• 跨境业务：香港子公司已落地；布局澳洲品牌和东南亚出海；以维矿类产品为主打通商业模式；预计今年跨境业务收入占比较小。
• 特色菌株：聚焦肠道健康、代谢调节及体重管理、睡眠与情绪管理、抗衰；以菌粉原料业务为核心销售；未来考虑其他合作模式。
• 剂型创新：营养包、包芯片已有产品处于试销阶段；市场反响较好；未来将加大销售力度。
• 乐速克（戒烟药）：一季度已进3000多家药店；推广进展符合预期；公司已将其列为重点培育产品。
• 小金维他（儿童营养）：与环球影视“小黄人”IP达成合作；新包装系列已陆续上架；未来还将新增产品SKU。
• 乐速克定价：与市场已有产品总体差异不大；产品毛利相对较高；价值链设计充分考虑合作伙伴利益。
• 益生菌ToC：已有少量线下药店铺货；线上销售也在积极探索；未来将推出全方位、功能型益生菌解决方案。
• 保健品细分品类：抗衰、关节保护、肠道健康、皮肤健康为公司重点关注方向。
• 监管趋严：对行业发展有利；能遏制打擦边球、经营不规范企业；为公司营造更公平的市场竞争环境。
• 发酵粘液乳杆菌MSJK0025：已完成商业批生产；达到产业化水平；客户有需求可实现量产。
• 2025年驱动因素：贯彻四新策略；加强产品创新；整合益生菌业务；启动戒烟药科普与消费者教育；构建全域立体化渠道生态；新增药品批文3项、授权发明专利8项等。
• 毛利率：一季度成本端总体保持稳定；预计全年毛利率水平将维持稳定态势。
• 高分红：上市以来持续现金分红；平均每年现金分红金额占净利润比例超过40%；未来将保持合理性和稳定性。
• 维矿品类增长规划：围绕人群细分、精准营养进行定制化；剂型创新（营养包、包芯片、三层片）；布局运动营养类目；拓展线下药店网络并开展线上分销。
• 线上线下价格平衡：通过有效维护价值链体系，确保价格稳定；保健食品销售以线上渠道为主。
• 专利应用：维矿相关专利均已用于公司及子公司产品；益生菌相关专利部分已应用；未来专利应用将持续增加。
• 市场开拓：着力推广小金维他、益生菌、乐速克等重点产品；深化线下药店网络覆盖；结合代理模式开展线上分销；积极布局海外供应链，探索跨境业务。

• 公司介绍：由证券事务代表通过公司发展历史、主要业务板块及产品介绍基本情况。
• 保健品业务：产品落实“四新策略”、强化创新研发、拓展大健康产品矩阵、推出小金维他等新品；渠道扩大兴趣电商等新兴平台布局；销售模式小金维他启动线下招商计划。
• 其他代表单品：碳酸钙D3咀嚼片、葡萄糖酸钙锌口服溶液、多种维生素B族片、21金维他倍+系列及21金维他通用系列。
• 新品推进方式：针对不同新品差异化推进；酒石酸伐尼克兰片经周密市场调研、评估研判后列为重点培育对象；保健品及益生菌新品按产品和渠道分别测试，基于测试结果针对性推广。
• 益生菌业务大客户：希望进一步拓展益生菌领域大客户资源，增强业务持续性与稳定性，推动业务规模提升。

• 业绩介绍：公司2025年度及2026年第一季度主要财务情况，由董事会秘书介绍。

投资者问答要点

• 乐速克销售进展：京东平台市占率逐步提升；线下2026年1月底启动铺货，一季度完成3000余家药店进场，预计二季度末突破1万家。
• 戒烟小程序及费用规划：小程序开发完成，正迭代功能；2026年该产品目标投入与产出基本持平。
• 业务划分与毛利率：食品类收入2025年占比超30%；药品类毛利率轻微下滑，因维矿OTC中碳酸钙D3、葡萄糖酸钙锌口服液销量及占比上升。
• 益生菌业务：2025年营收约6700万元，原料与代工各占50%；2026年预计比例稳定；客户含仙乐健康、艾兰得、美年健康等。
• 益生菌国标参与：子公司为起草单位，创始人等为起草人；参与多轮研讨，聚焦概念、指标等；提供四株功能菌株信息及安全数据。
• 医美板块：产品包括医用皮肤修复液、膜等；店中店已开业6家，位于西安、沈阳、湖北黄石、太原等地。
• 成本与调价：21金维他原料分散，无某类大涨；M1执行调价，旨在激发全链条积极性。
• 销售费用率：全年预计不出现大幅波动；新品进入稳定规模后将趋于平稳。
• 研发管线：聚焦维矿、治疗型/功能型、医美、益生菌；2026年预计新OTC药品批文落地，香港中药批文或进展。
• 分红政策：未来将保持持续稳定现金分红，上市以来年均分红比例超40%。

• 财务概览：2025年度营业收入7.82亿元，同比增长21.89%；归母净利润1.19亿元，同比增长29.35%；归母扣非净利润9204.36万元，同比增长5.54%。2026年第一季度营业收入3.17亿元，同比增长16.95%；归母扣非净利润6,654万元，同比增长8.86%。
• 业务策略：公司围绕“新产品、新业务、新模式、新项目”四新策略，2026年Q1整体延续2025年增长趋势。核心产品21金维他于2026年初完成调价，有助于提升整体毛利水平。
• 品类表现：保健品业务2025年整体表现亮眼，2026年第一季度上升明显；益生菌业务今年一季度增速达100%以上；酒石酸伐尼克兰片2025年线上市场规模约2亿元、线下约1.5亿元，行业增速超100%，2026年Q1已完成3000多家药店进场。
• 渠道与定价：21金维他稳定增长的原因包括线下药店推广意愿、ToB端价值链维护和价格稳定、ToC端产品价格与规格差异化设计。销售费用率上升主要由新品上市前置工作导致，全年预计不会大幅波动。
• 监管影响：监管趋严对公司有利，能有效遏制不合规企业违规行为。京东、阿里天猫国际等平台准入门槛已显著提高，部分不合规企业被清理出局。
• 国际化布局：香港民生健康国际承担“走出去”与“引进来”功能；Qivita品牌依托澳洲与韩国供应链近期落地运营；东南亚为首选出海区域，越南、马来西亚为重点拓展方向。今年跨境业务收入占比相对较小，以打通商业模型为主。
• 菌株研究：益生菌业务聚焦肠道健康、代谢调节及体重管理、睡眠与情绪管理、抗衰四大方向。核心专利菌株嗜酸乳杆菌JYLA-126针对体重管理，已完成动物实验及临床试验。体重管理相关菌株占总营业收入比例较小。