海科新源-301292-机构调研汇总

投资者关系活动主要内容

• 股东人数：10.30号最新一期股东多少？答：截止到2026年10月30日股东人数为30073名。
• 溶剂产能：贵公司溶剂产能已经到极限，请问未来的溶剂扩产计划和业绩增长点在哪里。另外溶剂的毛利率不高，是否因为竞争激烈导致。溶剂的技术难度大吗，跟二三线溶剂厂比，公司有哪些溶剂方面的核心竞争力。公司预计明年溶剂的产能是多少？答：公司紧跟行业发展趋势与未来需求预测，合理化进行产能布局；坚持“锂电材料与消费化学品”双轮驱动，积极拓展第二增长曲线，布局新型添加剂、羧酸酯等新型溶剂以及固态电解质等产品；全球储能产业爆发式增长以及生物基消费化学品的提质升级均是公司业绩的重要驱动新动能。
• 出海计划：公司业务有无出海计划，如何满足国外客户需求？答：公司积极拓展海外业务并加速开拓国际市场，重点推进锂离子电池电解液溶剂的海外布局；已先后设立欧洲子公司、欧洲仓储基地及美国子公司、美洲仓储基地；在欧洲布局消费化学品前置仓，依托欧洲子公司实现72小时本地化供应。

• LATP型固态电解质：贵司半年报披露已布局LATP型固态电解质，并推进客户端验证。未来加快固态电池材料产业化时，公司会更侧重自主研发和技术迭代，还是加强与外部固态电解质技术团队的产业协同，缩短产品验证和商业化周期？答：公司已搭建起覆盖固态电池电解质等在内的多元化研发平台，实现从产品合成到配方应用的全链条技术覆盖；全力推进半固态及固态电解质研发进程，同步推动产品导入客户端开展评测验证；联合头部锂电池客户构建长期稳定、互利共赢的联合研发生态；2026年第三季度持续增加研发投入。
• 20万吨产能：请问为什么公司要投资增加电池20万吨产能，市场担心会到产能过剩，价格下跌。现有主要产品价格四季度能不能上涨，还是继续下跌？答：本次投资建设20万吨/年电池级EC项目，是基于对细分品种供需、锂电池产业快速发展以及公司未来订单预测的综合考量；公司不预判短期行情；溶剂行业呈现结构性分化，四季度价格走势受下游排产、原料及供需等多重因素影响，存在不确定性；公司将持续优化产品结构，依托长单稳定经营，积极应对行业周期波动。
• 产销情况：请问公司目前产销情况如何？并预测下2027年储能市场需求情况以及对公司产品的影响。答：公司目前产销情况良好，整体呈现量价齐升态势；今年前三季度营业收入较上年同期大幅增长49.87%，主要得益于产品销量增加以及产品价格上涨；锂电池电解液溶剂和碳酸亚乙烯酯（VC）装置处于满负荷开工状态；核心产品如碳酸亚乙烯酯以及高端醇类产品价格均有显著上涨；关于2027年储能市场具体预测，公司不便对未发生的远期具体数值进行杜撰或提供未经法定披露程序的预测。

• 四季度业绩预测：马总，公司四季度业绩预测一下？和去年四季度相比。答：今年前三季度实现营业收入约54.75亿元，较上年同期增长49.87%；实现归属于上市公司股东的净利润约6.31亿元，较上年同期大幅增长593.15%；第四季度具体经营业绩及与上年同期对比情况，请关注公司定期报告或相关业绩预告公告。
• 液冷：公司在液冷方面有进展吗？答：公司建有食品级、医药级、工业级丙二醇的稳定产线，产品主要作为保湿剂、软化剂及溶剂，广泛应用于食品、医药及日化等行业，也可以应用于制冷剂但目前用量不大。
• 业绩增长具体原因：公司三季度业绩大幅增长，2026年目前整体业绩都很好，今年业绩增长具体原因是什么？答：前三季度营业收入54.75亿元，同比增长49.87%；第三季度营业收入21.17亿元，同比增长58.29%；业绩变动主要系新能源与消费化学品两大业务板块向好，新能源车、储能行业高景气带动电解液溶剂需求扩容，碳酸亚乙烯酯供不应求价格上涨，公司装置满负荷生产；消费化学品领域生物基产品技术突破，高端醇类产品涨价，叠加全球供应链布局助力业绩增长；公司依托价值链全流程管控，通过科技创新、工艺优化、供应链整合、物流与营销渠道升级等举措降本增效。

