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23.13
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你好 👋, 这是调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考：

2026-04-10 公告，线下调研

接待于2026-04-09

  • 公司目标：成为全球第一大酵母公司，追求持续、稳定的业绩增长。
  • 国内市场：酵母增长受限于人口等客观因素，市占率已超过50%，进一步提升空间有限。
  • 发展重点：重点向上下游延伸发展。上游方面，如并购晟通糖业，稳定生产原料供应；下游方面，加快发展酵母抽提物、酵母蛋白等酵母衍生品。
  • 海外市场：当前公司市占率仍较低，增长空间广阔。计划通过产能本地化、销售本地化等方式持续拓展，同时有效缓解汇率波动、海运等外部风险。
  • 市场预期：公司关注到市场对2026年利润的较高预期。
  • 利润正向贡献：原材料糖蜜价格的下降，对利润有正向贡献。
  • 阶段性影响：需要客观看待当前外部环境带来的一些阶段性影响，包括海运费上涨、人民币升值、原油价格上涨带来的其他原料和能源价格上涨。
  • 公司应对：将在把握糖蜜成本利好的同时，积极应对外部挑战，全力实现稳健的业绩增长。
  • 汇率与海运费：这些都是阶段性的问题，对公司会造成短期的影响。
  • 糖蜜价格下降原因：过去几年涨幅过高；公司通过水解糖作为替代原料、将新建产能更多地放到海外等措施，有效抑制国内糖蜜需求。
  • 水解糖使用情况：已建成充足的水解糖产能储备。在实际生产中，会综合评估原料采购价格、运输成本等因素，为各工厂选择最优的生产原料。以宜昌区域为例，使用水解糖更有成本优势。
  • 产品均价下降原因：公司的价格比较稳定。均价下降主要受产品结构影响：中东、非洲等市场所需酵母品种与国内有一定差异，同时这些区域增长较快，销量占比提升，拉低了整体均价。
  • 酵母蛋白市场情况：市场需求旺盛，公司正积极推进产能扩建。其应用领域已从健身、保健食品拓展至更广泛的食品领域。相比乳清蛋白，两者蛋白含量相当，但酵母蛋白成本更低，更加环保，不存在农残、药残、乳糖不耐受及宗教禁忌等问题。
  • 公司目标：专注于上游核心技术，持续提升产品质量，致力于成为全球酵母蛋白原料的核心供应商。
  • 酵母蛋白利润水平：酵母蛋白处于建产能上规模阶段，公司更加关注下游应用和收入增长，并未单独披露利润水平。
  • 制糖业务战略意义：稳定酵母原料来源，可以直接锁定上游的糖蜜资源，确保核心原料的稳定供应，是围绕酵母主业进行的产业链衍生。
  • 食品原料业务战略意义：其市场规模比酵母要大很多，同时也与酵母主业有良好的协同效应，有望成为公司未来新的增长曲线。
  • 食品原料包括：烘焙原料、预拌粉、泡打粉、油条膨松剂、改良剂等。
  • 海外毛利率高原因：主要是品种结构、成本、运输费用和汇率等多方面因素综合作用的结果。
  • 未来新建产能分配：目前公司正在推进俄罗斯扩建和印尼新建工厂这两个海外项目，主导产品产能布局侧重于海外，国内会更侧重于上下游产业布局和衍生产品等业务。
  • 原材料采购：今年糖蜜已基本采购完毕，采购价格有所下降。除糖蜜以外，公司的成本还包括能源、辅料等。后续公司会根据糖蜜的使用节奏、存储能力及市场价格等因素，或择机进行补充采购。
  • 研发情况：公司高度重视研发，已构建起从菌种资源到终端解决方案的全流程技术体系，实现对食品、生物医药、生物农业等多个领域的技术覆盖，并提供定制化技术服务与创新产品。去年，公司披露了建设生物智造中心项目的公告。未来，公司将持续推进研发过程的智能化和自动化，不断提高研发效率、降低运营成本。
  • 再融资计划：目前，公司的融资渠道畅通，整体融资成本处于较低水平。未来是否会启动再融资，主要取决于新项目的建设规划、资金需求节奏等因素。公司会灵活选取最优的融资路径。
  • 分红计划：公司会积极响应监管号召，结合自身发展阶段与中长期资金规划，逐步提高分红比例，积极回报投资者。

