安井食品-603345-机构调研汇总

1. 公司近期推出“安井烘焙工坊”副品牌,能否详细介绍一下“安井烘焙工坊”的战略定位及业务规划?

• 冷冻烘焙：公司重点打造的新增长极；无需添加防腐剂、复烤即可还原现烤口感，兼顾健康、风味与性价比；当前板块工作重心聚焦“安井烘焙工坊”副品牌建设，借鉴锁鲜装经验，以独立副品牌统筹烘焙业务，面向新式茶饮、咖啡连锁、小B商户及C端家庭消费者，依托成熟供应链与品控体系，打造“工坊级”品质标准，建立品牌认知。
• 产品端：围绕烘焙工坊搭建差异化新品矩阵，重点推出披萨、蛋挞两大系列；披萨覆盖家庭分享装圆形披萨与一人食船型披萨，突出意式风味；蛋挞主打厚酥工艺，并配套蛋挞液、组合装蛋挞等单品，兼顾小B量贩与C端便捷制作；同时计划将烤芝士肉卷、饭团、米汉堡等原有烘焙点心归入烘焙工坊，方便终端集中陈列推广。
• 渠道推广：坚持维护渠道毛利，不采取直接降价方式，而是通过资源赋能拉动动销，落地“五必须、六大支持”推广方案，从铺货专柜、物料陈列、门店试吃、短视频激励到终端设备支持形成配套；板块将按首年铺终端、建专柜、做试吃和形象覆盖等节奏推进；此外，鼎味泰、新加坡IFC将与“烘焙工坊”搭建“产品+渠道”矩阵，协同支撑公司冷冻烘焙板块长期发展。

2. 今年以来,《预包装食品标签通则》《预包装食品营养标签通则》及《食品标识监督管理办法》等新规密集落地。面对日趋严格的食品标签监管环境,公司在包材改版等合规应对方面做了哪些工作?

• 合规工作：公司高度重视食品标签合规工作，将其作为产品质量安全管理的重要组成部分；早在新规征求意见阶段便提前研判、参与研讨并组织内部法规培训；今年3月，公司在官网公告正式启动包材改版工作，目前各项整改正在有序推进。
• 工作思路：采取“分类梳理、逐项对标、分批落地”的工作思路，由技术、质量、企划、采购、营销等多部门协同联动；食品名称紧扣新规对食品真实属性的规定，核查产品名称与配料信息的一致性；配料表统一标识格式，优化复合配料展开标注，推动标签向清洁简洁方向升级；营养标签从现行标准向新版要求过渡，落实饱和脂肪酸、糖的强制标示，并按规定配套相应警示语；完善致敏物质提示标识，规范生产日期、保质期到期日的标注格式与字号；质量等级标注、数字标签、面向未成年人用语规范等内容也一并纳入合规梳理与管理优化范围。
• 研发源头：从研发源头前置合规考量，结合产品迭代分批切换包材，妥善消化现有库存，降低对生产、渠道的扰动；同时通过数字化系统实现标签信息可追溯，动态管控合规风险；为进一步强化统筹、保障各项整改落地效率，公司近期新设集团质量中心，统一归口各生产基地质量管理工作，由集团副总经理分管，持续跟进改版推进，全方位筑牢产品品质防线。

3. 公司印尼合资项目目前进展如何?

• 国际化战略：印尼合资项目是公司“先东南亚、后欧美，先市场、后工厂”国际化战略的关键落地；印尼是东南亚人口第一大国，速冻食品市场分散、龙头市占率低；合作方三林集团拥有超2.4万家便利店及覆盖数百万本土小摊的B端供应链，双方设立合资主体，合计出资不少于7,500万美元，安井输出制造与研发技术标准，三林导入渠道与本地化运营资源。
• 目前：合资公司已完成设立，正锁定印尼相关地块；一期规划8,000平方米厂房及5,000平方米冷库，计划2027年三季度动工、2029年一季度投产；投产前将利用河南安斋工厂清真产能先行出口试销、磨合渠道，为投产后订单储备打基础，力争建成即上量、投产即盈利。
• 市场端：采取“安井(ANJOY)中高端树品牌、海仔(HIJOY)高性价比拓市场”双品牌策略；首批计划导入与公司主业产品高度契合的常温产品，后续随印尼工厂投产再导入速冻鱼糜类冻品，并同步推进HALAL清真认证和BPOM注册；三林资源将分阶段导入：先做便利店试销曝光，再通过B端供应链向传统小摊渗透，待本地工厂取得HALAL认证并投产后完成全渠道切换；项目前期依托国内产能立足印尼，中期覆盖周边穆斯林市场，长期实现本土化运营和“产业出海”。

4. 在鱼糜等原材料价格处于高位的背景下,公司促销收窄的节奏如何安排?销量与毛利率之间如何权衡?

• 毛利率承压：三季度毛利率承压与鱼糜等主要原材料价格上涨有关；鱼糜是公司原材料构成中占比最高的品类，其价格变化对毛利率影响最为直接；今年以来，鱼糜供应格局持续趋紧，下半年变化尤为明显。
• 多重因素：受厄尔尼诺现象影响，全球海水鱼糜获渔量显著减少，进而传导至淡水鱼糜供应；螃蟹、甲鱼等水产养殖所需的饲料鱼需求增加，与鱼糜加工形成原料争夺；部分鱼粉生产企业为应对原料紧缺，也开始分流采购可用于鱼糜加工的原料鱼；在此背景下，加之公司鱼糜用量增加，鱼糜的供应保障和价格走势愈发重要。
• 价格策略：公司会根据市场动销状况、原材料成本变化及行业竞争态势等综合因素灵活调整价格策略，结合市场情况逐步收窄促销力度，对相关产品的经销价格或促销政策进行适度调整，兼顾市场动销与经营质量，缓解原材料成本上涨带来的压力；上游方面，依托收购的新宏业、新柳伍持续夯实上游淡水鱼浆的供应安全与价格稳定，集团水产事业部加强统筹管理和资源协同，优先保障集团内部生产需求，并对鱼糜对外销售实施统一管理，进一步强化供应保障；同时，通过技术研发与工艺改良提高淡水鱼糜的出品率，合理安排采购及库存规模、统筹产销节奏，发挥公司在原料获取和成本控制方面的相对优势；公司将持续跟踪原材料价格、库存周转及产品毛利变化，审慎制定促销策略，灵活收放促销力度。

调研会议说明

• 调研会议：公司与投资者进行了交流与沟通，严格依照相关管理制度及规定执行，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平，未出现未公开重大信息泄露等情况。

1.公司近期推出“安井烘焙工坊”副品牌,能否详细介绍一下“安井烘焙工坊”的战略定位及业务规划?

• 冷冻烘焙：公司重点打造的新增长极；以“安井烘焙工坊”副品牌统筹烘焙业务，借鉴锁鲜装经验，面向新式茶饮、咖啡连锁、小B商户及C端家庭消费者，依托成熟供应链与品控体系，打造“工坊级”品质标准，建立品牌认知。
• 产品端：围绕烘焙工坊搭建差异化新品矩阵，重点推出披萨、蛋挞两大系列；披萨覆盖家庭分享装圆形披萨与一人食船型披萨，突出意式风味；蛋挞主打厚酥工艺，并配套蛋挞液、组合装蛋挞等单品；计划将烤芝士肉卷、饭团、米汉堡等原有烘焙点心归入烘焙工坊。
• 渠道推广：坚持维护渠道毛利，不采取直接降价方式，通过资源赋能拉动动销，落地“五必须、六大支持”推广方案，从铺货专柜、物料陈列、门店试吃、短视频激励到终端设备支持形成配套；按首年铺终端、建专柜、做试吃和形象覆盖等节奏推进；鼎味泰、新加坡IFC将与“烘焙工坊”搭建“产品+渠道”矩阵。

2.今年以来,《预包装食品标签通则》《预包装食品营养标签通则》及《食品标识监督管理办法》等新规密集落地。面对日趋严格的食品标签监管环境,公司在包材改版等合规应对方面做了哪些工作?

• 食品标签合规：公司高度重视食品标签合规工作，将其作为产品质量安全管理的重要组成部分；新规征求意见阶段提前研判、参与研讨并组织内部法规培训；今年3月官网公告正式启动包材改版工作，目前各项整改正在有序推进。
• 分类梳理、逐项对标、分批落地：由技术、质量、企划、采购、营销等多部门协同联动，对照新规条款逐项梳理整改：食品名称核查产品名称与配料信息一致性；配料表统一标识格式，优化复合配料展开标注，推动标签清洁简洁；营养标签从现行标准向新版要求过渡，落实饱和脂肪酸、糖的强制标示并配套相应警示语；完善致敏物质提示标识，规范生产日期、保质期到期日标注格式与字号；质量等级标注、数字标签、面向未成年人用语规范一并纳入合规梳理与管理优化范围。
• 集团质量中心：从研发源头前置合规考量，结合产品迭代分批切换包材，妥善消化现有库存，降低对生产、渠道的扰动；通过数字化系统实现标签信息可追溯，动态管控合规风险；近期新设集团质量中心，统一归口各生产基地质量管理工作，由集团副总经理分管，持续跟进改版推进。

3.公司印尼合资项目目前进展如何?

• 国际化战略：印尼合资项目是公司“先东南亚、后欧美,先市场、后工厂”国际化战略的关键落地；印尼是东南亚人口第一大国，速冻食品市场分散、龙头市占率低，整合扩张机会显著。
• 合资公司：合作方三林集团拥有超2.4万家便利店及覆盖数百万本土小摊的B端供应链；双方设立合资主体，合计出资不少于7,500万美元，安井输出制造与研发技术标准，三林导入渠道与本地化运营资源；合资公司已完成设立，正锁定印尼相关地块，一期规划8,000平方米厂房及5,000平方米冷库，计划2027年三季度动工、2029年一季度投产。
• 双品牌策略：市场端采取“安井(ANJOY)”中高端树品牌、“海仔(HIJOY)”高性价比拓市场；首批计划导入常温产品，后续随印尼工厂投产再导入速冻鱼糜类冻品，并同步推进HALAL清真认证和BPOM注册；投产前利用河南安斋工厂清真产能先行出口试销、磨合渠道；三林资源分阶段导入：先做便利店试销曝光，再通过B端供应链向传统小摊渗透，待本地工厂取得HALAL认证并投产后完成全渠道切换；前期依托国内产能立足印尼，中期覆盖周边穆斯林市场，长期实现本土化运营和“产业出海”；公司对按期落地并快速盈利有信心。

4.在鱼糜等原材料价格处于高位的背景下,公司促销收窄的节奏如何安排?销量与毛利率之间如何权衡?

