昆仑万维-300418-机构调研汇总

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方总回顾公司2026年前三季度整体情况

2026年前三季度整体情况

• 回顾2026年前三季度：得益于AI技术商业化进程加速，公司主营业务持续保持强劲增长态势，公司实现营业收入89.37亿元，同比增长53.96%；归母净利润实现扭亏。
• 海外收入：87.06亿元，同比增长60.78%。
• 天工AI业务收入：43.21亿元，同比增长168.29%，带动公司第三季度毛利率提升至74.41%。

• 业务方面：公司持续推进大模型与AI原生平台经济体的技术迭代与产品创新，稳步推进全球商业化布局。

（一）模型进展

• 报告期内：公司推出Mureka V9.5与O3两款音乐大模型，在编曲编排、人声演绎、情绪表达与创作意图控制等维度迭代优化。
• 游戏世界模型方面：公司推出Matrix-Game 3.5，围绕长时序场景记忆、跨视角一致性、空间几何建模和相机控制能力进行升级。
• 2026年10月：公司迭代发布并开源Matrix-Game 4.0。

• 作为全球首款运行在单张消费级显卡上的视频大模型游戏：模型配套Coding Agent，支持通过自然语言快速定制游戏场景、交互规则与玩法逻辑，为AI游戏、数字仿真、通用智能体等领域提供技术支撑。

（二）全球化应用进展

• AI短剧平台方面：据SensorTower数据统计，2026年前三季度，公司AI短剧平台整体MAU在海外短剧市场排名第一；FreeReels稳居出海短剧应用下载量第一名。
• 2026年9月：公司AI短剧平台业务单月流水近1亿美元，商业化进展显著。
• 其中：DramaWave 9月的月度上新剧集已实现95%以上AI生成，用户人均单日使用时长超过40分钟；FreeReels用户人均单日使用时长保持在80分钟以上。

• 天工短剧工作台SkyProduction：围绕“剧本—资产—分镜—视频—后期—质检”迭代升级，并持续整合全球前沿视频模型。
• 公司通过模型限免、积分优惠、流量分发权益和承制权益等方式：探索AI短剧生产、分发和商业化的连接，推动AI短剧业务由内容生产向可控化、规模化和流程化生产演进。

• AI音乐方面：Mureka保持高频迭代，围绕模型升级、创作工具扩充、音视频创作链路优化等方向持续打磨产品。
• 平台上线Mureka V9.5：优化旋律、编曲与人声表现，升级Remix与多种改编创作能力，丰富曲风覆盖，一站式支持创作、出片与乐谱输出，持续完善AI音乐创作生态。

• AI游戏平台方面：自研AI游戏《猫森小镇》已完成多轮内测，基于用户反馈迭代优化玩家成长与留存体系，获得良好用户口碑。
• 报告期内：公司推出AI游戏平台GameWave，打造面向AI UGC游戏和各类互动内容的生产与消费一体化平台。
• 平台上线后：用户规模迅速增长，已积累千万级全球创作者和用户；据SensorTower数据显示，截至报告期末，GameWave MAU稳居行业第一。

• AI SuperAgent方面：天工超级智能体持续迭代，产品升级至3.2版本并上线Skywork Tags功能，支持接入多种主流即时通讯工具。
• 同时：公司推出Skywork Note等智能硬件产品，探索将线下语音感知与智能体能力相结合，拓展AI原生生产力平台的应用边界。

• AI社交方面：Linky依托公司大模型能力持续升级角色人设一致性、对话交互品质、剧情表现力与沉浸式交互体验。
• 通过优化投放策略、打磨产品路径、落地精细化运营方案：带动用户留存粘性、付费率和ARPU稳步增长，2026年9月，Linky已实现单月盈利。

（三）黎曼动力

• 子公司黎曼动力：推出面向Physical AI的世界动作模型Riemann-1.0，积极探索将模型能力延伸至机器人对真实物理世界的理解、决策与交互。
• 黎曼动力与光轮智能、诺亦腾机器人开展深度合作：协同建设100万小时具身数据集，依托高精度动作、力反馈等多模态数据搭建“数据生产-模型训练-真实部署-反馈优化”闭环，夯实Riemann系列具身大脑的数据与评测底座，持续迭代模型能力。

