乳制品竞争复盘及近况更新

1. 乳制品行业上半年运行情况:春节疫情放开后，乳制品需求超预期，液奶表现较好，但二季度以来乳制品需求弱复苏，原奶供给宽裕，原奶价格持续下行。
2. 乳制品行业竞争格局:龙头竞争格局优化，伊利估值低点，确定性收益较高，区域性乳企受益于成本下行红利，净利率提升路径清晰。
3. 乳制品企业分析:伊利短期受益于成本下行红利，中长期营收双位数增长，净利率翻倍，通过产品结构和渠道结构升级提升盈利能力。
4. 乳制品行业整体情况:产品结构比过去有所改善，行业竞争和原奶供给相对宽裕，行业促销理性，龙头注重盈利能力。
5. 乳制品行业未来展望:行业竞争格局稳定，龙头注重净利率提升，行业整体净利率持续提升，伊利作为配置性标的具有确定性收益。
6. 乳制品行业近期情况:二季度以来乳制品需求弱复苏，7、8月份中秋国庆备货，乳制品需求环比改善，伊利液奶增速环比提升，产品结构变化明显。

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