• 鱼糜：三季度毛利率承压与鱼糜等主要原材料价格上涨有关；鱼糜是公司原材料构成中占比最高的品类，其价格变化对毛利率影响最为直接；今年以来鱼糜供应格局持续趋紧，下半年变化尤为明显，主要受厄尔尼诺现象影响全球海水鱼糜获渔量显著减少并传导至淡水鱼糜供应、螃蟹甲鱼等水产养殖所需饲料鱼需求增加与鱼糜加工形成原料争夺、部分鱼粉生产企业分流采购可用于鱼糜加工的原料鱼等多重因素叠加影响；加之公司鱼糜用量增加，鱼糜供应保障和价格走势愈发重要。
• 促销策略：毛利率受原材料价格、产品结构、市场动销及促销政策等多方面因素影响；公司根据市场动销状况、原材料成本变化及行业竞争态势等综合因素灵活调整价格策略，结合市场情况逐步收窄促销力度，对相关产品的经销价格或促销政策进行适度调整，兼顾市场动销与经营质量，缓解原材料成本上涨带来的压力；持续跟踪原材料价格、库存周转及产品毛利变化，审慎制定促销策略，灵活收放促销力度。
• 上游保障：依托收购的新宏业、新柳伍持续夯实上游淡水鱼浆的供应安全与价格稳定；集团水产事业部加强统筹管理和资源协同，优先保障集团内部生产需求，并对鱼糜对外销售实施统一管理；通过技术研发与工艺改良提高淡水鱼糜的出品率，合理安排采购及库存规模、统筹产销节奏，发挥原料获取和成本控制方面的相对优势；相关并购在产业协同方面发挥积极作用，对淡水鱼糜的供应安全和价格相对趋稳形成较好保障。

上述调研会议

• 信息披露：公司与投资者进行了交流与沟通，严格依照相关管理制度及规定执行，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平，未出现未公开重大信息泄露等情况。

机构调研总结

1.公司未来3-5年肠类、清真食品、冷冻烘焙的营收占比如何规划?海外业务预计何时能实质性贡献利润?

• 肠类制品：基于烤肠板块广阔成长空间，公司今年对烤肠类产品做进一步聚焦，整合统筹为肠类制品，定位为主业的第三大板块。
• 清真品牌“安斋”与冷冻烘焙：清真品牌“安斋”目前仍处于市场培育和渠道建设阶段；冷冻烘焙赛道本身具备市场规模大、增长速度快、行业集中度低、毛利率可观且竞争格局尚属蓝海的显著特点，具备广阔的市场拓展空间，目前公司冷冻烘焙业务依托新式茶饮、合作商超渠道稳步放量，增长符合预期。
• 未来3-5年与海外：未来3-5年的上述业务收入占比将根据不同业务的产品竞争力、渠道渗透率、盈利能力等动态变化；公司将海外市场作为长期战略的重要组成部分，目前正稳步推进东南亚市场的本地化布局，已披露设立印度尼西亚合资公司相关公告；从产能建设、产品导入到渠道培育和产能爬坡需要一定周期，因此海外业务短期内仍以产能建设和市场开拓为主，利润贡献预计将是一个逐步释放的过程。

2.下半年在应对鱼糜供应趋紧和成本上行方面,公司有哪些具体的财务对冲与采购保障措施?

• 针对鱼糜供应趋紧及成本上涨：公司将依托收购的新宏业、新柳伍持续夯实上游淡水鱼浆的供应安全与价格稳定；集团水产事业部加强统筹管理和资源协同，优先保障集团内部生产需求，并对鱼糜对外销售实施统一管理，进一步强化供应保障；并通过技术研发与工艺改良提高淡水鱼糜的出品率，合理安排采购及库存规模、统筹产销节奏，发挥公司在原料获取和成本控制方面的相对优势。
• 财务端：将持续跟踪原材料价格、库存周转及产品毛利变化。
• 销售端：将结合市场情况逐步收窄促销力度，缓解原材料成本上涨带来的压力，努力保持经营稳定。

3.目前公司在小B端的标准是什么,在市场开发有哪些安排?上半年小B端市场表现如何?未来有哪些进一步的布局?

• 小B端：公司所指的小B端，主要是以夫妻店、社区餐饮、麻辣烫、关东煮、卤味熟食、旅游景区等相对分散的终端客户为主，这类客户单体规模不大，但数量多、场景丰富、对产品适配度和供应稳定性要求较高。
• 小B端一直是公司传统优势渠道之一：公司长期依托经销商体系进行覆盖，并通过丰富产品矩阵、提高终端渗透率和加强经销商赋能持续深耕；今年上半年，公司在小B相关场景持续推进产品和渠道开发。
• 未来：公司仍将坚持“BC兼顾、全渠发力”的渠道策略，一方面继续依托现有经销商网络做深终端覆盖，通过星级终端建设、数字化工具、短视频营销等方式提升经销商开发和服务终端的能力；另一方面将围绕不同消费场景开发更适配的规格、口味和产品组合，提高单个终端的品项渗透率；公司也会进一步发挥在开放式小B渠道的经验和资源优势，持续提升小B市场的覆盖深度和经营效率。

4.公司如何复盘新宏业、新柳伍并购的收获与挑战?面向预制菜赛道,公司后续并购和投资策略会有哪些考量?

• 收购新柳伍、新宏业：一方面借助其在小龙虾等水产品领域的优势切入水产预制菜赛道，另一方面也看中新柳伍、新宏业在淡水鱼糜上游供应体系的保障地位。
• 站在当前节点：这项并购在产业协同方面发挥了积极作用，特别是在当前鱼糜供应趋紧、成本上行的背景下，新宏业、新柳伍对公司淡水鱼糜的供应安全和价格相对趋稳形成了较好的保障。
• 未来在预制菜赛道：公司将关注标的企业与公司现有业务在原料供应、产品品类、渠道资源、研发能力、生产工艺及管理体系等方面能否形成真正的产业协同，对符合公司长期战略、具备较好产业基础和协同价值的投资机会保持关注，稳步推进相关布局。

调研会议说明

• 上述调研会议：公司与投资者进行了交流与沟通，严格依照相关管理制度及规定执行，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平，未出现未公开重大信息泄露等情况。

• 1.公司未来3-5年肠类、清真食品、冷冻烘焙的营收占比如何规划?海外业务预计何时能实质性贡献利润?
  • 基于烤肠板块广阔成长空间，公司今年对烤肠类产品做进一步聚焦，整合统筹为肠类制品，定位为主业的第三大板块；清真品牌“安斋”目前仍处于市场培育和渠道建设阶段。
  • 冷冻烘焙赛道本身具备市场规模大、增长速度快、行业集中度低、毛利率可观且竞争格局尚属蓝海的显著特点，具备广阔的市场拓展空间，目前公司冷冻烘焙业务依托新式茶饮、合作商超渠道稳步放量，增长符合预期。未来3-5年的上述业务收入占比将根据不同业务的产品竞争力、渠道渗透率、盈利能力等动态变化。
  • 公司将海外市场作为长期战略的重要组成部分，目前正稳步推进东南亚市场的本地化布局，已披露设立印度尼西亚合资公司相关公告。从产能建设、产品导入到渠道培育和产能爬坡需要一定周期，因此海外业务短期内仍以产能建设和市场开拓为主，利润贡献预计将是一个逐步释放的过程。
• 2.下半年在应对鱼糜供应趋紧和成本上行方面,公司有哪些具体的财务对冲与采购保障措施?
  • 针对鱼糜供应趋紧及成本上涨，公司将依托收购的新宏业、新柳伍持续夯实上游淡水鱼浆的供应安全与价格稳定，集团水产事业部加强统筹管理和资源协同，优先保障集团内部生产需求，并对鱼糜对外销售实施统一管理，进一步强化供应保障，并通过技术研发与工艺改良提高淡水鱼糜的出品率，合理安排采购及库存规模、统筹产销节奏，发挥公司在原料获取和成本控制方面的相对优势。
  • 同时，财务端将持续跟踪原材料价格、库存周转及产品毛利变化，销售端将结合市场情况逐步收窄促销力度，缓解原材料成本上涨带来的压力，努力保持经营稳定。
• 3.目前公司在小B端的标准是什么,在市场开发有哪些安排?上半年小B端市场表现如何?未来有哪些进一步的布局?
  • 公司所指的小B端，主要是以夫妻店、社区餐饮、麻辣烫、关东煮、卤味熟食、旅游景区等相对分散的终端客户为主，这类客户单体规模不大，但数量多、场景丰富、对产品适配度和供应稳定性要求较高。
  • 小B端一直是公司传统优势渠道之一，公司长期依托经销商体系进行覆盖，并通过丰富产品矩阵、提高终端渗透率和加强经销商赋能持续深耕。今年上半年，公司在小B相关场景持续推进产品和渠道开发。
  • 未来，公司仍将坚持“BC兼顾、全渠发力”的渠道策略，一方面继续依托现有经销商网络做深终端覆盖，通过星级终端建设、数字化工具、短视频营销等方式提升经销商开发和服务终端的能力；另一方面将围绕不同消费场景开发更适配的规格、口味和产品组合，提高单个终端的品项渗透率。公司也会进一步发挥在开放式小B渠道的经验和资源优势，持续提升小B市场的覆盖深度和经营效率。
• 4.公司如何复盘新宏业、新柳伍并购的收获与挑战?面向预制菜赛道,公司后续并购和投资策略会有哪些考量?
  • 公司收购新柳伍、新宏业，一方面借助其在小龙虾等水产品领域的优势切入水产预制菜赛道，另一方面也看中新柳伍、新宏业在淡水鱼糜上游供应体系的保障地位。
  • 站在当前节点，这项并购在产业协同方面发挥了积极作用，特别是在当前鱼糜供应趋紧、成本上行的背景下，新宏业、新柳伍对公司淡水鱼糜的供应安全和价格相对趋稳形成了较好的保障。
  • 未来在预制菜赛道，公司将关注标的企业与公司现有业务在原料供应、产品品类、渠道资源、研发能力、生产工艺及管理体系等方面能否形成真正的产业协同，对符合公司长期战略、具备较好产业基础和协同价值的投资机会保持关注，稳步推进相关布局。

上述调研会议，公司与投资者进行了交流与沟通，严格依照相关管理制度及规定执行，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平，未出现未公开重大信息泄露等情况。

1.公司未来3-5年肠类、清真食品、冷冻烘焙的营收占比如何规划?海外业务预计何时能实质性贡献利润?

• 肠类、清真食品、冷冻烘焙：基于烤肠板块广阔成长空间，公司今年对烤肠类产品做进一步聚焦，整合统筹为肠类制品，定位为主业的第三大板块；清真品牌“安斋”目前仍处于市场培育和渠道建设阶段；冷冻烘焙赛道本身具备市场规模大、增长速度快、行业集中度低、毛利率可观且竞争格局尚属蓝海的显著特点，具备广阔的市场拓展空间，目前公司冷冻烘焙业务依托新式茶饮、合作商超渠道稳步放量，增长符合预期；未来3-5年的上述业务收入占比将根据不同业务的产品竞争力、渠道渗透率、盈利能力等动态变化。
• 海外市场：公司将海外市场作为长期战略的重要组成部分，目前正稳步推进东南亚市场的本地化布局，已披露设立印度尼西亚合资公司相关公告；从产能建设、产品导入到渠道培育和产能爬坡需要一定周期，因此海外业务短期内仍以产能建设和市场开拓为主，利润贡献预计将是一个逐步释放的过程。

2.下半年在应对鱼糜供应趋紧和成本上行方面,公司有哪些具体的财务对冲与采购保障措施?