（四）艾捷科芯

• 作为公司布局AGI与AIGC战略的重要载体：AI算力芯片企业艾捷科芯借力产业资本与市场化投资机构的资源赋能，整体业务进展顺利，芯片产品研发迭代与商业化落地稳步推进中。

（五）StarMaker社区进展

• StarMaker持续以AI赋能音乐社交：围绕“歌曲发现、便捷演唱、内容创作与社交互动”推进产品创新，报告期内推出的全球旗舰K歌赛事有效拉动活跃用户规模与虚拟礼物收入增长，提升用户留存与付费转化率，携手全球用户打造AI时代高品质音乐社交娱乐社区。

（六）海外AI Agent浏览器平台Opera进展

• Opera依托产品功能创新与隐私安全体系完善：搭建面向AI时代的流量入口生态。

• 产品端：迭代AI Agent接入、多端产品体验与安全功能；Opera AI开放MCP、CLI接入浏览器环境；Opera One、OperaGX分别优化浏览与电竞场景体验，移动端产品在欧美市场稳步增长。
• 安全隐私方面：上线Paste Protect，以浏览器原生能力防范剪贴板劫持和ClickFix类攻击，叠加广告拦截、追踪拦截以及移动端连接等既有能力，进一步强化其在AI时代用户安全与隐私保护、全球化服务生态领域的差异化优势。

展望未来

• 公司将继续深化AGI与AIGC核心战略与“4+3战略”：以SOTA模型体系为根基，以AI原生平台经济体为牵引，打通技术、产品与商业化闭环，挖掘长期增长空间。

问答环节

问：这三个季度以来，公司短剧业务保持非常高速增长，取得了亮眼的成绩，想请教下，如何展望海外短剧市场的竞争格局和稳态利润率水平？

• 海外短剧市场：目前处于供给快速扩张、行业格局加速分化的阶段。AI技术落地带动短剧制作成本下降、生产效率提升，行业准入门槛表面上看有所降低，但竞争核心是内容工业化能力、投放体系、本地化运营、合规风控及变现链路的综合比拼，并非单一内容制作环节的竞争。
• 行业内部：呈现明显分层特征，依赖低价素材买量的模式，爆款稳定性偏弱，收益易受流量环境及平台规则变动影响；而具备成熟题材储备、数据驱动的内容筛选体系、多市场验证投放模型的主体，更有机会持续产出优质内容。中长期维度，行业大概率呈现头部集中度提升态势。
• 公司AI短剧平台：DramaWave和FreeReels具备先发优势，已经形成了完整的业务闭环：前端有面向海外付费市场的DramaWave，也有面向高增长市场、以广告变现为主的FreeReels；后端有SkyProduction支持AI短剧工业化生产。

• 公司对海外短剧业务长期利润率的判断：主要基于生产端与变现端两大维度。生产端方面，伴随AI技术持续迭代，内容制作成本有望延续下行趋势；同时内容形态也存在拓展空间，除AI短剧外，AI综艺、AI长剧等新内容品类也在探索推进，成本优化与品类拓展将共同驱动生产端持续迭代。
• 变现端：当前广告变现模式仍有提升空间，若后续叠加游戏、电商等已验证的高转化变现方式，平台整体变现效率有望进一步改善。
• 生产、变现两端的优化：将推动业务稳态利润率中长期呈稳步抬升态势。我们对业务未来的长期盈利水平保持乐观。

问：恭喜公司AI短剧平台业务在2026年9月取得单月流水近1亿美元的亮眼成绩，想请教下，在流水快速增长阶段，DramaWave和FreeReels两大AI短剧平台投放ROI的变化趋势如何？

• DramaWave：是海外付费AI短剧平台，以订阅为主，重点服务发达国家市场。
• FreeReels：是面向更大规模用户的海外免费AI短剧平台，主要靠广告变现。
• 随着AI内容供给与变现能力迭代：短剧业务整体毛利率提升，投流ROI维持在较高水平，回本周期持续优化，不同区域和投放批次存在差异。

• 短剧行业当前处于扩张阶段：出海具备较强综合壁垒，难以靠短期追量复制，公司海外投流经验积累深厚，有信心保持投流效率处于行业第一梯队。
• 我们优先夯实用户与收入基本盘：同时坚持精细化投放，向高ROI市场倾斜、压降低效买量，兼顾规模与效益，走可持续增长路线。

