柳药集团-603368-机构调研汇总

公司2026年半年度经营情况总结

• 营业收入：105.26亿元，同比增长2.19%
• 归母净利润：3.69亿元，同比减少14.00%；主因补缴税款滞纳金、集采压降工业毛利
• 经营性现金流净额：1.36亿元，同比增长53.25%，增速约4,709.38万元

问答要点一：偶发因素与工业端展望

• 补税影响：对净利润约6-7个百分点的偶发影响，无持续影响
• 工业端应对：强化数字技术、成本优化、中药溯源；配方颗粒营收净利正向增长
• 产品拓展：加快药食同源、经典名方、老药新做，拓展海外市场

问答要点二：零售业务发展与规划

• 零售业绩：营收215,254.61万元，同比增长31.00%；归母净利6,914.46万元，同比增长0.26%
• 门店规划：以轻资产加盟扩店为主，强化DTP、医保双通道等特色药店
• 模式升级：发展“互联网+医药+健康管理”，建设自营互联网医院

问答要点三：AI药师助手

• 核心应用：零售端打造“阿桂药师”，完善慢病/专病大模型研究
• 功能升级：完善患者档案、健康检测分析、用药指导及全病程管理
• 未来计划：启动智能中枢项目，打通全链路信息流

问答要点四：智慧供应链与增值服务

• 系统升级：迭代智慧供应链2.0，强化数据价值挖掘与智能补货调拨
• 医院端服务：提供SPD服务、集约化管理、全程追溯，合作医院超140家
• 上游协同：支持批零全渠道、区域学术推广及商业化协同

问答要点五：海外市场布局

• 准入进展：完成越南、文莱等地GMP认证；申请11个中成药在东盟国家准入
• 市场网络：初步形成以越南、文莱、菲律宾、缅甸、新加坡为重点的东盟网络
• 出口情况：已实现越南、澳门等6个国家和地区出口销售，加快多地准入与商务洽谈

问答要点六：创新药械项目

• 批发端：争取肿瘤、慢病、罕见病等创新药械区域经销资质，打通全渠道落地
• 海外投资：Suninflam SIF001药物，针对癫痫“炎症病因”，已进入美国二期临床及中国IIT试验
• 研发认可：入围XPRIZE大赛决赛并获Milestone2专项资助100万美元

问答要点七：应收账款及策略

• 政策助力：国家推进即时结算、清欠行动，集采药品基本按期回款
• 改善数据：应收账款同比减少8.72亿元（下降8.03%），较年末减少4.56亿元（下降4.37%）
• 公司策略：坚持“有所为有所不为”，强化回款考核与分类管理

• AI建设：公司引进培养超百人信息研发团队，已携手华为打造智慧供应链智能化改造项目，未来将在专病大模型等领域推进合作。
• 创新药：公司持续关注已投资海外创新药项目研发进度，未来将根据项目进度增加投入，推动多管线研发并挖掘新项目。
• 医药批发：受集采降价、院端控费及风险客户控制影响，批发端业绩承压；公司通过优化品种结构、拓展新产品新市场、打造“SPD+AI”场景等稳住批发基本盘。
• 工业板块：一季度净利润下降主因新市场拓展投入、集采毛利下滑及补税；未来将通过数字化生产降本、拓展省外市场、强化渠道价格管控，逐步恢复增长。
• 股价：公司已实施股份回购、提高现金分红比例，未来聚焦主业、规范披露、多频次沟通以做好市值管理。
• 分红：2025年度现金分红和回购合计占净利润65.19%，比例进一步提高；2025年分红将在股东会审议通过后两个月内实施，中期分红将结合经营情况等因素考虑。