汉仪股份-301270-机构调研汇总

投资概述

• 公司董事会秘书兼副总经理练源先生：近期拟投资杭州千奇造物科技有限公司（千奇造物），介绍交易背景、交易架构、未来协同。
• 千奇造物总经理曹亮先生：介绍千奇造物旗下柔造的业务情况及市场竞争优势。
• 公司董事长兼总经理谢立群先生：介绍公司AI+IP发展战略。

1. 公司此前投资的上海皮东也是 IP 类公司，请问上海皮东与千奇造物的定位区分、协同合作模式如何?

• 上海皮东：IP运营企业，主营电竞、游戏等头部IP卡牌，大批量标准化衍生品批量生产、渠道铺货，承接成熟IP规模化变现。
• 千奇造物：柔性定制供应链平台，面向C端私域用户、原创设计师，单件个性化定制。
• 协同：公司自有字体、IP素材输送两家，批量标准化衍生品交皮东，单件个性化定制交柔造，全覆盖IP实体变现场景。

2. 请问千奇造物核心壁垒是什么，如何应对市场竞争?

• 千奇造物：前身为杭州柔造科技有限公司，主要流量入口为柔造小程序，支持用户自主设计，覆盖400余款产品，实现低成本、高质量、快速个性化单件交付。
• 核心壁垒一：自研柔性制造全链路系统，自有厂房及数百台专用设备，可拆解每日数万笔碎片化、多品类定制订单，分工序集中生产后统一归集发货，多年工艺难以复制。
• 核心壁垒二：私域流量与用户粘性，柔造小程序拥有数百万注册用户，覆盖国内大部分年轻二次元群体，且复购率高，形成了强大的私域流量池。

3. 请问公司的字体主业如何在大模型的发展下探索新的业务模式?

• 免费字体：大多审美、视觉表现力不足，多模态图文、视频生成商用场景对字体设计质感有硬性需求，品牌、模型厂商存在商用正版字体采购需求。
• AI技术：GPT-4o等模型发布，AI能准确识别文字形态，为字体版权在多模态生成（文生图/视频）中应用提供技术基础。
• 版权付费模式：借鉴海外大模型案例，探索分成、订阅等多种形式，通过大模型入口拓展授权模式，打开长期增长空间。

4. 请问公司本次投资千奇造物的战略考量以及与公司主业的协同性如何?

• 战略考量：补齐“设计—授权—制造—履约”全链路中的生产制造环节，推动IP生态从“内容资产”向“实体产品”完整闭环。
• 一是（IP资产实体化变现）：借助柔性供应链快速转化为多品类实体周边；二是（消费场景虚实互补）：探索“数字装扮+实体周边”组合开发与联动销售。
• 三是（字体授权场景增量）：柔造与“字由”双向导流；四是（AI技术双向融合赋能）：2026年推出落地新产品，打通“AIGC生成设计图—柔性工厂直接生产”链路。

5. 公司在AIGC商业化落地方向上如何规划，有哪些高确定性的方向及路径?（核心标准：搭建“生成—应用—付费—再生成”的正向商业闭环）

• 其一：AIGC底层素材工具模式，公司拥有2000余款高质量字体，覆盖营销、社媒、品牌包装等场景。
• 其二：AI+IP+柔性供应链的实体化闭环，拟以1.035亿元战略入股千奇造物，依托柔性制造及全球履约能力实现设计能力+制造能力+全球履约能力的实体商业闭环。
• 其三：设计效率工具的SaaS化订阅，字由平台采用“算力点”模式按使用量计费。

• 投资概要：公司于2026年8月4日至8月7日接待机构调研，拟以自有或自筹资金1.035亿元收购千奇造物26.3956%股权。
• 千奇造物业务与壁垒：主要流量入口为柔造小程序，覆盖400余款产品；核心壁垒为自研柔性制造全链路系统、自有厂房及数百台专用设备，以及私域流量与用户粘性。
• 经营业绩与驱动：2025年营业收入1.97亿元，剔除股份支付后净利润约276.68万元；2026年上半年营收1.44亿元，净利润2411.72万元；增长源自产能与交付效率提升及海外业务爆发式增长。

• 战略考量：补齐“设计—授权—制造—履约”全链路中的生产制造环节，推动IP生态从“内容资产”向“实体产品”闭环落地。
• 协同方向一：IP资产实体化变现，自有及合作IP借助柔性供应链转化为多品类实体周边。
• 协同方向二：消费场景虚实互补，C端APP个性化装扮业务与柔造实体定制业务面向重合年轻用户群体，探索“数字装扮+实体周边”联动销售。
• 协同方向三：字体授权场景增量与AI双向融合，实现双向导流，并计划2026年推出“AIGC生成设计图—柔性工厂直接生产”落地新产品。

• 低成本高效率实现：依靠自研全套IT自动化调度系统，自动拆单拼单，合并批量印刷，优化排版裁切路径。
• 归集分拣：不同品类产品分线生产后自动归集同一客户全部货品，校验完整性统一发货。
• 规模经济：海量分散订单通过AI智能拼单，统一印刷、裁剪，优化原材料与生产成本。