• 鱼糜供应趋紧及成本上涨：公司将依托收购的新宏业、新柳伍持续夯实上游淡水鱼浆的供应安全与价格稳定，集团水产事业部加强统筹管理和资源协同，优先保障集团内部生产需求，并对鱼糜对外销售实施统一管理，进一步强化供应保障，并通过技术研发与工艺改良提高淡水鱼糜的出品率，合理安排采购及库存规模、统筹产销节奏，发挥公司在原料获取和成本控制方面的相对优势。
• 财务端、销售端：财务端将持续跟踪原材料价格、库存周转及产品毛利变化，销售端将结合市场情况逐步收窄促销力度，缓解原材料成本上涨带来的压力，努力保持经营稳定。

3.目前公司在小B端的标准是什么,在市场开发有哪些安排?上半年小B端市场表现如何?未来有哪些进一步的布局?

• 小B端：公司所指的小B端，主要是以夫妻店、社区餐饮、麻辣烫、关东煮、卤味熟食、旅游景区等相对分散的终端客户为主，这类客户单体规模不大，但数量多、场景丰富、对产品适配度和供应稳定性要求较高。
• 小B端、今年上半年：小B端一直是公司传统优势渠道之一，公司长期依托经销商体系进行覆盖，并通过丰富产品矩阵、提高终端渗透率和加强经销商赋能持续深耕。今年上半年，公司在小B相关场景持续推进产品和渠道开发。
• 未来、BC兼顾、全渠发力：未来，公司仍将坚持“BC兼顾、全渠发力”的渠道策略，一方面继续依托现有经销商网络做深终端覆盖，通过星级终端建设、数字化工具、短视频营销等方式提升经销商开发和服务终端的能力；另一方面将围绕不同消费场景开发更适配的规格、口味和产品组合，提高单个终端的品项渗透率。公司也会进一步发挥在开放式小B渠道的经验和资源优势，持续提升小B市场的覆盖深度和经营效率。

4.公司如何复盘新宏业、新柳伍并购的收获与挑战?面向预制菜赛道,公司后续并购和投资策略会有哪些考量?

• 新柳伍、新宏业：公司收购新柳伍、新宏业，一方面借助其在小龙虾等水产品领域的优势切入水产预制菜赛道，另一方面也看中新柳伍、新宏业在淡水鱼糜上游供应体系的保障地位。
• 产业协同：站在当前节点，这项并购在产业协同方面发挥了积极作用，特别是在当前鱼糜供应趋紧、成本上行的背景下，新宏业、新柳伍对公司淡水鱼糜的供应安全和价格相对趋稳形成了较好的保障。
• 预制菜赛道：未来在预制菜赛道，公司将关注标的企业与公司现有业务在原料供应、产品品类、渠道资源、研发能力、生产工艺及管理体系等方面能否形成真正的产业协同，对符合公司长期战略、具备较好产业基础和协同价值的投资机会保持关注，稳步推进相关布局。

调研合规说明

• 上述调研会议：公司与投资者进行了交流与沟通，严格依照相关管理制度及规定执行，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平，未出现未公开重大信息泄露等情况。

1.公司未来3-5年肠类、清真食品、冷冻烘焙的营收占比如何规划?海外业务预计何时能实质性贡献利润?

• 肠类制品：基于烤肠板块广阔成长空间，公司今年对烤肠类产品做进一步聚焦，整合统筹为肠类制品，定位为主业的第三大板块。
• 清真品牌“安斋”、冷冻烘焙：清真品牌“安斋”目前仍处于市场培育和渠道建设阶段；冷冻烘焙赛道本身具备市场规模大、增长速度快、行业集中度低、毛利率可观且竞争格局尚属蓝海的显著特点，具备广阔的市场拓展空间，目前公司冷冻烘焙业务依托新式茶饮、合作商超渠道稳步放量，增长符合预期。
• 未来3-5年、海外：未来3-5年的上述业务收入占比将根据不同业务的产品竞争力、渠道渗透率、盈利能力等动态变化；公司将海外市场作为长期战略的重要组成部分，目前正稳步推进东南亚市场的本地化布局，已披露设立印度尼西亚合资公司相关公告，从产能建设、产品导入到渠道培育和产能爬坡需要一定周期，因此海外业务短期内仍以产能建设和市场开拓为主，利润贡献预计将是一个逐步释放的过程。

2.下半年在应对鱼糜供应趋紧和成本上行方面,公司有哪些具体的财务对冲与采购保障措施?

• 鱼糜供应趋紧及成本上涨：公司将依托收购的新宏业、新柳伍持续夯实上游淡水鱼浆的供应安全与价格稳定，集团水产事业部加强统筹管理和资源协同，优先保障集团内部生产需求，并对鱼糜对外销售实施统一管理，进一步强化供应保障。
• 技术研发与工艺改良：通过技术研发与工艺改良提高淡水鱼糜的出品率，合理安排采购及库存规模、统筹产销节奏，发挥公司在原料获取和成本控制方面的相对优势。
• 财务端、销售端：财务端将持续跟踪原材料价格、库存周转及产品毛利变化，销售端将结合市场情况逐步收窄促销力度，缓解原材料成本上涨带来的压力，努力保持经营稳定。

3.目前公司在小B端的标准是什么,在市场开发有哪些安排?上半年小B端市场表现如何?未来有哪些进一步的布局?

• 小B端：公司所指的小B端，主要是以夫妻店、社区餐饮、麻辣烫、关东煮、卤味熟食、旅游景区等相对分散的终端客户为主，这类客户单体规模不大，但数量多、场景丰富、对产品适配度和供应稳定性要求较高。
• 小B端一直是公司传统优势渠道之一：公司长期依托经销商体系进行覆盖，并通过丰富产品矩阵、提高终端渗透率和加强经销商赋能持续深耕；今年上半年，公司在小B相关场景持续推进产品和渠道开发。
• 未来：公司仍将坚持“BC兼顾、全渠发力”的渠道策略，一方面继续依托现有经销商网络做深终端覆盖，通过星级终端建设、数字化工具、短视频营销等方式提升经销商开发和服务终端的能力；另一方面将围绕不同消费场景开发更适配的规格、口味和产品组合，提高单个终端的品项渗透率；公司也会进一步发挥在开放式小B渠道的经验和资源优势，持续提升小B市场的覆盖深度和经营效率。

4.公司如何复盘新宏业、新柳伍并购的收获与挑战?面向预制菜赛道,公司后续并购和投资策略会有哪些考量?

• 新柳伍、新宏业：公司收购新柳伍、新宏业，一方面借助其在小龙虾等水产品领域的优势切入水产预制菜赛道，另一方面也看中新柳伍、新宏业在淡水鱼糜上游供应体系的保障地位。
• 产业协同：站在当前节点，这项并购在产业协同方面发挥了积极作用，特别是在当前鱼糜供应趋紧、成本上行的背景下，新宏业、新柳伍对公司淡水鱼糜的供应安全和价格相对趋稳形成了较好的保障。
• 预制菜赛道：未来在预制菜赛道，公司将关注标的企业与公司现有业务在原料供应、产品品类、渠道资源、研发能力、生产工艺及管理体系等方面能否形成真正的产业协同，对符合公司长期战略、具备较好产业基础和协同价值的投资机会保持关注，稳步推进相关布局。

• 上述调研会议：公司与投资者进行了交流与沟通，严格依照相关管理制度及规定执行，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平，未出现未公开重大信息泄露等情况。

1.公司未来3-5年肠类、清真食品、冷冻烘焙的营收占比如何规划?海外业务预计何时能实质性贡献利润?

• 烤肠板块：基于烤肠板块广阔成长空间，公司今年对烤肠类产品做进一步聚焦，整合统筹为肠类制品，定位为主业的第三大板块。
• 清真品牌“安斋”：清真品牌“安斋”目前仍处于市场培育和渠道建设阶段；冷冻烘焙赛道本身具备市场规模大、增长速度快、行业集中度低、毛利率可观且竞争格局尚属蓝海的显著特点，具备广阔的市场拓展空间，目前公司冷冻烘焙业务依托新式茶饮、合作商超渠道稳步放量，增长符合预期。未来3-5年的上述业务收入占比将根据不同业务的产品竞争力、渠道渗透率、盈利能力等动态变化。
• 海外市场：公司将海外市场作为长期战略的重要组成部分，目前正稳步推进东南亚市场的本地化布局，已披露设立印度尼西亚合资公司相关公告。从产能建设、产品导入到渠道培育和产能爬坡需要一定周期，因此海外业务短期内仍以产能建设和市场开拓为主，利润贡献预计将是一个逐步释放的过程。

2.下半年在应对鱼糜供应趋紧和成本上行方面,公司有哪些具体的财务对冲与采购保障措施?

• 鱼糜供应趋紧及成本上涨：针对鱼糜供应趋紧及成本上涨，公司将依托收购的新宏业、新柳伍持续夯实上游淡水鱼浆的供应安全与价格稳定，集团水产事业部加强统筹管理和资源协同，优先保障集团内部生产需求，并对鱼糜对外销售实施统一管理，进一步强化供应保障，并通过技术研发与工艺改良提高淡水鱼糜的出品率，合理安排采购及库存规模、统筹产销节奏，发挥公司在原料获取和成本控制方面的相对优势。
• 财务端：同时，财务端将持续跟踪原材料价格、库存周转及产品毛利变化，销售端将结合市场情况逐步收窄促销力度，缓解原材料成本上涨带来的压力，努力保持经营稳定。

3.目前公司在小B端的标准是什么,在市场开发有哪些安排?上半年小B端市场表现如何?未来有哪些进一步的布局?

• 小B端：公司所指的小B端，主要是以夫妻店、社区餐饮、麻辣烫、关东煮、卤味熟食、旅游景区等相对分散的终端客户为主，这类客户单体规模不大，但数量多、场景丰富、对产品适配度和供应稳定性要求较高。
• 小B端一直是公司传统优势渠道之一：小B端一直是公司传统优势渠道之一，公司长期依托经销商体系进行覆盖，并通过丰富产品矩阵、提高终端渗透率和加强经销商赋能持续深耕。今年上半年，公司在小B相关场景持续推进产品和渠道开发。
• 未来，公司仍将坚持“BC兼顾、全渠发力”的渠道策略：未来，公司仍将坚持“BC兼顾、全渠发力”的渠道策略，一方面继续依托现有经销商网络做深终端覆盖，通过星级终端建设、数字化工具、短视频营销等方式提升经销商开发和服务终端的能力；另一方面将围绕不同消费场景开发更适配的规格、口味和产品组合，提高单个终端的品项渗透率。公司也会进一步发挥在开放式小B渠道的经验和资源优势，持续提升小B市场的覆盖深度和经营效率。

4.公司如何复盘新宏业、新柳伍并购的收获与挑战?面向预制菜赛道,公司后续并购和投资策略会有哪些考量?

• 公司收购新柳伍、新宏业：公司收购新柳伍、新宏业，一方面借助其在小龙虾等水产品领域的优势切入水产预制菜赛道，另一方面也看中新柳伍、新宏业在淡水鱼糜上游供应体系的保障地位。站在当前节点，这项并购在产业协同方面发挥了积极作用，特别是在当前鱼糜供应趋紧、成本上行的背景下，新宏业、新柳伍对公司淡水鱼糜的供应安全和价格相对趋稳形成了较好的保障。
• 未来在预制菜赛道：未来在预制菜赛道，公司将关注标的企业与公司现有业务在原料供应、产品品类、渠道资源、研发能力、生产工艺及管理体系等方面能否形成真正的产业协同，对符合公司长期战略、具备较好产业基础和协同价值的投资机会保持关注，稳步推进相关布局。

• 上述调研会议：公司与投资者进行了交流与沟通，严格依照相关管理制度及规定执行，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平，未出现未公开重大信息泄露等情况。

1.公司未来3-5年肠类、清真食品、冷冻烘焙的营收占比如何规划?海外业务预计何时能实质性贡献利润?

