中贝通信-603220-机构调研汇总

机构调研内容总结（按原文保留）

• 智算业务核心数据：截至2025年年报披露日，公司总运营算力规模超过22,000P，算力使用率接近100%；2025年智算业务收入6.20亿元，同比增长130.38%；毛利率为33.85%。
• 业务转型与全球布局：公司正从IaaS算力服务向云服务主导的算力平台转型，并布局以Token服务模式为主的MaaS服务；2025年境外收入4.04亿元，同比增长31.86%；主要拓展沙特、印尼、南非等市场。
• 重点项目与技术支持：湖北宜昌点军华云智能算力枢纽中心项目7.4亿元进展顺利；客户包括金山云、阶跃星辰等；2025年研发费用1.01亿元，同比增长3.38%。
• 传统业务与整体经营：2025年5G新基建收入17.76亿元，同比下滑9.76%；中标合同金额约34亿元；公司目前生产经营正常，不存在触发退市风险警示的情形。

• 算力规模：截至2025年年报披露日，公司已运营算力规模22,000P，算力使用率接近100%。
• 智算收入：2025年度智算业务实现收入6.20亿元，同比增长130.38%，智算业务毛利率为33.85%。
• 合同期限与收入确认：智算业务在手订单主要为4-5年长期合同，按月度确认收入。
• 业务结构影响：2026年一季度5G新基建业务收入同比下降27.58%，智算业务整体稳中向好，对营收和利润贡献度将提升。

• 项目中标：公司作为联合体牵头人中标“2026年中国联通呼和浩特云数据基地DC8一期机电新建工程EPC总承包项目”，不含税投标报价约2.4亿元；中标湖北宜昌点军华云智能算力枢纽中心项目（金额7.4亿元）。
• 投资布局：公司投资参股大模型厂商阶跃星辰，投资清微智能、国星宇航；与天翼资本等共同成立湖北省新型互联网交换中心有限责任公司，持股比例17%。
• 子公司业务：子公司中贝光电研发制造光电子器件，产品包括XPO（LPO、NPO、CPO等）无源连接、车载激光雷达无源组件等；合肥新能源产线2025年1月试产，10月达设计产能。
• 技术研发：公司已成立6G研究院，聚焦语义通信、卫星通信等核心技术方向。

• 公司治理：公司重视投资者沟通，欢迎通过E互动、热线电话、邮箱等渠道交流；关于限售股解禁，将依规采取合规措施维护市场稳定。
• 信息披露：公司严格按照法律法规及上交所规则履行信息披露义务，未达披露标准的项目不单独公告。
• 融资成本：融资成本受宏观经济、市场资金面及具体金融机构影响，公司将持续优化资本结构控制费用。

• 算力租赁价格：公司与客户签订执行期3-5年锁价合同，新签合同将依据市场行情确定服务价格。
• 对阶跃星辰的投资：2026年2月，公司投资参股大模型厂商阶跃星辰，共同推进通用人工智能基础研发与”AI+终端”战略落地，相关工商手续已办理完成。
• 国际业务影响：公司国际业务集中在沙特、南非、马来西亚、印尼、菲律宾等国，目前经营正常。公司将密切关注国际局势的变化。
• 中贝光电主要产品：中贝光电公司围绕”光通讯产品、物联网传感器以及超快光纤激光器”三大领域，主要产品包括车规级激光雷达模组、高密度MPO连接器、光耦合器等。
• 定增募投项目进展：2026年3月6日公司召开第四届董事会第十五次会议，审议通过了《关于变更部分募集资金投资项目实施地点的议案》，同意增加张家口、上海作为实施地点进行高性能先进的智算集群的建设，以应对环北京、上海等地区的算力客户增长旺盛的需求。
• AI孵化中心基本情况：公司投资成立拾贝启源(武汉)人工智能科技有限公司，设立中贝AI产业园，聚焦AI领域初创企业与创新项目的培育孵化，面向人工智能时代个体创业者和轻量化团队，建设集技术支持、场景对接、投融资服务、空间保障和创业服务于一体的专业化孵化载体，旨在构建”孵化培育—产业落地—生态协同”的完整产业发展闭环。

• 定增情况：已完成向特定对象发行A股股票，发行102,085,847股，募集资金总额1,920,234,782.07元，发行对象最终确定为17家。
• AI产业园：中贝AI产业园暨拾贝启源人工智能孵化中心已于2026年1月6日正式成立，首批多家企业已签约入驻，聚焦AI领域初创企业与创新项目的培育孵化。
• 6G布局：公司已成立6G研究院，积极推动与北邮张平教授团队合作，聚焦语义通信、卫星通信等核心技术方向，加大在6G与卫星互联网融合领域的投入与战略合作。
• 印尼智算项目：公司向控股子公司贝通信香港增资3.6亿元，主要用于提升印尼智算项目的交付能力，目前项目一期已部分交付。
• 国际业务发展：未来公司将以沙特、印尼和南非为根基，拓展阿联酋、马来西亚、尼尔尼亚等国家市场，做深做强中东、东南亚和非洲区域业务，同时推进储能等新能源业务落地。