地产能释放，腾势Z9GT落地欧洲
• 腾势Z9GT巴黎发布：搭载易三方技术平台与第二代刀片电池，纯电版百公里加速2.7秒，标配9分钟闪充技术，在七国开启预售，起售价约11.5万欧元，比亚迪将在全球布局6000座海外闪充站（欧洲3000座）
• 储能业务动态：第二代储能专用刀片电池（2710Ah超大电芯、单柜最高14.5MWh），兆瓦级储充一体化方案支撑闪充网络扩张，亮相深圳CIBF国际电池展

• 一季度海外市场表现：2026年一季度海外市场延续强劲增长，乘用车及皮卡海外销量达319,751辆，其中3月单月海外销量近12万辆，同比增长65.2%。
• 全球化布局特点：市场呈现“拉美领跑、欧洲突破、亚太多点开花”格局，已构建「研发+制造+运输+销售」全链条运营生态。

• 欧洲高端化进展：4月8日，腾势品牌在法国巴黎歌剧院举办欧洲上市发布会，推出旗舰车型腾势Z9GT。
• 核心技术优势：Z9GT搭载易三方整车智能控制技术平台与独立后轮转向，纯电版百公里加速2.7秒，CLTC续航1036公里。闪充技术实现常温下“5分钟充好、9分钟充饱”，零下30℃环境中需12分钟补能。
• 市场拓展计划：车型已在法国、德国、意大利等七国开启预售，起售价约11.5万欧元。计划2026年底覆盖欧洲30余国、建成超150家零售门店。

• 闪充战略影响：“闪充中国”是公司推出的重要补能生态战略，旨在解决用户充电慢、补能不便的核心痛点。
• 网络建设目标：计划于2026年底前在全国建成总计20,000座闪充站，目前已建成超5,000座。

• 闪充车型市场表现：3月26日上市的宋Ultra EV，截至4月3日累计订单达37,216台。
• 对主流市场的意义：宋Ultra EV定位15万至20万元区间，是推动闪充技术全面进入大众主流市场的重要车型，全系搭载第二代刀片电池与大功率闪充系统。

• 储能业务动态：4月8日至9日，公司亮相马来西亚国际太阳能暨储能展览会，展出BYD Haohan储能系统、GC Flux PCS储能变流器与GC Master EMS能量管理系统三大核心产品。
• 业务成果与地位：截至2025年，比亚迪储能系统累计出货量超135GWh，成功落地650余个储能项目。公司正聚焦欧洲、中东、拉美、东盟等重点区域，巩固全球储能解决方案龙头地位。

• 国内市场新车布局与产品矩阵（2026年一季度）
  • 品牌体系：依托王朝、海洋、腾势等品牌
  • 市场覆盖：覆盖从家用到豪华、从大众到个性化的全场景市场
  • 产品策略：持续焕新产品矩阵，推出贴合市场需求的全新车型
• 海外市场销量表现及区域竞争格局（一季度）
  • 销量数据：海外新能源汽车乘用车及皮卡累计销售319,751辆
  • 市场表现：在欧洲、亚太、拉美等重点区域市场，市场份额持续攀升
  • 布局举措：延展产品线、完善海外产能与销售网络、构建全球化供应链体系、搭建自有运力体系
• 品牌高端化布局与成效
  • 高端品牌矩阵：以仰望、腾势、方程豹为核心
  • 覆盖细分赛道：豪华、高端商务及专业个性化
  • 核心技术依托：云辇、刀片电池、智能驾驶
• 闪充战略对公司业务发展的影响
  • 战略定位：“闪充中国”是公司面向新能源汽车普及新阶段推出的重要补能生态战略
  • 技术举措：持续迭代大功率闪充技术、完善闪充网络覆盖
  • 建设目标：计划于2026年底前在全国建成总计20,000座闪充站
• 储能业务进展
  • 2025年业绩：储能系统全球出货量超60GWh，位列全球第一，业务遍及110多个国家和地区，交付超650个大型项目
  • 2026年规划：继续围绕技术创新与全球市场拓展，推动储能业务高质量发展
  • 市场拓展：深化大型储能项目拓展，同时积极培育工商业储能与户用储能等新兴应用场景