• 市值管理：请问马总，有没有市值管理？答：公司高度重视市值管理工作，并已建立相应的制度体系；公司始终以提高公司质量和提升投资者长期回报能力为基础开展相关工作。
• 产能利用率和新增产能投放：公司目前产能利用率和新增产能投放情况如何？能否支撑后续订单交付？答：电解液溶剂、VC添加剂等核心产品整体保持满产满销，产能利用率维持高位；三大基地柔性调配，优先保障VC等高附加值产品、核心长协客户供货；已公告连云港20万吨电池级EC项目，按计划稳步推进，匹配中长期储能、动力电池的材料需求增量；现阶段依靠现有产能弹性调配、供应链统筹保障，能够支撑在手订单交付；后续新项目投产后，将进一步打开供货空间。
• 股价从高点回落最高达62%：公司股价从高点回落最高达62%，是公司经营出现问题了吗？目前很多公司开展了回购、增持等市值管理操作，公司有无相关市值管理计划？答：公司目前生产经营一切正常，基本面稳健向好，不存在经营出现问题的情况；今年前三季度营业收入约54.75亿元，较上年同期增长49.87%，归属于上市公司股东的净利润约6.31亿元，较上年同期大幅增长593.15%；公司高度重视市值管理并制订了《市值管理制度》，依法合规进行市值管理行为；回购、增持等若有相关计划，将严格按照相关法律法规履行决策程序与信息披露义务。

• 净利润6.31亿：前三季公司净利润6.31亿，但营业性现金流-2.4亿，主要原因是什么，四季度会好转吗？答：今年前三季度归属于上市公司股东的净利润约6.31亿元，同期经营活动产生的现金流量净额为-2.42亿元，该现金流指标虽为负值，但较上年同期已实现45.70%的增长改善，主要系报告期内公司收到的现金回款增加所致；净利润与经营性现金流量净额之间存在差异，主要是由于销售额增加与业务规模扩大，相关营运资金的阶段性占用有所上升；报告期末应收账款较上年末增长68.04%，存货较上年末增长55.02%，预付款项较上年末增长200.98%；第四季度公司将持续强化日常营运资金及应收账款管理，后续具体经营数据请关注公司定期报告。

• • 供需格局：2026年锂电材料行业供需格局发生了显著变化：前期洗牌导致新增产能投放趋于理性，储能市场爆发式增长带来增量需求。在“紧平衡”供需格局下，电解液溶剂及核心添加剂价格体系具备极强支撑力，行业步入量价齐升良性周期。需求端新能源车与储能“双引擎”带来增量，储能电池对VC等核心添加剂添加比例远高于传统动力电池；供给端二、三季度面临产能真空期，价格易涨难跌。随着传统排产旺季到来，供需关系进一步趋紧，价格大概率维持高位运行。
• • 满产满销：在新能源车与储能“双引擎”真实需求支撑下，公司目前整体处于满产满销状态。通过三大举措保障全年销量持续增长：深挖现有产能潜力，实施柔性化提产（2025年核心产品产能利用率已超过109.66%）；创新扩产模式，通过技术输出与委托代工扩充出货量；优化全球供应链，在欧美设立仓储基地平滑交货周期。湖北基地溶剂装置已全部建成投产，添加剂项目部分投产，为后续产能释放奠定基础。
  • 业绩拐点：2026年一季度实现归母净利润2.01亿元，成功扭亏为盈，宣告业绩拐点正式到来，且高盈利态势有望贯穿全年。盈利可持续性源于：柔性化生产和波段采购降低成本；湖北基地溶剂装置全部建成投产、添加剂项目逐步落地；消费化学品业务（如高端日化原料）作为“压舱石”提供稳健利润支撑。
• • 柔性化生产与双轮驱动：依托山东、江苏、湖北三大基地协同，构建柔性化生产模式。锂电旺季保障EC、DMC等基础溶剂满产满销，同时将湖北基地作为高端溶剂与添加剂核心支点，优先释放VC等高附加值产品产能。坚持“锂电材料+消费化学品”双轮驱动：当前VC等添加剂量价齐升提供利润弹性，高端日化原料（如生物基1,3-丁二醇）保持稳健盈利；锂电下行周期消费化学品作为压舱石，上行周期添加剂成为新引擎，有效平抑单一品类价格波动风险，具备较强抗周期韧性。
  • 长协订单与新增长点：与比亚迪、昆仑新材、法恩莱特、合肥乾锐等头部客户签署覆盖2026-2028年长协，目前高质量稳步执行与交付。长协锁定年均45万吨以上销量，仅占总产能一部分，全年基础销量确定性极高。新增长点包括：在固态电池电解质等多条技术路线上储备充分，未来将成为第二增长曲线；消费化学品领域聚焦防腐、保湿、美白等新兴产品线，生物基1,3-丁二醇已打入欧莱雅、资生堂等国际日化企业供应链，销量增速显著，成为平抑周期波动的新引擎。

