美迪西-688202-机构调研汇总

1、问题:公司此前提出通过战略合作、自建或并购扩展 CDMO 业务。随着临床前研发订单持续增长,未来在GMP生产及生物药工艺开发方面,是否仍考虑引入外部成熟平台?重点关注哪些细分能力?

回答

• CDMO/CMO 方面：公司将围绕临床前研究一体化策略，持续深化融合发展，在夯实现有主业的基础上，结合业务实际情况逐步寻求拓展上下游产业链的合适机会，进一步加强现有研发技术平台，对现有业务链条进行补充或加强；通过战略合作、自身建设或并购拓展 CDMO 服务量级，建立符合GMP 标准的规模化生产基地。
• 制剂 CMO 车间建设项目：公司已于 2026 年 10 月 15 日披露《上海美迪西生物医药股份有限公司关于新增募集资金投资项目的公告》，全资子公司拟实施“制剂 CMO 车间建设项目”，将建设符合GMP 标准的规模化制剂生产能力，以吸入制剂为战略核心，以口服固体制剂等剂型作为基础负荷，补齐从临床前CRO向制剂CMO延伸的业务环节，完善“研发-IND-临床-NDA-商业化上市”的 CMC 产业链条，强化公司一体化服务能力。
• 后续如有相关并购计划：公司将依据相关法律法规及时履行相应决策程序及信息披露义务。

2、问题:请问为什么贵公司 2026 年第三季度单季度毛利率较二季度毛利率下滑 7 个多百分点?公司怎样看待四季度及明年的毛利率的变化?

回答

• 2026 年前三季度综合毛利率：为 30.72%，同比提升 10.38 个百分点，整体呈现稳步改善趋势。
• 单季度间毛利率：受实验动物成本波动、业务结构与项目交付节奏、人员扩张等因素影响，单季度间毛利率存在一定波动。
• 展望未来：随着高毛利海外项目占比提升、订单价格回升以及产能利用率提升带来的规模效应，毛利率有望延续改善趋势；公司将持续深化提质增效管理，优化运营效率与成本结构，推动盈利能力持续稳步提升。

1、问题:公司整体产能使用情况及后续规划?

• 整体产能利用率：随着行业需求回暖，公司各业务板块的订单处于增长态势，公司整体产能利用率持续稳步提升。
• 研发办公场地：公司已投入使用共计超过9.2万平方米的研发办公场地，分别位于张江高科技园区、川沙经济园区、南汇美迪西新药创新中心以及在美国波士顿的研发中心；位于公司南汇园区的募投项目“药物发现和药学研究及申报平台的实验室扩建项目”已根据实际业务情况逐步投入装修使用，进一步提升新药研发服务规模与水平。
• 未来公司将结合业务发展前景与战略规划：按计划逐步推进项目投入使用，保证订单接单和交付合理匹配；在提升现有产能利用率的同时，提前开展产能盘点与前瞻性布局，以保障未来业务稳步发展。

2、问题:公司人员扩张的情况?

• 人才密集型企业：公司高度重视技术人才队伍及管理人才队伍的建立；2026年公司根据业务发展需求，围绕“适配业务、提质增效”的目标，通过系统性的人才盘点与配置优化，动态制定人员招聘计划，重点引进与业务匹配的专业技术人才和管理人才，持续完善内部人才培养与晋升机制，以支撑公司战略实施和长期发展。
• 截至2026年6月末：公司员工共2,780人，同比增长22.52%；其中本科及以上学历2,436人，占员工总数的比例为87.63%，较去年同期提升2.26个百分点；硕士及博士763人，占员工总数的比例为27.45%。
• 公司的人才招聘计划：会结合业务发展目标合理配置岗位，确保人才供给与项目需求同步，同时，公司持续深化提质增效管理，推动人效稳步提升，以保障未来业务的发展以及项目的顺利实施，支撑公司战略实施和长期发展。

3、问题:如何看待实验用猴市场价格未来的变化趋势?

• 实验用猴价格：随着全球创新药研发行业持续复苏，市场需求逐步回暖，供需结构变化导致2026年以来实验用猴价格呈上行趋势，整体供应偏紧。
• 公司已积极采取丰富采购渠道：深化与实验动物供应商的合作等多项措施保障公司实验动物，特别是实验用猴的供应稳定，能够满足经营需求。
• 根据市场发展的情况：公司对实验用猴相关业务采取更加灵活的报价策略，以保障公司的盈利能力和持续发展能力。

4、问题:公司新签订单的项目执行周期?

• 产品定制模式：化学服务、生物学服务和原料药制剂研究服务大概1-3个月，药效学研究服务1-10个月。
• 设计研发模式：根据具体约定服务内容，所需周期存在差异，约半年到两年半。
• 联合攻关模式(FTE)：根据合同具体约定，通常情况是半年或1年。

5、问题:公司的毛利率的预期展望?

• 需求增长带动业务量和定价稳步提升：随着全球创新药研发持续复苏，行业需求逐步回暖，订单储备充足。
• 综合毛利率同比提升10.38个百分点至30.72%：2026年前三季度，公司持续深化提质增效，加快全球化战略布局，充分发挥一体化研发平台资源和优势，在推动营业收入增长的同时，推动产能利用率与人效稳步提升，优化成本结构，营业成本增速明显低于营业收入的增长幅度，盈利能力稳步改善，推动业绩实现扭亏为盈。
• 公司将持续深化提质增效管理：优化运营效率与成本结构，推动盈利能力持续稳步提升。

6、问题:公司在新技术平台的布局?