• 研发投入：2025年研发投入约人民币634亿元，同比上升17%，累计研发投入超人民币2,400亿元；第一代刀片电池（2020年推出）及DM-i等技术解决新能源汽车安全性、经济性问题，引领行业发展，销量从40万增长到460万。
• 闪充电池特点：第二代刀片电池及闪充技术攻克“充电慢”与“低温充电难”，实现“常温充电，5分钟充好，9分钟充饱；低温充电，零下30度，只多3分钟”；能量密度较上一代提升，支持超1,000公里续航；安全标准全面超越新国标，加码质保政策。
• 闪充生态亮点：推出全球量产单枪功率最大的1,500kW闪充桩，采用“滑轨悬吊式T型桩”与“零重力充电枪”设计，结合“即插即充，无感支付”功能，配备超级快放储能系统；启动“闪充中国”战略，计划今年年底前在全国建成总计20,000座闪充站，包括18,000座城区“站中站”（实现城区90%区域5公里内覆盖）和2,000座“高速站”（覆盖近三分之一高速服务区，平均间隔约100公里）。
• 3月销售情况：2026年3月销售达300,222辆，获得中国车企销售冠军，其中乘用车及皮卡海外销售达119,591辆，同比增长65.2%；2026年1季度累计销售700,463辆，其中乘用车及皮卡海外累计销售319,751辆。
• 储能业务进展：去年全球系统出货量超60GWh，位列全球储能系统出货厂家第一；构建覆盖“BESS-PCS-EMS”的储能“从芯到网”全产业链生态，产品涵盖电源侧、电网侧、工商业、闪充及家庭储能等应用领域，为国内外超650个大型储能项目提供解决方案，遍及全球110多个国家和地区；去年9月首发新一代「Haohan」储能系统，搭载全球最大2,710Ah储能专用刀片电池，实现14.5MWh的最小单元容量（等效20尺容量10MWh）、52.1%的体积利用率双项全球之最，具备全球最高整机防护等级IP66。

• 2026年销量和净利润指引: 2026年3月发布第二代刀片电池，真正解决充电效率慢、低温充电难的问题，闪充战略让电动化上半场完美收官。
• 2026年公司价格策略展望: 公司始终坚守长期主义理念，坚决抵制汽车行业非理性竞争行为，聚焦技术创新、产品品质与生态构建等更高维度。2026年3月发布第二代刀片电池及闪充技术，五网四品牌多款车型同步上市和亮相。
• 腾势汽车2025年销量情况: 2025年腾势汽车累计销量157,134辆，同比增长24.7%。腾势D9蝉联三年中国MPV全市场销量冠军；腾势N9、腾势N8L全新上市。
• 公司如何满足消费者多样化的外观造型需求: 深化由比亚迪、方程豹、腾势及仰望构筑的多品牌矩阵布局，全面覆盖从家用到豪华、从大众到个性化的全场景市场。

• 公司如何保持长期的技术领先优势: 2025年研发投入约人民币634亿元，同比上升17%，累计研发投入超人民币2,400亿元。依托由超12万名工程师、超7.1万项累计申请专利及超4.2万项累计授权专利构筑的世界级研发体系。
• 公司闪充站的建设进度: 目前公司第5,000座闪充站暨全国首批闪充高速站已投入运营。预计年底将在全国建设20,000座闪充站，其中2,000座闪充高速站将覆盖近三分之一的高速服务区。比亚迪已开启闪充用户“圆梦建站”计划，并将闪充站面向全社会开放共享。
• 第二代刀片电池产能提升进展: 公司也在积极拓展第二代刀片电池产能，在更多车型上搭载以满足更广阔的需求。
• 公司在海外市场的运力和本地化布局: 本集团自有出海船队不断扩容，累计已有八艘滚装船投入运营。海外工厂建设稳步推进，乌兹别克斯坦、泰国及巴西工厂相继投产。

