中集车辆-301039-机构调研汇总

• 公司于 2026 年 10 月 28 日举办了 2026 年三季度业绩说明会议，上述交流不涉及应披露的重大信息，互动内容如下。

一、公司三季度业务开展情况?

• 销量：公司连续 8 个季度销量同比增长，星链计划效果持续显现。三季度公司销量 3.88 万辆，同比增长 6.2%，连续 8 个季度同比正增长，2026 年累计销量 11.6 万辆，同比增长 14.6%。
• 国内市场：三季度销量 2.56 万辆，同比增长 5%，累计销量 7.48 万辆，同比增长 11.3%，星链计划效果正在不断涌现。全球南方市场：三季度销量 0.8 万辆，同比增长 14.6%，累计销量 2.55 万辆，同比增长 44.4%，是公司主要增长极。欧洲市场：三季度销量 0.2 万辆，同比增长 14.9%，累计 0.55 万辆，同比增长 9.9%，表现稳中有升。北美：干厢半挂车、冷藏半挂车累计销量逆势同比增长 5.9%、13.1%，表现显著好于行业。
• 全球半挂车龙头地位：2026 年 GlobalTrailer 全球挂车制造商排名中，公司连续第 14 年位列第一，较第二位领先量显著扩大（从前次 5.1 万台扩大至 7.4 万台），全球龙头地位进一步巩固。

二、北美市场回暖情况?公司北美业务展望?

• FTR、ACT 等机构数据：北美市场出现了回暖迹象，主要体现在订单方面。
• 北美业务在手订单和意向订单：在逐步回暖。
• 公司已将北美业务相关核心部件生产及供应链迁移至北美当地：目前正在全力推进产能爬坡，以保障正在回暖的订单交付，为增长打好基础。

三、全球南方市场是公司主要增长极，目前公司在全球南方市场有哪些布局?

• 全球南方：是公司未来 5 到 10 年最为重要的增长极，布局分为三个层次。
• 第一层次是已经落地运营的先行点：包括印尼和坦桑尼亚。印尼是东南亚最大经济体，人口约 2.78 亿，城市化和电商物流扩展较快，半挂车和罐车需求较大且增长较快；坦桑尼亚拥有东非最大的达累斯萨拉姆港，辐射包括刚果（金）和赞比亚等内陆国家，是核心区域枢纽，半挂车需求持续强劲。公司在这两个市场已建立起属地化团队，正在加速市场渗透。
• 第二层次是存量业务基本盘，第三层次是正在推进的新布局点：第二层次包括南非、澳洲、东南亚的越南和泰国，这些区域公司已有多年的布局，当地团队和销售网络相对稳定；第三层次包括中亚和中东，中亚是一带一路的重要点位，是跨境运输的重要通道，有较大半半挂车需求；中东方面，基础设施建设等带来强劲的运输车辆需求，目前需求被部分压制，公司正在积极探索市场切入机会。

四、公司三季度毛利率有所下滑的原因?

• 三季度毛利率：受到几个阶段性因素影响。
• 一是受海运周期影响，部分高毛利海外产品交付受到影响；二是海运费价格上涨，影响出海产品毛利率表现；三是北美处于供应链切换关键时期，存在原材料重新寻源和产能爬坡等阶段性因素，短期影响北美业务毛利率。
• 公司正在推进物流优化、成本传导等措施，推动毛利表现回升。

五、公司 EV-RT 项目推进情况?

