安克创新-300866-机构调研汇总

一、公司2026年前三季度经营情况

整体经营与财务

• 业务方向：公司继续深耕充电储能、智能创新、智能影音三大核心业务方向，整体经营保持稳健增长；营业收入261.40亿元，同比增长24.36%；归母净利润22.61亿元，同比增长16.97%；扣非归母净利润22.79亿元，同比增长53.72%。
• 第三季度及总资产：第三季度归母净利润较上年同期有所下降，主要系公司持有的交易性金融资产本期确认的公允价值变动损失所致；报告期末总资产为280.69亿元。
• 毛利率与研发：毛利率为48.44%，较上年同期提升3.75个百分点，主要得益于产品升级及产品结构优化，同时本期收到与以前年度缴纳的部分IEEPA关税相关的退款，对营业成本形成一定抵减；剔除相关退款影响后，前三季度毛利率仍较上年同期提升；研发费用为28.51亿元，同比增长46.54%，占营业收入的比例为10.91%，较上年同期提升1.65个百分点。

分品类

• 充电储能类产品：移动充电业务围绕便携化、高功率、多设备协同及安全管理等用户需求持续完善产品矩阵；储能业务已形成便携式储能、阳台光伏储能及户用储能三类产品布局，其中阳台光伏储能业务市场份额保持领先，随着新一代产品推出，储能业务保持良好发展势头。
• 智能创新类产品：涵盖智能安防、智能清洁、创意打印、智能母婴等产品系列；公司在IFA2026上发布家庭本地AI中枢AnkerMindBase；母婴业务围绕母婴看护和科学喂养两个核心场景持续投入，不断完善母乳喂养全流程的产品布局。
• 智能影音类产品及智能健康：公司推进Thus?AI音频芯片在更多耳机产品中的应用，产品形态由入耳式拓展至开放式、头戴式等，通话降噪体验进一步改善，并围绕睡眠等细分场景丰富产品布局；智能健康方面，公司在IFA2026上发布首款非处方(OTC)助听器产品，开始布局听力健康等智能健康领域。

分区域与分渠道

• 分区域来看：境内业务实现营业收入13.50亿元，同比增长93.59%；境外业务实现营业收入247.91亿元，同比增长21.99%；公司持续巩固成熟市场优势，并积极推进新兴市场布局。
• 分渠道来看：线上、线下业务均保持稳健增长，同比增速分别为20.72%、32.28%；官网渠道实现营业收入30.08亿元，同比增长43.06%；公司持续推进全球渠道体系建设，加强品牌官网等自有渠道以及线下渠道建设。

二、问答交流

Q1:公司移动充电业务如何兼顾收入增长与盈利水平?

• 移动充电业务：前三季度在较大收入规模基础上继续保持稳健增长；公司聚焦产品创新及用户价值，通过高功率密度、智能显示、多口动态功率分配等技术和功能升级，持续完善中高端产品布局，推动产品结构优化。
• 产品与市场：公司将产品布局由充电器、移动电源拓展至桌面充电站、磁吸无线充电等更多场景；前三季度在东南亚等新兴市场取得较好进展。

Q2:储能业务经营情况如何?

• 便携式储能方面：公司持续推进大电芯技术应用，相关产品取得较好市场反馈；近期在北美开售的新品AnkerSOLIXS5000获得TüVSüD“A+”续航评级，采用轻量化、小型化设计，首销表现较好。
• 阳台光伏储能方面：公司持续围绕不同国家的家庭用能需求推进产品迭代及布局，新一代阳台光伏储能产品SolarbankMaxAC、Solarbank4E5000Pro市场反馈积极。

Q3:国内市场保持较快增长的主要原因是什么?后续将如何推进渠道布局?

• 国内业务增长：主要受益于高价值产品布局及品牌、渠道建设的持续推进；产品方面持续打造明星单品，并逐步拓展至更多品类；品牌及渠道方面持续加大建设投入，通过签约品牌代言人等方式提升品牌认知，加强线上、线下协同。
• 后续推进：国内市场是公司始终重视的市场，未来将继续在保障盈利质量的前提下，稳步扩大业务规模。

Q4:智能影音新品第三季度销售情况如何?Thus?芯片研发进展及对增长的作用如何?

