一、2024年度业绩和业务情况介绍

• 2025年度营业收入686.93亿元，较上年同期增加12.99%
• 归属于上市公司股东的净利润2.25亿元，经营活动产生的现金流量净额为6.32亿元
• 出海广告投放占营业收入比重为82.25%，游戏类客户占营业收入比重为42.82%

二、交流沟通阶段

问题1:出海业务毛利率改善与AI赋能成效

• AI驱动的收入37.25亿元，其中约20亿元是出海业务，毛利率是正常平均毛利率5-10倍
• 海外2.0战略目标：毛利结构从当前八二分（大媒体80%，中小媒体20%）逐步实现532结构（50%来自三大媒体，30%来自腰部媒体，20%来自自建平台）
• BlueX以及BlueTurbo平台有望在2026年实现8，000万至1.5亿元收入，毛利率20%-35%
• AI对运营效率提升幅度平均在1至20倍之间

问题2:核心差异、护城河与未来三年规划

• 未来三年核心战略是全力拥抱AI与全球化业务升级，业务规模从近700亿元增长至约1000亿元
• AI方面重点：将自动化程度从30%-40%提升至80%-90%；AI带来新的业务赛道和机会
• 出海业务今年预计形成73格局（大媒体70%，中小媒体及自有平台30%），希望业务规模达千亿元时毛利率达到4%

问题3:研发费用重点与核心技术壁垒

• 研发费用重点：API接入大模型所消耗的词元总量首次突破1万亿；构建蓝色光标自己的AgentCloud；与大模型公司进行私有化部署探索合作
• 壁垒主要体现在两方面：数据壁垒（营销全链路数据沉淀）；产品壁垒（BlueAI自研的智能投放系统、BlueAI心影平台和星合AI）

问题4:应对AI时代挑战、生成式引擎优化与港股上市

• 公司希望从传统营销服务公司变成一家AI科技驱动的公司
• 生成式引擎优化业务首先要保证合规，公司及参投的清蓝科技加入到了标准制定委员会
• 港股IPO的事，公司目前还在等证监会的备案，没有具体时间表

问题5:Chatbot类产品商业化与广告主增长趋势

• 任何大模型新的广告尝试，公司都会第一批接入
• 蓝色光标37亿AI驱动的收入里面，毛利率约为10%~20%之间
• 广告主未来增长趋势：游戏进入新生态；电商行业依然在快速增长；新兴行业（AI短剧、AI漫剧以及AI工具的出海）发展较快；品牌出海

问题6:收入差异原因与现金流改善

• 收入差异是由于总额法和净额法导致的
• 经营性现金流净额同比增长了600%到6.32亿，改善源于关注应收应付的平衡、客户账期和媒体授信间的平衡、核心客户的风险防范
• 公司现金流长期正向，觉得现金流还是可以稳定以及持续的

问题7:blueX和blueturbo布局与532结构

• BlueX和BlueTurbo本质上就是SSP和DSP的变形，用AI的方式重构，未来有可能合并成一个团队
• 532模式中，3是指腰部媒体（例如Pinterest、Snapchat，Spotify）；2是来自于自建流量及技术平台
• 阶段性可能花三年左右时间做到5亿，再到未来10亿美金