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最近收盘市值(亿元)
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众问真实估值(倍)
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你好 👋, 这是调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考：
2026-04-30 公告，电话会议
接待于2026-04-28
- 业绩总体情况：2025年营业收入54,279.25万元（+19.66%），归母净利润6,310.02万元（+450.20%），扣非净利润4,835.98万元（扭亏为盈）；2026年Q1营业收入12,356.83万元（+6.13%），归母净利润705.61万元（-44.97%），受股份支付费用762.69万元及欧元贬值汇兑损失375.40万元影响。
- 水木天蓬表现：2025年营业收入16,305.24万元（+38.85%），归母净利润7,621.03万元（+118.05%），扣非归母净利润7,230.60万元（+74.32%），超额完成业绩承诺；超声骨刀海外收入2,413.45万元（+68.20%），已在除南北极外所有大洲销售。
- 海外业务进展：Implanet合并收入1,247.39万欧（+33%），美国市场383.7万欧（+49%）；2026年Q1收入303.1万欧（+18%），美国市场+167%；SWINGO-3D腰椎融合器获FDA认证，JAZZ脊柱系统已获FDA认证。
- 创新研发与投资：春风化雨手术机器人预计2026年底美国FDA获批，全球首次注册临床实验入组完成；设立丽天生物（合资细胞生物材料），投资椎元医学（异体人成纤维细胞注射液），投资杭州行云圭（骨科AI多模态诊疗）；新产品方向包括运动医学、3D打印等。
2025-11-06 公告，业绩说明会
接待于2025-11-06
- 业务扩展
- 持续开发创新疗法及产品，保持脊柱耗材领域技术领先
- 推进”表面多孔聚醚醚酮椎间融合器”注册工作
- 脊柱手术机器人国内外同步注册，美国FDA预计2026年底获批
- 布局运动医学、骨科新材料和人工智能AI领域
- 营收情况
- 2025年前三季度营业收入39,146.62万元，同比增长17.65%
- 第三季度营业收入14,170.60万元，同比增长17.44%
- 国内业务终端手术量和销售业绩稳定增长
- 国际业务特别是美国市场保持持续增长
- 盈利增长驱动因素
- 加强临床合作，加大研发投入，推出创新产品
- 2025年2月完成对水木天蓬剩余少数股权收购
- 形成多科室协同产品矩阵，覆盖骨科以外市场
- 推动国际化业务发展，打造竞争优势产品组合
- 营收与净利润关系
- 2024年脊柱产品终端销售价格大幅下降
- 产品发货量同比提升，但净利润较低
- 2025年通过新产品开发和合作促进终端销售扩展
- 水木天蓬国内外市场持续增长推动净利润增长
- 毛利上升原因
- 不断进行新产品开发和合作
- 丰富和增加公司产品线
- 改善产品销售结构
- 提升公司综合毛利率
2025-10-29 公告，电话会议
接待于2025-10-28
- 2025年第三季度业绩表现：营业收入14,170.60万元，同比增长17.44%；归母净利润2,538.05万元，同比增长268.13%；扣非后归母净利润2,333.17万元，同比增长418.26%
- 国内业务：终端手术量同比和环比皆呈现上升趋势
- 国际业务：美国市场连续第二个季度业绩超过法国成为Implanet单一最大市场
- 水木天蓬：延续了前两个季度的快速增长
- 脊柱集采进展：第二轮续约工作尚未开始，预计可能在2026年进行
- 手术量增长：2025年第三季度终端手术量同比和环比皆呈现上升趋势
- 水木天蓬经营情况：2025年前三季度实现营业收入11,491.88万元，同比增长52.21%
- 净利润表现：归母净利润5,769.70万元，同比增长179.65%；扣非后归母净利润5,446.58万元，同比增长97.81%
- 产品增速：骨刀刀头发货数量和销售金额均实现了50%以上的增速
- 业绩完成度：已基本完成2025年度的业绩承诺
- 超声骨刀收费目录：目前已经有上海、北京和江苏省等18个省市完成了物价的挂网工作
- 海外业务收入：2025年第三季度Implanet实现营业收入291.59万欧元，同比增长26.37%