• 肠类：基于烤肠板块广阔成长空间，公司今年对烤肠类产品做进一步聚焦，整合统筹为肠类制品，定位为主业的第三大板块。
• 清真品牌“安斋”：目前仍处于市场培育和渠道建设阶段；冷冻烘焙：赛道本身具备市场规模大、增长速度快、行业集中度低、毛利率可观且竞争格局尚属蓝海的显著特点，具备广阔的市场拓展空间，目前公司冷冻烘焙业务依托新式茶饮、合作商超渠道稳步放量，增长符合预期。
• 未来3-5年：上述业务收入占比将根据不同业务的产品竞争力、渠道渗透率、盈利能力等动态变化；海外市场：公司将海外市场作为长期战略的重要组成部分，目前正稳步推进东南亚市场的本地化布局，已披露设立印度尼西亚合资公司相关公告。从产能建设、产品导入到渠道培育和产能爬坡需要一定周期，因此海外业务短期内仍以产能建设和市场开拓为主，利润贡献预计将是一个逐步释放的过程。

2.下半年在应对鱼糜供应趋紧和成本上行方面,公司有哪些具体的财务对冲与采购保障措施?

• 鱼糜供应趋紧及成本上涨：公司将依托收购的新宏业、新柳伍持续夯实上游淡水鱼浆的供应安全与价格稳定，集团水产事业部加强统筹管理和资源协同，优先保障集团内部生产需求，并对鱼糜对外销售实施统一管理，进一步强化供应保障，并通过技术研发与工艺改良提高淡水鱼糜的出品率，合理安排采购及库存规模、统筹产销节奏，发挥公司在原料获取和成本控制方面的相对优势。
• 财务端：将持续跟踪原材料价格、库存周转及产品毛利变化；销售端：将结合市场情况逐步收窄促销力度，缓解原材料成本上涨带来的压力，努力保持经营稳定。

3.目前公司在小B端的标准是什么,在市场开发有哪些安排?上半年小B端市场表现如何?未来有哪些进一步的布局?

• 小B端：公司所指的小B端，主要是以夫妻店、社区餐饮、麻辣烫、关东煮、卤味熟食、旅游景区等相对分散的终端客户为主，这类客户单体规模不大，但数量多、场景丰富、对产品适配度和供应稳定性要求较高。
• 小B端一直是公司传统优势渠道之一：公司长期依托经销商体系进行覆盖，并通过丰富产品矩阵、提高终端渗透率和加强经销商赋能持续深耕。今年上半年，公司在小B相关场景持续推进产品和渠道开发。
• 未来：公司仍将坚持“BC兼顾、全渠发力”的渠道策略，一方面继续依托现有经销商网络做深终端覆盖，通过星级终端建设、数字化工具、短视频营销等方式提升经销商开发和服务终端的能力；另一方面将围绕不同消费场景开发更适配的规格、口味和产品组合，提高单个终端的品项渗透率。公司也会进一步发挥在开放式小B渠道的经验和资源优势，持续提升小B市场的覆盖深度和经营效率。

4.公司如何复盘新宏业、新柳伍并购的收获与挑战?面向预制菜赛道,公司后续并购和投资策略会有哪些考量?

• 公司收购新柳伍、新宏业：一方面借助其在小龙虾等水产品领域的优势切入水产预制菜赛道，另一方面也看中新柳伍、新宏业在淡水鱼糜上游供应体系的保障地位。
• 站在当前节点：这项并购在产业协同方面发挥了积极作用，特别是在当前鱼糜供应趋紧、成本上行的背景下，新宏业、新柳伍对公司淡水鱼糜的供应安全和价格相对趋稳形成了较好的保障。
• 未来在预制菜赛道：公司将关注标的企业与公司现有业务在原料供应、产品品类、渠道资源、研发能力、生产工艺及管理体系等方面能否形成真正的产业协同，对符合公司长期战略、具备较好产业基础和协同价值的投资机会保持关注，稳步推进相关布局。

• 上述调研会议：公司与投资者进行了交流与沟通，严格依照相关管理制度及规定执行，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平，未出现未公开重大信息泄露等情况。

1.公司未来3-5年肠类、清真食品、冷冻烘焙的营收占比如何规划?海外业务预计何时能实质性贡献利润?

• 肠类：基于烤肠板块成长空间，今年对烤肠类产品进一步聚焦，整合统筹为肠类制品，定位为主业的第三大板块。
• 清真食品：清真品牌“安斋”目前仍处于市场培育和渠道建设阶段。
• 冷冻烘焙：赛道具备市场规模大、增长速度快、行业集中度低、毛利率可观等特点；目前依托新式茶饮、合作商超渠道稳步放量，增长符合预期；未来3-5年收入占比将根据不同业务的产品竞争力、渠道渗透率、盈利能力等动态变化；海外业务：作为长期战略重要组成部分，正稳步推进东南亚市场本地化布局，已披露设立印度尼西亚合资公司相关公告；从产能建设、产品导入到渠道培育和产能爬坡需要一定周期，短期仍以产能建设和市场开拓为主，利润贡献预计逐步释放。

2.下半年在应对鱼糜供应趋紧和成本上行方面,公司有哪些具体的财务对冲与采购保障措施?

• 鱼糜供应趋紧及成本上涨：依托收购的新宏业、新柳伍持续夯实上游淡水鱼浆的供应安全与价格稳定；集团水产事业部加强统筹管理和资源协同，优先保障集团内部生产需求，并对鱼糜对外销售实施统一管理；通过技术研发与工艺改良提高淡水鱼糜的出品率，合理安排采购及库存规模、统筹产销节奏，发挥公司在原料获取和成本控制方面的相对优势。
• 财务端：持续跟踪原材料价格、库存周转及产品毛利变化。
• 销售端：结合市场情况逐步收窄促销力度，缓解原材料成本上涨带来的压力，努力保持经营稳定。

3.目前公司在小B端的标准是什么,在市场开发有哪些安排?上半年小B端市场表现如何?未来有哪些进一步的布局?

• 小B端：主要是以夫妻店、社区餐饮、麻辣烫、关东煮、卤味熟食、旅游景区等相对分散的终端客户为主，这类客户单体规模不大，但数量多、场景丰富、对产品适配度和供应稳定性要求较高。
• 上半年：小B端一直是公司传统优势渠道之一，长期依托经销商体系进行覆盖，并通过丰富产品矩阵、提高终端渗透率和加强经销商赋能持续深耕；今年上半年，公司在小B相关场景持续推进产品和渠道开发。
• 未来：坚持“BC兼顾、全渠发力”的渠道策略，继续依托现有经销商网络做深终端覆盖，通过星级终端建设、数字化工具、短视频营销等方式提升经销商开发和服务终端的能力；围绕不同消费场景开发更适配的规格、口味和产品组合，提高单个终端的品项渗透率；发挥在开放式小B渠道的经验和资源优势，持续提升小B市场的覆盖深度和经营效率。

4.公司如何复盘新宏业、新柳伍并购的收获与挑战?面向预制菜赛道,公司后续并购和投资策略会有哪些考量?

• 新宏业、新柳伍并购：借助其在小龙虾等水产品领域的优势切入水产预制菜赛道，也看中其在淡水鱼糜上游供应体系的保障地位；当前并购在产业协同方面发挥了积极作用，特别是在鱼糜供应趋紧、成本上行的背景下，对公司淡水鱼糜的供应安全和价格相对趋稳形成较好保障。
• 预制菜赛道：公司将关注标的企业与现有业务在原料供应、产品品类、渠道资源、研发能力、生产工艺及管理体系等方面能否形成真正的产业协同，对符合公司长期战略、具备较好产业基础和协同价值的投资机会保持关注，稳步推进相关布局。
• 信息披露：公司与投资者进行了交流与沟通，严格依照相关管理制度及规定执行，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平，未出现未公开重大信息泄露等情况。

1.公司未来3-5年肠类、清真食品、冷冻烘焙的营收占比如何规划?海外业务预计何时能实质性贡献利润?

• 肠类制品：基于烤肠板块广阔成长空间，公司今年对烤肠类产品做进一步聚焦，整合统筹为肠类制品，定位为主业的第三大板块；未来3-5年的上述业务收入占比将根据不同业务的产品竞争力、渠道渗透率、盈利能力等动态变化。
• 清真品牌“安斋”、冷冻烘焙：清真品牌“安斋”目前仍处于市场培育和渠道建设阶段；冷冻烘焙赛道本身具备市场规模大、增长速度快、行业集中度低、毛利率可观且竞争格局尚属蓝海的显著特点，具备广阔的市场拓展空间，目前公司冷冻烘焙业务依托新式茶饮、合作商超渠道稳步放量，增长符合预期。
• 海外业务：公司将海外市场作为长期战略的重要组成部分，目前正稳步推进东南亚市场的本地化布局，已披露设立印度尼西亚合资公司相关公告。从产能建设、产品导入到渠道培育和产能爬坡需要一定周期，因此海外业务短期内仍以产能建设和市场开拓为主，利润贡献预计将是一个逐步释放的过程。

2.下半年在应对鱼糜供应趋紧和成本上行方面,公司有哪些具体的财务对冲与采购保障措施?

• 鱼糜供应趋紧及成本上涨：针对鱼糜供应趋紧及成本上涨，公司将依托收购的新宏业、新柳伍持续夯实上游淡水鱼浆的供应安全与价格稳定，集团水产事业部加强统筹管理和资源协同，优先保障集团内部生产需求，并对鱼糜对外销售实施统一管理，进一步强化供应保障。
• 技术研发与工艺改良：通过技术研发与工艺改良提高淡水鱼糜的出品率，合理安排采购及库存规模、统筹产销节奏，发挥公司在原料获取和成本控制方面的相对优势。
• 财务端、销售端：财务端将持续跟踪原材料价格、库存周转及产品毛利变化，销售端将结合市场情况逐步收窄促销力度，缓解原材料成本上涨带来的压力，努力保持经营稳定。

3.目前公司在小B端的标准是什么,在市场开发有哪些安排?上半年小B端市场表现如何?未来有哪些进一步的布局?

• 小B端：公司所指的小B端，主要是以夫妻店、社区餐饮、麻辣烫、关东煮、卤味熟食、旅游景区等相对分散的终端客户为主，这类客户单体规模不大，但数量多、场景丰富、对产品适配度和供应稳定性要求较高。
• 小B端：小B端一直是公司传统优势渠道之一，公司长期依托经销商体系进行覆盖，并通过丰富产品矩阵、提高终端渗透率和加强经销商赋能持续深耕。今年上半年，公司在小B相关场景持续推进产品和渠道开发。
• 未来：公司仍将坚持“BC兼顾、全渠发力”的渠道策略，一方面继续依托现有经销商网络做深终端覆盖，通过星级终端建设、数字化工具、短视频营销等方式提升经销商开发和服务终端的能力；另一方面将围绕不同消费场景开发更适配的规格、口味和产品组合，提高单个终端的品项渗透率。公司也会进一步发挥在开放式小B渠道的经验和资源优势，持续提升小B市场的覆盖深度和经营效率。

4.公司如何复盘新宏业、新柳伍并购的收获与挑战?面向预制菜赛道,公司后续并购和投资策略会有哪些考量?