问：海外短剧行业竞争激烈，公司在开拓各海外市场时，如何应对复杂的平台规则风险？

• 当前：海外短剧渗透率尚低，我们判断海外整体仍有较大增长空间。
• 公司采用海外付费AI短剧平台DramaWave和海外免费AI短剧平台FreeReels双平台策略：成熟市场做高ARPU付费，新兴市场以广告变现扩量；同时依托自研SkyProduction工业化底座，构建内容成本、生产及变现效率壁垒。
• AIGC能力不局限短剧：正向综艺、长视频、交互式AI剧集等方向延伸，我们将持续跟进全球监管变化，稳步推进全球化布局，长期看好海外AI内容赛道。

问：公司AI游戏平台方面进展如何？

• 公司自研AI游戏《猫森小镇》：已完成多轮内测，产品依托用户反馈持续迭代玩家成长与留存体系，用户口碑良好，后续将结合海内外市场情况择机启动规模化推广。
• 同时：公司推出AI游戏平台GameWave，打造面向AI UGC游戏和各类互动内容的生产与消费一体化平台。平台上线后，用户规模迅速增长，已积累千万级全球创作者和用户。
• 据SensorTower数据显示：截至报告期末，GameWave MAU稳居行业第一。

问：国内短剧市场竞争激烈，海外欧美区域付费基础较好，想请教下东南亚、中东等区域是否具备潜力，公司整体布局目标及当前进展？

• 市场布局层面：欧美日韩属于高ARPU市场；东南亚、南亚、中东、南美等区域单用户收益偏低，但人口基数大。
• 公司长期目标是打造面向全球的AI原生娱乐生态：搭建后端工业化生产底座+前端双分发平台的闭环，依托天工短剧工作台，降低AI内容工业化全链路成本与创作门槛；通过两大出海短剧平台实现全球分发变现。
• 生态建设方面：我们兼顾自制内容，同时联动、扶持全球外部创作者，扩充题材供给。内容边界不会局限于短剧，将持续向更多内容品类拓展，最终落地全球化AI原生娱乐生态。

问：2026年9月，DramaWave月度上新剧集中AI生成内容占比已超95%，想请教AI短剧相对真人短剧的成本降幅，以及二者在完播率、付费转化率等核心播放指标上的差异？

• 传统海外单部真人短剧制作成本：大致在15-20万美元，同等体量AI短剧可控制在2万美元以内，成本降幅显著。
• 成本压缩主要源于：省去真人实拍及大量后期人力，同时依托SkyProduction底座还可以实现剧本直达成片的工业化产出，可快速进行多语种本地化适配，摊薄边际成本。
• 从运营数据看：平台优质AI短剧在完播率、付费转化率、用户留存等指标整体优于真人短剧，例如奇幻题材爆款在真人拍摄中较难落地，但在AI短剧市场表现突出。

• AI短剧还支持剧情节奏快速迭代、剧本高效试错：高频上新悬疑、都市、奇幻等多元题材，大幅提升用户粘性。
• 公司仍保留少量精品真人短剧作为补充：后续将持续优化AI短剧画面质量、人物一致性，巩固内容供给优势。

问：近期物理AI热度较高，公司发布了Matrix-Game 4.0，子公司黎曼动力也推出世界动作模型Riemann-1.0。想请教公司对世界模型商业化场景的定位，是优先AI游戏内容生成、机器人训练还是仿真方向？

• 公司的世界模型体系：分为两条并行演进的技术路线：Matrix-Game系列面向数字世界，主攻AI游戏、数字仿真、通用智能体；黎曼动力Riemann-1.0世界动作模型面向Physical AI物理世界，聚焦具身智能、机器人仿真训练等方向。
• Matrix-Game 4.0：是全球首款可在单张消费级显卡运行的视频大模型游戏，打通“代码生成游戏逻辑-结构化画面约束-视频模型实时渲染”的闭环，验证了无需预制美术资产、由视频大模型实时渲染的新型游戏开发范式，支持以自然语言快速定义场景、交互与玩法，大幅降低游戏原型开发和UGC创作门槛。
• 以Steam为例：在AI赋能下Steam今年上新游戏数量相较于2025年实现显著增长，这正是研发门槛下降、效率提升的体现。