2026-04-02 公告，业绩说明会,网络文字互动

接待于2026-04-02

  • 存货增加：2025年并购晟通糖业，糖库存增加；产能扩张，原料、半成品库存增加。
  • 现金流增加：2025年经营活动现金流量净额同比增加50.19%；营业收入同比增长10.08%，应收款项余额未同比例上升，回款效率提升。
  • 酵母深加工增长：2025年酵母深加工类119亿，2024年108亿，增加10亿；酵母、酵母抽提物、酵母蛋白业务均有增长，具体明细未披露。
  • 埃及工厂利润率：产品价格整体稳定；利润水平受原材料价格、产品结构等多方面因素影响。
  • 成本优势：2026年度糖蜜采购价格较上年同期有所下降；产品价格比较稳定，定价以市场化为原则。
  • 非洲业务：非洲是海外业务的重点优势区域；在埃及建有酵母工厂，依托本地化生产，提供优质产品质量、高效服务响应、推进销售团队本地化。
  • 酵母衍生品竞争力：酵母抽提物作为天然食品配料，在调味品行业相比食品添加剂具有竞争优势；消费者对健康饮食关注度提升，市场需求预计持续增长。
  • 海外收入增长：海外优势区域集中在中东、非洲、东南亚等；海外市占率远低于国内，市场空间很大；通过优质产品质量、高效服务、销售人员本地化等方式推动增长。
  • 国内毛利：酵母行业竞争格局比较稳定，价格不会大幅调整；2025年食品原料、制糖等低毛利业务板块销售占比提升，影响国内整体毛利率；酵母及衍生品毛利率受原材料成本等多方面因素影响。
  • 存货成本计量：采用月末加权平均法。
  • 酵母蛋白业务：是重点培育的战略性新兴业务，市场需求旺盛，有产能扩建计划；具体财务数据未披露；业务划分在酵母及深加工产品。

2026-04-02 公告，线下调研

接待于2026-04-01

  • 2025年度整体经营情况与2026年度规划：2025年度营业收入同比增长超过10%，顺利完成股权激励考核目标；2026年度营业收入增长目标为10%以上。
  • 近年来的利润端趋势：前期受糖蜜价格大幅上涨影响，利润增速阶段性低于收入增速；近两年随着糖蜜等原材料价格回落，盈利水平逐步改善。
  • 海外市场规划：海外市场是公司未来主要增长点；全球酵母市场份额远低于在中国本土的份额；正通过新建海外产能、设立海外销售子公司等方式提升全球市场竞争力与占有率。
  • 国外和国内盈利能力：海外的毛利率高于国内市场；差异来自生产成本、产品结构、竞争情况等多方面因素影响。
  • 国内出口的酵母：出口的酵母以干酵母为主；鲜酵母需低温冷链运输，销售半径较短，不适合长距离跨境运输与出口。
  • 平衡产能扩张与收入增长目标：2025年全球总产能约45万吨，其中国内产能约35万吨，海外约10万吨；未来除加快推进自建产能外，将更多通过技改、并购等方式挖掘产能潜力，同时积极拓展食品原料等上下游配套产品产能。
  • 价格形成机制：产品定价以市场化为原则，综合考虑客户类型、销售区域、订单规模、产品结构及市场竞争等因素确定。
  • 2025年四季度毛利率波动的原因：受产品结构影响；毛利率相对较低的国内市场收入增速较快；食品原料、制糖等低毛利业务板块销售占比提升。
  • 原材料的采购进度：已完成2026年度糖蜜采购计划，采购价格较上年同期有所下降；糖蜜价格受到供需、经济环境、行业状况等多种因素影响；公司已具备多条自产水解糖生产线，当糖蜜价格上涨时可替代糖蜜。
  • 生产能源：会根据生产工厂所在地的资源禀赋、采购价格、运输距离等因素综合考虑、择优选择。
  • 俄罗斯公司经营情况：经营情况稳定；目前正在进行扩建，可部分降低汇率波动的影响。
  • 当前国内消费市场复苏情况：国内消费市场呈现逐步回暖态势；公司酵母及衍生品需求自2025年四季度以来持续恢复。
  • 酵母蛋白目前进展和未来规划：酵母蛋白是公司重点培育的战略性新兴业务；该产品于2023年获批新食品原料；产品主要面向下游B端客户供应，目前市场需求旺盛，公司还有产能扩建计划。