• 收购新柳伍、新宏业：公司收购新柳伍、新宏业，一方面借助其在小龙虾等水产品领域的优势切入水产预制菜赛道，另一方面也看中新柳伍、新宏业在淡水鱼糜上游供应体系的保障地位。
• 产业协同：站在当前节点，这项并购在产业协同方面发挥了积极作用，特别是在当前鱼糜供应趋紧、成本上行的背景下，新宏业、新柳伍对公司淡水鱼糜的供应安全和价格相对趋稳形成了较好的保障。
• 预制菜赛道：未来在预制菜赛道，公司将关注标的企业与公司现有业务在原料供应、产品品类、渠道资源、研发能力、生产工艺及管理体系等方面能否形成真正的产业协同，对符合公司长期战略、具备较好产业基础和协同价值的投资机会保持关注，稳步推进相关布局。上述调研会议，公司与投资者进行了交流与沟通，严格依照相关管理制度及规定执行，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平，未出现未公开重大信息泄露等情况。

1.公司未来3-5年肠类、清真食品、冷冻烘焙的营收占比如何规划?海外业务预计何时能实质性贡献利润?

• 肠类、清真食品、冷冻烘焙：基于烤肠板块广阔成长空间,公司今年对烤肠类产品做进一步聚焦,整合统筹为肠类制品,定位为主业的第三大板块;清真品牌“安斋”目前仍处于市场培育和渠道建设阶段;冷冻烘焙赛道本身具备市场规模大、增长速度快、行业集中度低、毛利率可观且竞争格局尚属蓝海的显著特点,具备广阔的市场拓展空间,目前公司冷冻烘焙业务依托新式茶饮、合作商超渠道稳步放量,增长符合预期。未来3-5年的上述业务收入占比将根据不同业务的产品竞争力、渠道渗透率、盈利能力等动态变化。
• 海外业务：公司将海外市场作为长期战略的重要组成部分,目前正稳步推进东南亚市场的本地化布局,已披露设立印度尼西亚合资公司相关公告。从产能建设、产品导入到渠道培育和产能爬坡需要一定周期,因此海外业务短期内仍以产能建设和市场开拓为主,利润贡献预计将是一个逐步释放的过程。

2.下半年在应对鱼糜供应趋紧和成本上行方面,公司有哪些具体的财务对冲与采购保障措施?

• 鱼糜供应趋紧及成本上涨：针对鱼糜供应趋紧及成本上涨,公司将依托收购的新宏业、新柳伍持续夯实上游淡水鱼浆的供应安全与价格稳定,集团水产事业部加强统筹管理和资源协同,优先保障集团内部生产需求,并对鱼糜对外销售实施统一管理,进一步强化供应保障,并通过技术研发与工艺改良提高淡水鱼糜的出品率,合理安排采购及库存规模、统筹产销节奏,发挥公司在原料获取和成本控制方面的相对优势。
• 财务端、销售端：同时,财务端将持续跟踪原材料价格、库存周转及产品毛利变化,销售端将结合市场情况逐步收窄促销力度,缓解原材料成本上涨带来的压力,努力保持经营稳定。

3.目前公司在小B端的标准是什么,在市场开发有哪些安排?上半年小B端市场表现如何?未来有哪些进一步的布局?

• 小B端：公司所指的小B端,主要是以夫妻店、社区餐饮、麻辣烫、关东煮、卤味熟食、旅游景区等相对分散的终端客户为主,这类客户单体规模不大,但数量多、场景丰富、对产品适配度和供应稳定性要求较高。
• 小B端一直是公司传统优势渠道之一：公司长期依托经销商体系进行覆盖,并通过丰富产品矩阵、提高终端渗透率和加强经销商赋能持续深耕。今年上半年,公司在小B相关场景持续推进产品和渠道开发。
• 未来：公司仍将坚持“BC兼顾、全渠发力”的渠道策略,一方面继续依托现有经销商网络做深终端覆盖,通过星级终端建设、数字化工具、短视频营销等方式提升经销商开发和服务终端的能力;另一方面将围绕不同消费场景开发更适配的规格、口味和产品组合,提高单个终端的品项渗透率。公司也会进一步发挥在开放式小B渠道的经验和资源优势,持续提升小B市场的覆盖深度和经营效率。

4.公司如何复盘新宏业、新柳伍并购的收获与挑战?面向预制菜赛道,公司后续并购和投资策略会有哪些考量?

• 公司收购新柳伍、新宏业：公司收购新柳伍、新宏业,一方面借助其在小龙虾等水产品领域的优势切入水产预制菜赛道,另一方面也看中新柳伍、新宏业在淡水鱼糜上游供应体系的保障地位。站在当前节点,这项并购在产业协同方面发挥了积极作用,特别是在当前鱼糜供应趋紧、成本上行的背景下,新宏业、新柳伍对公司淡水鱼糜的供应安全和价格相对趋稳形成了较好的保障。
• 未来在预制菜赛道：公司将关注标的企业与公司现有业务在原料供应、产品品类、渠道资源、研发能力、生产工艺及管理体系等方面能否形成真正的产业协同,对符合公司长期战略、具备较好产业基础和协同价值的投资机会保持关注,稳步推进相关布局。

• 上述调研会议：公司与投资者进行了交流与沟通,严格依照相关管理制度及规定执行,保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平,未出现未公开重大信息泄露等情况。

• 公司未来3-5年肠类、清真食品、冷冻烘焙的营收占比如何规划?海外业务预计何时能实质性贡献利润?
• 肠类、清真食品、冷冻烘焙：基于烤肠板块广阔成长空间，公司今年对烤肠类产品做进一步聚焦，整合统筹为肠类制品，定位为主业的第三大板块；清真品牌“安斋”目前仍处于市场培育和渠道建设阶段；冷冻烘焙赛道本身具备市场规模大、增长速度快、行业集中度低、毛利率可观且竞争格局尚属蓝海的显著特点，具备广阔的市场拓展空间，目前公司冷冻烘焙业务依托新式茶饮、合作商超渠道稳步放量，增长符合预期。未来3-5年的上述业务收入占比将根据不同业务的产品竞争力、渠道渗透率、盈利能力等动态变化。
• 海外业务：公司将海外市场作为长期战略的重要组成部分，目前正稳步推进东南亚市场的本地化布局，已披露设立印度尼西亚合资公司相关公告。从产能建设、产品导入到渠道培育和产能爬坡需要一定周期，因此海外业务短期内仍以产能建设和市场开拓为主，利润贡献预计将是一个逐步释放的过程。

• 下半年在应对鱼糜供应趋紧和成本上行方面,公司有哪些具体的财务对冲与采购保障措施?
• 鱼糜供应趋紧和成本上行：针对鱼糜供应趋紧及成本上涨，公司将依托收购的新宏业、新柳伍持续夯实上游淡水鱼浆的供应安全与价格稳定，集团水产事业部加强统筹管理和资源协同，优先保障集团内部生产需求，并对鱼糜对外销售实施统一管理，进一步强化供应保障，并通过技术研发与工艺改良提高淡水鱼糜的出品率，合理安排采购及库存规模、统筹产销节奏，发挥公司在原料获取和成本控制方面的相对优势。
• 财务端、销售端：财务端将持续跟踪原材料价格、库存周转及产品毛利变化，销售端将结合市场情况逐步收窄促销力度，缓解原材料成本上涨带来的压力，努力保持经营稳定。

• 目前公司在小B端的标准是什么,在市场开发有哪些安排?上半年小B端市场表现如何?未来有哪些进一步的布局?
• 小B端：公司所指的小B端，主要是以夫妻店、社区餐饮、麻辣烫、关东煮、卤味熟食、旅游景区等相对分散的终端客户为主，这类客户单体规模不大，但数量多、场景丰富、对产品适配度和供应稳定性要求较高。
• 上半年、未来：小B端一直是公司传统优势渠道之一，公司长期依托经销商体系进行覆盖，并通过丰富产品矩阵、提高终端渗透率和加强经销商赋能持续深耕。今年上半年，公司在小B相关场景持续推进产品和渠道开发。未来，公司仍将坚持“BC兼顾、全渠发力”的渠道策略，一方面继续依托现有经销商网络做深终端覆盖，通过星级终端建设、数字化工具、短视频营销等方式提升经销商开发和服务终端的能力；另一方面将围绕不同消费场景开发更适配的规格、口味和产品组合，提高单个终端的品项渗透率。公司也会进一步发挥在开放式小B渠道的经验和资源优势，持续提升小B市场的覆盖深度和经营效率。

• 公司如何复盘新宏业、新柳伍并购的收获与挑战?面向预制菜赛道,公司后续并购和投资策略会有哪些考量?
• 新宏业、新柳伍：公司收购新柳伍、新宏业，一方面借助其在小龙虾等水产品领域的优势切入水产预制菜赛道，另一方面也看中新柳伍、新宏业在淡水鱼糜上游供应体系的保障地位。站在当前节点，这项并购在产业协同方面发挥了积极作用，特别是在当前鱼糜供应趋紧、成本上行的背景下，新宏业、新柳伍对公司淡水鱼糜的供应安全和价格相对趋稳形成了较好的保障。
• 预制菜赛道：未来在预制菜赛道，公司将关注标的企业与公司现有业务在原料供应、产品品类、渠道资源、研发能力、生产工艺及管理体系等方面能否形成真正的产业协同，对符合公司长期战略、具备较好产业基础和协同价值的投资机会保持关注，稳步推进相关布局。

• 上述调研会议,公司与投资者进行了交流与沟通,严格依照相关管理制度及规定执行,保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平,未出现未公开重大信息泄露等情况。

1.公司未来3-5年肠类、清真食品、冷冻烘焙的营收占比如何规划?海外业务预计何时能实质性贡献利润?

• 烤肠板块：基于烤肠板块广阔成长空间,公司今年对烤肠类产品做进一步聚焦,整合统筹为肠类制品,定位为主业的第三大板块;清真品牌“安斋”目前仍处于市场培育和渠道建设阶段;冷冻烘焙赛道本身具备市场规模大、增长速度快、行业集中度低、毛利率可观且竞争格局尚属蓝海的显著特点,具备广阔的市场拓展空间,目前公司冷冻烘焙业务依托新式茶饮、合作商超渠道稳步放量,增长符合预期。未来3-5年的上述业务收入占比将根据不同业务的产品竞争力、渠道渗透率、盈利能力等动态变化。
• 海外市场：公司将海外市场作为长期战略的重要组成部分,目前正稳步推进东南亚市场的本地化布局,已披露设立印度尼西亚合资公司相关公告。从产能建设、产品导入到渠道培育和产能爬坡需要一定周期,因此海外业务短期内仍以产能建设和市场开拓为主,利润贡献预计将是一个逐步释放的过程。

2.下半年在应对鱼糜供应趋紧和成本上行方面,公司有哪些具体的财务对冲与采购保障措施?