• Riemann-1.0世界动作模型：融合第一视角人视频、UMI示教和异构机器人轨迹等多源具身交互数据，围绕长时序操作、跨场景泛化、仿真评测和真实机器人任务开展技术验证，赋能机器人对物理环境的感知、决策与交互。
• 团队具备大规模视频模型训练积累：在异构数据、UMI数据、真机数据的融合处理上具备差异化优势，能够缓解具身智能领域的数据瓶颈。

方总回顾公司 2026 年上半年整体情况

• 营业收入：2026年上半年实现营业收入53.59亿元，同比增长43.55%；海外收入52.03亿元，同比增长51.21%。
• 归属于上市公司股东的净利润：10.88亿元，投资业务回暖带动。
• 核心战略：围绕AGI与AIGC，持续技术研发、产品迭代与全球商业化落地，主营业务保持强劲增长。

(一)模型进展

视频模型方面

• SkyReels-V4：发布时在Artificial Analysis文生视频与图生视频双榜登顶全球榜首；采用音画一体双流联合生成架构，支持多种控制方式，生成更稳定的连续画面，解决AI短剧中角色走形、场景跳跃、镜头衔接不稳定等行业难点。

音乐音频模型方面

• Mureka：2026上半年发布V8、V9；V8在Artificial Analysis人声与乐器两项测评中斩获榜首；7月发布V9.5与O3；V9.5综合表现超越Suno V5.5和Google Lyria 3 Pro；O3将音乐思维链由一次性规划升级为持续推演，歌曲结构更完整、情绪演进更连贯。

游戏世界模型方面

• Matrix-Game：3月发布3.0，7月发布3.5；3.5强化长时序记忆、几何一致性建模和相机精准控制，5B参数模型在720p下单卡20FPS实时生成，具备1分钟记忆能力，为AI游戏、仿真、机器人和通用智能体等方向提供底层技术探索。

基座文本与多模态模型方面

• SkyClaw：5月发布Agent模型SkyClaw-v1.0及轻量化lite版；支持百万token上下文，适配主流Agent环境；优化复杂工具调用、多轮任务执行、代码生成、文件编辑、交互式应用构建和研究型数据分析。

(二)全球化应用进展

AI 短剧平台方面

• 单月流水：6月底AI短剧平台业务单月流水超6500万美元；Sensor Tower数据显示2026上半年AI短剧平台合计MAU稳居海外短剧市场第一；FreeReels位列出海短剧APP下载量第一名，是唯一预估下载量破两亿产品。
• DramaWave：7月月度上新剧集超90%为AI生成，拍摄成本相较真人剧大幅降低，成片品质达影视级。
• SkyProduction：报告期内推出天工短剧工作台，依托Agent整合SkyReels、Seedance、可灵等模型，构建“剧本直达成片”一站式AI短剧工业化生产体系。

AI 音乐方面

• Mureka：保持高频迭代，完善模型能力、全链路音乐创作、视觉配套产出；上线简易模式，打通“创意构思—歌词—人声—角色—歌曲—MV”完整创作链路。

AI 游戏方面

• 《猫森小镇》：自研AI游戏研发稳步推进，内测反馈良好，持续完善玩家多模态交互体验和UGC生态支持。

AI SuperAgent 方面

• 天工超级智能体：2026年以来持续迭代；推出Skywork Video v1.0、Windows版天工Skywork桌面版；落地Skywork Design、DynamicWorkflows与Skywork Tags；推出智能硬件Skywork Note。

AI 社交方面

• Linky：依托大模型优化角色人设一致性、对话交互、剧情演绎与沉浸式互动；用户粘性和ARPU稳步提升，商业化运营成效显著。

(三)黎曼动力

• Riemann-1.0：7月推出面向通用具身智能的世界动作模型，面向Physical AI场景，在仿真与真实任务中适配机器人操作、实时自适应控制和高频人机协作。
• 数据合作：8月与光轮智能、诺亦腾机器人达成合作，共同夯实具身大脑模型的数据与评测基础设施，推动Riemann系列对真实世界的理解、推理与执行。