2026-01-14 公告，线下调研

接待于2026-01-06

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  • 糖蜜采购：春节前完成大部分采购，后期灵活调整
  • 糖蜜需求方：发酵企业、酒精企业和饲料企业
  • 糖蜜价格影响：价格下降降低生产成本，但影响产品价格并加剧竞争；公司希望价格保持相对合理、稳定区间
  • 汇率波动影响：采取多种措施减少外汇风险敞口，汇率波动不会对公司运营构成重大影响
  • 2026年目标：保持业务稳健持续增长，着力实现股权激励目标，全力追求更高业绩突破
  • 俄罗斯工厂扩建考虑：充分利用当地具有竞争力的原材料资源优化成本；提前进行产能储备为未来海外市场开拓打下基础
  • 融资方式：多元化融资渠道，债务融资主要通过银行贷款、发行公司债券，整体融资成本保持较低水平；保持股权融资渠道畅通
  • 2025年年度分红规划：公司章程规定年度分红比例不低于净利润的30%；2024年度分红0.55元/股，较2023年度0.50元/股有一定提升；将结合自身发展阶段与中长期资金规划制定并实施科学、可持续的分红政策
  • 海外市场核心竞争力：
    • 深度的战略聚焦与前瞻布局：专注于酵母核心主业，以成为全球第一大酵母公司为目标；前瞻性全球化产能布局（埃及、俄罗斯工厂，推进印尼项目）
    • 领先的产品力与品牌力：凭借优于当地“白牌”的产品质量快速建立客户信任并转化为品牌认知与忠诚度；提供定制化产品解决方案切入高端细分市场；在酵母抽提物、酵母蛋白等新兴业务上建立国际领先的研发与应用优势
    • 高效的市场服务体系与执行能力：以一线销售团队为核心、总部国际业务中心为支撑的协同体系；凭借稳定生产和供应体系提升市场份额
    • 广阔的市场空间：通过优质产品质量、高效服务、销售人员本地化等方式推动海外业务高质量、可持续增长
  • 海外业务管理机制：生产方面根据原材料成本及辐射范围规划产能建设；销售方面由国际业务中心及海外区域子公司管理，逐步实现销售人员本地化，由公司计划物流部统筹调度
  • 销售人员薪酬：包括基本薪酬、考核奖励、出差补助三部分；薪酬待遇完全市场化，具有一定竞争力
  • 印尼工厂进度：预计2027年投产
  • 酵母蛋白应用领域：保健品、食品、饮料等领域，提高产品蛋白质含量
  • 酵母蛋白市场空间：全球蛋白市场体量很大，若能实现一定比例替代，市场空间可观
  • 酵母蛋白产品优势和规划：
    • 产品优势：作为微生物蛋白，具有生产周期短、吸收率高等优点；相比乳清蛋白，蛋白含量相当但成本更低
    • 未来规划：首先提供酵母蛋白原料，优化工艺降低成本；其次向下游提供解决方案，配合下游企业做产品研发和技术改进

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2025-11-03 公告，业绩说明会,网络文字互动

接待于2025-11-03

  • 糖蜜采购集中在每年下半年至第二年上半年
  • 根据糖蜜市场供需、糖价波动和物流成本灵活调整采购
  • 未提及使用金融手段对冲糖蜜价格风险
  • 全球销售体系调整产能供应
  • 根据糖蜜和相关碳源价格灵活选择生产原料
  • 收购晟通糖业推动制糖板块及下游产业链发展
  • 印尼公司预计2027年投产
  • 负债率不高于50%
  • 持续关注资产负债情况
  • 2025年前三季度收入117.86亿元，同比增长8.01%
  • 归属于上市公司股东净利润11.16亿元，同比增长17.13%
  • 利润受原材料成本等多方面影响
  • 单季度国内外毛利率等财务数据未对外披露
  • 酵母蛋白仍处于市场推广阶段
  • 未对外披露酵母蛋白销售数据
  • 坚持高质量发展，推动业务全价值链运营提质增效
  • 根据糖蜜和相关碳源价格灵活选择生产原料
  • 毛利率、净利率受多方面因素影响
  • 努力实现全年预算目标
  • 酵母蛋白处于市场推广及消费者教育阶段
  • 看好酵母蛋白未来盈利能力
  • 毛利率受原材料价格、燃料、制造费用等多方面影响
  • 三季度相关数据未对外披露
  • 2025年三季度财务费用增多主要原因是利息费用增加