• 鱼糜供应趋紧及成本上涨：针对鱼糜供应趋紧及成本上涨,公司将依托收购的新宏业、新柳伍持续夯实上游淡水鱼浆的供应安全与价格稳定,集团水产事业部加强统筹管理和资源协同,优先保障集团内部生产需求,并对鱼糜对外销售实施统一管理,进一步强化供应保障,并通过技术研发与工艺改良提高淡水鱼糜的出品率,合理安排采购及库存规模、统筹产销节奏,发挥公司在原料获取和成本控制方面的相对优势。
• 财务端：同时,财务端将持续跟踪原材料价格、库存周转及产品毛利变化,销售端将结合市场情况逐步收窄促销力度,缓解原材料成本上涨带来的压力,努力保持经营稳定。

3.目前公司在小B端的标准是什么,在市场开发有哪些安排?上半年小B端市场表现如何?未来有哪些进一步的布局?

• 小B端：公司所指的小B端,主要是以夫妻店、社区餐饮、麻辣烫、关东煮、卤味熟食、旅游景区等相对分散的终端客户为主,这类客户单体规模不大,但数量多、场景丰富、对产品适配度和供应稳定性要求较高。小B端一直是公司传统优势渠道之一,公司长期依托经销商体系进行覆盖,并通过丰富产品矩阵、提高终端渗透率和加强经销商赋能持续深耕。今年上半年,公司在小B相关场景持续推进产品和渠道开发。
• 未来：未来,公司仍将坚持“BC兼顾、全渠发力”的渠道策略,一方面继续依托现有经销商网络做深终端覆盖,通过星级终端建设、数字化工具、短视频营销等方式提升经销商开发和服务终端的能力;另一方面将围绕不同消费场景开发更适配的规格、口味和产品组合,提高单个终端的品项渗透率。公司也会进一步发挥在开放式小B渠道的经验和资源优势,持续提升小B市场的覆盖深度和经营效率。

4.公司如何复盘新宏业、新柳伍并购的收获与挑战?面向预制菜赛道,公司后续并购和投资策略会有哪些考量?

• 收购新柳伍、新宏业：公司收购新柳伍、新宏业,一方面借助其在小龙虾等水产品领域的优势切入水产预制菜赛道,另一方面也看中新柳伍、新宏业在淡水鱼糜上游供应体系的保障地位。站在当前节点,这项并购在产业协同方面发挥了积极作用,特别是在当前鱼糜供应趋紧、成本上行的背景下,新宏业、新柳伍对公司淡水鱼糜的供应安全和价格相对趋稳形成了较好的保障。
• 未来在预制菜赛道：未来在预制菜赛道,公司将关注标的企业与公司现有业务在原料供应、产品品类、渠道资源、研发能力、生产工艺及管理体系等方面能否形成真正的产业协同,对符合公司长期战略、具备较好产业基础和协同价值的投资机会保持关注,稳步推进相关布局。
• 上述调研会议：上述调研会议,公司与投资者进行了交流与沟通,严格依照相关管理制度及规定执行,保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平,未出现未公开重大信息泄露等情况。

1.公司未来3-5年肠类、清真食品、冷冻烘焙的营收占比如何规划?海外业务预计何时能实质性贡献利润?

• 基于烤肠板块广阔成长空间：公司今年对烤肠类产品做进一步聚焦，整合统筹为肠类制品，定位为主业的第三大板块。
• 清真品牌“安斋”目前仍处于市场培育和渠道建设阶段；冷冻烘焙赛道本身具备市场规模大、增长速度快、行业集中度低、毛利率可观且竞争格局尚属蓝海的显著特点，具备广阔的市场拓展空间，目前公司冷冻烘焙业务依托新式茶饮、合作商超渠道稳步放量，增长符合预期。
• 未来3-5年的上述业务收入占比：将根据不同业务的产品竞争力、渠道渗透率、盈利能力等动态变化。公司将海外市场作为长期战略的重要组成部分，目前正稳步推进东南亚市场的本地化布局，已披露设立印度尼西亚合资公司相关公告。从产能建设、产品导入到渠道培育和产能爬坡需要一定周期，因此海外业务短期内仍以产能建设和市场开拓为主，利润贡献预计将是一个逐步释放的过程。

2.下半年在应对鱼糜供应趋紧和成本上行方面,公司有哪些具体的财务对冲与采购保障措施?

• 针对鱼糜供应趋紧及成本上涨：公司将依托收购的新宏业、新柳伍持续夯实上游淡水鱼浆的供应安全与价格稳定，集团水产事业部加强统筹管理和资源协同，优先保障集团内部生产需求，并对鱼糜对外销售实施统一管理，进一步强化供应保障，并通过技术研发与工艺改良提高淡水鱼糜的出品率，合理安排采购及库存规模、统筹产销节奏，发挥公司在原料获取和成本控制方面的相对优势。
• 同时，财务端：将持续跟踪原材料价格、库存周转及产品毛利变化，销售端将结合市场情况逐步收窄促销力度，缓解原材料成本上涨带来的压力，努力保持经营稳定。

3.目前公司在小B端的标准是什么,在市场开发有哪些安排?上半年小B端市场表现如何?未来有哪些进一步的布局?

• 公司所指的小B端：主要是以夫妻店、社区餐饮、麻辣烫、关东煮、卤味熟食、旅游景区等相对分散的终端客户为主，这类客户单体规模不大，但数量多、场景丰富、对产品适配度和供应稳定性要求较高。
• 小B端一直是公司传统优势渠道之一：公司长期依托经销商体系进行覆盖，并通过丰富产品矩阵、提高终端渗透率和加强经销商赋能持续深耕。今年上半年，公司在小B相关场景持续推进产品和渠道开发。
• 未来：公司仍将坚持“BC兼顾、全渠发力”的渠道策略，一方面继续依托现有经销商网络做深终端覆盖，通过星级终端建设、数字化工具、短视频营销等方式提升经销商开发和服务终端的能力；另一方面将围绕不同消费场景开发更适配的规格、口味和产品组合，提高单个终端的品项渗透率。公司也会进一步发挥在开放式小B渠道的经验和资源优势，持续提升小B市场的覆盖深度和经营效率。

4.公司如何复盘新宏业、新柳伍并购的收获与挑战?面向预制菜赛道,公司后续并购和投资策略会有哪些考量?

• 公司收购新柳伍、新宏业：一方面借助其在小龙虾等水产品领域的优势切入水产预制菜赛道，另一方面也看中新柳伍、新宏业在淡水鱼糜上游供应体系的保障地位。站在当前节点，这项并购在产业协同方面发挥了积极作用，特别是在当前鱼糜供应趋紧、成本上行的背景下，新宏业、新柳伍对公司淡水鱼糜的供应安全和价格相对趋稳形成了较好的保障。
• 未来在预制菜赛道：公司将关注标的企业与公司现有业务在原料供应、产品品类、渠道资源、研发能力、生产工艺及管理体系等方面能否形成真正的产业协同，对符合公司长期战略、具备较好产业基础和协同价值的投资机会保持关注，稳步推进相关布局。
• 上述调研会议：公司与投资者进行了交流与沟通，严格依照相关管理制度及规定执行，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平，未出现未公开重大信息泄露等情况。

1.公司未来3-5年肠类、清真食品、冷冻烘焙的营收占比如何规划?海外业务预计何时能实质性贡献利润?

• 肠类制品：基于烤肠板块广阔成长空间，公司今年对烤肠类产品做进一步聚焦，整合统筹为肠类制品，定位为主业的第三大板块。
• 清真品牌“安斋”：目前仍处于市场培育和渠道建设阶段；冷冻烘焙：赛道本身具备市场规模大、增长速度快、行业集中度低、毛利率可观且竞争格局尚属蓝海的显著特点，具备广阔的市场拓展空间，目前公司冷冻烘焙业务依托新式茶饮、合作商超渠道稳步放量，增长符合预期。
• 未来3-5年：上述业务收入占比将根据不同业务的产品竞争力、渠道渗透率、盈利能力等动态变化；海外业务：公司将海外市场作为长期战略的重要组成部分，目前正稳步推进东南亚市场的本地化布局，已披露设立印度尼西亚合资公司相关公告。从产能建设、产品导入到渠道培育和产能爬坡需要一定周期，因此海外业务短期内仍以产能建设和市场开拓为主，利润贡献预计将是一个逐步释放的过程。

2.下半年在应对鱼糜供应趋紧和成本上行方面,公司有哪些具体的财务对冲与采购保障措施?

• 鱼糜供应：针对鱼糜供应趋紧及成本上涨，公司将依托收购的新宏业、新柳伍持续夯实上游淡水鱼浆的供应安全与价格稳定。
• 集团水产事业部：加强统筹管理和资源协同，优先保障集团内部生产需求，并对鱼糜对外销售实施统一管理，进一步强化供应保障；通过技术研发与工艺改良提高淡水鱼糜的出品率，合理安排采购及库存规模、统筹产销节奏，发挥公司在原料获取和成本控制方面的相对优势。
• 财务端：将持续跟踪原材料价格、库存周转及产品毛利变化；销售端：将结合市场情况逐步收窄促销力度，缓解原材料成本上涨带来的压力，努力保持经营稳定。

3.目前公司在小B端的标准是什么,在市场开发有哪些安排?上半年小B端市场表现如何?未来有哪些进一步的布局?

• 小B端：公司所指的小B端，主要是以夫妻店、社区餐饮、麻辣烫、关东煮、卤味熟食、旅游景区等相对分散的终端客户为主，这类客户单体规模不大，但数量多、场景丰富、对产品适配度和供应稳定性要求较高。
• 小B端：一直是公司传统优势渠道之一，公司长期依托经销商体系进行覆盖，并通过丰富产品矩阵、提高终端渗透率和加强经销商赋能持续深耕。今年上半年，公司在小B相关场景持续推进产品和渠道开发。
• 未来：公司仍将坚持“BC兼顾、全渠发力”的渠道策略，一方面继续依托现有经销商网络做深终端覆盖，通过星级终端建设、数字化工具、短视频营销等方式提升经销商开发和服务终端的能力；另一方面将围绕不同消费场景开发更适配的规格、口味和产品组合，提高单个终端的品项渗透率。公司也会进一步发挥在开放式小B渠道的经验和资源优势，持续提升小B市场的覆盖深度和经营效率。

4.公司如何复盘新宏业、新柳伍并购的收获与挑战?面向预制菜赛道,公司后续并购和投资策略会有哪些考量?

