威星智能-002849-机构调研汇总

本次活动主要内容如下：

• 1、投资者参观公司智慧生产基地。

2、投资者提问环节：

(1)公司本年度经营业绩有所承压。请问公司将通过哪些具体措施提升盈利能力?是否有通过并购行业上下游企业或跨境并购的计划,以突破行业上限、实现公司规模和利润的新提升?

• 提升经营质量与盈利能力：一是加快海外市场拓展，稳步提升海外业务占比；二是推进核心部件国产化与生产自动化落地，持续降低制造成本；三是加强应收账款与存货精细化管理，改善资产质量与经营现金流。
• 并购事宜：公司持续关注行业上下游的整合机会，后续如有触及相关信息披露标准的交易安排，公司将严格按照监管规则及时履行信息披露义务。

(2)燃气表十年强制轮换、老旧小区改造、设备更新、数字城市建设均被视为中长期利好。请问公司如何看待当前行业需求的释放节奏?超声波表替代传统膜式表的进程如何?

• 燃气表到期轮换、老旧小区改造及设备更新等政策：对行业需求形成中长期支撑，当前国内不同区域的项目落地节奏存在一定分化。
• 超声波燃气表对传统膜式表的替代进程：仍在持续，目前国内民用市场整体渗透率仍处于较低水平，可替代空间较大。
• 当前行业竞争仍较为激烈：公司依托技术创新、产品品质与本地化服务打造差异化优势，持续提升超声波燃气表等优势产品的市场占比。

(3)公司拟投资约4亿元建设“新一代智慧能源终端智能制造基地”，新增年产650万套智慧终端。请问公司当时是基于哪些考虑规划该项目的?

• 多方面审慎考量：一方面，国内燃气表存量到期轮换、老旧小区改造、智慧城市建设带来的中长期需求持续释放，叠加超声波燃气表对传统膜式表的替代进程不断推进，海外市场的需求也保持稳步增长，行业中长期市场空间具备支撑。
• 项目建成后：将有效缓解公司现有产能瓶颈，提升生产自动化水平，进一步优化产品交付效率与品质稳定性，巩固公司的市场竞争优势。

(4)公司研发投入持续加大,请问是基于哪些考虑?研发投入对毛利率的贡献如何体现?

• 持续加大研发投入：一方面，顺应智慧能源计量行业技术迭代趋势，聚焦超声波计量核心算法、核心部件的自研攻关，同时针对海外不同区域的市场需求开发新产品，巩固公司的核心技术壁垒；另一方面，匹配公司中长期产品升级与市场拓展规划，为后续优势产品的规模化推广提供技术支撑。
• 研发投入对盈利能力的贡献具备长期传导效应：短期来看，研发投入计入当期费用，会对当期利润形成一定影响；长期来看，核心部件自研替代将有效降低对外采购成本，新产品落地将持续优化公司产品结构，工艺技术迭代也将进一步提升生产效率，多维度共同推动公司毛利率水平稳步改善。

• 公司概况：投资者参观智慧生产基地，证券事务代表介绍行业背景、企业沿革、产品与服务。
• 产业布局：上游稳固供应链、推进关键元器件国产化；中游完善产品结构、加强研发；下游深耕海内外客户、拓展综合解决方案，探索新技术融合应用。

• 收购进展：2025年初完成收购上海埃科，完成研发、管理、供应链及销售体系整合；已入围多家头部燃气集团采购名单，市场开拓稳步推进。
• 新建项目：总投资约4亿元，规划建设期3年，分阶段建设、分批投产；预计新增年产650万套智慧终端产品，配备智能化柔性化产线；目前推进土地竞拍、环评、立项等前期手续。

• 政策影响：燃气表十年强制轮换、老旧小区改造、设备更新、数字化城市建设属长期政策；政策有支撑，需求明确，落地性较高；各省市分批实施，进度有差别。
• 竞争壁垒：公司作为智能燃气整体解决方案供应商，从单一硬件转向一体化安全计量综合解决方案；依托软硬件自研、完整产品矩阵、海量运行数据、高效运维能力提升竞争力。

• 投资者参观与公司介绍：投资者参观公司智慧生产基地；证券事务代表陈晓慧从行业背景、企业沿革、产品与服务等方面介绍公司基本情况。
• 主营业务增长支撑因素：“(1)威星智能主营业务未来增长的支撑因素有哪些?”行业层面：数字化城市建设、燃气表十年强制更换政策、全国老旧小区改造、大规模设备更新行动、城镇化持续推进。公司层面：深耕主业、市场开拓与技术研发、多元化发展布局策略（国内向海外、民用向工商业、燃气向水燃气协同、硬件向一体化安全计量综合解决方案）。
• 募投项目变更考虑：“(2)威星智能此次募投项目变更是基于什么考虑?”原有厂区空间受限；行业竞争转向综合服务能力比拼；项目紧扣智能制造政策与数字化转型趋势。
• 流量计与海外业务：“(3)威星智能流量计业务的发展现状?”2025年初收购埃科测控，推进民用向工商业拓展；完善研发运营体系；推进产品落地与市场认证。“(4)威星智能海外业务的发展情况?”2025年海外营收五千多万元；团队多次走访客户，拓展新客户，订单量增长；持续加大海外研发投入。

投资者关系活动主要内容介绍

• 2025年营收净利大幅增长：核心驱动因素为内部经营管理能力提升、市场开拓与精细化运营、政策支持及行业集中度提升；净利增速远超营收，主要系无参股资产减值计提及规模效应凸显；非经常性损益约2167万元。
• 财务费用大幅攀升：受利率和汇率影响，公司将优化资金管理；经营现金流大幅改善，系提升经营业绩所致；应收账款客户信用较好，坏账风险较小；存货增长为根据订单和战略动态调整。
• 核心竞争壁垒：持续加大研发投入和技术创新，聚焦先进计量技术、信息化、大数据；智能燃气表、超声波表业务营收16.53亿元同比增长27.41%；海外业务拓展东南亚、拉美市场；智慧水务业务有序推进。
• 未来三年战略布局：聚焦主业，持续强化研发创新、拓展海内外市场；实施稳定连续分红政策，重视市值管理；重点项目按计划推进，2026年将努力提升经营业绩。