• 电动化是商用车行业确定性的结构性机会，9 月重卡新能源渗透率突破 50%（根据第一商用车网数据），EV-RT 的核心是头挂一体化的协同，让挂车参与制动和能量回收，在特定场景下做辅助性驱动。
• 在汉诺威车展上，中集车辆为 EV-RT 勾画了六步走蓝图：第一步是纯电牵引车和半挂车共同构成 EV-RT；第二步是移动补能为运营提供基础设施；第三步是为电动挂车配备自动化上装；第四步是为电动牵引车搭载 L3 级以上乃至 L4 级别自动驾驶；第五步是智能牵引车、智能挂车与具身智能相融合组成重型物流机器人；第六步是重型物流机器人和移动补能具身机器人协同，实现特定场景无人化作业。目前前两步已经完成实施，后四步正在推进中。
• 具体落地成果方面：一是星火纯电动水泥搅拌车已实现批量销售，得到市场验证；二是好马配好鞍模式，纯电动牵引车与半挂车协同实现规模化销售；三是在汉诺威车展发布覆盖工程、物流两大应用场景的产品平台、头挂体系化协同控制技术和模块化移动补能方案，并举办第二届中欧挂车流动 EV-RT 电动化论坛；四是与国内头部主机厂深度协同，推进底盘重构、一体化方案实现整车减重以及电驱桥罐顶、底盘一体化设计。当前公司正在积极推动相关标准、技术、市场发展。标准层面，通过企业标准制定和试验验证推动相关标准体系发展。技术层面，通过头挂协同控制，制动距离显著减少，电驱桥与分置式电池等已进入试验验证阶段。市场层面，建立直达终端客户的 EV-RT 区域销售服务节点，打通展示、体验、销售、交付和售后，并嵌入补能、金融、二手车等生态服务，逐步推动客户试用和 TCO（全生命周期成本）优化。

• 公司于2026年9月17日至10月10日期间在深圳及线上参加了多场沟通会议。上述交流不涉及应披露的重大信息。互动问答内容如下:

• 1、北美半挂车市场表现及边际变化情况? 答:
  • 2026年上半年,北美公路货运市场呈现“货量恢复不足、运价快速改善、设备需求选择性修复”的特征。
  • 运价改善提升车队盈利预期,但由于货量仍弱,车队采购更倾向必要置换、维护成本较高车辆的替换及重点线路扩容。
  • 据ACT研究机构数据,报告期内北美半挂车产量为10.1万台,同比下降4.9%,降幅收窄,北美半挂车市场2026年第二季度以来订单出现边际回暖迹象。
• 2、公司北美业务发展情况? 答:
  • 2026年上半年,VanguardGTHolding面向北美市场生产和制造各类半挂车6,988台,公司在北美市场收入23.65亿元,毛利率12.25%。
• 3、公司应对“双反”的进展? 答:
  • 针对美国商务部(DOC)发起的“反补贴、反倾销”调查,在调查之初,中集车辆在美子公司VanguardGTHolding即牵头组建项目组及专业律师团队、中集车辆也在总部成立专门项目协调小组,积极应对本次“反补贴、反倾销”调查,并根据调查进展的不同阶段,针对性采取合适措施,既保障现有“Van-typetrailerssubassemblies”供应链平稳运行,同时加快扩大在美国两个工厂的“Van-typetrailerssubassemblies”的产能。
  • 截至目前,产能升级已基本完成,有效降低了本次调查对本集团供应链的影响。

• 4、公司北美业务展望? 答:
  • 2026第二季度北美货运价格出现边际改善,北美半挂车市场订单出现边际回暖迹象,订单逐步向生产和交付传导。公司以厢式半挂车基本盘、冷藏半挂车本地制造重构、骨架车库存与合规管理以及售后服务增长为抓手,在恢复市场份额的同时守住订单毛利和现金回报。
• 5、全球南方市场半挂车市场概况及分区域特征? 答:
  • 2026年上半年,根据交强险统计口径,中国商用车累计出口85.4万辆,同比增长38.6%,以东南亚、中亚、中东及非洲为代表的全球南方市场占比64.1%。
  • 2026年上半年,中国半挂车出口6.6万辆,同比增加47.7%。
  • 从区域来看,东非、东南亚、西非是2026年上半年的主要增长区域,尤其是越南逐渐发展成为规模大、连续性强的市场,东非则成为高成长市场。
• 6、公司在全球南方市场的表现和发展规划? 答:
  • 全球南方市场是星链半挂车业务的核心增长极,也是公司增速最快、毛利贡献突出的核心板块。2026年上半年公司在包括全球南方市场的其他市场共实现营业收入20.1亿元,同比增长34.1%,毛利率17.38%。
  • 公司对全球南方市场已由过往的贸易方式逐渐转型成为深耕本土市场,在重点全球南方市场开启属地化经营,上半年,公司落地印尼、坦桑尼亚属地化主体布局,持续深耕东南亚、非洲、澳洲市场,积极开拓中亚新兴潜力市场,深入参与和把握全球南方市场快速工业化浪潮中对专用车设备的成长机会。

