莱伯泰科-688056-机构调研汇总

• 2025年营收占比：环保行业约7,364万元（18.36%），科研院所及大学院校约3,796万元（9.46%），医疗行业约3,658万元（9.12%），疾控行业约2,319万元（5.78%），综合性第三方检测约2,242万元（5.59%），地质/矿产/能源约2,074万元（5.17%），半导体行业约1,909万元（4.76%），食药行业约1,734万元（4.32%），整体收入分布较为分散。
• 质谱仪核心组件采购模式：核心零部件通过外部采购或外协加工获取；真空泵、检测器进口采购；离子源、控制系统自主研发设计、外协加工后组装；四极杆委托国内上游厂商加工；软件自主开发。全部国产替代尚需时日。
• 行业前景：国家持续加大对高端仪器产业支持，科技创新处发展战略核心；实验分析仪器是国家重点支持的高附加值、技术密集型产业；高端科学仪器仍由国外品牌主导，国内企业在技术积累、品牌认知度和市场份额方面存在客观差距；国内企业竞争力有望提升，行业将呈现技术升级、国产替代、市场扩容态势；公司向“科学仪器全链智造者”迈进。
• 中长期发展战略：内生增长方面，以研发创新为核心驱动力，加大研发投入，推出新产品，完善产品线，构建销售网络和服务体系，拓展新材料、新污染物等新兴领域；外延扩张方面，持续在境内外审慎筛选优质并购标的，关注完善产品线布局、强化技术优势或拓展新兴领域等协同价值；通过内外结合发展，最终成为集产品创新、技术领先和市场优势于一体的综合性分析仪器企业。

• 质谱仪应用：用于半导体晶圆/硅片制造在线检测，以及湿电子化学品、多晶硅、硅片、化合物半导体材料、光刻胶、光电显示材料、电子特气、前驱体、抛光/研磨材料、靶材及光掩膜板等。
• 国产替代：处于渐进式发展阶段，进口产品仍占主导；国际品牌通过国内代工、贴牌等本土化策略应对；客户综合考量性能、品牌、服务等因素。
• 产品竞争优势：核心性能指标（测量精度、运行稳定性）已获市场认可；需在长期使用可靠性、复杂环境适应性上持续提升。
• 研发重点：布局高端实验分析仪器（质谱、光谱），研发样品前处理多联机平台、全自动联用平台、可移动检测仪器；2025年5月发布EvoLab智能化全流程元素分析系统和Genesis M1高通量微塑料分析系统。
• 并购规划：持续筛选国内外优质标的，重点关注技术协同性、市场规模、行业前景及业务整合可行性，秉持审慎稳健策略。
• 销售模式：直销为主、经销为辅；终端客户直接签约（直销），非终端客户分为经销商（经销）和贸易类客户（直销）；直销提升核心产品优势，经销满足更多客户需求。

沟通交流环节

1、公司质谱仪产品主要应用在半导体行业中的哪些环节上?

• 应用环节：用于半导体晶圆/硅片制造的在线检测，以及半导体产业链的上游原材料企业和中下游制造企业。
• 具体材料：应用范围包括湿电子化学品、多晶硅、硅片、化合物半导体材料、光刻胶、光电显示材料、电子特气、前驱体、抛光/研磨材料、靶材及光掩膜板。

2、当前质谱仪市场的国产替代进程如何?

• 整体阶段：国产替代仍处于渐进式发展阶段，进口产品仍占据市场主导地位，但存在可观的市场发展空间。
• 行业趋势：在半导体等易受国际贸易摩擦影响的重点行业，已显现客户倾向选择国产产品的趋势；国际品牌通过国内代工、贴牌销售等本土化策略积极应对。
• 实际挑战：国产仪器面临用户接受度挑战，客户需在产品性能指标、品牌认可度、服务响应效率等多个维度综合考量。
• 长远发展：国产替代所蕴含的市场机遇和发展动能正持续显现，将为国内厂商带来更多成长可能性。

3、公司的质谱仪产品与进口产品相比有哪些竞争优势和待提升?

