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最近收盘市值(亿元)
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18.64
众问真实估值(倍)
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你好 👋, 这是调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考：
2026-08-24 公告，现场参观
接待于2026-08-19
公司基本情况
- 调研活动：投资者关系负责人李小涵女士带领投资者参观井陉独立储能电站项目
- 主营业务：镍电材料、HEV动力电池配套产业链、锂电上游材料和储能业务
- 战略规划：镍电为成熟业务、锂电材料为成长业务、储能为战略业务
1. 井陉电站运营情况
- 运营数据下滑：客观事实，源于政策环境变化而非电站自身运营能力下降
- 河北南网2026年1月取消行政分时电价：现货市场下充放电时机由市场出清价格决定，有效套利窗口减少至日均约1.2次（此前固定峰谷时段日均约1.8次）
- 容量电价收入：作为保底收益仍在正常收取，电站未出现亏损运营；已启动电站EMS升级，引入基于AI算法的现货市场价格预测与充放电策略优化模型
2. 区域布局策略
- 区域布局策略：“全国多点布局、区域动态调整”，并非单一依赖河北市场
- 项目储备：截至2026年上半年，山东、河北、河南等省份储备及在开发的优质独立储能电站项目超10GWh，2026年预计实现不低于5GWh储能产品交付
- 河北区域判断：“短期承压、中期有拐点、长期仍有价值”；河北2026年底新型储能累计装机1500万千瓦目标仍在执行，114号文容量电价机制落地后河北正在制定承接细则
3. 储能产品收入增长持续性
- 2025年储能产品收入17.48亿元：同比增长1669%，收入以产品销售为主，电站运营收入计入投资收益
- 储能系统交付：2025年交付3.66GWh，2026年下半年预计开工建设不低于4GWh独立储能电站项目
- 项目储备：2025年储备各类型储能项目总规模超15GWh
4. 2027年营收目标
- 2027年营收目标：2025年4月上交所问询函回复中已说明基于政策环境、市场趋势及战略规划制定；2025年储能产品收入17.48亿元大幅超过2024年的0.99亿元，达成股权激励目标
- 产品销售增长逻辑：未变，全国新型储能2026年预计新增装机159GWh，同比增长30%
- 区域布局与多元技术路线：从”河北为主”转向”全国多点”，山东、内蒙古、河南等省份项目贡献占比将显著提升；混合储能、构网型储能推广有望打开差异化定价空间
5. 资金链压力
- 资产负债率72.82%、短期债务22亿元：储能业务快速扩张期的客观特征
- 应对措施：产业基金模式（凯博储能产业基金、2026年初新设天津滨海基金）；”产融投建运到资本化”闭环；2025年经营活动现金流净额5.46亿元，同比正增长
- 融资结构优化：推进长期融资替换短期融资，资产负债率有望2027年逐步回落
6. 行业景气度展望
- 国家政策定调：2026年新型储能被列为国家六大新兴支柱产业之一，114号文将电网侧独立储能纳入容量电价体系
- 装机需求与负荷侧需求：2026年新增装机159GWh，同比增长30%；独立储能占比从35%提升至58%；预计2030年累计规模需求超3亿千瓦；数据中心等高耗电、高要求用户形成高进入门槛、高客户黏性的增量市场
- 公司布局与行业格局：山东临沂电站引入智能化预警系统，上游推进SOFC材料技术研发，下游推动镍锌电池在数据中心备电场景应用；”容量电价+辅助服务+电能量市场”三元收益结构全国推广；多省启动存量项目清理，行业从”跑马圈地”转向”质量为王”