2025-09-10 公告，线下调研

接待于2025-09-10

  • 未来成本展望：糖蜜价格具有周期性，近两年价格从高位逐步回落；自建水解糖对糖蜜替代为30%左右，根据价格灵活选择生产原料优化成本
  • 建设项目转固及资本开支：转固情况详见定期报告；未来资本开支主要取决于产能建设
  • 糖蜜榨季及采购区域：南方榨季11月开始，北方10月开始；根据工厂布局采购当地糖蜜资源
  • 产能及海外占比：发酵总产能约45万吨；海外两个工厂产能合计约9万吨
  • 海外工厂建设：已披露建设第三个海外工厂印尼公司，年产2万吨酵母，预计2027年投产
  • 海外销售及产品形式：主要以干酵母为主，特定客户供应鲜酵母；干酵母应用持续增长，逐渐替代鲜酵母
  • 未来产品规划：总体发酵产能约45万吨，未来目标是全球第一大酵母公司；国内市场发展酵母衍生品，国外市场酵母及衍生产品有较大增长空间；酵母蛋白作为第三大支柱产品，替代动物及植物蛋白
  • 酵母蛋白优势及应用：相比植物蛋白生产周期短、吸收率高；相比乳清蛋白含量相当、成本更低；应用在运动营养、食品、饮料等领域；未来规划提供原料和下游解决方案
  • 保健品经营情况：纽特公司更加聚焦，着重核心产品开发和推广，打造大单品
  • 国内外收入占比：2025年半年度海外收入占比已超40%；海外市场保持较高增速，未来占比逐渐增大
  • 酵母蛋白收入规划：作为核心产品处于市场开发阶段，具体规划根据十五五规划确定
  • 未来产能建设区域：主要聚焦海外地区；国内把握优质建设机会，例如收购晟通糖业布局产能确保原料供应和降低成本
  • 发酵产能产品：包含约30万吨酵母及15万吨YE
  • 汇率波动影响：海外销售以美元结算，受汇率波动影响不大；未来产能建设本地化降低影响
  • 国内外增长展望：海外维持高增长通过销售型子公司和销售人员本地化；国内增量主要在酵母衍生品
  • 原料下降对产品价格影响：产品价格维持稳定
  • 收入及利润预期：股权激励方案中10%收入增长目标是最低要求；消费市场总体呈现恢复态势

2025-08-27 公告，线下调研

接待于2025-08-26

  • 水解糖项目消化方式：合理分配，既可用于替代糖蜜，也可对外销售
  • 国内毛利率低于国外原因：国内成本处于高位；国内销售酵母衍生品等副产品（毛利率较低），国外以主导产品为主
  • 今年投产项目：白洋产业园一期规划项目
  • 未来投产项目：印尼工厂项目（预计2027年建成）
  • 产能规划：根据公司十五五规划确定
  • 酵母蛋白业务：目前以提供原料供应为目的，产品开发由下游企业进行
  • 安琪纽特公司情况：更加聚焦，着重核心产品开发和推广，打造大单品
  • 股权激励收入目标：10%收入增长目标是最低要求，公司会确保实现
  • 酵母蛋白财务计入：酵母及深加工
  • YEF产品：称为酵母浸出物，富含蛋白质、维生素、微量元素等营养成分，主要应用在微生物营养方面
  • 国内需求：二季度需求好于一季度，未来呈现逐步复苏趋势
  • 海外新产能增速较快地区：中东、非洲、东南亚
  • 糖蜜价格判断：随着糖蜜原料种植面积扩大，价格逐步优化
  • 糖厂制糖：对外销售，制糖产生的糖蜜自用
  • 酵母蛋白应用领域：肉制品、休闲食品、饮料及乳制品
  • 酵母蛋白优势：成本较乳清蛋白低，蛋白含量相当
  • 酵母蛋白下游需求：比较广，但目前还在培育阶段

2025-08-20 公告，线下调研

接待于2025-08-19

  • 海外业务：目标是海外业务收入占比达到总销售规模的50%；YE和YEF产品有较大增长潜力；埃及工厂覆盖中东非市场；印尼工厂建设中，预计2027年投产
  • 生产与供应：产品结构根据订单需求安排；订单优先安排海外工厂生产，剩余国内生产；西欧销售以YE类产品为主，供应来源国内外实时调整
  • 销售与服务：海外渠道下沉通过协助经销商服务客户、建设销售子公司实现本土化；差异化服务主要是技术服务，针对客户需求提供解决方案；海外营销团队以国内销售队伍为主，正构建本地化团队
  • 其他业务：酵母蛋白作为新食品原料，主要应用在运动营养、食品、饮料等领域，目前处于市场开发阶段，规划为向下游企业提供原料；贸易糖业务准备持续剥离；糖蜜储备一般13-14个月；每股分红去年0.5元，今年0.55元，未来逐步提升；H股上市目前没有考虑；资本开支规划视项目建设进度而定；一季度国内销售改革实现预期目标