• 竞争优势：核心性能指标和关键技术参数已具备显著市场竞争力，测量精度和运行稳定性已获市场广泛认可。
• 待提升方面：相较于国际头部企业，产品在长期使用的可靠性、复杂环境下的适应性等综合性能指标上仍需持续提升。
• 改进路径：需不断扩大客户使用规模、收集长期运行数据来优化产品性能，同时完善配套应用方法体系。
• 未来方向：国产企业需在技术迭代和供应链整合等方面协同发力，加速进口替代进程。

4、公司目前的研发重点在哪些方面?是否有新的研发进展?

• 研发重点：重点布局高端实验分析仪器领域，聚焦质谱、光谱等关键产品线；大力研发或迭代样品前处理多联机平台、全自动分析检测仪器联用的前处理平台、可移动式检测仪器等。
• 新产品发布：今年5月发布EvoLab智能化全流程元素分析系统（集成超级微波消解仪、液体定容稀释进样系统和全新一代ICP-MS）和Genesis M1高通量微塑料分析系统（基于热裂解样品前处理与色谱质谱系统联用）。
• 产品优势：两款产品打破行业拼凑历史，在软件兼容性、售后维护和使用便利性上具有优势，已正式推向市场。

5、公司是否有并购的发展规划及关注的并购方向?

• 并购策略：持续筛选国内外优质并购标的，重点关注技术协同性、市场规模、行业前景及业务整合可行性等核心要素；秉持审慎、稳健的并购策略。
• 标的方向：重点关注能够完善公司产品线布局、强化技术优势或拓展新兴领域的方向。
• 进展状态：相关工作正在有序推进中。

6、针对广泛的下游客户群体，公司采用了怎样的销售模式?

• 销售模式：直销为主、经销为辅。
• 客户分类：终端客户（直接签合同，直销收入）；非终端客户分经销商（协议范围内为经销收入）和未签订协议的贸易类客户（销售收入划归直销收入）。
• 模式优势：产品专业性强，终端客户需直接沟通；直销与经销结合，既完善核心产品优势，又满足更多客户需求，提升经营稳定性。

• 收入结构：2025年度，主营业务收入按产品分类，样品前处理仪器占比47.33%，分析测试仪器占比29.27%，合计占公司收入近八成；按下游行业，环保行业收入7364万元（占比18.36%），科研院所及大学院校占比9.46%，医疗行业占比9.12%，疾控行业占比5.78%，综合性第三方检测占比5.59%，地质/矿产/能源占比5.17%，半导体行业占比4.76%，食药行业占比4.32%，整体分布分散。
• 质谱仪与半导体：电感耦合等离子体质谱仪系列产品销售收入约3220万元，占营业收入的8.03%，应用行业包括环保、疾控、半导体等；半导体领域应用已覆盖芯片制造、湿电子化学品、面板及存储等关键环节，相关解决方案获头部客户认可并形成复购，但产品在半导体行业的年度销售金额及占公司营业收入的比例仍然很小，对公司整体业绩贡献有限。
• 并购规划：公司自上市以来持续筛选国内外优质并购标的，重点关注技术协同性、市场规模、行业前景及业务整合可行性等核心要素，秉持审慎、稳健的并购策略，方向为完善产品线布局、强化技术优势或拓展新兴领域，相关工作有序推进。
• 海外与解决方案：2025年度境外收入约7854万元，同比增长22.17%，占销售收入比19.58%较上年同期提升；今年5月发布两款全流程一体化解决方案——EvoLab智能化全流程元素分析系统（集成超级微波消解仪、液体定容稀释进样系统和全新一代ICP-MS）和GenesisM1高通量微塑料分析系统（基于热裂解样品前处理与色谱质谱系统联用），已正式推向市场。