• 公司在电池回收方面的规划和进展: 公司深度布局动力电池回收利用业务，打造动力电池全产业链闭环回收体系。2025年，比亚迪回收动力电池及其他类型电池超过10,000吨。公司以全国各地工业园为依托，设立集中贮存型网点。公司建立上海、汕尾两个梯次电池生产基地。比亚迪旗下回收工厂对退役电池进行拆解评估。
• 2025年储能业务的进展: 2025年本集团全球系统出货量超60GWh，位列全球储能系统出货厂家第一。已构建覆盖“BESS-PCS-EMS”的储能“从芯到网”全产业链生态，产品涵盖电源侧、电网侧、工商业、闪充及家庭储能等应用领域，已为国内外超650个大型储能项目提供安全可靠的储能系统解决方案，遍及全球110多个国家和地区。
• 比亚迪储能应用钠离子电池技术的相关产品和进展情况: 公司在行业内率先推出全球首款储能专用聚阴离子型钠离子电池及储能系统。2025年比亚迪率先实现储能专用聚阴离子型钠离子电池及储能系统的规模化生产，于2025年1月交付全球首套兆瓦级聚阴离子型钠离子电池储能系统，于2025年7月交付了全球最大规模聚阴离子型钠离子电池储能电站。
• 公司在机器人及AI领域布局: 公司积极拥抱AI发展机遇，引入AI工具聚焦核心工作环节；利用AI赋能动力系统、智能座舱、智能驾驶等领域。公司持续聚焦具身智能领域，积极布局未来产业；公司与行业头部企业在股权及业务层面开展多维度协同合作。

• 公司拟委托理财投资的种类: 公司及公司控股子公司拟使用自有闲置资金在银行、证券公司、基金公司、保险资产管理公司等金融机构购买安全性高、流动性好、中低风险的理财产品或债券产品，资金总额不超过人民币600亿元，授权使用期限自董事会审议通过之日起十二个月内。
• 公司在市值管理方面的方案和进展: 公司坚持以投资者为本的理念，通过持续聚焦主业，提升公司业绩。充分利用现金分红、转增送股等措施与全体股东分享公司持续发展的红利。2025年公司首次采用股票股利和资本公积金转增股本方式。2025年9月1日至2025年9月9日，公司高级管理人员及核心人员增持。

一、公司经营情况介绍

• 2025年比亚迪继续保持稳健增长，连续四年稳居全球新能源汽车销量榜首，连续三年全球汽车集团销量前十，并跻身全球汽车集团销量第五。
• 比亚迪汽车全年出口量首次突破百万，同比增长1.4倍，新能源汽车出口量位居全国首位。
• 仰望、腾势和方程豹全年销量近40万辆，占集团乘用车总销量比重较2024年取得了较大的提升。其中，方程豹全年销量同比增长316%。
• 储能方面，首发全新一代Haohan储能系统，搭载全球最大2,710Ah储能专用刀片电池，实现能量密度跨越级突破；凭借14.5MWh的最小单元容量、52.1%的体积利用率双项全球之最。

二、互动问答

问题一:相比三年前和今天这个时点,新能源淘汰赛有哪些相同和不同的地方?

• 新能源汽车产业竞争已经白热化，正在经历残酷的”淘汰赛”。
• 2026年比亚迪推出闪充技术，公司推出1,500kW就是5G手机。
• 特别在零下30度的时候，闪充跟普通的充电相比能节约更长时间。

问题二:闪充技术推出之后,对销量增长有多大作用?

• 公司闪充战略的市场反响显著，其体验可分为视频感知、实车使用、场景口碑传播三次递进式冲击。
• 目前仍处于初期普及阶段，未来将持续深化用户认知，有效触达更多消费者，更有望打动剩余50%的燃油车用户。
• 单就1,500kW闪充充电枪技术就有很多亮点突出：相较行业同类产品，枪体更轻便、设计更精细化，实现即插即充、无感支付。

问题三:希望管理层展望在五年、十年之后,如何看比亚迪?