• 2026年前三季度，公司研发投入合计7,977.72万元：同比增长3.90%。
• 公司紧密跟踪创新药物研发前沿动态：以及基于客户创新研发需求，持续加大药物研发关键技术研究，推进和完善了多项聚焦药物研发热点的新技术平台，包括：AOC药物研发平台、大环肽药物研发服务平台、In Vivo CAR-T治疗药物服务平台、人工智能驱动的重大疾病相关小核酸药物新靶点发现、智能设计和优化平台、基于人工智能技术的创新药药物发现研发服务平台、双载荷ADC药物合成平台、小核酸药物多型缀合体系研究等热点研发服务平台。
• 公司布局AI药物发现和AI-ADMET服务平台：与二十多年的药物研发经验相结合，可提供蛋白结构预测与模拟、靶点结合位点解析、药物分子生成式设计、信息提取与清洗、定制化数据库构建、成药性预测等技术服务，提升研发效率；未来公司将结合自身业务，密切关注新技术的应用与发展，逐步深化相关技术在研发业务中的应用，不断增强公司的研发服务能力与竞争优势，从而更好地服务于全球医药研发的创新需求。

1、问题:近期实验用猴的价格及采购情况?

• 实验用猴市场价格呈上行趋势：随着行业需求逐步回暖,近期实验用猴市场价格呈上行趋势,整体供应偏紧。
• 公司已积极采取丰富采购渠道、深化与实验动物供应商的合作等多项措施保障公司实验动物,特别是实验用猴的供应稳定,能够满足经营需求。
• 根据市场发展情况,公司对实验用猴相关业务采用更加灵活的报价策略,以保障公司的盈利能力和持续发展能力。

2、问题:公司目前产业拓展的布局情况?

• 公司将围绕临床前研究一体化策略,持续深化融合发展,不断增强公司在临床前一体化研究的竞争优势。
• 在夯实现有主业的基础上,结合业务实际情况逐步寻求拓展上下游产业链的合适机会,期望能够契合公司国际化战略,进一步加强现有研发技术平台,对现有业务链条进行补充或加强。
• 生物药作为药物创新发展的重要方向,是公司临床前一体化业务拓展延伸的主要方向之一,以及药物的CDMO/CMO方面也是公司努力重点扩张的方向。公司已于2026年10月15日在上海证券交易所网站(www.sse.com.cn)披露了《上海美迪西生物医药股份有限公司关于新增募集资金投资项目公告》,公司全资子公司拟实施”制剂CMO车间建设项目”,将建设符合GMP标准的规模化制剂生产能力,补齐从临床前CRO向制剂CMO延伸的业务环节,完善”研发-IND-临床-NDA-商业化上市”的CMC产业链条,强化公司一体化服务能力。

3、问题:公司新签订单的项目执行周期?

• 公司主要有三种服务模式:产品定制模式、设计研发模式和联合攻关模式,三种模式所需要的周期有所不同。
• 产品定制模式中，化学服务、生物学服务和原料药制剂研究服务大概1-3个月,药效学研究服务1-10个月；设计研发模式,根据具体约定服务内容,所需周期存在差异,约半年到两年半；联合攻关模式(FTE),根据合同具体约定,通常情况是半年或1年。

4、问题:公司的毛利率的预期展望?

• 2026年上半年,全球创新药研发持续复苏,行业需求逐步回暖,需求增长带动业务量和定价稳步提升,订单储备充足。
• 同时公司持续深化提质增效,加快全球化战略布局,充分发挥一体化研发平台资源和优势,在推动营业收入增长的同时,推动产能利用率与人效稳步提升,优化成本结构,营业成本增速明显低于营业收入的增长幅度,综合毛利率同比提升10.36个百分点至31.60%,盈利能力稳步改善,推动业绩实现扭亏为盈。
• 公司将持续深化提质增效管理,优化运营效率与成本结构,推动盈利能力持续稳步提升。

问题1：公司的毛利率提升的原因及展望？

• 毛利率提升原因：2026 年上半年，全球创新药研发持续复苏，行业需求逐步回暖，需求增长带动业务量和定价稳步提升，订单储备充足；同时公司持续深化提质增效，加快全球化战略布局，充分发挥一体化研发平台资源和优势，在推动营业收入增长的同时，推动产能利用率及人效稳步提升，优化成本结构，营业成本增速明显低于营业收入的增长幅度，综合毛利率同比提升 10.36 个百分点至 31.60%，盈利能力稳步改善，推动业绩实现扭亏为盈。
• 毛利率展望：公司将持续深化提质增效管理，优化运营效率与成本结构，推动盈利能力持续稳步提升。

问题2：公司新签订单的执行周期？

• 三种服务模式：公司主要有三种服务模式：产品定制模式、设计研发模式和联合攻关模式，三种模式所需要的周期有所不同。
• 产品定制模式：化学服务、生物学服务和原料药制剂研究服务大概 1-3 个月，药效学研究服务 1-10 个月。
• 设计研发模式与联合攻关模式：设计研发模式，根据具体约定服务内容，所需周期存在差异，约半年到两年半；联合攻关模式（FTE），根据合同具体约定，通常情况是半年或 1 年。

问题3：公司在 AI 药物研发方面的布局情况？

• AI 药物研发布局：公司紧密跟踪创新药物研发前沿动态以及基于客户创新研发需求，持续加大药物研发关键技术研究，积极探索人工智能在新药研发中的应用。
• AI 服务平台及技术服务：公司布局 AI 药物发现和 AI-ADMET 服务平台，与二十多年的药物研发经验相结合，可提供蛋白结构预测与模拟、靶点结合位点解析、药物分子生成式设计、信息提取与清洗、定制化数据库构建、成药性预测等技术服务，提升研发效率。
• 未来应用方向：未来公司将结合自身业务，密切关注新技术的应用与发展，逐步深化相关技术在研发业务中的应用，从而更好地服务于全球医药研发的创新需求。