• 主营业务收入构成：2025年度，样品前处理仪器收入占比47.33%，分析测试仪器占比29.27%，消耗件与服务占比14.33%，洁净环保型实验室解决方案占比8.35%，前两项合计近八成。
• 下游行业分布：环保行业收入7,364万元（占比18.36%），科研院所及大学院校3,796万元（9.46%），医疗行业3,658万元（9.12%），疾控行业2,319万元（5.78%），综合性第三方检测2,242万元（5.59%），地质/矿产/能源2,074万元（5.17%），半导体行业1,909万元（4.76%），食药行业1,734万元（4.32%），整体分布分散。
• 质谱仪与半导体业务：电感耦合等离子体质谱仪系列（LabMS3000 ICP-MS、LabMS5000 ICP-MS/MS）销售收入约3,220万元，占营收8.03%；半导体领域对仪器要求高，进口品牌主导，公司产品性能向进口靠拢，验证周期长，呈稳步爬坡渐进式替代；已覆盖芯片制造、湿电子化学品、面板及存储等环节，获头部客户复购，但当前半导体销售金额及占比仍很小。
• 并购及海外市场与新品进展：并购策略审慎稳健，关注技术协同、产品线完善和新兴领域；海外市场2025年收入7,854万元（同比增长22.17%），占营收19.58%，产品销往90多国；今年5月发布EvoLab智能化全流程元素分析系统和GenesisM1高通量微塑料分析系统两款一体化解决方案，已推向市场。

• 质谱仪应用：公司质谱仪产品主要应用于半导体行业中的硅片生产、元件工艺各环节的污染控制，以及监控半导体硅材料、第三代半导体材料、湿电子化学品、电子特气、制程溶剂/光刻胶等的无机元素污染，相关解决方案已在芯片制造、湿电子化学品及面板领域的头部企业得到应用，赢得复购订单并贡献实质性销售收入
• 毛利率稳定：2025年度全线产品综合毛利率45.30%，同比下降0.24个百分点，主要得益于公司在整体成本费用管理上保持有效控制，提升人员工作效率，期间费用保持平稳且略有下降
• 并购策略：公司自上市以来持续在国内外寻找优质并购标的，重点关注技术协同性、市场规模、行业前景及业务整合可行性等核心要素，尤其关注能完善产品线布局、强化技术优势或拓展新兴领域的标的，秉持审慎、稳健策略，相关工作有序推进中

• 全球化布局与技术研发：境外收入7,854.07万元，同比增长22.17%，占销售收入比19.72%，较去年同期增加4.46个百分点；覆盖全球90多个国家，重点区域东南亚；2025年参加Pittcon 2025、KOREA LAB 2025、LabAsia 2025、ARABLAB 2025等国际展会。研发投入4,854.02万元，占营业收入比例12.10%；LabMS 5000 ICP-MS/MS入选北京市2024年第三批首台套目录；PT3000全自动固液吹扫捕集仪获2025年度分析测试仪器创新奖；BCEIA 2025推出五款新品（LabICP 2000、PY1000、SPE2000、M80、Flex MVP evo），涵盖样品前处理和分析检测，重点切入新材料、新能源及新污染物领域，实现从“样品前处理专家”向“智能化全流程解决方案提供者”的战略升级。
• 整体经营业绩与客户结构：2025年营业收入同比下降5.41%，营业成本同比下降4.99%；归属于上市公司股东的净利润同比增长3.19%，扣非净利润同比增长10.25%；三项期间费用总体金额下降3.55%；全线产品综合毛利率与上年同期基本持平。分析测试仪器收入同比增加7.26%，其中电感耦合等离子体质谱仪收入同比增加60.19%；消耗件与服务收入同比增加11.36%；洁净环保型实验室解决方案收入同比下降28.17%；前处理产品因采购预算收缩不同程度下降；境外收入同比增长22.17%。客户行业销售收入占比：环保18.5%、科研院所/大学院校9.5%、医疗9.2%、疾病控制5.8%、综合性第三方检测5.6%、地质/矿产/能源5.2%、半导体4.8%、食药4.4%，各行业占比相对分散。
• 未来战略与并购规划：面对实验室检测需求升级，公司从“仪器制造商”向“实验室全流程合作伙伴”转变，构建依托卓越硬件、智控软件、整体方案与深度服务的“四驾马车”服务体系，提供一站式解题思路。外延扩张方面，自上市以来持续寻找优质并购标的，建立严格评估体系，关注技术协同性、市场规模、行业前景及业务整合可行性，秉持审慎稳健策略，目前相关工作有序推进。