博众精工-688097-机构调研汇总

一、经营状况与营收增长

• 整体业绩：2026年半年度，公司实现营业收入32.36亿元，同比增长72.44%；归属于上市公司股东的净利润2.57亿元，同比增长58.18%。
• 增长驱动：新能源业务同比增长199.30%，半导体业务同比增长519.45%，成为核心驱动力；消费电子主业稳健夯实，多元布局成效凸显。
• 在手订单：截至2026年6月末，在手订单95.68亿元，同比增长147.3%，约为2025年全年收入的1.5倍，为全年业绩稳健增长筑牢基本盘。

二、新能源业务突破

• 营收占比：上半年新能源业务实现营收17.05亿元，占总营收的52.68%，同比增长199.30%，已成长为公司的核心增长引擎。
• 核心产品：方腔注液机、圆柱电池注液机、转盘注液机市场认可度持续提升，锂电核心设备出货量大幅增长，行业市场份额稳步提升。
• 在手订单：截至2026年半年度末，新能源行业在手订单48.25亿元，同比增长99.71%，业务增长确定性较强。

三、消费电子业务表现

• 消费电子业绩：上半年消费电子业务实现营收11.33亿元，占总营收的35.01%；截至6月末在手订单32.94亿元，同比增长140%。
• 头部终端客户：紧跟头部终端客户技术迭代节奏，深度参与下一代智能终端产品制程前置研发，顺利完成多款新品制程设备的开发、调试与客户验证。

四、半导体业务进展

• 半导体业务：2026年半年度实现营收2.22亿元，同比增长519.45%；截至2026年6月末，半导体业务在手订单6.76亿元。
• 核心设备：高精度共晶贴片机已获全球领军企业400G/800G/1.6T批量订单，同时全面启动3.2T、CPO下一代核心设备研发；AOI光学检测设备已完成全球头部封测厂送样；DU系列高速固晶贴片机取得数家批量订单。
• 产业布局：上海栎智二期工厂已于2026年1月在上海松江正式投产，聚焦特气输送、化学品供应等五大类核心产品。

五、光通信和半导体封装设备行业前景

• 需求背景：全球算力产业高速迭代，光模块成为算力基础设施核心刚需器件；2026年全球光模块行业进入800G规模化普及、1.6T商用落地关键周期，上游光通信封装设备行业迎来高速发展窗口期。
• 国产替代与公司能力：国内半导体特气输送系统核心设备国产化率不足30%，进口替代空间广阔；公司已形成“共晶贴片+光学耦合+自动化测试+智能装配”全工艺链路，具备从单机设备到系统级解决方案的完整能力。

六、收购中南鸿思协同效应

• 标的情况：中南鸿思是国家级专精特新“小巨人”企业，核心创始团队源自中南大学高性能复杂制造国家重点实验室博士团队，深耕光模块FA自动耦合机等核心设备研发制造十余年，拥有授权发明专利13项、软件著作权20余项，覆盖400G至1.6T全系列设备30余款，累计交付超2,000台/套。
• 协同整合：公司精密贴装、整线集成能力与中南鸿思光学耦合核心技术深度互补，成功构建完整工艺链路；2026年5月联合参展“中国光谷”国际光电子博览会；第二交付中心已正式投产，在交付周期、供应链成本、人才梯队、全球服务四大维度实现系统性跃升。

七、汽车自动化业务拓展

• 业务切入：公司通过上海沃典补足汽车焊装、涂装、总装及电池工厂等制造自动化领域短板，快速切入汽车智能装备市场，汽车自动化已成为又一核心板块。
• 客户合作：上海沃典已与奔驰、大众、沃尔沃、小米、吉利、路特斯、小鹏、理想、上汽、奇瑞等国内外知名汽车企业建立稳固合作关系。
• 海外覆盖：市场已拓展至欧洲、美洲、东南亚、中东、非洲等地区，新签国际项目数量同比显著增长，海外收入占比稳步提升。

八、全球化布局进展

• 服务体系：公司已在新加坡、美国、越南、匈牙利等地设立分子公司，搭建起覆盖东南亚、北美、欧洲的全球化服务体系。
• 落地成果：2025年11月，首条北美新能源电池物流线成功出海，全面符合北美技术规范；消费电子领域与三星等国际品牌合作取得实质性进展，部分设备完成打样并进入测试阶段；换电站、注液机等核心产品已批量供应宁德时代等客户。
• 海外投入：2026年6月，公司拟为三家境外子公司合计新增5.5亿元担保额度，持续加大海外业务资源倾斜。

九、现金流情况及改善

• 经营现金流：2026年上半年经营活动产生的现金流量净额为-5.90亿元，上年同期为2.98亿元，主要系报告期内订单规模持续扩大，业务扩张带来采购付款及各项运营费用前期投入增加所致。
• 回流预期：随着在手订单逐步交付验收，相关现金流将逐步回流。
• 后续优化：公司将持续强化应收账款回收管理，优化存货及排产管理，争取加以改善；三季度相关财务数据以公司后续披露的三季度报告为准。

十、期间费用率变化

• 整体费用率：2026年上半年期间费用率为25.5%，同比下降3.7个百分点，规模效应摊低期间费用率。
• 分项费用率：销售费用率7.7%，同比下降1.5个百分点；管理费用率4.9%，同比下降1.0个百分点；研发费用率10.0%，同比下降2.6个百分点；财务费用率3.0%，同比上升1.4个百分点，主要系汇率波动影响，汇兑损失增加所致。