• 搭载Thus?AI音频芯片的Liberty5Pro、Liberty5ProMax及AeroClip2等产品：上市以来市场反馈良好，通话降噪体验逐步获得用户认可，带动TWS耳机业务增长及产品结构优化。
• Thus?芯片：公司将持续加强芯片与端侧AI音频算法的融合应用，推进相关技术迭代，并逐步将芯片能力应用至更多价位段和产品形态；相关技术亦已应用于公司发布的OTC助听器产品。

Q5:公司在IFA发布的OTC助听器如何定位?有哪些技术基础?

• 智能健康：是公司计划拓展的新业务方向；IFA发布的非处方(OTC)助听器是公司在听力健康领域的首款产品，获得IFA2026展会最高奖项BestofIFAAward(2026最佳产品奖)，为当届唯一获得该奖项的产品。
• 技术基础：听力健康需求持续增加，用户在嘈杂环境、多人对话等场景下对清晰听辨和便捷沟通的需求仍有待进一步满足；公司依托耳机领域的声学及硬件技术积累，结合Thus?芯片，在端侧运行听力模型，改善人声识别及听辨体验；产品可实时分离人声与背景噪声、聚焦前方目标声音并降低其他声音音量，提升嘈杂环境下的言语理解能力。

Q6:MindBase的产品定位及系统能力是什么?公司具备哪些竞争优势,后续将如何推进?

• MindBase定位为家庭本地AI中枢：同时面向个人及家庭场景；产品在本地存储和AI计算能力基础上，叠加对家庭场景的理解，并结合家中可执行设备，形成面向不同生活场景的多个AI智能体；相关智能体可结合传感器信号，进行任务编排及设备调度，协调终端设备执行操作。
• 竞争优势与推进：公司在安防、清洁及家庭能源等领域积累的产品、用户及场景经验，为家庭场景理解和设备协同提供了支持，也是MindBase的重要竞争基础；随着更多设备接入，公司可持续优化中枢与终端设备的协同体验；公司将优先做好产品及场景体验，逐步推进落地。

Q7:三季度末存货增长的主要原因是什么?

• 报告期末存货增加：主要与第四季度销售旺季提前备货、核心原材料策略性采购，以及业务增长和新品上市带来的备货需求有关。
• 库存管理：公司通过合理安排采购和备货，保障供应并锁定部分成本；公司将持续加强库存管理，目前整体存货风险可控。

Q8:公司在营销、渠道、客服及研发等环节的AI应用进展如何?

• 公司AI应用正从单点提效向业务流程协同推进：营销方面，AI已应用于营销洞察、策略制定、素材制作及广告投放等环节，同时逐步融入渠道接入及标准化客服流程；研发方面，应用由代码生成向需求、测试及运维等环节延伸。
• 内部平台与后续：公司持续建设内部AI应用平台，支持业务人员结合实际需求开发应用；未来将持续完善AI能力及数据基础，推动研发、营销、运营和服务等环节的效率提升。

Q9:第三季度汇率波动对公司报表的综合影响如何?

• 公司始终坚持汇率风险中性原则：第三季度汇兑相关损益对经营业绩的总体影响可控，公司汇率风险管理机制持续发挥积极作用。
• 汇率风险管理：被动管理方面，运用远期外汇合约等套期保值工具对冲外汇敞口；主动管理方面，通过持续推进部分产能海外布局、加强与供应商的美元结算合作等方式，降低汇率波动对经营业绩的影响。

Q10:公司推进OneAnker品牌归一战略的主要考虑是什么?各品牌如何过渡,营销及品牌资源将如何调整?