• 7、公司EV-RT业务发展情况,下一步发展规划? 答:
  • 市场方面,中国、欧洲等区域商用车新能源化正在加速。中汽协数据显示,今年1-8月,新能源商用车国内销量同比增长43.4%,欧洲汽车工业协会(ACEA)数据显示,2026年上半年欧洲新能源卡车销量同比增长53.3%。
  • 政策方面,国家《机动车运行安全技术条件》(GB7258)修订进入定稿报批阶段,电动挂车合法化的大方向已确立。欧盟成员国针对96/53/EC修订方案开展磋商讨论,提案对包含eTrailer辅助动力挂车在内的零排放汽车列车放宽整车总重、总长限值,通过增设重量余量容纳车载动力电池,降低电动挂车整车轻量化与载荷匹配设计压力。今年6月,交通运输部等十一部委联合印发《推动新能源重卡规模化应用实施方案》,明确到2030年新能源重卡渗透率达到40%、保有量突破160万辆,并规划建设重卡充换电站3,000个左右,为行业提供基础设施保障。
  • 在电动化快速发展的大背景下,中集车辆作为行业龙头,在今年9月举办的德国汉诺威国际交通运输博览会上,面向世界领先发布了覆盖工程与物流两大场景的全系列整车平台、头挂一体化协同控制技术,以及模块化移动补能厢(PowerBank),受到全球行业关注与讨论。
  • 2026年上半年,公司“EV-RT星火”纯电动水泥搅拌车实现销量1,482台,完成了工程型EV-RT头挂列车产品的可靠性试验与性能试验验证,以及全球首个物流型纯电动头挂列车平台的研发。
  • 未来,新能源重卡行业保有量将进入快速发展阶段,从单一产品竞争走向系统竞争。在此情形下,公司的高质量半挂车及专用车上装有望成为定义新能源重卡商业价值不可或缺的“另一半”。

公司于 2026 年 9 月 1 日至 9 月 16 日期间在深圳、上海、北京等地参加了多场一对一路演及沟通会议。上述交流不涉及应披露的重大信息。互动问答内容如下:

1、公司北美业务发展情况及后续展望?

• 2026 年上半年,北美公路货运市场呈现“货量恢复不足、运价快速改善、设备需求选择性修复”的特征。运价改善提升车队盈利预期,但由于货量仍弱,车队采购更倾向必要置换、维护成本较高车辆的替换及重点线路扩容。据 ACT 研究机构数据,报告期内北美半挂车产量为 10.1 万台,同比下降 4.9%,降幅收窄,北美半挂车市场 2026 年第二季度订单出现边际回暖迹象。
• 2026 年上半年,Vanguard GT Holding 面向北美市场生产和制造各类半挂车 6,988 台,公司在北美市场收入 23.65亿元,毛利率 12.25%。
• 针对美国商务部(DOC)发起的“反补贴、反倾销”调查,在调查之初,中集车辆在美子公司 Vanguard GT Holding 即牵头组建项目组及专业律师团队、中集车辆也在总部成立专门项目协调小组,积极应对本次“反补贴、反倾销”调查,并根据调查进展的不同阶段,针对性采取合适措施,既保障现有“Van-type trailers subassemblies”供应链平稳运行,同 时 加 快 扩 大 在 美 国 两 个 工 厂 的 “Van-type trailerssubassemblies”的产能。截至目前,产能升级已基本完成,有效降低了本次调查对本集团供应链的影响。2026 第二季度北美货运价格出现边际改善,北美半挂车市场订单出现边际回暖迹象,订单逐步向生产和交付传导。公司以厢式半挂车基本盘、冷藏半挂车本地制造重构、骨架车库存与合规管理以及售后服务增长为抓手,在恢复市场份额的同时守住订单毛利和现金回报。

2、公司全球南方市场业务发展情况?下一步规划?