十一、第二增长曲线与业务协同

• 平台型企业：公司是基于自动化底层通用技术的平台型智能制造装备企业，产品主要落地应用于消费电子、新能源、汽车自动化、半导体（含光通信）四大核心下游领域。
• 主力与培育：消费电子、新能源为两大主力业务板块，是现阶段业绩的核心压舱石；汽车自动化、半导体及光通信属于重点战略培育板块，未来有望逐步成长为和消费电子、新能源板块相当的重要主营业务。
• 长期目标：规划形成“消费电子+新能源+汽车自动化+半导体”多轮驱动的业务结构，向跨行业的工业自动化解决方案领军者迈进。

十二、工业自动化行业发展趋势

• 市场规模：根据思瀚产业研究院数据，2029年全球工业自动化市场预计达7.247亿美元，2024年至2029年期间年复合增长率为7.3%；中国工业自动化市场增速高于全球平均水平，2029年中国市场规模预计达833亿美元，2024年至2029年年复合增长率为12.7%。
• 行业特征：一是工业自动化设备需求持续增长；二是设备趋向高精度化、高集成化；三是技术实力成为自动化设备企业的核心竞争力。

十三、投资者沟通与市场关切

• 业绩说明会与路演：2026年上半年，公司常态化开展业绩说明会、路演交流活动。2026年5月，公司召开一季度业绩说明会，董事长、总经理、财务总监、董事会秘书及独立董事等核心管理层全员出席；同月参与“十五五·未来产业”智能制造行业集体业绩说明会。
• 二级市场人气：针对A股人气排名靠后的关切，公司表示二级市场人气、股价、成交额受多重外部因素共同影响，公司无法干预二级市场交易表现，将继续坚守实业、扎实做好生产经营，力争以良好的经营成果回报广大投资者。

• 2025年业绩核心增长点
  • 新能源业务订单充足、交付顺利，推动营收规模扩大
  • 投资收益增加及销售规模效应带动归母净利润增长
• 收购湖南中南鸿思自动化科技有限公司
  • 目的：布局耦合机等关键设备，从核心设备供应商向“光通信封装自动化系统解决方案”服务商升级
  • 中南鸿思主营产品：耦合机设备等
  • 未来规划：为1.6T、3.2T及CPO技术演进研发下一代共晶贴片机，提供从单站到整线的自动化量产能力
• 下游主要领域
  • 应用领域：消费电子、新能源、汽车自动化、半导体
  • 占比较大板块：消费电子和新能源
  • 培育中板块：汽车自动化和半导体
• 多个业务之间的关联度
  • 技术平台型企业，基于自动化底层通用技术（替代人手和眼睛完成组装、检测、量测）
  • 营收主要来源：消费电子和新能源
  • 长远规划：“消费电子+新能源+汽车自动化+半导体”多轮驱动
• 高熵陶瓷应用领域
  • 新能源汽车、航空航天、光伏及半导体等高端制造领域
  • 具体场景：电池热管理、航空器热障涂层、半导体器件、高端刀具
  • 特性：超耐高温、超高硬度
• 股东回报未来展望
  • 持续做好企业经营，提升业绩和长期竞争力
  • 通过现金分红等方式共享发展成果
  • 加强资本市场沟通，增加公司透明度

• 业绩表现
  • 2026年一季度营收大幅度增长原因：订单增加，项目交付规模同比大幅提升，致使营业收入实现较大幅度增长。
  • 2026年一季度归母净利润扭亏为盈原因：本期营收规模扩大，叠加投资收益增加，盈利能力同比改善，归母净利润同比大幅改善。
• 核心设备布局
  • 光通信市场设备布局：深耕光通信设备领域，2020年战略布局高精度共晶贴片机，已在400G/800G高速光模块规模化生产应用，进入国内外头部企业供应链并出口海外；面向1.6T、3.2T及CPO的技术演进，已全面启动下一代共晶贴片机产品研发；布局光模块产线自动化设备并已供货；2026年收购中南鸿思（主营耦合机设备），从核心设备供应商向“光通信封装自动化系统解决方案”服务商升级。
  • 智能眼镜相关设备布局：在AR/MR/VR产品生产制造领域深耕多年，2023年为大客户交付一条MR产品自动化装配产线，目前参与智能眼镜相关设备的研发和打样。
• 订单展望与盈利能力
  • 换电站订单增速及盈利能力：2025年新能源汽车换电站订单较2024年增长数倍；预计今年及未来2-3年来自大客户需求持续旺盛；目前产能满产，正扩大产能建设；后续盈利能力有望大幅提升。
  • 2026年整体订单预期：持乐观态度——消费电子领域大客户加大创新力度，带来新业务机会；新能源领域下游需求旺盛，锂电设备需求持续增长，换电站订单持续增长；汽车自动化领域通过收购上海沃典提升竞争力；半导体领域除自研共晶机、固晶机、AOI检测设备外，2025年收购上海栎智51%股份，2026年收购中南鸿思60%股份。综合：3C订单稳步增长，新能源板块持续快速增长已成为第二大核心板块，汽车自动化和半导体订单亦稳步增长。