• 品牌归一考虑：过去公司通过Anker、eufy、soundcore等品牌，分别建立充电储能、智能家居及智能影音等品类的用户认知；随着业务品类拓展，公司希望将“极致创新”的共同理念集中于Anker主品牌，提升用户认知效率，使已有品牌信任能够在不同品类间延续，提高新品导入效率。
• 过渡与资源调整：公司将结合不同市场的品牌认知及消费者反馈分阶段推进整合；资源配置方面，公司将持续投入长期品牌建设，通过集中投放、提升营销效率及减少低效推广，优化营销资源配置。

Q11:公司线下直营店的定位是什么?

• 公司布局线下直营店：主要是加强消费者对产品的体验及对品牌的认同，满足高客单价品类的体验、咨询及用户教育需求；门店围绕真实生活场景进行陈列，通过演示及互动直观呈现产品功能与品牌创新能力。
• 协同与布局：线下门店可承接官网已形成的购买意向，通过体验、咨询及多次触达促进转化，形成线上线下协同；公司于IFA2026期间在德国柏林开设当地首家直营门店，日本此前亦已有线下直营布局；后续将持续优化门店陈列及体验方式，结合实际经营情况稳步推进门店布局。

介绍公司 2026 年半年度经营情况、问答交流

一、公司 2026 年半年度经营情况

整体经营保持稳健增长

• 公司继续深耕充电储能、智能创新、智能影音三大核心业务方向，整体经营保持稳健增长：实现营业总收入 166.05 亿元，同比增长 29.05%；归属于上市公司股东的净利润约 17.02 亿元，同比增长 45.86%；扣除非经常性损益的净利润 14.39 亿元，同比增长 49.65%。
• 毛利率达到 49.82%，较上年同期提升 5.09 个百分点，主要受益于产品持续升级及产品结构优化；本期收到与以前年度缴纳的部分 IEEPA 关税相关的退款，对营业成本形成一定抵减；剔除相关影响后，主营业务经营表现仍保持持续向好，净利润同比仍实现增长，反映出在产品结构持续优化和运营效率不断提升的共同作用下，公司经营质量进一步改善。
• 报告期末总资产约 224.20 亿元，基本每股收益 3.17 元，同比增长 44.56%。

分品类来看

• 充电储能类产品 2026 年上半年实现营业收入 89.30 亿元，同比增长约 31.02%，占总营收比例为 53.78%，主要包括移动充电设备及配件以及 Anker SOLIX 家用光伏与储能解决方案；移动充电业务围绕便携化、高功率、多设备协同及安全管理等用户需求持续完善产品矩阵；储能业务已形成便携式储能、阳台光伏储能及户用储能三类产品布局，其中阳台光伏储能业务市场份额保持领先。
• 智能创新类产品上半年实现营业收入 41.86 亿元，同比增长约 28.77%，占公司总营收的比例为 25.21%，主要由安防、清洁、母婴及 UV 打印等子品类构成；安防业务保持稳健增长，将进一步结合 AI 技术推进本地化智能管家方向的产品定位升级；母婴业务报告期内实现快速增长，产品布局已由吸奶器单品类逐步拓展至母婴用品清洁等更多场景。
• 智能影音类产品上半年实现营业收入 34.85 亿元，同比增长 24.53%，占公司总营收的比例为 20.99%；公司持续加强在音频、影像及相关底层技术领域的研发投入，并持续投入存算一体芯片相关技术方向，同时围绕睡眠耳机、户外移动影院等细分场景不断丰富产品布局。

分区域来看

• 境内业务实现营业收入 8.76 亿元，同比增长 94.49%。
• 境外市场继续保持良好增长，其中北美地区实现营业收入 75.64 亿元，同比增长 32.70%，欧洲地区实现营业收入 44.32 亿元，同比增长 29.34%，其他地区合计实现营业收入 37.33 亿元。
• 公司亦持续推进新兴市场布局，其中拉丁美洲市场正在加快拓展，相关业务已实现良好起步。

分渠道来看

• 线上、线下业务均保持稳健增长，其中官网渠道实现营业收入 18.37 亿元，同比增长 39.19%。
• 公司持续推进全球渠道体系建设，在巩固成熟市场及核心渠道优势的同时，不断加强品牌官网等自有渠道以及线下渠道建设，进一步提升品牌与用户的直接连接能力。