• 2026 年上半年,根据交强险统计口径,中国商用车累计出口 85.4 万辆,同比增长 38.6%,以东南亚、中亚、中东及非洲为代表的全球南方市场占比 64.1%。2026 年上半年,中国半挂车出口 6.6 万辆,同比增加 47.7%。从区域来看,东非、东南亚、西非是 2026 年上半年的主要增长区域,尤其是越南逐渐发展成为规模大、连续性强的市场,东非则成为高成长市场。
• 全球南方市场是星链半挂车业务的核心增长极,也是公司增速最快、毛利贡献突出的核心板块。2026 年上半年公司在包括全球南方市场的其他市场共实现营业收入 20.1 亿元,同比增长 34.1%,毛利率 17.38%。
• 本公司对全球南方市场已由过往的贸易方式逐渐转型成为深耕本土市场,在重点全球南方市场开启属地化经营,上半年,公司落地印尼、坦桑尼亚属地化主体布局,持续深耕东南亚、非洲、澳洲市场,积极开拓中亚新兴潜力市场,深入参与和把握全球南方市场快速工业化浪潮中对专用车设备的成长机会。

3、公司 EV-RT 业务发展情况,下一步发展规划?

• 全国新能源重卡的渗透率有望从 2025 年的 29%增长到 2026 年的 35%,8×4 新能源重卡的渗透率大概率会超过50%,这将直接促进 EV-DTB 上装产品需求的提高,尤其是 EV-DTB 搅拌车上装和 EV-DTB 渣土车上装的需求增长明显。
• 2026 年上半年,公司完成了工程型 EV-RT 头挂列车产品的可靠性试验与性能试验验证,达成“更强动力、更高安全、更低能耗”的设计目标,并完成了全球首个物流型纯电动头挂列车平台的研发,“EV-RT 星火”纯电动水泥搅拌车实现销量 1,482 台。
• 展望未来,国家《机动车运行安全技术条件》(GB 7258)修订进入定稿报批阶段,电动挂车合法化的大方向已完全确立。欧盟成员国针对 96/53/EC 修订方案开展磋商讨论,提案对包含eTrailer辅助动力挂车在内的零排放汽车列车放宽整车总重、总长限值,通过增设重量余量容纳车载动力电池,降低电动挂车整车轻量化与载荷匹配设计压力。今年 6 月,交通运输部等十一部委联合印发《推动新能源重卡规模化应用实施方案》(简称《方案》)。《方案》明确到 2030 年新能源重卡渗透率达到 40%、保有量突破 160 万辆,并规划建设重卡充换电站 3,000 个左右,为行业提供了基础设施保障。预计未来数年新能源重卡行业保有量将进入快速发展阶段,从单一产品竞争走向系统竞争。在此情形下,本公司的高质量半挂车及专用车上装有望成为定义新能源重卡商业价值不可或缺的“另一半”。

4、公司分红政策和展望?

• 本公司始终秉持对股东负责的态度,高度重视股东回报,2025 年 3 月,本公司对外公告了《未来三年(2024 年-2026 年)股东回报规划》,对未来公司分红情况进行了制度性说明。
• 公司致力于通过持续稳健的经营业绩,配合透明、稳定、可持续的股东回报安排,为全体股东创造长期价值。

一、供应链布局与韧性保障

• 国内统一大市场：形成“集采为主，保供为辅”供应链体系，数字化系统EPS核心流程优化，集采业务实现全品类覆盖
• 海外供应链：形成“当地集采为主，全球保供为辅”全球半挂车供应链，稳步提升当地集采比例，在多个国家构建核心零部件工厂，夯实全球半挂车零部件供应链韧性
• 行走机构保供：以行走机构为代表的关键零配件保供能力稳步提升，打造“集采+保供”供应链，完成组织运营模式与业务转型举措改革与升级

二、DTB上装业务与新能源产品

• 新能源重卡趋势：政策引导、市场认可与技术渐趋成熟三重推动下，普及已形成不可逆趋势，中国新能源重卡渗透率快速提升
• 2026年一季度业绩：DTB上装业务销量达5,547台，营收达5.3亿元，深化“好马配好鞍”商业模式
• 生产组织变革：基本完成DTB搅拌车生产组织结构性变革，DTB渣土车变革已启动；持续扩展新能源产品研发与销售，深化与主机厂全价值链合作