2025-11-06 公告，业绩说明会
接待于2025-11-05
- 镍氢动力电池市场定位
- HEV市场需求保持且销量逐年攀升
- 拓展轨道交通辅助电源、电网调频、储能、镍-氢气电池、电解水制氢设备材料、SOFC燃料电池等新兴市场
- 大储能创新联合体机制
- 打通新能源场景端，解决行业高度内卷、低水平竞争现状
- 通过产融投建运一体化模式构建深度合作关系
- 通过资产出售、资产证券化优化储能电站投资及资产管理
- 储能项目进展与偿债应对
- 8个储备项目总容量不低于4GWh，于25年第三季度逐步释放
- 河北保定博野、河北邯郸馆陶、河北保定涿州、内蒙古鄂尔多斯等8个电站在按计划推进
- 储能应用场景储备项目三十余个，规模共计超过15Gwh
- 电站运营现金流以还本付息形式偿还短期债务
- 投资收益与少数股东损益来源
- 对联营企业和合营企业投资收益约0.84亿：科力美投资收益1.1亿元，江西鼎盛和无锡明恒确认投资收益-0.3亿元
- 少数股东损益-0.43亿元：主要来源于锂电材料板块
- 新兴业务布局进展
- 河北科力远定兴县10万千瓦混合独立储能电站项目及博野县20万千瓦混合独立储能电站项目入选河北省多元技术路线独立储能试点项目清单
- 定兴项目装机规模100MW/400MWh，技术路线：90MW/360MWh磷酸铁锂+10MW/40MWh固态电池
- 博野项目装机规模200MW/761.2MWh，技术路线：180MW/720MWh磷酸铁锂+10MW/40MWh固态电池+10MW/1.2MWh镍氢电池
- 联合体单位成员在河北省多元技术路线独立储能试点项目清单有1.6Gw/5.2GWh以上容量项目，其中6个项目为固态、半固态混储项目
- 2026年发展目标
- 锚定电池及材料主业，坚持大储能战略方针
- 2025年开发建设总容量不低于4GWh独立储能电站项目，储能应用场景储备项目三十余个，规模共计超过15Gwh
- 2026年拓展独立储能电站、源网荷储、零碳园区等应用场景
- 储能业务成为驱动业绩增长关键引擎，保障电池及电池材料板块业务业绩稳中有进
- 年度经营目标与战略
- 2025年业绩考核目标：营业收入不低于50.00亿元或净利润不低于1.50亿元
- 2025年前三季度累计营业收入30.86亿元，同比增长25.25%；归母净利润1.32亿元，同比增长539.97%；扣非净利润8404万元，同比增长2353.38%
- 储能业务产品交付及营收能力于25年第三季度逐步释放，第四季度加快落地发展
- 未来两到三年以储能为核心，加快镍电、锂电、储能业务三大板块发展
2025-10-31 公告，电话会议
接待于2025-10-28
- 公司主营业务聚焦电池及材料业务
- 以镍氢电池全产业链为基础
- 布局锂电上游产业链
- 积极拓展独立储能电站项目的投建运业务
- 2025年第三季度公司营业收入12.65亿元，同比增长28.31%
- 归母净利润8043万元，同比增长2836.88%
- 前三季度累计营业收入30.86亿元，同比增长25.25%
- 归母净利润1.32亿元，同比增长539.97%
- 储能业务依托大储能创新联合体快速发展
- 联合体能够打通新能源的场景端
- 通过产融投建运一体化的模式构建了深度且紧密的合作关系
- 通过资产出售、资产证券化等方式优化储能电站的投资及资产管理
- 储能业务是公司的核心战略业务
- "十五五"规划持续强化了"双碳"目标
- 构建以新能源为主体的新型电力系统是明确方向
- 进一步拓展公司的独立储能电站、源网荷储、零碳园区等应用场景
- 储能产品收入目前主要以由公司投建的储能电站以及其他储能场景所产生
- 存在一部分外部需求的订单收入
- 当前的收入结构为60%-70%的联合体项目端订单，30%-40%为市场行为的外部订单