股东回报

• 公司 2026 年半年度利润分配预案拟向全体股东每 10 股派发现金红利 8 元。
• 未来将继续围绕核心业务方向，坚持长期主义和持续创新，不断提升产品竞争力、品牌影响力及全球化经营能力，持续为股东和投资者创造长期价值。

二、问答交流

• Q1 上半年汇率对报表端的影响如何？是否有应对措施？A：公司始终坚持汇率风险中性原则，上半年汇兑相关损益对经营业绩的总体影响可控、相对有限，汇率风险管理机制持续发挥积极作用；被动管理方面运用远期外汇合约等套期保值工具对冲外汇敞口，主动管理方面持续推进部分产能海外布局、加强与供应商的美元结算合作等方式，降低汇率波动对经营业绩的影响。
• Q2 原材料价格波动对公司利润的影响如何？是否有应对措施？A：公司持续密切跟踪上游原材料及关键器件价格变化，并持续加强供应链前瞻管理和成本管控；其中存储、芯片等物料在公司整体成本中的占比相对较低；公司与核心供应商保持长期稳定战略合作，并通过策略性主动备货、签署长单等方式提前锁定部分供应及价格，同时结合市场变化主动优化备货和采购节奏；目前已建立较为完善的应对机制，相关原材料价格波动对公司经营的影响相对可控。
• Q3 如何展望便携式储能业务的后续增长？A：便携式储能产品此前主要在美国、欧洲和日本等市场销售，今年以来已开始在澳洲、东南亚起量；从备电需求的刚性来看，便携式储能具有较强的全球化产品属性；技术层面，公司将阳台储能及户用储能领域积累的大电芯储能技术迁移应用至便携式储能产品，解决大电芯应用中的高效升压问题。

• Q4 储能业务增长前景及竞争优势如何保持？A：储能业务分为便携式储能、阳台储能及户用储能三个子品类；便携式储能具有较强全球化属性，将持续提升其份额；阳台储能方面多个国家和地区都已放开即插即用政策限制，将持续聚焦欧洲市场，依托品牌与品类先发优势持续巩固市场领先份额；户用储能方面已推出新一代产品 XE，硬件端持续推进大电芯应用及逆变器、BMS 和储能电芯的集成，软件端结合 AI 优化高频使用场景，同时借助阳台储能产品积累的用户数据及反馈反哺户储产品体验优化。
• Q5 智能家居相关业务的用户增长情况及长期的竞争壁垒？A：eufy 家庭用户数已超过 1700 万户，用户周活跃率接近 60%，公司在高端价位段保持领先的市场份额；长期来看，壁垒体现为用户规模、用户粘性、品牌信任及生态协同形成的综合优势。
• Q6 报告期内所得税率大幅提升的原因？后续还会进一步提升吗？A：上半年公司所得税率同比有所提升，主要原因是《支柱二立法模板》逐步在部分国家和地区生效的影响，公司根据适用规则在生效当年进行了相应所得税计提；由于各国家和地区立法及实施进度存在差异，未来实际税率变化趋势仍需结合各国监管动态持续评估。

• Q7 研发费用率提升的主要原因是什么？后续趋势如何？A：公司始终将技术创新作为长期发展的核心驱动力，并持续在 AI、端侧计算、芯片定制、传感器融合等核心技术领域加大投入；一是持续加强研发人才体系建设，目前研发人员占比超过 50%；二是持续投入前瞻性基础设施布局和定制化芯片开发。
• Q8 公司在 AI 方面的研发资源投入和应用效果如何？A：公司 AI 应用已从单点探索进入端到端流程化、AI 基础设施规模化落地阶段；同时持续建设 AI 能力底座和数据底座，为数据资产沉淀及后续效率提升奠定基础；未来将持续推动 AI 从单点提效向全链路自动化闭环发展。
• Q9 对于移动充电品类，公司如何看待未来的增长持续性和市场空间？A：2025 年公司移动充电品类收入位居全球第一；公司聚焦创新引领产品和技术发展，巩固产业链优势，持续提升收入和盈利质量；品牌策略上以 prime 系列产品树立品牌认知，同时通过更完善的产品系列布局，覆盖不同价位段用户需求，持续提升市场份额。

