圆通速递-600233-机构调研汇总

一、由管理层简要介绍公司近期发展情况

• 2026 年前三季度：公司快递业务完成量 249.61 亿件，同比增长 10.52%，超出行业平均增速 6.2 个百分点；公司实现营业收入 583.93 亿元，同比增长 7.82%；实现归属于母公司股东净利润 46.30 亿元，同比增长 60.94%。
• 2026 年第三季度：公司快递业务完成量 86.82 亿件，同比增长 12.44%，超出行业平均增速 9.5 个百分点，业务规模和市场份额稳步提升。同时，公司实现营业收入 195.00 亿元，同比增长 6.72%，实现归属于母公司股东净利润 14.54 亿元，同比增长 39.06%。
• 未来：公司将继续推进先进技术在全链路业务场景的落地应用，以科技赋能全网经营管理效能提升，改善公司服务质量与客户体验，全面提升综合竞争力，为股东及广大投资者创造更大的价值。

二、投资者问答环节

(一)请问目前“反内卷”相关政策实施进展如何？如何展望快递行业四季度价格情况？

• “反内卷”相关政策：今年来，国家层面持续推进整治“内卷式”竞争相关工作，《邮政业发展“十五五”规划》进一步明确持续深化行业“反内卷”治理，为行业高质量发展指明方向，推动行业发展向“质量与效益并重”转变。各地积极响应政策号召，持续推进相关举措落地，巩固反内卷治理成效，促进行业健康有序发展，快递行业价格整体维持基本稳定。
• 四季度价格展望：展望四季度，随着快递行业进入传统业务旺季，叠加行业“反内卷”相关举措持续深化，预计行业价格将总体维持相对平稳态势。

(二)公司如何判断未来快递行业的业务量增速？

• 业务量增速判断：公司认为，随着国家扩内需、促消费等政策持续发力，下沉市场消费潜力进一步释放，以及直播电商等行业蓬勃发展，快递行业内生增长动力仍具备较强韧性。同时，快递服务与生产生活的融合不断深化，应用场景持续拓展，为行业发展提供了新的增长空间。
• 长期向好：总体来看，快递行业长期向好的发展基础依然稳固，市场规模持续扩容仍具备坚实基础，预计未来行业业务量将维持稳健增长。

(三)公司智能化转型已达到什么阶段？智能化应用推广进度如何？

• 智能化转型阶段：近年来，公司坚持科技创新引领发展，深化前沿技术的垂直应用，推动智能化应用与经营管理、业务运营的深度融合。目前，公司智能化转型已进入全链路深度应用和全网规模化推广阶段，智能化应用深度融入职能管理与业务运营各环节，持续赋能经营效率提升、组织协同优化、成本管控深化及服务质量改善，助力公司经营质量和综合竞争力稳步提升。
• 智能化应用推广：今年以来，公司持续迭代升级智能化应用，加快推进相关应用向加盟商及一线员工延伸，赋能加盟网络提升管理水平、提高运营效率。
• 标杆网点：同时，公司积极打造智能化应用标杆网点，探索形成可复制、可推广的应用模范，推动智能化应用在全网加快落地，持续释放经营效能。

(四)公司前三季度资本开支情况及未来资本开支规划？

• 2026 年前三季度资本开支：公司资本开支累计投入超 49 亿元，主要用于土地购置、转运中心建设以及设备迭代升级等。
• 未来资本开支规划：公司基于行业发展态势及自身产能建设等综合因素，制定了较为合理的产能目标和规划，资本开支未来将呈现逐步趋缓且保有合理弹性的趋势。

(五)公司股东回报方面有何规划？

• 股东回报：公司自上市以来始终高度重视股东回报，坚持实施持续、稳定的现金分红政策。
• 2026 年起增加分红频次：为进一步提高投资者回报水平、增强投资者获得感，公司自 2026 年起增加分红频次，年内已完成 2025 年度及 2026 年中期利润分配，每 10 股累计派发现金红利达 3.7 元(含税)，分红金额较上一年度进一步提升。同时，公司已制定《未来三年(2026-2028 年)股东回报规划》，明确将持续提高投资者回报水平。
• 未来：公司将在保障业务发展和合理资本投入的基础上，统筹兼顾公司长远发展与股东利益，保持分红政策的稳定性和连续性，持续提高股东回报水平，与全体股东共享公司发展成果。