• 公司收购新柳伍、新宏业：一方面借助其在小龙虾等水产品领域的优势切入水产预制菜赛道，另一方面也看中新柳伍、新宏业在淡水鱼糜上游供应体系的保障地位。
• 当前节点：这项并购在产业协同方面发挥了积极作用，特别是在当前鱼糜供应趋紧、成本上行的背景下，新宏业、新柳伍对公司淡水鱼糜的供应安全和价格相对趋稳形成了较好的保障。
• 未来在预制菜赛道：公司将关注标的企业与公司现有业务在原料供应、产品品类、渠道资源、研发能力、生产工艺及管理体系等方面能否形成真正的产业协同，对符合公司长期战略、具备较好产业基础和协同价值的投资机会保持关注，稳步推进相关布局。

• 上述调研会议：公司与投资者进行了交流与沟通，严格依照相关管理制度及规定执行，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平，未出现未公开重大信息泄露等情况。

1. 公司在渠道端25年提出有管控的拥抱商超定制化，后续商超合作的展望？

• 2026年推进精细化管理：从业务模式、组织架构、管理流程、产品适配等多方面推进，为商超合作奠定落地基础。
• 成立定制部并配置专属团队：在采购、生产等环节设定制专员，针对山姆、盒马、大润发、麦德龙等核心商超客户配置专属定制团队；推动定制业务从传统库存生产向订单生产模式转变，推行小批量、多批次柔性生产。
• 打造差异化定制方案：围绕商超、连锁餐饮、高端餐饮等不同渠道，打造场景、规格、包装差异化的定制方案，以“宽类窄品”策略精准匹配终端消费需求；管理层通过流程再造强化全流程管理，确保规模化与灵活性并重。
• 打造新的渠道增长点：进一步扩大销量，提升内部协同效率与配合度。

2. 公司推出的新品安斋系列产品表现如何？

• 2025年12月启动，2026年4月底量产：安斋项目作为新渠道拓展的重要一环，在集团旗下河南安斋食品有限公司实现量产，按“淡季铺市场，旺季争销量”节奏推进。
• 初步完成三大区域经销商架构：已初步完成西北、华中、华北三大区域的经销商架构搭建。
• 8款产品动销良好：累计向市场投放的8款产品动销良好，获得经销商与终端消费者积极认可。
• 未来战略规划：以“安斋”品牌为核心，国内聚焦西北、华北等清真渠道，同时积极拓展东南亚等海外市场，推动清真食品品类整合与升级。

3. 公司如何看待行业竞争格局，如何巩固龙头竞争优势，未来市占率提升空间？

• 速冻调制食品板块核心优势稳固：凭借渠道、规模及品牌效应，在基数较大的情况下仍跑赢多数竞争对手。
• 面米制品竞争激烈，预制菜集中度低：面米制品同质化明显、内卷程度高，公司积极进行产品升级迭代；预制菜品类繁多，随着行业标准完善，规模化、规范化的头部企业价值凸显。
• 综合优势突出：总成本领先、规模优势，品项丰富、渠道布局多元，可在不同品类与区域间灵活调配资源。
• 战略核心升级为“新品驱动”：2025年起从“渠道驱动”升级为“新品驱动”，效益路径从“降本增效”转向“提质增效”，通过产品创新和品质提升参与竞争。

• 渠道端展望：2026年从业务模式、组织架构、管理流程、产品适配等多方面推进精细化管理，专门成立定制部，设立定制专员，为山姆、盒马、大润发、麦德龙等核心商超客户配置专属定制团队；推动定制业务从传统库存生产向订单生产模式转变，推行小批量、多批次的柔性生产；围绕商超、连锁餐饮、高端餐饮等不同渠道打造场景、规格、包装差异化的定制方案，管理层通过流程再造强化定制业务全流程管理。
• 安斋系列新品表现：安斋项目于2025年12月启动，今年4月底实现量产，按“淡季铺市场，旺季争销量”推进；已初步完成西北、华中、华北三大区域经销商架构搭建，累计投放的8款产品动销良好；未来以“安斋”品牌聚焦国内清真渠道，拓展东南亚等海外市场。
• 行业竞争格局及龙头优势：速冻调制食品板块核心竞争力稳固；面米制品竞争激烈，公司积极进行系统性升级迭代；预制菜行业集中度较低，标准完善有望加速出清，头部企业价值凸显；公司综合优势在于总成本领先、规模优势、品项丰富、渠道多元；2025年将战略核心升级为“新品驱动”，效益路径从“降本增效”转向“提质增效”。

1. 增长原因

• 战略升级：2025年初将“渠道驱动”升级为“新品驱动”为主，更注重产品创新和品质提升。
• 具体产品表现：火锅料全家福销售额达预期；400克真空玲珑装开拓中档价格带、增速较高；100克滑类中虾滑系列受市场认可；肉多多烤肠战略切入C端烤肠市场；玉米包、橘子包市场表现积极。
• 渠道优化：大力拓展团餐渠道，在华东、华南发出多份团餐授权书；经销商渠道稳固并通过系统化赋能升级。

2. 面米制品新品规划

• 总体方向：围绕“发面点心”方向，开发BC兼顾产品。
• 糕类新品：2026年陆续推出双色玫瑰糕、鸡蛋糕、马拉糕。
• 象形包子新品：2026年继续推出柿子包、苹果包。
• 团餐适配：针对华南团餐渠道强劲需求，推出不同规格新品。

3. 烤肠板块规划与创新方向

• 板块定位：定为主业第三大板块，与火锅料、面米制品并列。
• 现有成果：2024年火山石烤肠B端取得阶段性成效；2025年推出C端“肉多多烤肠系列”（原味大肉粒鲜肉肠、黑松露爆汁肉肠等）。
• 2026年规划：B端继续推出适合商超熟食区、旅游景区、关东煮、麻辣烫等渠道新品；C端对已上市四款肉多多烤肠进行克重、包装形态差异化升级并设立烤肠专柜。
• 品类整合：将原归属火锅料的火锅肠划转至肠类制品，并正式更名，借鉴欧美、东南亚市场肠类铺面大于火锅丸子的经验。

4. 内部组织迭代

• 研发与采购组织：推行分布式研发架构（各基地设研发中心负责不同品类属地化研发）；统分结合采购管理（不同大宗原料由不同负责人分管并分品类招投标）。
• 南北分区模式：2025年下半年起无锡片区管辖东北、华北、华东、华中，厦门片区管辖华南、东南、西南、西北，形成南北PK机制。
• 新设外协中心：统筹管理十几亿元外协业务，强化供应链与品控。

5. 竞争优势及C端贡献

• 六力驱动体系：渠道、爆品、战略、文化、品牌、数字化协同推进。
• 错位竞争策略：渠道以餐饮流通和小B端为主、商超电商为辅；品类以火锅料为主、面米制品为辅；定价B端“高质中价”；品牌宣传以平面广告、终端布置及视觉营销为主要手段。
• C端策略：C端“高质中高价”增强复购黏性，形成“吃过忘不了、用了改不掉”口碑；未来根据市场需求BC均衡发展。

1. 请问公司2025年四季度及2026年一季度增长提速的原因？

• 新品、次新品整体表现符合预期，市场反馈积极，公司于2025年初将战略核心升级为“新品驱动”
• 渠道端大力拓展团餐渠道，经销商渠道稳固，通过系统化赋能与整体战略协同升级
• 火锅料全家福、400克真空玲珑装系列、100克滑类（虾滑系列）、肉多多烤肠、象形包（玉米包、橘子包）等产品表现积极
• 公司通过星级终端建设、“大咖计划”内容营销、赛事赞助、卡通IP联创等品牌活动赋能经销商

2. 公司在面米制品板块计划推出的产品有哪些？

• 面米制品板块规划围绕“发面点心”，致力于开发BC兼顾的产品
• 2026年陆续推出双色玫瑰糕、鸡蛋糕、马拉糕等糕类新品
• 2026年继续推出柿子包、苹果包等象形包子新品
• 针对华南地区团餐渠道强劲需求，推出不同规格的新品以匹配团餐场景

3. 公司在烤肠板块的规划是什么，新品创新的方向有哪些？

• 烤肠板块定位为主业第三大板块，与火锅料制品、面米制品并列
• 2025年推出C端“肉多多烤肠系列”，涵盖原味大肉粒鲜肉肠、黑松露爆汁肉肠等，推动产品体系向中高端化升级
• 2026年继续推出适合商超熟食区、旅游景区、关东煮、麻辣烫等渠道新品，C端在克重、包装形态上进行差异化升级
• 将烤肠制品正式更名为肠类制品，对肠类制品持续高复合增长充满信心

4. 公司在发展过程中经历了哪些内部组织的迭代？

• 推行分布式研发架构：全国各生产基地均设有研发中心，实行属地化研发
• 采用统分结合的采购管理模式，不同大宗原材料由不同负责人分管，实行分品类招投标
• 2025年下半年以来，继续遵循无锡片区与厦门片区的南北分区模式，形成PK机制
• 新成立外协中心，统筹管理体量达十几亿元的外协业务，强化供应链管理与品控

5. 公司竞争优势？C端对品牌和销售有多大贡献？

• 竞争优势为“六力驱动”体系：渠道、爆品、战略、文化、品牌、数字化协同推进
• 与对手有效错位：渠道以餐饮流通和小B端为主、商超电商为辅；品类以火锅料为主、面米制品为辅；定价B端“高质中价”
• C端“高质中高价”策略增强终端消费者复购黏性，形成“吃过忘不了、用了改不掉”的市场口碑
• 践行“BC兼顾、全渠发力”策略，C端品牌建设和质价比提升已取得明显成效

• 增长原因
  • 新品、次新品整体表现符合预期，市场反馈积极；战略从“渠道驱动”升级为“新品驱动”
  • 火锅料全家福销售额达预期；400克真空玲珑装成功开拓中档价格带；100克滑类中虾滑系列受市场认可
  • 肉多多烤肠战略切入C端烤肠市场，与B端烤肠业务协同；象形包中玉米包、橘子包表现积极
  • 大力拓展团餐渠道，经销商渠道稳固，通过星级终端建设、“大咖计划”等赋能经销商
• 面米制品板块计划
  • 总体围绕“发面点心”方向，开发BC兼顾产品
  • 2026年推出双色玫瑰糕、鸡蛋糕、马拉糕等糕类新品；象形包子推出柿子包、苹果包
  • 针对华南团餐渠道需求推出不同规格新品
• 烤肠板块规划
  • 定位为主业第三大板块，与火锅料、面米制品并列
  • 2025年推出C端“肉多多烤肠系列”，覆盖原味大肉粒鲜肉肠、黑松露爆汁肉肠等，推动产品中高端化
  • 2026年B端火山石烤肠拓展商超熟食区、旅游景区等渠道；C端肉多多烤肠在克重、包装形态上差异化升级，设立烤肠专柜
  • 将原火锅肠划转至烤肠制品类目，正式更名为肠类制品；借鉴欧美、东南亚经验，对未来高复合增长充满信心
• 内部组织迭代
  • 推行分布式研发架构，各生产基地设研发中心，属地化研发；采购采用统分结合管理模式，分品类招投标
  • 2025年下半年继续遵循无锡片区与厦门片区南北分区模式，形成PK机制；新成立外协中心统筹外协业务
• 竞争优势
  • “六力驱动”体系：渠道、爆品、战略、文化、品牌、数字化协同推进
  • 渠道以餐饮流通和小B端为主、商超电商为辅；品类以火锅料为主、面米制品为辅；定价B端“高质中价”
  • C端“高质中高价”策略增强复购黏性；践行“BC兼顾、全渠发力”，C端品牌建设和质价比提升取得明显成效

• 整体预算原则与2025年趋同，年度总金额预计基本持平
• 要求各区域保持费用投放相对稳定，避免投入产出倒挂，防止过度收缩错失机会
• 差异化措施：成熟市场费比超标预算打折；费用下降但销售缓慢区域列为红线限期整改；资源向商超到家、电商、经销商短视频及线上种草等新兴渠道倾斜

• 一季度新零售和电商渠道增速较高，得益于与盒马、美团等平台深化合作，龙虾等品类拉动增量
• 电商板块通过人员与管理调整，产品规划更清晰，贴合消费者习惯
• 定制业务作为重要板块：2026年推进精细化管理，设立专门定制部门，全流程定制化对接；布局专属产品矩阵，规划专属定制工厂；兼顾销量、品牌与盈利水平