• 自有AI成果：2025年“字由”平台上线AI字体助手、AI字体生成、AI识字、AI字效等功能，以“算力点”模式推出，验证“轻付费、高频次”AI字体服务商业路径。
• 收购项目：2023年收购阿几网络（ARKIE企业级智能营销内容平台）与投资赛博爱思（UPDF工具软件）。
• 投资项目：投资工作魔法（WorkMagic生成式AI营销SaaS平台），2025年扩展至企业级客户并与领先广告平台建立业务联系。
• 持续探索：探索AI图文生成中的文字准确性、字体风格及版权合规解决方案，结合IP内容和柔性供应链拓展应用场景。

• 业务模式探索：大模型商用场景对字体设计质感有硬性需求，品牌与模型厂商存在商用正版字体采购需求。
• 技术基础：GPT-4o等模型发布后，AI能准确识别文字形态，为字体版权在多模态生成中应用提供基础。
• 付费模式：借鉴海外大模型案例，探索分成、订阅等多种版权付费模式，通过大模型入口拓展授权模式。

投资者关系活动主要内容介绍

• 本次投资者关系活动以线上调研的方式进行
• 2026年7月30日发布公告：拟以自有或自筹资金合计1.035亿元收购杭州千奇造物科技有限公司26.3956%股权
• 公司董事长、董事会秘书先就本次投资事项进行了介绍

问：公司此次投资标的公司千奇造物的业务模式与核心壁垒是什么？标的公司的经营业绩与核心驱动因素是什么？

• 千奇造物前身为杭州柔造，主要流量入口为柔造小程序，支持用户自主设计，覆盖400余款产品，可自由搭配材质、工艺、裁剪拼接，实现低成本、高质量、快速个性化单件交付
• 自研柔性制造全链路系统，自有1万㎡厂房、数百台专用设备，可拆解每日数万笔碎片化、多品类定制订单，分工序集中生产后统一归集发货，多年工艺难以复制；私域流量池：柔造小程序拥有数百万注册用户，覆盖国内大部分年轻二次元群体，复购率高
• 2025年营业收入为1.97亿元，剔除股份支付后净利润约为276.68万元；2026年上半年营收1.44亿元，净利润达2411.72万元；驱动因素：工厂搬迁与自动化改造使订单交付周期从45天缩短至3-5天，海外业务爆发式增长且客单价高、毛利率高

问：公司此次投资千奇造物的具体交易情况？

• 1.035亿元的交易对价现金收购千奇造物两名股东合计26.3956%的股权，交易完成后公司将成为第二大股东，并获得千奇造物董事会1个席位
• 千奇造物承诺2026年全年净利润不低于4000万元，且2027年与2028年累计净利润不低于1亿元
• 签订退出保障条款：若2028年末千奇造物未能独立上市、也未被上市公司并购，原股东需履行股权回购义务；若业务协同持续超预期，未来可以有更多融合

问：请问公司本次投资千奇造物的战略考量以及与公司主业的协同性如何？

• 围绕“字文化”主题积极推进IP衍生品业务布局，自主培育“博物汉字”等汉字文化IP，投资上海皮东切入电竞游戏IP衍生品运营领域
• 本次投资千奇造物有助于公司补齐“设计—授权—制造—履约”全链路中的生产制造环节，推动公司IP生态从“内容资产”向“实体产品”的完整闭环落地
• IP资产实体化变现；消费场景虚实互补：C端APP个性化装扮业务与柔造实体定制业务面向高度重合的年轻用户群体，探索“数字装扮+实体周边”联动销售；字体授权双向导流；AI技术双向融合：打通“AIGC生成设计图—柔性工厂直接生产”完整链路，计划2026年推出落地新产品

问：公司此前投资的上海皮东也是IP类公司，请问上海皮东与千奇造物的定位区分、协同合作模式如何？

• 上海皮东为IP运营企业，主营电竞、游戏等头部IP卡牌，主打大批量标准化衍生品批量生产、渠道铺货，承接成熟IP规模化变现
• 千奇造物聚焦柔性定制供应链平台，面向C端私域用户、原创设计师，主打单件个性化定制
• 汉仪自有字体、IP素材可同时输送至两家标的，批量标准化衍生品交由皮东，单件个性化定制交给柔造，全覆盖IP实体变现场景

问：请问公司的字体主业如何在大模型的发展下探索新的业务模式？

• 免费字体大多审美、视觉表现力不足，而多模态图文、视频生成商用场景对字体设计质感有硬性需求，因此品牌、模型厂商存在商用正版字体采购需求
• 随着GPT-4o等模型的发布，AI已能准确识别文字形态，为字体版权在多模态生成（文生图/视频）中的应用提供了技术基础
• 借鉴海外大模型侵权赔偿案例，汉仪正积极与大模型厂商洽谈分成机制、年度订阅等多种付费模式，通过大模型与智能体入口可拓展传统授权模式难以覆盖的C端与中小B端客群，打开长期增长空间