(六)如何展望公司国际与航空业务未来发展？

• 国际化战略：近年来，公司深化推进国际化战略，积极拓展新兴市场，完善全球物流服务网络，推动国际快递及包裹服务、国际货运及供应链业务发展，打造“仓干线配关”一体化的国际供应链物流服务能力，提升国际业务运营管理水平，国际综合服务能力稳步提升。
• 圆通航空：同时，圆通航空积极应对外部环境变化，持续优化自销和包机等业务结构，强化航空资源整合和航空物流枢纽协同，着力提升航空运营效率。
• 未来：公司将持续拓展海外网络布局，延伸国际物流服务链条，提升跨境全链路综合服务能力，并持续优化航线网络和机队结构，有序引进长航程全货机，提高航空资源使用效率，深化国际与航空业务协同，推动国际及航空业务稳健发展。

• 一、经营情况概览
  • 2025年度快递业务量311.44亿件，同比增长17.20%；营业收入752.77亿元，同比增长9.05%；归母净利润43.22亿元，同比增长7.73%；快递业务归母净利润46.14亿元，同比增长7.14%。
  • 2025年第四季度快递业务量85.59亿件，同比增长11.74%；营业收入211.21亿元，同比增长7.42%；归母净利润14.46亿元，同比增长33.60%；快递业务归母净利润15.32亿元，同比增长38.55%。
  • 2026年第一季度快递业务量76.43亿件，同比增长12.74%；营业收入187.69亿元，同比增长10.01%；归母净利润13.78亿元，同比增长60.76%；快递业务归母净利润14.48亿元，同比增长52.89%。
• 二、反内卷成效与政策延续性
  • 国家层面持续整治“内卷式”竞争，多个省份出台并落实相关举措，市场秩序进一步规范，行业回归以服务质量、网络能力和综合竞争力为核心的良性发展轨道。
  • 公司认为反内卷是推动行业高质量发展的长期方向，相关政策有望进一步巩固和落实。
• 三、行业增速与业务目标
  • 扩内需政策、下沉市场消费潜力释放及直播电商等新业态发展，使快递行业仍具备较强韧性和增长空间。
  • 2026年公司坚持稳中有进的发展策略，以高质量发展实现规模增长与业绩提升的协同共振。
• 四、智能化转型成果与规划
  • 深化自然语言理解、大模型、数字孪生等技术应用，打造覆盖全链路的智能化运营体系。
  • 推动智多星（YTO-GPT）等智能体全网应用，优化智慧路由系统和智能派件系统，提升管理效率和操作人效。
  • 未来将推动智能体由“问题预警”向“自主执行”迭代升级。
• 五、资本开支情况与规划
  • 2025年资本开支超86亿元，主要投向转运中心土地购置、设备迭代升级、航空机队优化及干线车辆汰换。
  • 未来资本开支规模预计保持相对平稳且保有合理弹性。
• 六、油价影响与成本管控
  • 燃油价格持续上涨，行业运输成本承压；公司通过动态优化运营、调整运能运价、提升资源配置效率积极应对。
  • 2025年单票运输成本0.37元，较去年同期下降0.05元；单票中心操作成本0.27元，较去年同期下降0.01元；核心成本合计0.64元，较去年同期下降0.06元。
  • 未来围绕运输、中转及末端各环节深化降本增效，推动全网一体降本增效。
• 七、散单与逆向物流业务进展
  • 持续深化与电商平台对接合作，围绕退换货、售后服务等场景开展精准营销，推动逆向物流业务发展。
  • 依托专项团队与智慧揽派系统，拓宽个人寄递渠道，2025年散单和逆向物流相关业务保持较快增长。
• 八、国际化战略落地
  • 构建覆盖集货发运、干线运输、清关转运、末端派送的一站式综合服务体系，跨境全链路服务能力稳步提升。
  • 优先选择竞争环境友好、市场潜力大的国家和地区布局，持续做精中澳、中日专线，深化哈萨克斯坦等中亚国家全链路服务，加快中东、东欧、非洲等市场布局。
  • 未来持续深化国际化拓展，扩大海外布局范围，强化与航空货运业务协同融合。
• 九、航空货运业务挑战与展望
  • 短期受地缘政治局势变化及航油价格波动影响，部分航线运营与成本管控承压；公司动态调整经营策略，优化结构与航线布局。
  • 未来强化航空资源整合，优化机队结构，引进长航程、中大型全货机，拓展中东欧等远程航线，航空业务具备较好成长空间。