(四)艾捷科芯

• AI算力芯片：艾捷科芯完成新一轮增资入股，投后估值超40亿元；外部参投机构包括长鑫芯聚、合肥石溪、彩讯股份、高榕资本等。

(五)StarMaker 社区进展

• StarMaker：聚焦AI技术与音乐社交融合，持续推进产品升级与精细化运营，丰富内容生态，经营表现稳健。

(六)海外 AI Agent 浏览器平台 Opera 进展

• 财务数据：2026上半年实现营业收入3.53亿美元，同比增长24%；经调整后EBITDA 0.84亿美元，同比增长31%。
• 用户数据：2026年第二季度全球MAU达2.88亿；Opera Android与iOS移动浏览器合计MAU在英国同比增长66%，在美国同比增长40%，特色浏览器功能和内置AI体验提升高价值成熟市场吸引力。

展望未来

• 战略方向：继续围绕人工智能全产业链布局，推进研发与产品创新，打造以SOTA大模型为技术底座、全球化应用为牵引的AI业务体系，携手全球用户共建AGI时代产业新繁荣。

问答环节

问：过去两年，公司短剧业务取得了非常大的成功，想请教下，如何展望海外短剧市场的成长空间和竞争格局?

• 成长空间：海外短剧中长期成长空间乐观；行业仍处于用户渗透培育阶段，用户已养成高密度、强情节内容消费习惯，全球各区域市场蓬勃发展，订阅、广告等多元变现模式可覆盖更广泛用户群体；AI降低制作成本、缩短生产周期，提升题材供给与本地化能力；未来增长来自用户规模扩张、付费转化、广告变现和内容生产效率提升。
• 竞争格局：内容厂商和大型流量平台持续入局，推动市场教育，抬升获客、内容品质及运营效率门槛；竞争从单纯买量投放转向内容供给、AI生产能力、本地化运营、商业化效率的综合比拼。
• 平台优势：DramaWave和FreeReels具备先发优势，积累高质量用户、丰富剧库和AI全链路生产能力，形成业务闭环；2026上半年AI短剧平台合计MAU稳居海外第一，FreeReels下载量出海短剧第一；继续把AI内容供给、全球本地化和精细化投放能力做深。

问：DramaWave 和 FreeReels 的商业化策略和投流策略是什么样的?

• DramaWave：海外付费AI短剧平台，以订阅为主，重点服务发达国家市场。
• FreeReels：面向更大规模用户的海外免费AI短剧平台，主要靠广告变现。
• 整体策略：不追求单一商业化模式，围绕用户价值做组合；持续丰富精品内容，搭配AI与真人内容，提升用户留存、付费转化和整体ARPU。

问：海外短剧的利润率如何展望?

• 内容优势：AI短剧提升内容产出速度与题材丰富度，支撑用户留存和付费意愿；科幻、动作类题材可借助AI短剧实现规模化生产。
• 利润率展望：短期行业快速扩张，继续针对不同区域、人群及素材精细化投放，维持增长弹性；中期随内容供给、分发效率和广告变现能力提升，利润率自然改善；现阶段更关注动态回本效率和长期规模效应。

问：如何看待大厂在 Agent 方面的竞争?

• 竞争核心：Agent赛道热度高，但产品竞争不取决于单点功能，核心在于垂类业务理解和认知、行业数据沉淀与实践经验，考验真实工作流和长周期项目管理落地能力。
• AI办公：办公赛道用户付费意愿和能力强，公司较早布局，模型工具、工作流和多模态能力多轮迭代，后续持续深耕。
• 长期壁垒：竞争将向垂直行业渗透；Agent核心壁垒集中在长任务执行能力、长期记忆、多主体协同和真实业务任务闭环落地能力。

问：AI 短剧和真人剧的占比?未来会不会“all in AI”?

• 内容占比：依据市场反馈和商业化数据动态调节，不会只做AI短剧，也不设固定配比。
• 成本对比：海外真人短剧单部成本约15-20万美元，AI短剧可控制在单部2万美元以内，并能针对不同地区、人种、语言深度本地化。
• 实际占比与策略：2026年7月AI短剧平台月度上新剧集中AI生成内容占比超90%，AI短剧已成为核心供给；不放弃真人内容，部分题材与特定市场真人剧不可替代；整体以AI为主引擎，真人内容做补充，并依托AI探索短剧以外新内容形态。

问：除了 coding、多模态之外，还有哪些 AI 业务变现新场景?