问题4：公司今年的人员招聘计划？

• 人员招聘计划：作为人才密集型企业，公司高度重视技术人才队伍及管理人才队伍的建立。2026 年公司根据业务发展需求，围绕”适配业务、提质增效”的目标，通过系统性的人才盘点与配置优化，动态制定人员招聘计划，重点引进与业务匹配的专业技术人才和管理人才，持续完善内部人才培养与晋升机制，以支撑公司战略实施和长期发展。
• 人员结构数据：截至 2026 年 6 月末，公司员工共 2,780 人，同比增长 22.52%。其中本科及以上学历 2,436 人，占员工总数的比例为 87.63%，较去年同期提升 2.26 个百分点；硕士及博士 763 人，占员工总数的比例为 27.45%。
• 岗位配置与人效：公司的人才招聘计划会结合业务发展目标合理配置岗位，确保人才供给与项目需求同步，同时，公司持续深化提质增效管理，推动人效稳步提升，以保障未来业务的发展以及项目的顺利实施，支撑公司战略实施和长期发展。

• 一、业绩说明会：公司参加了由上海证券交易所主办的“科创板2026年半年度生物制品及CXO行业集体业绩说明会”,此次投资者说明会以网络文字互动形式召开,公司针对2026年半年度的经营成果及财务指标的具体情况与投资者进行互动交流和沟通。
  问答环节情况如下:

• 1、问题:请问公司目前实验动物采购储备情况如何?
  回答:尊敬的投资者,您好!随着全球创新药研发行业持续复苏,市场需求逐步回暖,供需结构变化导致2026年以来实验用猴价格呈上行趋势,整体供应偏紧。公司已积极采取丰富采购渠道、深化与实验动物供应商的合作等多项措施保障公司实验动物,特别是实验用猴的供应稳定,能够满足经营需求。根据市场发展的情况,公司对实验用猴相关业务采取更加灵活的报价策略,以保障公司的盈利能力和持续发展能力。
• 2、问题:公司临床前研究订单大幅增长,但药物发现与药学研究板块增速偏弱,请问后续如何提升该板块订单与盈利水平?
  回答:尊敬的投资者,您好!2026年上半年,公司药物发现和药学研究业务板块保持了稳健增长,受益于市场需求回暖,该板块实现营业收入3.47亿元,同比增长29.42%。新签订单4.14亿元,同比增长57.19%,发展势头良好。未来公司将重点通过内部协同、技术升级和订单结构优化双向稳步提升板块收入与盈利,巩固现有的竞争优势,把握行业回暖的机遇,不断加强技术平台和人才队伍建设,夯实临床前一体化综合研发服务能力,持续深耕海内外市场,加强海内外中、大型制药企业及优质生物技术公司的开拓力度,不断优化订单结构。叠加深化落实各项提质增效措施,优化运营效率与成本结构,稳步改善该板块整体增速和盈利能力。
• 3、问题:公司在中美双报、国际多中心项目上的技术能力与竞争优势,后续是否会加大该类业务的资源倾斜?
  回答:尊敬的投资者,您好!近年来,公司中美双报、中澳双报、中美澳三报等国际多国申报项目的研究经验不断累积,已助力多家客户完成海外申报并成功获批IND,国际注册能力已经成为公司获取创新药客户的竞争优势之一。上半年公司按照中美双报标准要求进行的项目收入占公司主营业务收入的22%,同比增长93%。后续公司将继续围绕临床前研究一体化策略,持续深化融合发展,持续完善具有国际标准的研究质量体系,增强公司的研发服务能力与竞争优势。

• 二、投资者开放日：公司于2026年9月16日举办了美迪西2026年投资者开放日活动,本次活动汇聚机构投资者、券商分析师、财经媒体及行业专家等约110名嘉宾。
  活动由公司董事长、CEO CHUN-LIN CHEN致开场词,联席CEO胡江林分享公司经营情况与未来战略规划,公司业务板块负责人依次介绍研发技术平台,同时邀请客户代表分享创新药研发新技术与方向;圆桌论坛环节围绕“创新药国际化的取舍与抉择”为主题,公司邀请了药企高管、投资机构专家共同研讨;论坛结束后公司高管团队与现场嘉宾进行友好交流,交流环节情况如下:

• 1、问题:关于海外实验室发展的两个问题:(1)波士顿研发中心目前发展情况?是否已经开始创收?(2)公司对波士顿实验室的规划,和国内如何协同配合,有哪些重点侧重的战略布局?
  回答:为推进全球化战略,公司已在美国波士顿投入使用约2,000平方米的研发办公场地,服务范围覆盖化学、生物、动物实验等,目前已实现稳定创收。波士顿研发中心已提供了多项符合国际标准的临床前研发服务,且于2026年6月顺利通过AAALAC认证,运营成效逐步显现。2026年上半年,公司海外市场拓展取得良好成效,境外新签订单同比增长45.96%。
  波士顿实验室作为公司国际化布局的重要支点,定位为海外客户对接窗口与前沿技术感知触点,与国内各研发实验中心配合、联动,在资源共享的同时,实现差异化发展。波士顿立足生物医药创新高地,重点负责前沿技术追踪、海外客户前置对接以及早期项目沟通,就近建立客户信任、降低海外客户沟通与决策成本,并将优质项目导入国内;国内各研发中心依托完备GLP资质、成熟的临床前一体化研发能力与规模化产能,承接落地项目,完成符合中美双报标准的一体化交付,形成“海外获客、国内落地、能力双向互补”的业务模式。后续公司将持续深化该全球化布局,通过海内外协同进一步优化客户结构,聚焦新兴领域推进技术规模化落地转化,同时不断健全跨国项目管理、中外数据与质量体系衔接、多时区协同的机制,全面提升国际交付能力,高质高效地赋能更多海内外大型创新药企客户。
• 2、问题:公司如何判断当前行业高增长的可持续性?毛利率的提升空间还有多大?
  回答:当前临床前CRO行业需求处于复苏阶段,海外需求韧性较强,整体市场趋势持续向好,创新药企及CRO公司依然持续积极推进研发工作,积极探索创新药出海道路GLP-1、ADC、小核酸等药物类别的持续活跃,出现了新的机遇。
  同时,下游创新药投融资与研发需求逐步回暖。资本市场环境显著改善,证监会在科创板设置成长层并重启第五套标准,港股18A板块活跃度提升,为创新药企提供多元融资路径。此外,对外授权(License-out)交易出海热潮持续高涨,为行业提供增长动力,2025年中国创新药对外授权金额突破1,300亿美元,2026年上半年总额突破1,000亿美元,国产创新药与CRO研发的全球竞争力与认可度不断加强。目前,公司己为宜联生物、恒瑞医药、济煜医药、英矽智能等多家合作伙伴提供研发支持,助力其多款中国创新药推进海外授权合作。公司持续关注新兴医药企业的出海战略和商业化落地全力支持全球合作伙伴的药物研发,助力创新药企扩展全球化版图。
  其次,国家高度支持创新药产业发展,继《全链条支持创新药发展实施方案》以及多地配套政策落地后,各级政府持续强化创新药研发支持力度以及投融资支持,利用CRO加速创新药的成果转化,推动生物医药产业提质升级。2026年《国务院政府工作报告》将生物医药明确列为“新兴支柱产业”,提出“推动创新药和医疗器械高质量发展”;2026年7月,国务院印发《国民健康“十五五”规划》,首提“全链条支持创新药和医疗器械发展应用”,生物医药行业战略定位进一步提升。政策端的大力支持对国内创新药产业的中长期发展有着积极影响。
  2026年上半年,全球创新药研发持续复苏,行业需求逐步回暖。公司依托临床前一体化综合研发平台的核心竞争力,持续深耕国内外市场,公司订单及业务实现强劲增长,市场需求增长带动业务量与定价同步向好。2026年上半年,公司境内外新签订单均实现显著增长,新签订单金额12.33亿元,同比上涨104.74%,其中境内新签订单金额同比增长148.22%,境外新签订单金额同比增长45.96%,订单储备充足,同时境内外优质客户拓展成效显著,订单结构持续优化,为未来的经营业绩良性增长奠定了坚实的基础。同时,公司持续深化提质增效管理,加快全球化战略布局,充分发挥研发平台资源和优势,实现营业收入稳健增长。
  公司在推动营业收入增长的同时,推动产能利用率及人效稳步提升,优化成本结构,营业成本增速明显低于营业收入的增长幅度,综合毛利率同比提升10.36个百分点至31.60%,盈利能力稳步改善,推动业绩实现扭亏为盈。公司将持续深化提质增效管理,优化运营效率与成本结构,推动盈利能力持续稳步提升。
• 3、问题:公司在AI药物研发领域具体做了哪些布局?
  回答:公司紧密跟踪创新药物研发前沿动态以及基于客户创新研发需求,持续加大药物研发关键技术研究,积极探索人工智能在新药研发中的应用。公司布局AI药物发现和AI-ADMET服务平台,与二十多年的药物研发经验相结合,可提供蛋白结构预测与模拟、靶点结合位点解析、药物分子生成式设计、信息提取与清洗、定制化数据库构建、成药性预测等技术服务,提升研发效率。未来公司将结合自身业务,密切关注新技术的应用与发展,逐步深化相关技术在研发业务中的应用,从而更好地服务于全球医药研发的创新需求。

• 4、问题:关于产业链延伸的两个问题:(1)公司未来是否有并购计划?重点关注哪些方向?(2)公司提到CDMO方向延伸,目前在这一方向的布局进展如何?
  回答:公司将围绕临床前研究一体化策略,持续深化融合发展,不断增强公司在临床前一体化研究的竞争优势。在夯实现有主业的基础上,结合业务实际情况逐步寻求拓展上下游产业链的合适机会,期望能够契合公司国际化战略,进一步加强现有研发技术平台,对现有业务链条进行补充或加强。
  生物药作为药物创新发展的重要方向,是公司临床前一体化业务拓展延伸的主要方向之一,以及药物的CDMO/CMO方面也是公司努力重点扩张的方向,通过战略合作、自身建设或并购扩展CDMO服务量级,建立符合GMP标准的规模化生产基地。后续如有相关并购计划,公司将依据相关法律法规及时履行相应的决策程序及信息披露。

1、问题：公司业绩的增长的原因及可持续性？

• 全球创新药研发持续复苏：2026年上半年行业需求逐步回暖，公司抓住行业发展机遇，精细化运营管理，持续深化国际化拓展，充分发挥一体化研发平台资源和优势，核心经营能力显著提升。
• 新签订单：2026年上半年境内外新签订单均实现显著增长，新签订单金额12.33亿元，同比上涨104.74%，其中境内新签订单金额同比增长148.22%，境外新签订单金额同比增长45.96%，订单储备充足，订单结构持续优化。
• 综合毛利率：推动产能利用率及人效稳步提升，优化成本结构，营业成本增速明显低于营业收入的增长幅度，综合毛利率同比提升10.36个百分点至31.60%，盈利能力稳步改善，推动业绩实现扭亏为盈。
• 未来：统筹海内外市场协调发展，多措并举提升订单交付能力，通过国内外业务协同发展、产能建设与运营交付能力同步提升，推动公司业务实现高质量可持续发展。