业绩与产能状态

• 满产满销：公司目前处于满产满销状态，生产装置高效运行，订单交付有序进行。
• 一季度扭亏为盈：2026年一季度实现营收15.09亿元（同比33.90%），归母净利润2.01亿元（同比1922.01%）。
• 产能储备：湖北基地溶剂装置已全部建成投产，添加剂项目部分投产；公司已储备充足产能，精准匹配下游核心客户订单增长。
• 股东人数：截止2026年5月8日，股东人数为43736名。

定增原因与合规性

• 募资用途：本次简易程序募资主要用于项目的升级、改造等用途。
• 不影响日常经营：使用闲置自有资金进行现金管理不影响日常资金正常周转和主营业务正常开展，不涉及使用募集资金，不存在损害股东利益。
• 理性选择：结合主业发展需求、稳定扩大高端产品供给水平、优化资本结构以及降低财务风险的理性选择，旨在实现高质量可持续发展。
• 无利益输送：严格遵循相关法律法规及监管要求，定价机制公允、透明，不存在向特定对象进行利益输送的情形。

未来战略与技术布局

• 双轮驱动：下一步工作重心围绕“锂电池材料+消费化学品”双轮驱动战略，巩固电解液溶剂全球龙头地位，差异化深耕添加剂业务。
• 消费化学品并购：正积极推进消费化学品领域投资并购，对前沿生物基产品及特种消费化学品进行技术扫描和市场尽调，计划与第三方研究院合作。
• 固态电池研发：固态电池相关材料已作为重要战略布局，积极进行研发，做好技术储备，持续跟进前沿技术动态。
• 无电解液生产规划：目前公司无自主生产电解液的规划。

客户合作与市场展望

• 客户粘性：采用研发、采购、生产、销售一体化自主经营模式，为锂电及日化领域提供高纯化学品与一站式解决方案，确保材料批次间一致性与稳定性，深度绑定头部客户。
• 行业景气度：2026年储能市场带来巨大增量需求，行业供需格局大幅改善，溶剂和添加剂价格稳步回升。
• 业绩持续性：在新能源车与储能“双引擎”真实需求支撑下，叠加柔性化生产和波段采购建立的成本优势，量价齐升态势有信心贯穿全年交付周期。
• 市值管理：已制订《市值管理制度》，通过优化资产结构、推进提质增效增强核心竞争力，推动市场价值与内在价值统一。

• 一季度业绩爆发：量价齐升，行业景气上行与产能高效释放共振，2025年周期底部超负荷满产满销109.66%以上，储能市场增量，供需格局改善，量价齐升贯穿全年。
• 产能瓶颈解除：柔性化改造提升现有装置极限效率，技术输出代工，欧美仓储基地平滑交货周期，无产能瓶颈。
• 消费化学品强壁垒：高端日化原料技术壁垒高、定价权强、利润率稳健，锂电底部提供利润支撑；与欧莱雅、资生堂等巨头合作，份额阶梯式上升；新产品导入增量空间广阔。
• 海外高毛利持续：稀缺本土化服务能力+高产品纯度（99.995%以上）支撑高毛利，全球化布局规避贸易风险，海外产能短缺，成本转嫁能力强，海外营收占比持续提升。
• 固态电池材料布局：研发投入1.9亿，授权专利122项（发明专利72项），新型锂盐LiFSI及固态电解质材料产业化突破，与头部电池厂联合研发送样，半固态过渡期已形成增量收入。
• 一站式采购价值：降低供应链管理成本，保证材料一致性，前五大客户占比51.02%稳固，从卖单一溶剂到卖解决方案，客户黏性提升，难以被低价抢占。
• 柔性生产护毛利：装置改造灵活切换产出比例，波段采购锁定低成本、切换高毛利品类，剪刀差效应是周期底部减亏及Q1利润暴增原因。
• 投资并购方向：看重前沿生物基技术与特种消费化学品研发能力、独家技术或专利，通过资本赋能结合全球供应链客户网络实现1+1>2。