三、全球南方半挂车业务

• 2026年一季度：全球南方市场半挂车销量同比提升83.2%
• 治理架构与体系：重塑全球南方市场兵力部署及治理架构，统一橙单产品价格体系，推动橙单产品零部件统一，提升当地组装、属地销售与交付一体化能力
• 战略目标：聚焦增量实现目标销量突破，打造价值闭环；销售覆盖50多个国家和地区

四、北美业务展望

• ACT研究数据：2026年一季度设备需求基本面转变，4-6月美国半挂车行业净订单量同比改善
• 大白熊计划与星链计划：深化推进“大白熊计划”，构建全球保供体系及北美半挂车本土发泡制板能力，抢占先机提升北美冷藏车市场份额；2026年加码“星链计划”，大幅提升北美半挂车市场增量业务
• 四大抓手：重组冷藏车前墙/后门与厢式半挂车零部件生产制造布局；重组冷藏车顶板、底板和侧板生产制造布局；加快美国半挂车本地总装能力建设；优化跨区域供应链协同

五、欧洲市场展望与“欧洲半挂车星链计划”

• 星链计划复制：平台化、标准化、精益运营与质量体系将复制到亚洲、非洲和欧洲；构建欧洲半挂车研究院，完成适配欧洲市场的模块化产品定型，探索EVRT弯道超车机会
• 工厂升级：在东莞星链半挂车LTP中心基础上，升级欧洲半挂车DS10上装工厂和DS11底盘工厂，专注欧洲标准上装与底盘研究生产，将核心零部件交付延展到欧洲到岸
• 市场拓展：地中海沿岸择机并购中小型半挂车企业；从英国和比利时现有业务向西班牙、意大利等欧洲周边市场拓展，构建地中海沿岸LoM

• 供应链布局
  • 国内统一大市场形成“集采为主，保供为辅”的供应链体系，数字化系统“采”“购”核心流程优化，全品类覆盖；“集采+保供”供应链新生态初具规模
  • 海外形成“当地集采为主，全球保供为辅”的全球半挂车供应链，多国构建核心零部件工厂
  • 行走机构保供业务完成组织运营模式与业务转型改革与升级
• 全球南方半挂车销量
  • 2026年一季度销量同比增长83.2%，已进入50多个国家和地区
  • 战略目标：聚焦增量实现目标销量突破；打造价值闭环，构建海外交付硬寨及售后服务网络
  • 因地制宜打造模块化车型，定制化增长策略，持续深挖增长潜力
• 北美业务
  • ACT数据：2026年4-5月美国半挂车行业净订单量同环比改善
  • 深化“大白熊计划”，构建全球保供体系及北美本土发泡制板能力，有望提升冷藏车市场份额
  • 加码“星链计划”，四大抓手：重组冷藏车及厢式半挂车零部件生产布局；重组冷藏车顶板、底板、侧板布局；加快本地总装能力及数字化精益升级；优化跨区域供应链协同
• 未来规划
  • 拓展“全价值链”曲线，成为独一无二的全价值链运营者，提升生产性服务增量业务
  • 加码北美“星链计划”，择机启动“欧洲半挂车星链计划”，建设横跨亚非欧的新质半挂车生产力与营销力
  • 迈向全球唯一全品类专用车领导者：扩大半挂车和液罐车存量业务，拓展粉罐车、DTB搅拌车等增量业务，培育轿运车、侧帘车等变量业务，构建EV-RT生态圈

• 供应链布局：国内形成“集采为主，保供为辅”体系，海外形成“当地集采为主，全球保供为辅”全球半挂车供应链，行走机构保供能力稳步提升。
• 全球南方市场：2026年一季度销量同比提升83.2%，已进入50多个国家，战略目标聚焦增量与价值闭环。
• 北美业务：2026年一季度净订单量同环比改善，深化“大白熊计划”并加码“星链计划”，通过四大抓手改善表现。
• 未来规划：星辰计划促进星链计划向五个方向拓展，包括全价值链运营、加码北美星链、择机启动欧洲星链、迈向全球唯一全品类专用车领导者、奋力拼搏EV-RT生态圈。