2、问题：目前实验用猴的价格及采购情况？

• 实验用猴价格：随着全球创新药研发行业持续复苏，市场需求逐步回暖，供需结构变化导致2026年以来实验用猴价格呈上行趋势，整体供应偏紧。
• 采购措施：公司已积极采取丰富采购渠道、深化与实验动物供应商的合作等多项措施保障公司实验动物，特别是实验用猴的供应稳定，能够满足经营需求。
• 报价策略：根据市场发展的情况，公司对实验用猴相关业务采取更加灵活的报价策略，以保障公司的盈利能力和持续发展能力。

3、问题：公司在新技术平台的布局？

• 研发投入：2026年上半年，公司研发投入总计5,373.67万元，占营业收入的比例为7.06%。
• 新技术平台：推进和完善了多项聚焦药物研发热点的新技术平台，包括AOC药物研发平台、大环肽药物研发服务平台、In Vivo CAR-T治疗药物服务平台、人工智能驱动的重大疾病相关小核酸药物新靶点发现、智能设计和优化平台、基于人工智能技术的创新药药物发现研发服务平台、双载荷ADC药物合成平台、小核酸药物多型缀合体系研究等。
• AI药物发现和AI-ADMET服务平台：深度融合人工智能、大数据分析与二十多年的药物研发经验，可提供蛋白结构预测与模拟、靶点结合位点解析、药物分子生成式设计、信息提取与清洗、定制化数据库构建、成药性预测等核心技术服务，提升研发效率。

4、问题：公司新签订单的执行周期？

• 三种服务模式：公司主要有三种服务模式：产品定制模式、设计研发模式和联合攻关模式，三种模式所需要的周期有所不同。
• 产品定制模式：化学服务、生物学服务和原料药制剂研究服务大概1-3个月，药效学研究服务1-10个月。
• 设计研发模式：根据具体约定服务内容，所需周期存在差异，约半年到两年半。
• 联合攻关模式（FTE）：根据合同具体约定，通常情况是半年或1年。

5、问题：公司今年的人员招聘计划？

• 2026年招聘目标：围绕“适配业务、提质增效”的目标，通过系统性的人才盘点与配置优化，动态制定人员招聘计划，重点引进与业务匹配的专业技术人才和管理人才。
• 员工人数：截至2026年6月末，公司员工共2,780人，同比增长22.52%。
• 学历结构：本科及以上学历2,436人，占员工总数的比例为87.63%，较去年同期提升2.26个百分点；硕士及博士763人，占员工总数的比例为27.45%。
• 岗位配置：人才招聘计划会结合业务发展目标合理配置岗位，确保人才供给与项目需求同步，持续深化提质增效管理，推动人效稳步提升。

• 实验用猴价格及采购：近期价格上行，供应偏紧；公司已采取丰富采购渠道、深化合作等保障供应稳定，并采用灵活报价策略以保障盈利能力和持续发展能力。
• 2025年度业务板块：药物发现和药学研究服务收入5.73亿元（同比+15.75%），新签订单6.80亿元（+32.93%）；临床前研究板块收入5.90亿元（同比+8.80%），新签订单9.30亿元（+59.35%）。
• 2026年第一季度新签订单：受益于全球创新药研发需求回暖，订单及业务实现强劲增长，境内外客户拓展显著，订单结构持续优化，为后续业绩稳健增长提供支撑。
• 服务模式与产能：三种服务模式周期不同：产品定制模式（化学/生物学/原料药制剂1-3个月，药效学1-10个月）、设计研发模式（约半年到两年半）、联合攻关模式（通常半年或1年）；已投入使用超9.2万平方米研发场地，南汇募投项目主体建筑已验收，正有序推进装修。

• 实验用猴市场价格呈上行趋势：随着行业需求回暖，近期实验用猴市场价格呈上行趋势，整体供应偏紧。
• 供应保障措施：公司已积极采取丰富采购渠道、深化与实验动物供应商的合作等多项措施保障实验用猴供应稳定。
• 报价策略：公司对实验用猴相关业务采用更加灵活的报价策略以保障盈利能力和持续发展能力。

• 人工智能和类器官应用：公司积极探索人工智能、类器官在新药研发中的应用。
• 平台搭建阶段：公司目前尚处于平台搭建与技术完善阶段，暂未形成规模化收入贡献。
• 构建三位一体创新评价平台：致力于构建整合“人类细胞模型-AI预测-类器官”的创新评价平台。
• 聚焦关键疾病领域：聚焦肿瘤、肝脏、神经系统、肠道等疾病领域，建立高质量、可重复的类器官培养与生物库体系。

• 现有研发办公场地：公司已投入使用共计超过9.2万平方米的研发办公场地，位于张江、川沙、南汇及波士顿。
• 募投项目进展：位于南汇园区的募投项目主体建筑已完成验收，正在有序推进装修建设工作。
• 按计划逐步推进：公司在提升现有产能利用率的同时，结合业务发展与战略规划，按计划逐步推进项目投入使用。

• 波士顿研发中心已投入使用：约2,000平方米的研发办公场地已投入使用，服务范围涵盖化学、生物、动物实验，并实现创收。
• 大客户业务拓展策略：公司实施大客户业务拓展策略，优化客户结构，中、大型制药企业及优质生物技术公司业务规模持续提升。
• 全球化服务网络：利用波士顿区位优势，建立大客户专项服务小组，深耕欧美市场，持续参与国际顶级行业会议。
• 依托国内经验：波士顿实验室依托国内研发中心运营管理经验、研发团队和服务能级，为海外客户提供符合国际标准的临床前CRO服务。