• 海外将成为比亚迪未来重要的增长点，海外的份额占比会持续提升。
• 闪充今年主要是国内，海外目前主要是腾势品牌，未来海外也会推广闪充。
• 第二代刀片电池在2026年3月份发布，常温充电从10%到70%仅需5分钟，从10%到97%仅需9分钟，零下30℃从20%到97%仅需12分钟。
• 闪充战略让电动化上半场完美收官，相信第二代刀片电池在下一个五年让比亚迪能有进一步增速。

问题四:电池外供的目标和指引?

• 作为行业龙头企业，比亚迪秉持开放共赢的发展理念。
• 作为国际化企业，公司立足中国、面向全球，积极推广闪充生态体系。

问题五:储能业务和光伏业务展望?

• 2006年，比亚迪提出太阳能、储能、电动车三大绿色梦想。
• 有了今天光储充一体的闪充技术。
• 比亚迪光储充绿色梦想，未来会在全球大力推广。

问题六:公司的研发投入领跑全球,未来强度如何?技术鱼池未来还有哪些方向?

• 2025年公司研发投入634.41亿元，同比增长17.13%，研发投入规模在国内汽车行业处于领先水平。
• 今年公司推出了闪充技术，技术鱼池还有很多储备，在下半场智能化以及新技术迭代方面还要持续投入。

问题七:存储涨价对很多品牌造成很大影响,对比亚迪电子的机会和挑战有哪些?

• 上游存储芯片涨价，导致该类产品出货量承压。
• 公司早在数年前已确立高端化战略。
• 展望2026年，尽管一季度面临涨价传导与市场体量阶段性收缩的双重挑战，但随着高端机型占比的持续提升，产品结构的优化将有效对冲短期波动。

问题八:AI 数据中心领域高速发展,比亚迪电子在哪些产品有技术优势?

• 公司在AI算力基础设施领域前瞻性投入研发资源，已构建涵盖服务器、液冷系统、电源和高速互联等产品的战略性布局。
• 电源方面，电源从低压往高压发展，在汽车行业比亚迪是最早做高压的。
• 受益于算力需求持续攀升，公司的AI算力基础设施业务将进入高速增长通道。其中，公司的服务器业务将迎来强劲增长，液冷产品将进入规模化量产阶段。

• 2025年汽车销量及市场表现
  • 比亚迪2025年销售460万辆，蝉联中国汽车市场车企销量冠军、中国汽车市场品牌销量冠军、全球新能源车市场销量冠军
  • 腾势、仰望、方程豹品牌销量合计近40万辆，同比增长超100%
  • 海外年销量首次突破100万辆，同比增长超140%
  • 新能源客车同比增长超18%，连续三年蝉联新能源客车出口年度冠军
• 2026年市场展望与竞争力提升举措
  • 2026年全年汽车总销量将达3,475万辆，同比增长1%；新能源汽车销量有望达到1,900万辆，同比增长15.2%
  • 公司将在核心技术攻关、产品矩阵持续完善、功能配置进一步升级
  • 公司正式开启“大电池插混”时代，旗下4款热销插混轿车加推大电池DM-i，CLTC纯电续航均达210km
• 汽车智能化进展
  • 截至2025年12月底，公司辅助驾驶车型保有量超256万辆、天神之眼辅助驾驶每天生成数据超1.6亿公里
  • 2025年全年用户智能泊车激活比例高达85.97%、辅助驾驶激活比例高达94.13%，AEB触发次数933万次
• 创新举措与科技属性
  • 公司受邀参加中央广播电视总台第二届《中国创新科技盛典》
  • 通过“三面夹击泊车”“窄道刀锋路挑战”两大极限场景，直观呈现辅助驾驶对出行痛点的解决能力
• 储能出海最新动向
  • 比亚迪储能已成功交付超500个储能项目，应用足迹遍布全球110多个国家和地区
  • 亮相世界未来能源峰会，搭载全球量产最大容量2710Ah储能专用刀片电池的“Haohan”系统单元容量达14.5MWh
  • 在沙特地区落地12.5GWh全球最大电网侧储能项目