• 新能源商用车展望：2025年新能源系列销量合计超过1.1万台，同比增长超过100%；已构建半挂车、专用车上装及EV-RT全场景产品布局；2026年将推出物流型纯电动挂车平台及对应车型，于9月汉诺威国际车展全球首发。
• 全球南方半挂车：2026年一季度销量同比提升83.2%，已进入50多个国家和地区；战略目标为聚焦增量实现目标销量突破，打造价值闭环并构建海外交付硬寨及当地售后服务网络。
• EV-RT生态圈成果：已构建EV-RT工程类与物流类头挂列车产品型谱及EV-RT Station运营保障基站；2025年11月全球首发工程型纯电动头挂列车及一体化储能·快充基站；计划2026年9月汉诺威全球首发物流型电动挂车平台及物流型EV-RT纯电动头挂列车。
• 星链计划成果：2025年圆满收官，中国半挂车业务高质量发展；2026年一季度中国半挂车业务营收同比提升7.5%，毛利率同比提升1.6个百分点；新成立中集车辆半挂车业务集团，液罐车业务集团有限公司销量保持稳健增长，市场占有率保持第一。

• 出海情况：1-4月国内商用车出口41.1万辆，同比增长25.4%；一季度全球南方市场半挂车销量同比激增83.2%。
• DTB上装业务：2026年一季度实现销量5,547台，营收5.3亿元；已基本完成DTB搅拌车生产组织结构性变革，DTB渣土车变革已启动。
• 北美业务：2026年3-4月美国半挂车行业净订单量环比增长；公司持续推进“大白熊计划”及“星链计划”，加码北美增量业务。
• EV-RT生态圈：构建了EV-RT头挂列车产品型谱及EV-RT Station运营保障基站产品平台；计划于2026年9月汉诺威国际车展全球首发物流型电动挂车平台。

• 全球南方市场一季度半挂车销量同比提升83.2%
• 中长期战略目标：聚焦增量实现销量突破，打造价值闭环构建海外交付硬寨及售后服务网络
• 进入50多个国家和地区，持续优化治理架构、统一属地销售渠道、因地制宜定制增长策略

• 北美3月半挂车净订单环比增长36%，公司预期需求年中逐步复苏
• 深化“大白熊计划”构建全球保供体系及北美本土发泡制板能力
• 加码“星链计划”，从四大抓手改善表现：重组前墙/后门与厢式半挂车零部件布局；重组冷藏车顶板/底板/侧板布局；加快本地总装能力及数字化精益升级；优化跨区域供应链协同

• EV-RT生态圈使命：构建纯电动头挂列车“车+站”生态圈并推动标准构建
• 已构建EV-RT工程类和物流类头挂列车产品平台及EV-RT Station运营保障基站产品平台
• 计划2026年9月汉诺威国际车展首发物流型电动挂车平台及物流型EV-RT纯电动头挂列车

• 2025年度每10股派2.1元，2026年一季度每10股派1.4元，体现持续发展信心与股东回报理念
• 未来以技术创新、全球化布局和高质量发展为核心，提升ROE，提供透明、稳定、可持续的股东回报

• 全球南方市场：2026年一季度销量同比提升83.2%，战略目标聚焦增量并打造价值闭环，已进入50多个国家和地区，因地制宜定制增长策略。
• 北美业务：2026年一季度美国半挂车净订单环比增长36%，深化推进“大白熊计划”和“星链计划”，通过四大抓手（重组生产布局、总装能力、数字化系统、供应链协同）改善表现。
• EV-RT生态圈：使命构建纯电动头挂列车“车+站”生态圈，已定义路线图和产品型谱，计划2026年9月汉诺威首发物流型电动挂车及头挂列车。
• 分红：2025年度每10股派2.1元，2026年一季度每10股派1.4元，体现对未来发展的信心及重视股东回报。