• 围绕临床前一体化：公司围绕临床前研究一体化策略，持续深化融合发展，增强竞争优势。
• 拓展生物药和CDMO/CMO方向：生物药是临床前一体化拓展的主要方向之一，CDMO/CMO是重点扩张方向。
• 战略合作、自身建设或并购：通过战略合作、自身建设或并购扩展CDMO服务量级，建立符合GMP标准的规模化生产基地。

• 实验用猴：近期价格上行、供应偏紧；公司保障供应稳定，采用灵活报价策略。
• 产能规划：已投入使用超9.2万平方米研发场地；南汇募投项目主体建筑已验收，正推进装修建设；按计划逐步推进项目投入使用。
• 毛利率提升原因：2026年第一季度营业收入3.65亿元（同比增36.52%，环比增13.92%）；综合毛利率同比提升4.03个百分点至26.06%；归母净利润1,561.54万元实现扭亏，因需求增长、产能利用率提升、深化提质增效。
• 新签订单：2026年第一季度全球创新药研发需求回暖，公司订单及业务强劲增长；境内外客户拓展成效显著，订单结构优化。
• 海外业务：2025年境外订单6.65亿元（同比增59.96%），境外客户收入5.48亿元（同比增39.27%），境外收入占比47.15%（同比提升9.19个百分点）；波士顿实验室提升能力以拓展海外业务。
• 并购计划：围绕临床前一体化策略，逐步拓展上下游产业链；生物药及CDMO/CMO是重点扩张方向；后续并购将按规履行决策及披露。

• 实验用猴：价格上行，供应偏紧；公司灵活报价策略保障盈利。
• 人员招聘：2026年动态招聘，重点引进技术和管理人才；员工持股与股权激励留住人才。
• 产能情况：已投用超9.2万平方米研发场地；南汇募投项目主体验收，正推进装修。
• 新签订单：2026Q1强劲增长，订单结构优化，为业绩提供支撑。
• 项目周期：产品定制1-10个月，设计研发0.5-2.5年，联合攻关（FTE）通常半年或1年。

• 订单增长：新签订单16.10亿元，同比上涨47.01%，其中境外新签订单金额同比增长59.96%；市场需求增长带动业务量及定价同步向好，订单结构持续优化。
• 业务拓展：围绕临床前研究一体化，结合业务实际寻求拓展上下游产业链的合适机会；生物药是临床前一体化业务拓展延伸的主要方向之一，以及药物的CDMO/CMO是重点扩张方向。
• 营收情况：2025年营收11.63亿元，同比增长12.08%；2026年第一季度营收3.65亿元，同比增长36.52%，环比增长13.92%，归属于上市公司股东的净利润1,561.54万元，同比增长207.35%。
• AI新药平台：AI药物研发综合技术平台（MAIDD）已运用到PROTAC、ADC、多肽和小核酸等多种新型技术平台与项目中，开发了AI ADMET预测模型；新方法学（NAMs）处于平台搭建与技术完善阶段，暂未形成规模化收入贡献。
• 实验猴市场：近期实验用猴市场价格呈上行趋势，整体供应偏紧；公司已采取丰富采购渠道等多项措施保障供应稳定，采用更灵活报价策略保障盈利能力。
• 人才招聘：2026年将根据业务发展需求动态制定招聘计划，重点引进专业技术人才和管理人才；持续完善内部人才培养与晋升机制，通过员工持股与股权激励等长效措施吸引和留住优秀人才。
• 海外业务：美国波士顿约2,000平方米研发办公场地已投入使用并实现创收，服务涵盖化学、生物、动物实验；在欧洲、亚太等海外产业核心区域多点布局，持续加强实验室能力及商务团队配置，增强海外BD和国内科研团队沟通协作。

• 实验用猴价格与采购：
  • 价格变化：呈上行趋势，整体供应偏紧
  • 供应保障：丰富采购渠道、深化与实验动物供应商合作
  • 报价策略：采用更灵活报价策略以保障盈利能力
• 新签订单情况：
  • 订单增长：2026年第一季度，受益于需求回暖，订单及业务强劲增长
  • 全球化布局：境内外客户拓展成效显著，订单结构持续优化
  • 业绩支撑：充足订单为后续稳健增长提供有力支撑
• 公司优势：
  • 研发能力：国内少有的综合性CRO，651件项目进入临床试验，近三年年均约100件IND获批
  • 免疫肿瘤优势：建立700种肿瘤模型，33件ADC获批临床，17件GLP-1获批临床
  • 人才与质量：硕博占比近三成，符合中美双报标准的GLP研究机构
  • 客户与口碑：积累国内外著名大型药企、创新生物医药企业及科研机构客户
• 项目执行周期：
  • 产品定制模式：化学/生物学/原料药制剂1-3个月，药效学1-10个月
  • 设计研发模式：约半年到两年半
  • 联合攻关模式：通常半年或1年
• 业务扩张重点方向：
  • 临床前一体化：持续深化融合发展，增强竞争优势
  • 生物药：作为临床前一体化业务拓展延伸的主要方向之一
  • CDMO/CMO：通过战略合作、自身建设或并购扩展，建立GMP规模化生产基地