• Q10 搭载存算一体 AI 芯片的耳机市场表现如何？后续还有哪些迭代？A：今年推出的搭载新一代芯片的旗舰耳机产品 soundcore Liberty 5 Pro 及 Liberty 5 Pro Max 上市以来市场反馈良好，并获得专业评测机构及消费者渠道的积极评价，有助于进一步提升公司在高端影音品类的竞争力和品牌认知；该芯片将逐步搭载至更多耳机产品。

三、总结

• 品牌战略方面，公司目前正在推进品牌体系整合方向，核心考量是通过更聚焦、更协同的品牌架构提升用户认知效率，并推动不同业务板块在渠道、供应链、技术等资源方面的协同共享。

• 储能业务阶段与优势：处于需求增长、产品创新和政策完善阶段；竞争优势包括用户场景深刻理解、技术产品创新能力、品牌渠道服务体系综合优势。
  欧洲储能需求：核心驱动力来自能源成本高企、节约电费需求、产品经济性改善、安装便利性提升；德国市场仍有渗透率提升空间，荷兰市场随净计量政策退坡释放加装需求。
• 母婴业务发展：聚焦母婴看护与科学喂养，围绕吸乳、储存、加热、清洗、消毒、烘干等场景推进产品布局；今年推出eufy Wearable Breast Pump S2 Pro、eufy Bottle Washer S1 Pro等，从单一产品向多场景延展。
  研发投入思路：以技术创新驱动产品迭代与品类拓展；重点投入核心技术建设、产品创新、平台化能力沉淀、新品类拓展；保持相当研发投入强度，推动技术成果向产品力和经营质量转化。
• 现金流与存货变化：主要与主动备货安排有关；适度增加安全库存保障供应链稳定性，新品上市前备货带来阶段性增长；整体库龄合理，库存周转效率稳健。
  原材料价格影响：有影响但已有应对机制；采购端集中采购、长期合作、多元化供应；产品端持续升级与结构优化增强定价能力；生产工艺优化与供应链效率提升拓宽成本缓冲空间。
  汇率风险防范：坚持风险中性策略，加强监测与研究，完善多币种管理，运用外汇远期等工具；增加产成品采购美元结算比例，与美元收入自然对冲；全球柔性供应链提升币种匹配度。
  国内市场机会：坚持有质量、有盈利增长；近年国内推出更具产品力和差异化产品，整体呈积极态势；继续围绕用户需求和渠道特点稳步拓展。
  长期成长核心驱动力：用户需求洞察与产品定义能力；研发投入形成的技术与产品创新；平台化技术复用支撑多品类拓展；全球化品牌、渠道及本地化运营能力；供应链和组织协同能力。

• 港股上市进程：公司已于2025年12月2日向香港联交所提交主板上市申请，当前推进正常，无异常情况。
• 储能业务收入：2025年公司储能业务收入超过45亿元，主要增长来自便携式移动储能和阳台光伏储能两大产品线。
• 欧洲市场表现：2025年欧洲地区实现收入约82亿元，同比增长超过40%，是公司增速较快的重要区域市场之一。
• 研发投入：2025年公司研发费用为28.93亿元，同比增长37.20%，将持续保持较大强度研发投入。
• 核心竞争力：体现在对用户需求的深度理解、持续的研发创新能力、全球化的品牌与渠道布局，以及供应链和组织协同能力。
• 2025年业绩增长核心驱动力：三大核心产业方向（充电储能、智能创新、智能影音）整体保持增长，产品结构持续优化，盈利能力提升。
• 存货与减值：2025年末对54亿存货计提了3.6亿的存货跌价准备，比例约6.81%，公司保持了持续一贯的会计政策进行充足计提。
• 分红方案：拟向全体股东每10股派发现金红利17元（含税），该方案尚需提交2025年年度股东会审议。
• 召回影响：召回成本大部分反映在召回开始的第一个季度，对Q4净利润影响有限。
• 中东局势影响：中东地区收入占公司整体收入比重较低，当前中东局势对公司整体经营影响有限。
• 新业务方向：聚焦UV打印方向，eufyMake UV Printer E1以超过4,600万美元众筹金额刷新Kickstarter历史纪录；割草机器人仍处于早期布局阶段。
• 美元汇率风险管理：秉持汇率风险中性原则开展以套期保值为目的的外汇业务，有效对冲了汇率波动影响。

