中谷物流-603565-机构调研汇总

机构调研总结

问题1：目前公司的船舶准班率或者内贸的装载率情况如何？

• 内贸准班率：公司内贸准班率整体保持较好水平。
• 内贸装载率：受航线、淡旺季影响存在分化，主要航线货源稳健。
• 调度优化：公司将持续做好调度优化，提升运营效率。

问题2：公司正加快拓展东南亚、红海等国际航线，并持续完善海外物流服务网络。未来在提升国际业务运营能力和客户覆盖方面，是否考虑通过参股当地物流企业、收购成熟区域服务网络或股权合作等方式加快布局？

• 东南亚、红海航线：公司正在加快东南亚、红海航线布局。
• 参股、收购、股权合作：公司保持开放研究的态度，会结合市场机会、协同效应与风险情况综合研判。
• 对外投资：所有对外投资事项均将严格遵守监管要求，达到披露标准后及时公告。

问题3：目前投入红海航线的8-10艘船舶运营情况如何？

• 2025年：公司提出“效益为纲、内外并举”的战略目标，结合市场需求开辟了红海航线。
• 红海航线船舶：运营整体平稳，出口装载保持高位。
• 通航风险防控与运营调度：未来公司将持续做好，保障航线稳定运行。

问题4：您好,我想请问下目前东南亚航线截止到三季度末是8艘船在跑东南亚和红海吗。三季度突然扣非净利润大增100%多,能问下外贸自营这块贡献了净利润的占比是多少呢。公司当下是不是只把内贸的船会调整到外贸航线呢。未来对外贸的支持会不会强于内贸呢?

• 东南亚、红海航线：公司坚持“效益为纲、内外并举”，向国际化班轮公司转型，陆续开通东南亚、红海航线。
• 三季度扣非净利：大幅增长，主要得益于外贸运力投放增加、外贸运价上行，外贸已成为重要盈利增长点；回复未提及外贸自营净利润具体占比。
• 灵活统筹运力：公司将根据市场效益动态优化内外贸运力配比；回复未直接说明是否仅将内贸船调整到外贸航线，也未直接说明未来外贸支持是否强于内贸。

问题5：请问董事长先生,四季度是公司业务量的旺季吗?截止目前,中谷物流四季度业务开展情况如何?由于中东地缘冲突,公司的红海航线是否会受到限行封控冲击呢?目前波红航线集运价格态势如何?以公司的角度观察,红海运价预计保持高位运营到多久?谢谢。

• 四季度：内贸集装箱运输市场有明显季节性表现，一般而言四季度为全年旺季，目前公司业务有序开展。
• 中东地缘局势：存在不确定性，对于红海航线公司将持续做好风险研判和应急预案，保障运营安全。
• 红海运价：随市场供需及地缘因素波动，相关市场情况请参考公开运价指数，公司将密切跟踪局势变化，动态调整运营安排；回复未给出高位持续时间。

二、投资者提出的主要问题及公司回复情况

问题 1：上半年公司毛利率跃升至 30.93%，外贸自营业务成为重要增长点，但内贸集运市场运价（PDCI指数）同比下滑 10.9%，面临一定压力。请问潘独董，您如何看待公司当前业务结构优化带来的盈利质量提升？在推进“散改集”及多式联运网络建设的过程中，独董团队如何确保公司在拓展高附加值冷链物流及外贸新航线时，能够有效规避行业周期性波动风险，保障全体股东的长期利益？

• 拓展海外业务：公司近年来拓展海外业务，持续优化收入结构，利润来源逐步实现多元化，有利于公司发展，不存在损害公司及股东利益的情形。
• 规避行业周期性波动风险：公司独立董事及审计委员会成员均已督促管理层完善了相关的内部控制与风险预警机制；在公司拓展各项业务时，充分识别并提示相关风险，加强与公司内审和财务部门及外部审计机构的沟通交流，督促公司持续完善内控流程，提升内部审计及风险预警的及时性和有效性，防止非理性扩张，维护全体股东利益。

问题 2：在公司推进由内贸向全球集运转型、且资本开支显著扩大的背景下，请问宋独董，您及独立董事团队在监督公司重大投资决策（如 18艘新造船计划及可转债发行）、评估管理层履职情况以及保护中小投资者合法权益方面，开展了哪些具体的工作？对于公司目前 54.92% 的资产负债率，以及外贸业务高度依赖红海航线等地缘政治因素带来的运价波动风险，您认为公司当前的内部控制与风险防范体系是否足够稳健？

• 监督公司重大投资决策：独董团队首先事前把关，审议转型战略与重大投资项目的必要性、可行性和资金安排；另外，通过董事会、专门委员会及审计委员会积极与公司内部审计机构及会计师事务所进行沟通，跟踪项目进度、评估管理层决策质量。独立董事团队将持续跟踪以保护中小股东利益。
• 内部控制：公司已按照企业内部控制规范体系和相关规定的要求，在重大事项方面保持了有效的内部控制。未发现公司存在内部控制设计或执行方面的重大缺陷。

问题 3：公司 2024年分红率高达 90.39%，具备显著的高股息防御属性，且机构预测公司 2026-2028年归母净利润将持续增长。请问余独董，在当前宏观经济环境及集运行业竞争加剧的背景下，您认为公司现有的股东回报规划是否足以匹配公司的长期成长性？此外，针对公司拟出售 3 艘集装箱船等资产处置行为，独董团队在评估资产定价公允性及对当期利润影响方面，履行了哪些监督职责，以确保中小股东利益不受损害？

• 分红率高达 90.39%：公司根据每年的现金流情况和持有现金情况以及未来的资本开支计划，去制定相应的分红计划，以平衡资本开支和分红的问题，公司实行持续、稳定的利润分配政策，重视对投资者的合理投资回报，并兼顾公司的可持续发展。
• 拟出售 3 艘集装箱船：独董团队已督促公司核查程序合规性，关注定价方法，测算处置损益，同时要求充分披露，持续跟踪以保护中小股东利益。截至目前未发现损害中小股东利益的情形。

问题 4：今年上半年有新签租船吗，今年的合同租金有没有上涨。目前咱们公司对内贸是什么打算，因为我看到内贸部分的营收一直在下降，是我们主动下降，还是被动下降的呢？另外关于外贸自营，公司有什么打算，是准备安排更多船跑红海和东南亚，还是目前就跑 8艘，等新船落地呢？

• 期租价格同比去年稳中有升：公司对外期租的船舶按照合同到期时根据公司战略决策决定是否滚动续签，今年期租价格同比去年稳中有升；目前，目前国内沿海集装箱货物运输仍然是公司的主营业务，但由于运力的不断下降，公司内贸业务由过去规模优先逐步转变为效率优先，公司将基于现有内贸运力，以做精做细提高效率为原则，在保持内贸一定规模的基础上，努力提升内贸运营质量。
• 外贸自营：公司将逐步加大外贸自营业务的投入，完善外贸运营网络，在外贸可持续发展的同时为未来新船下水做好准备，未来公司将形成包括租船和自营航线在内的多种业务模式，在东南亚、印巴、红海等区域持续开展业务探索，逐步实践“国内国际双循环”的业务格局，谢谢您的关注。