• 实验用猴价格及采购：近期实验用猴市场价格呈上行趋势，整体供应偏紧；公司已采取丰富采购渠道、深化与实验动物供应商的合作等措施保障供应；对实验用猴相关业务采用更加灵活的报价策略。
• 人员招聘计划：2026年公司将根据业务发展需求动态制定人员招聘计划，重点引进与业务匹配的专业技术人才和管理人才；通过员工持股与股权激励等长效激励措施吸引和留住优秀人才；结合业务发展目标合理配置岗位，推动人效稳步提升。
• 各业务板块增长情况：2025年度药物发现和药学研究服务营业收入5.73亿元同比增长15.75%，新签订单6.80亿元同比增长32.93%；临床前研究板块营业收入5.90亿元同比增长8.80%，新签订单9.30亿元同比增长59.35%；2026年第一季度各业务板块经营业绩呈向好态势。
• CRO行业发展趋势：临床前CRO行业需求处于复苏阶段，海外需求韧性较强；GLP-1、ADC、小核酸等药物类别持续活跃；政策端大力支持创新药发展，包括科创板第五套标准、港股18A活跃、License-out交易出海热潮、政府工作报告明确支持方向等；公司2015年以来参与研发完成的新药项目已有651件获批进入临床试验。

实验用猴采购情况

• 实验用猴市场价格呈上行趋势，整体供应偏紧。
• 公司已积极采取丰富采购渠道、深化与实验动物供应商的合作等多项措施保障实验动物供应稳定，能够满足经营需求。
• 公司对实验用猴相关业务采用更加灵活的报价策略，以保障公司的盈利能力和持续发展能力。

改善盈利水平计划

• 深耕主营业务，加速全球化布局，持续优化内部经营，提升项目实施及项目交付的效率，确保经营有序进行；同时加大国外市场拓展力度，已在美国波士顿建立研发实验室，力争逐步提升海外业务占比。
• 市场传播聚焦药物研发前沿趋势，制定针对性传播策略，建立大客户专属服务团队，推动业务模式从单一服务合作向生态共建升级；研发方面重点加强ADC、小核酸、多肽等平台建设，构建“人类细胞模型-AI预测-类器官”三位一体的创新技术服务平台。
• 提质增效方面，发展药物发现、药学研究、临床前研究三个事业部以及美国波士顿研发中心，推进精细化管理，聚焦项目交付提效、核心资源保障、资金安全回收、数智化深度落地、跨部门协同升级五大方向。

扩展其他业务计划

• 围绕临床前研究一体化策略，持续深化融合发展，在夯实现有主业基础上逐步寻求拓展上下游产业链的合适机会，期望契合公司国际化战略，加强现有研发技术平台。
• 生物药是临床前一体化业务拓展延伸的主要方向之一，药物CDMO/CMO是重点扩张方向，通过战略合作、自身建设或并购扩展CDMO服务量级，建立符合GMP标准的规模化生产基地。

• 营业收入: 2025年11.63亿元，同比增长12.08%。 净利润: 2025年归属于上市公司股东的净利润-1.68亿元，同比减亏49.27%。 综合毛利率: 2025年同比提升11.07个百分点。 2026年第一季度: 营业收入3.65亿元，同比增长36.52%，环比增长13.92%；净利润1561.54万元，扭亏为盈；综合毛利率26.06%，同比提升4.03个百分点。
• 实验用猴价格: 近期市场价格呈上行趋势，整体供应偏紧。 应对措施: 丰富采购渠道、深化与供应商合作、采用灵活报价策略。
• 产能规模: 已投入使用超过9.2万平方米研发办公场地。 南汇募投项目: 主体建筑已完成验收，正在有序推进装修建设。 产能规划: 结合业务发展按计划逐步推进项目投入使用。
• 人员招聘: 2026年根据业务发展需求动态制定计划，重点引进专业技术和管理人才。 激励措施: 员工持股与股权激励。 管理重点: 持续深化提质增效，推动人效稳步提升。
• 境外订单: 2025年6.65亿元，同比增长59.96%。 境外收入: 5.48亿元，同比增长39.27%，占主营业务收入47.15%。 波士顿实验室: 已投入使用约2000平方米，实现创收。 全球化布局: 在欧洲、亚太等多点布局，加强BD团队和客户服务体系。
• 海外BD团队: 十多名，将继续加强欧洲市场团队建设。 境外客户结构: 2025年境外订单6.65亿元，境外收入5.48亿元；中大型制药企业及优质生物技术公司业务规模持续提升。 未来策略: 建立大客户专项服务小组，深耕欧美市场，参与国际顶级会议。
• 药物发现和药学研究: 2025年收入5.73亿元，同比增长15.75%；新签订单6.80亿元，同比增长32.93%。 临床前研究: 收入5.90亿元，同比增长8.80%；新签订单9.30亿元，同比增长59.35%。 2026年第一季度: 各业务板块向好，充足订单储备支撑增长。
• 产业链延伸方向: 围绕临床前一体化，夯实主业基础上结合业务实际情况逐步寻求合适机会。 并购计划: 如有将履行决策程序和信息披露。
• 行业趋势: 需求复苏，海外需求韧性较强；GLP-1、ADC、小核酸等持续活跃。 政策支持: 科创板成长层、港股18A、对外授权热潮（2025年超1,300亿美元，2026年Q1超600亿美元）。 公司成果: 2015年以来助力651件项目通过NMPA、FDA、TGA审批进入临床试验，近三年平均每年助力约100件IND获批临床。