• 工作流落地：重点关注Agent嵌入真实工作流带来的落地机会，集中在办公场景，如文档、表格、PPT、会议纪要、视频、播客、网页、项目协同等内容生产场景。
• 新场景方向：电商等赛道AI商业化落地仍有较大缺口，是后续重点发力方向；大模型突破依赖高质量完备行业数据，编程、数学数据基础好进展突出，其他数据充沛行业需要全行业共同推进。

问：公司对于 AI Agent 是否有更多产品迭代和商业化规划?

• 产品方向：Skywork SuperAgent不做通用聊天入口，聚焦可落地实际任务的“AI员工”；产品具备办公、设计、视频、播客、网页开发等多模态能力，后续将办公场景和长周期任务做深做透。
• 商业化延展：除高频刚需功能外，推进团队协作能力，探索软硬结合；Skywork Tags可接入飞书、钉钉、Telegram，基于群聊上下文参与讨论、推进任务并沉淀信息；Skywork Note完成语音采集与智能整理，将非结构化音频转化为会议纪要、待办事项、洞察报告等；Skywork体系从线上创作、办公提效延展至真实物理场景，构建AI原生生产力平台。

问：子公司黎曼动力的具身世界动作模型 Riemann-1.0在多项行业测评中表现优异，公司如何看待自身在世界模型领域的竞争优势，以及该模型后续的商业化规划?

• 竞争优势：具身领域世界模型已从VLA演进到WAM；公司长期布局视频模型与游戏世界模型，游戏世界模型架构与WAM同源；在模型训练、数据标注、合成数据构建上有成熟经验，并有算法团队。
• 商业化现状：现阶段世界模型商业化还为时尚早；行业普遍认为世界模型迎来“ChatGPT时刻”依赖训练数据规模，预估需千万至亿小时级别数据底座；目前国内有效视频数据大多不足50万小时。
• 未来规划：伴随数据积累，技术拐点终会到来；黎曼动力将持续开展技术探索与落地尝试。

• 短剧与AI短剧业务：截至2026年3月底，短剧和AI短剧平台已实现单月流水超4800万美元，ARR超5.7亿美元，预计2026年全年收入保持高速增长；行业处于快速扩张阶段，用户长期价值显著高于获客投入，公司将抓住机遇快速扩张业务体量；海外短剧平台DramaWave与FreeReels已实现全球化、规模化扩张，合计MAU稳居海外短剧市场第一。
• Opera浏览器：2026年第一季度营业收入1.76亿美元，同比增长23.16%；经调整后EBITDA 0.42亿美元，同比增长30.19%；全球平均月活跃用户达2.88亿，其中Opera GX游戏浏览器平均月活跃用户达3500万，延续增长态势。
• 艾捷科芯AI芯片：AI算力芯片研发进展顺利，整体业务进展顺利；2026年4月完成新一轮增资扩股，融资总规模达5.5亿元，投后估值突破40亿元；具体流片及量产情况以公司公告为准。
• AI音乐Mureka：产品和技术持续升级迭代，加速向“AI版Spotify”演进；推出流式听歌功能、对话创作、Remix、Soundtrack、Cover Art等多种功能；面向专业音乐人提供Studio创作工具，支持分轨音频编辑等专业功能。
• 算力基础设施：通过自建机房和算力租赁的模式，已搭建规模充足、多点布局的算力集群，可充足保障业务发展。
• 公司整体战略与财务：坚定践行“All in AGI与AIGC”战略，以四大SOTA模型赋能AI短剧、AI音乐、AI游戏三大AI原生娱乐经济体；2025年及2026年一季度AI产品用户规模与流水收入快速提升，商业化变现持续推进；公司始终聚焦主业经营，努力提升经营质量与盈利能力，相关业绩以定期报告为准。