中集车辆2026年一季度业绩电话会议总结

• 分红政策：公司一季度利润分配预案为每10股派发现金1.4元，在2025年度每10股派2.1元基础上进一步分红，体现回报股东意愿及健康资产结构与充裕现金流的分红能力。
• 全球南方市场：半挂车业务销量同比提升83.2%，通过重塑兵力部署及治理架构、统一产品价格体系、提升当地组装与交付能力，澳洲业务巩固市场份额。
• DTB上装业务及新能源：一季度DTB上装业务销量5,547台，营收5.3亿元；已基本完成搅拌车生产组织结构性变革，渣土车变革已启动，积极扩展新能源产品研发与销售。
• 北美业务：持续深化“大白熊计划”，构建全球保供体系及本土发泡制板能力，未来展望包括加码“星链计划”、重组生产制造布局、加快本地总装能力建设、优化跨区域供应链协同。
• 欧洲半挂车星链计划：将“星链”平台化标准复制到欧洲，措施包括构建欧洲半挂车研究院、升级DS10上装工厂与DS11底盘工厂、在地中海沿岸择机并购中小型半挂车企业，并辐射北美、中东等市场。

• 近期地缘政治动荡,公司如何完善全球供应链?
  • 国内统一大市场形成”集采为主,保供为辅”的供应链体系
  • 海外形成”当地集采为主,全球保供为辅”的全球半挂车供应链
  • 行走机构为代表的关键零配件保供能力稳步提升
• 面对北美不确定性,公司如何进行展望和破局?
  • 重组冷藏车前墙/后门与厢式半挂车零部件的生产制造布局
  • 重组冷藏车顶板、底板和侧板的生产制造布局
  • 加快美国半挂车本地总装能力的建设
  • 多管齐下优化跨区域供应链协同
• 新能源化对DTB上装业务有否带来量和利的增长?
  • 2025 年,本公司 DTB 业务销量和营收稳健增长
  • 经营利润同比大幅提升
  • EV-DTB 产品销量增长显著，EV-DTB·渣土车产品和 EV-DTB·搅拌车产品增长率均超过100%
• 关注到公司未来启动”欧洲半挂车星链计划”,具体考量是什么?
  • 构建欧洲半挂车研究院
  • 升级欧洲半挂车DS10 上装工厂和欧洲半挂车 DS11 底盘工厂
  • 在地中海沿岸择机并购中小型半挂车企业

• 1. 我们关注到公司持续通过治理架构迭代来牵引公司业务和战略发展,请问公司今年有何新的规划和亮点?
  • 健全治理架构的核心价值在于安全、传承、庇护。
  • 2025 年9 月,公司严格按照新《公司法》及配套监管规则,完成监事会取消及相关监督职责平稳移交。
  • 2026年,公司将严格对照新修订《上市公司治理准则》及深交所最新监管要求,开展全流程治理合规自查与制度优化工作。
  • 2026年,公司将进一步推进欧洲平行独立治理架构搭建与落地运营。
• 2. 2025年公司”星链计划”成功收官,请问”星链计划”给公司带来了哪些方面的改变?是否实现了既定目标?
  • 2025 年,中集车辆”星链计划”交出了超越预期的成绩单。
  • 推动了中国半挂车及全球南方半挂车市场份额的强劲增长。
  • 公司的生产效率、供应链水平、客户忠诚度以及 ROIC 均得到全面提升。
  • 中集车辆”星链计划”历经三年,实现圆满收官。
• 3. “汉诺威计划”的最新进展和成果情况如何?在商业化上,今年有什么新的亮点?后续 EV-RT头挂列车业务如何展望?
  • EV-RT 纯电动头挂列车业务在 2025 年取得里程碑式突破。
  • 2025年11 月,本公司在武汉国际商用车展向全球首发了”EV-RT纯电动头挂列车+运营保障基站”的生态圈。
  • 本公司完成了全球首个工程型电动挂车平台的研发，并实现了全球首个”头挂一体”深度协同的平台架构。
  • 2026 年,本公司将正式成立”EV-RT产品平台研究院”。
  • 本公司计划于 2026 年 9 月汉诺威国际车展,全球首发物流型电动挂车平台及物流型 EV-RT纯电动头挂列车。