• 实验用猴的价格变化以及供给情况：近期实验用猴市场价格呈上行趋势。公司已积极采取丰富采购渠道、深化与实验动物供应商的合作等多项措施保障公司实验动物,特别是实验用猴的供应稳定,能够满足公司经营的需要。
• 公司海外业务增长良好的原因：公司海外业务增长良好,主要得益于全球化布局深化、商务体系完善、综合服务能力提升共同支撑。为推进全球化战略,公司已在美国波士顿投入使用约2,000平方米的研发办公场地,服务范围涵盖化学、生物、动物实验,目前已投入使用并实现创收。波士顿实验与国内研发中心配合、联动,差异化发展。同时,公司在欧洲、亚太地区等海外产业核心区域多点布局,持续加强实验室能力建设以及商务团队配置,增强海外BD和国内科研团队沟通协作,建立并完善客户信息情报系统和大客户服务管理体系,积极参与国际行业会议,增加科研团队定期拓展频率,主动地拓展海外市场,逐步构建适应海外竞争的销售体系。作为一站式临床前CRO,公司具备全面的临床前新药研发能力及丰富的研发经验,拥有FDA、OECD GLP等完备国际资质以及丰富的中美双报等国际申报经验,在服务质量、合规标准、交付效率上更好地满足海外客户标准化和持续性的需求,叠加大客户策略落地与品牌口碑提升,共同推动海外订单与收入持续稳定增长,境外收入占比稳步提升。
• 公司在新技术平台方面的布局情况：公司作为CRO企业,提前把握布局热点技术平台,持续紧密跟踪创新药物研发前沿动态,公司将紧跟研发热点趋势,持续加强加大热点药物研发关键技术研究,主要包括构建“人类细胞模型-AI预测-类器官”三位一体的创新技术服务平台,完善基于AI技术的一站式创新药临床前研发服务平台等一系列重要创新研发技术平台建设,在CGT、核酸药物、PROTAC、AI等方面都是公司近几年重要的发展方向,并且目前均有项目正在推进,在ADC药物的临床前研究已经积累许多成功经验,完成了数十个ADC的整套临床前研究,获批30件批件。公司持续夯实完善ADC药物、小核酸药物等生物药临床前一体化研发平台建设,将一体化优势从化学药延伸至生物药领域,进一步加强生物药的药物发现、药学研究能力。公司将持续投入自主创新研发,进一步完善基于人工智能技术的创新药药物发现研发平台、类器官模型开发、PROTAC药物研发平台及细胞基因治疗药物平台开发等技术热点,以及眼科疾病动物药效评价模型、构建AI辅助新型分子探针设计应用于细胞或亚细胞类药物生物分析标准化技术平台、非实验动物综合新药评价体系及模式的建立、验证和应用等药物研发技术。公司将结合自身业务,在技术创新方面的持续投入,不断增强公司的研发服务能力与竞争优势。
• 公司目前的产能布局规划：公司目前正在运营的研发实验室,分别位于张江高科技园区、川沙经济园区、南汇美迪西新药创新中心以及在美国波士顿的研发中心。同时,位于南汇园区的募投项目“药物发现和药学研究及申报平台的实验室扩建项目”主体建筑已完成验收,将进一步提升新药研发服务规模与水平,公司在提升现有产能利用率的同时,逐步推进建设工作,会根据业务发展情况和自身战略规划,逐步投入使用,以保障未来业务稳步发展以及项目的顺利实施。
• 公司今年的人员招聘计划：公司高度重视CRO行业对专业技术人才的需求,作为人才密集型企业,公司一直高度重视技术人才队伍及管理人才队伍的建立,注重内部人才梯队的建设。公司今年将根据业务发展需求,动态制定人员招聘计划,重点引进与业务匹配的专业技术人才和管理人才,同时持续加强内部人才培养与晋升机制,以支撑公司战略实施和长期发展。同时,公司通过员工持股与股权激励等长效激励措施,旨在吸引和留住优秀人才,充分调动其积极性和创造性,有效提升核心团队凝聚力和企业核心竞争力,确保公司发展战略和经营目标的实现。公司的人员招聘计划会结合业务发展目标合理配置岗位,确保人才供给与项目需求同步,以保障未来业务的发展以及项目的顺利实施。
• 公司各业务板块项目的执行周期：公司主要有三种服务模式:产品定制模式、设计研发模式和联合攻关模式,三种模式所需要的周期有所不同。产品定制模式中,化学服务、生物学服务和原料药制剂研究服务大概1-3个月,药效学研究服务1-10个月;设计研发模式,根据具体约定服务内容,所需周期存在差异,约半年到两年半;联合攻关模式(FTE),根据合同具体约定,通常情况是半年或1年。

• 海外业务拓展情况
  • 美国波士顿已投入使用约2,000平方米的研发办公场地，服务涵盖化学、生物、动物实验，已实现创收。
  • 2025年境外客户收入占比提升至约47%，境外新签订单金额同比保持良好增长态势。
  • 在欧洲、亚太地区等海外产业核心区域多点布局，已建立起十多名BD团队。
• AI技术布局
  • 构建“人类细胞模型-AI预测-类器官”三位一体的创新技术服务平台。
  • 开发了AI ADMET预测模型，已搭建AI药物发现服务平台，并与多家AI创新药研发公司开展合作。
  • “基于人工智能技术的一站式创新药临床前研发服务平台项目”已获得政府立项并开始为客户服务。
• 未来产业链延伸布局计划
  • 围绕临床前研究一体化策略，根据业务实际情况逐步寻求拓展上下游产业链的合适机会。
• 近期实验用猴的价格及采购情况
  • 近期实验用猴市场价格呈上行趋势，公司已采取多项措施保障供应稳定。
• 今年的人员招聘计划
  • 根据业务发展需求动态制定招聘计划，重点引进专业技术人才和管理人才。
  • 通过员工持股与股权激励等长效激励措施吸引和留住人才。
• 目前的产能布局规划
  • 研发实验室分布于上海张江高科技园区、川沙经济园区、南汇美迪西新药创新中心及美国波士顿。
  • 南汇园区的募投项目“药物发现和药学研究及申报平台的实验室扩建项目”主体建筑已完成验收。