• 公司长期坚持BC兼顾、全渠发力策略
• 经销商维度：渗透度、忠诚度及自我迭代能力持续增强，是业绩稳健的基础
• 折扣店等新兴渠道：在定制化产品突出特色、带来增量、不明显影响盈利前提下有序推进；各基地配置专人对接并下达考核任务；整体战略审慎，通过定制化实现存量补位与增量获取，平衡短期增长与长期盈利及品牌稳定

• 锁鲜装系列产品长期保持两位数增长且毛利稳定，是C端核心重点
• C端面点产品持续升级：嵊州小笼包升级为老面鲜肉小笼包；推出使用泰国大米的玫瑰花型糕
• 未来继续巩固锁鲜装地位，延续淡季做市场、旺季冲销量打法，七八月份集中推广；强化C端新品迭代与质价比升级

• 1.2026年定制业务板块具体安排：重构大B定制业务模式，向订单生产模式转变，推行柔性生产；组织架构裂变优化，设立专门定制部门；管理层深度参与，推动业务流程再造；针对不同定制渠道打造差异化定制方案。
• 2.2025年四季度净利率提升核心因素：收入增长带动的规模效应。2026年新品规划：推进锁鲜装系列组合装开发；推出烤机系列烤肠产品；面点系列推出糕点新口味；启动“安斋”清真项目，首批规划5款产品。
• 3.2025年产品创新核心举措：秉持“B端及时跟进，C端升级换代”策略；围绕原料、工艺、外观、包装、概念五大维度创新；聚焦C端对安全、健康、营养及清洁标签诉求；把握“五减”与“四零”趋势。
• 4.行业竞争格局及价格战态势：价格战在存量市场效果有限，消费者追求“性价比”与“质价比”统一；公司战略升级为“新品驱动”，从“降本增效”转向“提质增效”；速冻调制食品核心竞争力稳固；面米制品竞争激烈，推进产品升级迭代；预制菜板块处于初级阶段，行业有望加速出清；公司优势在于总成本领先、品项丰富、渠道布局多元。
• 5.应对食品安全法等新制度要求：以清洁标签为方向，从产品设计源头实现全面合规；通过优选原料、优化工艺、品类结构化升级推动中高端化发展；依托成熟供应链体系与数字化系统保障产品安全稳定。

• 2026年定制业务安排
  • 业务模式：重构大B定制业务模式，从传统库存生产向订单生产模式转变，推行小批量、多批次的柔性生产。
  • 组织架构：在生产基地、营销渠道等环节设立专门的定制部门，实现从研发、销售到生产的全流程定制化对接。
  • 管理流程与产品适配：管理层深度参与，推动业务流程再造；针对不同定制渠道打造场景、规格、包装差异化的定制方案。
• 2025年四季度净利率提升因素及2026年新品规划
  • 净利率提升核心因素：收入增长带动的规模效应，新品、次新品整体表现符合预期。
  • 2026年新品规划：继续推进锁鲜装系列组合装；推出烤机系列烤肠产品；面点系列推出糕点新口味；启动“安斋”清真项目，首批规划推出5款产品。
• 2025年产品创新核心举措
  • 产品策略：秉持“B端及时跟进，C端升级换代”。
  • 创新维度：围绕原料、工艺、外观、包装、概念五大维度开展产品创新。
  • 需求导向：聚焦C端渠道对安全、健康、营养及清洁标签的核心诉求，把握“五减”与“四零”发展趋势。
• 行业竞争格局及价格战态势
  • 价格战观点：行业价格战并非特定经济周期的衍生现象，单纯价格战效果有限。
  • 公司战略：从“渠道驱动”升级为“新品驱动”，从“降本增效”转向“提质增效”。
  • 各板块竞争态势：速冻调制食品核心竞争力稳固；面米制品赛道竞争激烈，公司推进产品系统性升级迭代；预制菜板块处于野蛮生长初级阶段，公司凭借品控能力、供应链体系及全渠道优势保障产品。
  • 综合优势：总成本领先、品项丰富、渠道布局多元，可灵活调配资源。
• 应对食品安全法等新制度要求
  • 合规：以清洁标签为方向，从产品设计源头实现标签、原料、工艺全面合规。
  • 品质：通过优选原料、优化工艺、品类结构化升级，推动各品类向中高端化发展。
  • 品控：依托成熟供应链体系与规模化、规范化流程保障产品安全稳定，通过数字化系统实现关键信息的可视化追踪。

• 海外市场战略布局
  • 公司将以港股上市为契机，坚定推进国际化战略。
  • 东南亚市场：发展阶段类似国内多年前，高度分散，龙头企业市占率较低，是公司当前合资或自建工厂的首选。
  • 欧美等成熟市场：发挥功夫食品“桥头堡”的示范和带头作用，着手推进当地销售渠道的搭建。
• 烤肠业务的定位、规划及发展
  • 定位：烤肠板块定位为主业的第三大板块，与火锅料制品、米面制品并列。
  • 规划：2025年推出C端“肉多多烤肠系列”，涵盖原味大肉粒鲜肉肠、黑松露爆汁肉肠等口味产品。期望在未来2至3年内，将烤肠业务规模提升至行业第一梯队水平。
  • 当前发展：烤肠业务已形成B端与C端协同发展格局，终端铺设三万余台烤肠机。产品盈利能力得到有效提升。
• 未来的创新方向
  • 现有品类升级：推进清洁标签化转型；引入黑松露、鱼子等高认知度与高营养价值原料，推动产品向中高端化发展。
  • 开拓全新消费场景：践行“BC兼顾、全渠发力”的策略，深化特通、商超、新零售及电商等多元渠道的协同发展。
• 行业竞争情况
  • 速冻调制食品板块：核心竞争力依然稳固，在基数较大的情况下仍跑赢多数竞争对手。
  • 面米制品赛道：竞争较为激烈，同质化现象明显，整体“内卷”程度较高。
  • 预制菜板块：正处于野蛮生长的初级阶段，品类繁多，行业集中度较低。
  • 综合优势：总成本领先、规模优势，品项丰富、渠道布局多元。2025年公司将战略核心升级为“新品驱动”为主。

• 海外市场战略布局
  • 公司将以港股上市为契机，坚定推进国际化战略。
  • 东南亚市场：发展阶段类似国内多年前，高度分散，龙头企业市占率较低，是当前合资或自建工厂的首选。
  • 欧美等成熟市场：发挥功夫食品“桥头堡”的示范和带头作用，推进当地销售渠道搭建，以降低市场导入风险与时间成本。
  • 公司对合作持开放但审慎的态度，稳步推进国际化。
• 烤肠业务定位、规划及发展
  • 定位：烤肠板块为主业的第三大板块，与火锅料制品、米面制品并列。
  • 规划：2025年推出C端“肉多多烤肠系列”，推动产品体系向中高端化升级；未来2至3年内，将业务规模提升至行业第一梯队水平。
  • 发展情况：B端烤机渠道产品取得阶段性成效；供应链能力日渐成熟，生产工艺持续优化，渠道结构更加丰富；规模效应逐步显现，产品盈利能力得到有效提升；终端铺设三万余台烤肠机，形成B端与C端协同发展格局。
• 未来创新方向
  • 现有品类升级：推进清洁标签化转型；引入黑松露、鱼子等高认知度与高营养价值原料，拓展新品类矩阵，推动产品向中高端化发展。
  • 新消费场景开拓：坚持“B端及时跟进，C端升级换代”的产品策略；践行“BC兼顾、全渠发力”的渠道策略，深化特通、商超、新零售及电商等多元渠道协同发展。
• 行业竞争情况
  • 速冻调制食品板块：核心竞争力稳固，凭借渠道、规模及品牌效应，在基数较大的情况下仍跑赢多数竞争对手。
  • 面米制品赛道：竞争较为激烈，同质化现象明显，公司积极对相关产品进行系统性升级迭代。
  • 预制菜板块：处于野蛮生长的初级阶段，品类繁多，行业集中度较低；公司具备更强的品控能力和供应链管理体系。
  • 综合优势：总成本领先、规模优势，品项丰富、渠道布局多元；2025年战略核心升级为“新品驱动”为主，效益路径从“降本增效”转向“提质增效”。

• 海外市场战略布局
  • 公司将以港股上市为契机，坚定推进国际化战略。
  • 东南亚市场：速冻食品发展阶段类似国内多年前，高度分散，龙头企业市占率较低，是公司当前合资或自建工厂的首选。
  • 欧美等成熟市场：希望更好发挥功夫食品“桥头堡”的示范和带头作用，已着手推进当地销售渠道的搭建。
• 烤肠业务定位、规划及发展
  • 定位：公司将烤肠板块定位为主业的第三大板块，与火锅料制品、米面制品并列。
  • 规划：于2025年推出C端“肉多多烤肠系列”，涵盖原味大肉粒鲜肉肠、黑松露爆汁肉肠等口味产品。期望在未来2至3年内，将烤肠业务规模提升至行业第一梯队水平。
  • 发展情况：烤肠业务已形成B端与C端协同发展格局，终端铺设三万余台烤肠机。供应链能力日渐成熟，生产工艺持续优化，渠道结构更加丰富。
• 未来创新方向
  • 产品创新主要围绕现有品类升级与新消费场景开拓两大方向展开。
  • 品类升级：积极推进清洁标签化转型；通过引入黑松露、鱼子等高认知度与高营养价值原料，拓展新品类矩阵。
  • 渠道端：践行“BC兼顾、全渠发力”的策略，夯实以经销商为基本盘的渠道根基，深化特通、商超、新零售及电商等多元渠道的协同发展。
• 行业竞争情况
  • 速冻调制食品板块：核心竞争力依然稳固，在基数较大的情况下仍跑赢多数竞争对手。
  • 面米制品赛道：竞争较为激烈，同质化现象明显，整体“内卷”程度较高。
  • 预制菜板块：正处于野蛮生长的初级阶段，品类繁多，行业集中度较低。
  • 公司综合优势：总成本领先、规模优势，品项丰富、渠道布局多元。2025年公司将战略核心升级为“新品驱动”为主，效益路径转向“提质增效”。

• 海外市场战略布局：公司将以港股上市为契机，坚定推进国际化战略。东南亚市场是当前合资或自建工厂的首选。对于欧美等成熟市场，已着手推进当地销售渠道的搭建，旨在通过深耕主流渠道，积累品牌认知与市场经验。
• 烤肠业务定位、规划及发展：公司将烤肠板块定位为主业的第三大板块。2025年推出C端“肉多多烤肠系列”。目前终端铺设三万余台烤肠机。公司期望在未来2至3年内，将烤肠业务规模提升至行业第一梯队水平。
• 未来创新方向：公司产品创新主要围绕现有品类升级与新消费场景开拓两大方向展开。在品类升级层面，将清洁标签作为明确升级方向，并通过引入黑松露、鱼子等原料推动产品向中高端化发展。在渠道端，践行“BC兼顾、全渠发力”的策略。
• 行业竞争情况：在速冻调制食品板块，核心竞争力依然稳固。在面米制品赛道，竞争较为激烈。预制菜板块正处于野蛮生长的初级阶段。2025年公司将战略核心升级为“新品驱动”为主，效益路径从“降本增效”转向“提质增效”。