• 1. 面对北美地缘政治与供应链风险：积极重塑全球供应链，形成“当地集采为主，全球保供为辅”的模式，稳步提升当地集采比例。在多个国家构建核心零部件工厂。2024年完成北美控股平台Vanguard GT Holding治理架构升级，初步构建“无国界企业”底座。2025年上半年完成其旗下法人体治理架构和管理团队迭代，初步构建新型组织运营模式。2025年下半年在“大白熊计划”框架下，继续推动北美组织运营模式和业务转型规划优化。立足“跨洋运营”，构建和深化“当地制造”。持续构建差异化核心竞争力，深度挖掘星链半挂车“全价值链”价值。坚定逐梦“纯电动头挂一体化产品”，通过“跨生命周期的产品”满足用户需求，从“商业模式”、“技术”、“应用场景”三大维度推进纯电动头挂列车生态构建。
• 2. 全球南方市场拓展及运营：将全球南方市场定为核心市场，结合“星链计划”成功经验，深化战略布局。布局当地组装中心(LoM)与交付中心(LoD)，通过设立本地化法人实体实现深度市场融入。依托模块化与标准化产品，实现高效运输配送与本地组装。通过本地化策略创造就业并拉动当地经济。持续深耕全球南方半挂车业务，加大资源配置，推进越南、坦桑尼亚等区域LoM、LoD构建规划，强化非洲、东南亚、澳洲等增量与价值市场的联合与一体化营销，打造协同运营体系。2025年前三季度，全球南方半挂车业务营收同比增长15.79%，销量同比增长21.39%，毛利率同比上升2.6个百分点。
• 3. 提高营销力和服务力拓展国内市场：中集·陕汽“三好发展”持续发力。围绕“一个车企”身份，一体化研发、市场推广、营销、渠道融合、服务等样板工程按计划落地。在全国已经建设了15家，正在规划和建设的10家三好中心。中集·陕汽一体化产品从1.0到3.0不断迭代，围绕“三好产品，五好价值”，累计销售已突破30,000辆。未来将持续为客户提供专业、可靠、绿色、高效的整车一体化解决方案和产品全生命周期服务。
• 4. 股东回报与市值管理：秉持对股东负责的态度，实施积极的分红政策。2025年3月公告了《未来三年(2024年-2026年)股东回报规划》。已制定《中集车辆(集团)股份有限公司市值管理制度》，并经董事会审议通过。制度旨在推动提升公司投资价值，增强投资者回报，规范市值管理活动。将结合市场行情、战略发展需要，审慎考虑并制定资本运作相关计划。严格按照相关法规履行信息披露义务。
• 5. 应对汇兑损益风险：通过定期审查外汇风险敞口净额管理外汇风险，并通过订立外汇远期合约进行风险管理。根据公司外汇风险管理制度要求，优化外汇套期保值策略。

• 北美地缘政治与供应链风险应对：重塑全球供应链，形成“当地集采为主，全球保供为辅”模式，提升当地集采比例。在多个国家构建核心零部件工厂。2024年完成北美控股平台Vanguard GT Holding治理架构升级，2025年上半年完成其旗下法人体治理架构和管理团队迭代，2025年下半年在“大白熊计划”框架下继续推动北美组织运营模式和业务转型优化。构建和深化“当地制造”，跑通全球南方市场区域业务集团构建。
• 全球南方市场拓展及运营：将全球南方市场定为核心市场，深化战略布局。布局当地组装中心(LoM)与交付中心(LoD)，设立本地化法人实体。依托模块化与标准化产品。推进越南、坦桑尼亚等区域LoM、LoD构建规划，强化非洲、东南亚、澳洲等市场的联合与一体化营销。2025年前三季度，全球南方半挂车业务营收同比增长15.79%，销量同比增长21.39%，毛利率同比上升2.6个百分点。
• 国内市场拓展（营销力与服务力）：中集·陕汽“三好发展”持续发力。围绕“一个车企”身份，一体化研发、市场推广、营销、渠道融合、服务等样板工程落地。在全国已建设15家，正在规划和建设10家三好中心。中集·陕汽一体化产品从1.0到3.0迭代，累计销售已突破30,000辆。
• 股东回报与市值管理：实施积极的分红政策。2025年3月公告《未来三年(2024年-2026年)股东回报规划》。制定了《中集车辆(集团)股份有限公司市值管理制度》，并经董事会审议通过。
• 汇率风险应对：通过定期审查外汇风险敞口净额管理外汇风险，并通过订立外汇远期合约进行风险管理。优化外汇套期保值策略。