• 方总回顾公司2025年及2026年一季度整体情况
  • 营业收入：2025年实现81.98亿元，同比增长44.78%；2026年Q1实现25.70亿元，同比增长45.69%
  • 海外业务：2025年收入77.23亿元，同比增长49.91%；2026年Q1收入24.87亿元，同比增长49.29%
  • 现金流改善：经营活动现金流量净额同比显著改善，内生造血能力明显增强
  • 战略升级：正式发布2026年AGI战略，全新升级“4+3战略”，以四大SOTA模型为底座，支撑三大AI Native平台经济体
• （一）模型进展
  • 视频模型：SkyReels系列迭代至V4，在Artificial Analysis文生视频与图生视频榜单均位列全球第一，超越Kling 3.0、Google Veo 3.1、Sora 2等主流模型
  • 音乐音频模型：Mureka V8在人声与乐器双项全球第一，超越Suno V5、Google Lyria 3 Pro等；同步推出Mureka TTS V1等音频模型
  • 世界模型：连续发布Matrix-Zero、Matrix-3D、Matrix-Game 2.0/3.0，其中Matrix-Game 3.0综合技术实力稳居全球第一梯队
  • 基座文本与多模态模型及开源：上线天工4.0 o1/4o版、Skywork-OR1等系列模型，多项领先；开源SkyReels、世界模型等SOTA模型，Hugging Face总下载量约30万次，GitHub Stars超1万
• （二）应用进展
  • 短剧和AI短剧平台：DramaWave深耕本土短剧并搭建AI内容矩阵，FreeReels下载量稳居海外免费短剧平台首位；合计MAU海外短剧市场第一，2026年3月底单月流水超4800万美元，ARR超5.7亿美元，目标打造“AI版Netflix”
  • AI音乐：Mureka推出流式听歌、对话创作、Remix、Soundtrack、Cover Art等功能；提供专业Studio工具，支持分轨编辑、编曲混音等，加速向“AI版Spotify”演进
  • AI游戏：自研《猫森小镇》完成海外多轮测试，围绕个性化、AI NPC互动与玩家社交进行多功能迭代升级
  • AI SuperAgent与AI社交：Skywork SuperAgent推出Deep Research Agent V2、AI Developer、Windows原生客户端Skywork Desktop及云端智能体SkyClaw；Linky依托PGC精品角色，单用户变现效率大幅领先行业
• （三）AI算力芯片进展
  • 艾捷科芯项目进展顺利：2026年4月合计募资5.5亿元，投后估值超40亿元，外部参投机构包括长鑫芯聚、合肥石溪、彩讯股份、高榕资本等一线机构
• （四）StarMaker社区进展
  • StarMaker上线AI歌曲创作、AI视频创作、趣味合唱、AI领唱、唱歌赛事等玩法，建立AI时代的音乐社交娱乐社区
• （五）海外AI Agent浏览器平台Opera进展
  • 2026年Q1营业收入1.76亿美元，同比增长23.16%
  • 经调整EBITDA 0.42亿美元，同比增长30.19%
  • 全球月活跃用户2.88亿，其中Opera GX游戏浏览器MAU 3500万
  • Opera AI功能已全面落地Opera One、Opera GX及Opera Air三大产品线
• 问答环节
  • 多模态与AI真人剧：多模态是长期战略聚焦方向；SkyReels-V4在文生/图生视频全球第一；2026年Q1新上线剧集中AI真人剧占比持续提升，Q2将较大幅度提升；AI剧制作成本控制在2万美元以内，远低于海外真人短剧超20万美元，为规模化替代奠定基础
  • 短剧利润率改善：业务核心关注ROAS指标，各阶段ROAS持续提升；当前行业快速扩张，用户长期价值高于获客投入，公司抓住机遇扩张体量；2026年3月底单月流水超4800万美元，ARR超5.7亿美元，全年收入与MAU预计高速增长
  • Agent赛道竞争与Super Agent方向：Agent分通用型与垂类型，Skywork Super Agent聚焦垂类赛道（生产力提效、赋能“一人公司”），后续强化自主创作、全流程任务调度和交付能力，巩固领先地位
  • 算力投入与竞争格局：通过自建机房、算力租赁及与头部云厂商合作，算力供给充足，不构成收入增长瓶颈；公司拥有全球领先自研大模型，深度赋能五大核心产品，跑通从模型到产品到商业化的全链路闭环，构成核心竞争壁垒