- 两种业务结构的订单也确保了公司储能产品未来两到三年销量的快速增长
- 当前公司已开工建设或即将投建不低于4GWh独立储能电站
- 已于25年第三季度逐步释放
- 河北保定博野、河北邯郸馆陶、河北保定涿州、内蒙古鄂尔多斯等8个电站均在按计划推进中
- 各类型储能应用场景储备项目三十余个，规模共计超过15Gwh
- 公司依托自有矿山，形成从锂矿石到碳酸锂的"采选冶"一体化产业链
- 公司旗下的同安瓷矿已于2024年12月23日获取有效期5年的采矿许可证
- 目前矿山生产及建设未受到影响，均正常推进
- 随着碳酸锂生产原材料中自有矿的占比将逐步上升，制造成本逐步下降
- 公司与联合体成员单位中固世代双方优势互补
- 加快干法电极技术在固态和半固态电池领域的应用
- 河北科力远定兴县10万千瓦混合独立储能电站项目及博野县20万千瓦混合独立储能电站项目已通过河北省发展和改革委员会的评审及公示
- 定兴项目装机规模100MW/400MWh，技术路线采取90MW/360MWh磷酸铁锂+10MW/40MWh固态电池
- 现金流数据跟去年同期相比基本持平
- 2025年快速发展的储能项目于今年第三季度逐步落地，产品加速交付等
- 业务交付中产生的订单账期在现金流方面对公司的报表时点数产生了一定影响
- 全年将有所改善
- 公司作为在镍氢电池细分领域的领军企业
- 在SOFC(固态氧化物燃料电池)业务领域成功研发的三维多孔泡沫铜锰合金被应用于SOFC电堆的阴极集流体
- 实现了阴极材料的升级迭代
- 目前已完成11国内家客户泡沫铜锰的送样，各项性能指标均获得客户认可
2025-09-26 公告，现场参观
接待于2025-09-24
- 主营业务：镍电材料、HEV动力电池配套产业链、锂电上游材料和储能业务
- 战略规划：镍电为成熟业务、锂电材料为成长业务、储能为战略业务
- 文件影响：136号文、394号文、1192号文加速推动储能行业从政策驱动迈向市场驱动
- 收益模式：河北已并网储能电站收益模式为中长期交易、容量补偿、辅助服务，主要收益来源为中长期交易
- 现货交易：河北地区试运行，预计不久后正式实施，收益模式迭代为中长期交易、现货交易并行，叠加容量租赁、辅助服务及部分容量补偿
- 中长期交易：日以上周期交易，峰谷时段明确划分
- 现货交易：日前、日内、实时周期，15分钟间隔节点边际电价，对运营能力考验更强
- 公司优势：储能电站建设标准高，运营团队经验丰富，电力交易敏锐度高
- 业绩增长：2025年股票期权激励计划中未来三年业绩考核目标增长主要源于储能业务
- 河北市场：储能电站规模不足匹配风光发电量，每个县仅有一个220KV变电站，优质点位稀缺
- 项目储备：电网升级变电站，公司随点位扩充项目储备，具备快速增长可行性
- 调频作用：独立储能电站应用二次调频，火电应用一次调频，互为支撑
- 储能优势：相比火电厂响应速度更快，频率更精准、平滑
- 利润提升：大储能创新联合体打通大通道、拓展大市场，构建从自然矿山到城市矿山闭环强链
- 成本降低：上下游协同合作，降低全产业链运营成本，强化各环节盈利能力
- 项目分布：已开工建设或即将投建不低于4GWH独立储能电站，3-4季度逐步释放
- 具体规模：河北省600MW/2200MWh、山东省200MW/400MWh、内蒙古300MW/1200MWh、广东省100MW/200MWh，共8个项目
- 储备项目：各类型储能应用场景储备项目三十余个，规模超过15Gwh，已满足投资条件超过6GWh
- 动态评估：根据各地区能源结构、政策和经济性适时转化储备项目
- 并网容量：两座独立储能电站共300MW/600MWh，分别于2025年2月、2025年5月商转并网
- 运营情况：投资收益优于预期规划，贡献良好回报，具体收益体现在2025年年度报告中