- 美国市场：实现收入106.20万欧元，同比增长22.21%；前三季度美国业务同比增长83.04%
- 海外生产本地化：根据实际需求来确认和推进未来海外生产本地化的可能性
- 销售团队建设：海外销售团队以Implanet公司销售人员为基础，由公司海外市场部国内员工支持
- 春风化雨手术机器人：已通过药监局创新医疗器械特别审查程序
- 获批时间：美国FDA预计2026年底获批；欧盟认证持续进行中；国内注册可能需要进行临床试验
- 商业化节奏：在准入证书获批之后进行商业化落地
- 脊柱手术一体化构想：植入物耗材、超声切骨技术与机器人的协同创新技术在临床手术治疗中做了很好的尝试
- 技术发展方向：新一代手术机器人更加AI智能化和真正能帮助临床医生更精确更安全完成手术
2025-09-17 公告，业绩说明会
接待于2025-09-17
- 国家脊柱带量采购实施后，外资厂家已陆续退出国内脊柱市场，脊柱行业集中度已经逐步提高，公司在国内植入物市场的份额也有所上升
- 公司结合自身的自主研发及疗法创新能力优势，持续开发创新疗法及产品，保持公司在国内脊柱耗材领域技术领先水平
- 公司孵化并投资的春风化雨脊柱手术机器人及其相关智能化产品已获批进入创新通道并被命名为脊柱外科手术导航定位系统
- 公司控股子公司苏州云合景从新材料科技有限公司开发的”表面多孔聚醚醚酮椎间融合器”也已通过创新通道审查
- 2025年8月22日，公司董事会审议通过《2025年限制性股票激励计划(草案)》，启动实施股权激励计划
- 本次激励计划已经公司2025年第四次临时股东会审议通过
- 2025年上半年，公司在脊柱带量采购全面执行的压力下，积极应对行业变化，利用自身创新疗法优势，不断进行新产品的开发和合作
- 公司将持续并积极利用集采执行的机遇积极争取合作伙伴，实现合作共赢并大幅度提高国内市场占有率
- 公司大力推进欧美高端市场国际业务的拓展，树立公司在欧美高端市场的创新产品力品牌
2025-08-27 公告，电话会议
接待于2025-08-26
- 2025年上半年度公司整体经营情况介绍: 实现营业收入24,976.02万元，同比增长17.77%；归母净利润3,660.08万元，同比增长2,083.64%
- 目前公司所处行业的情况: 行业集中度进一步提高；国内植入物市场份额有所上升；国家对于高端医疗器械创新有较好的政策支持
- 水木天蓬2025年上半年度的经营情况: 实现营业收入7,399.49万元，同比增长64.80%；归母净利润3,891.46万元，同比增长359.05%；扣非后归母净利润3,582.39万元，同比增长131.07%；已完成2025年业绩承诺的75.05%
- 超声骨刀海外市场销售情况: 国际市场销售实现大幅度跨越；超声骨刀产品获得国际高端骨科市场的医生及经销商的一致认可；在国外特别是美国市场的发展呈现很好的上升趋势
- 水木天蓬超声骨刀今年上半年耗材情况: 国内超声骨刀仅刀头耗材实现销售额4,200多万元，同比增长超50%；目前国内仅覆盖17个省市的物价目录，入院数量不到八百家
- 2025年上半年度海外业务发展: Implanet公司实现收入580.90万欧，同比增长41.10%；第二季度实现销售323.1万欧元，同比增长71%；第二季度美国业务同比增长达到444%，美国整体业务第一次超过法国
- 2025年上半年度公司产品获批上市成果及进度: 三友医疗脊柱产品”新型椎板固定板系统(定制)”通过上海市药品监督管理局定制式医疗器械备案审批；北京水木设备产品”超声骨动力设备刀头”获得北京市药品监督管理局注册批准；代理Implanet申报的三类医疗器械”脊柱内固定连接器系统JAZZSystem”注册申请获得上市批准；云合景从产品”表面多孔聚醚醚酮椎间融合器”通过国家药品监督管理局医疗器械技术审评中心创新医疗器械特别审查程序
- 丽天生物的地位: 与韩国大雄公司的合作；大雄公司在骨科材料方面产品丰富；与韩国细基生物株式会社共同投资新设合资公司，研究创新细胞生物材料等再生医学领域
- 后续战略发展计划: 保证产能供应，维持正常经营周转；继续坚持疗法创新；采取更加灵活、有效的方式进行国内外市场开拓；以现有产品线为基础，利用公司运营网络促进公司现有运营产品的市场销售工作；持续推进运动医学、骨科新材料、人工智能AI和手术机器人等骨科相关领域的战略规划和业务布局；加强精益生产管理，提高生产运行效率和资产利用率，降低生产成本，提升管理效率
- 公司本次股权激励情况: 上市以后首次进行的股权激励；股权激励对象主要包括国内三友和水木的人员，不包含海外人员；重点激励对象主要包括销售部门的核心、研发人员、核心的管理人员和未来公司核心骨干