• 一、公司 2025 年度经营情况
  • 公司聚焦充电储能、智能创新、智能影音三大核心产业方向
  • 2025 年度，公司实现营业收入 305.14 亿元，同比增长23.49%；实现归属于上市公司股东的净利润 25.45 亿元，同比增长 20.37%
  • 收入分品类来看：充电储能类产品实现营业收入 154.02 亿元，同比增长21.59%，占总营收 50.47%；智能创新类产品实现营业收入82.71 亿元，同比增长 30.53%，占总营收 27.11%；智能影音类产品实现营业收入 68.33 亿元，同比增长 20.05%，占总营收22.39%
  • 收入分地区来看：境内实现营业收入 10.32亿元，同比增长 16.57%；境外实现营业收入 294.82 亿元，同比增长 23.75%
• 二、问答交流
  • Q1:充电宝新规的发布对公司有什么影响？
    • A:安克(Anker)旗下充电宝产品率先通过新国标整机测试
  • Q2:公司如何看待欧洲阳台储能市场需求趋势及公司竞争优势？
    • A:欧洲储能需求核心驱动力为电价高企及用户节约电费的核心诉求
    • A:核心竞争力主要体现在用户需求洞察、产品设计能力、品牌影响力及系统化整合能力等方面
  • Q3:如何理解公司的多品类布局能力？
    • A:公司构建底层技术能力与平台化研发体系，覆盖前沿研究、共性技术沉淀及产品开发与市场落地等关键环节
    • A:通过统一的研发框架与协同机制，实现技术在不同产品线间的高效复用
  • Q4:研发费用主要投向哪些方面，后续如何展望？
    • A:公司 2025 年研发费用率为 9.48%，同比提升 0.95 个百分点
    • A:研发投入主要围绕底层技术建设、关键模组与能力平台沉淀、跨品类复用能力强化，以及具体产品开发与升级等方面展开
  • Q5:公司如何防范汇率波动风险？
    • A:公司从财务管理和供应链布局两个方面加强外汇风险管控
    • A:通过合理选择结算币种、平衡外币收支，并综合运用外汇远期等金融工具管理外汇敞口
    • A:增加产成品采购的美元结算比例，与美元外销收入形成自然对冲
  • Q6:面对近年来不断调整的关税政策，公司会怎么应对？
    • A:公司持续推进全球化战略升级：一是坚持以技术创新驱动产品升级；二是持续完善全球柔性供应链布局；三是积极拓展新兴市场
  • Q7:目前 UV 打印机的发货情况如何？公司是否有渠道拓展计划？
    • A:公司首批 UV 打印机产品的众筹订单已于 3 月全部交付，预售订单已按计划陆续交付
    • A:国内市场已于 3 月在京东开启预售，并于 4 月正式发售；海外渠道目前以官网为主
  • Q8:2025 年公司毛利率变化的原因是什么？
    • A:2025 年，公司整体毛利率为 45.07%，较上年提升 1.40个百分点
    • A:毛利率整体提升主要得益于产品结构与经营质量改善
  • Q9:公司未来的经营计划与战略重点是什么？
    • A:一是持续加大研发投入；二是深耕用户最佳体验；三是通过全球化整合营销、多元化品牌传播、一致性品牌体验，提升品牌认知度和美誉度；四是深化全球化布局