国泰集团-603977-机构调研汇总

• 首先向投资者简要介绍公司近期经营状况：随后针对投资者关心的重点问题作了具体交流如下。

1.请介绍民爆行业近期运行情况?

• 根据中国爆破器材行业协会发布：《2026年前三季度民爆行业运行情况》显示，2026年前三季度我国民爆行业主要技术经济指标连续呈下行态势；民爆生产企业累计完成生产、销售总值分别为257.10亿元和256.05亿元，同比分别下降10.80%和10.62%；累计实现主营业务收入273.92亿元，同比下降11.73%；累计实现利润总额50.86亿元，同比下降26.53%；累计实现爆破服务收入249.22亿元，同比下降7.82%。
• 公司作为江西省唯一民爆生产企业：2026年前三季度，江西省民爆生产企业累计实现生产总值9.73亿元，在全国排名第九；累计实现销售总值9.62亿元，在全国排名第十；工业炸药累计销量10.11万吨；工业雷管累计销量0.13亿发。

2.公司2026年前三季度业绩表现如何?主要产品营收及销售价格情况怎样?

• 2026年前三季度：公司实现营业收入18.24亿元，同比增长13.88%；实现归母净利润1.52亿元。
• 工业炸药：实现营业收入43,452.72万元，平均价格较去年同期下降2.86%；公司将在四季度多措并举，稳价格、冲销量，力争实现全年目标任务良好收官。
• 自产钽化合物：受益于钽铌行业下游应用领域需求旺盛，公司钽铌业务产销两旺，营业收入实现大幅增长，自产钽化合物实现营业收入57,187.80万元，平均价格较去年同期上涨达88.02%。

3.当前钽铌行业整体供求格局如何?近期钽铌产品价格大幅上涨,公司钽铌产品的定价逻辑是什么?

• 从供给端看：全球钽铌矿产资源集中度较高，2026年以来非洲主产区受地缘政治、矿山事故及雨季等多重因素影响，全球钽铌矿石供应高度紧张。
• 从需求端看：受益于AI技术迭代带来的钽电容、半导体靶材需求增长，以及高温合金、低温超导商业化进程的拉动，钽铌需求有望开启新增长周期。
• 公司钽铌氧化物产品定价：采取随行就市的原则；公司采取科学合理的经营策略，灵活做好矿石采购、产品销售及发货排期等工作，以保障产品定价与成本变化的合理传导，提高矿石采购与产品销售的周转率；未来公司将持续关注市场变化，积极把握行业机遇，依托现有产能基础与技术优势，不断提升钽铌产品附加值和核心竞争力。

4.公司小型固体火箭发动机助推器业务发展情况如何?

• 新余国泰：公司全资子公司新余国泰自主研发生产的小型固体火箭发动机助推器应用于固定翼无人靶机的发射，使其迅速飞离发射器并加速达到预定飞行速度。
• 鉴于行业技术进步以及预计未来需求将持续增长：新余国泰投资建设年产5万发小型固体火箭发动机助推器生产线。
• 目前合作客户达40余家：已形成“助推发射+回收解锁”一体化配套产品体系，市场开拓取得新进展，客户数量稳步增长。

5.公司含能材料生产线目前的进展状况如何?

• 目前公司含能材料001线：处于试生产阶段，试生产产品全部合格。
• 003线：设备将陆续到位。

6.“十五五”期间,公司将围绕哪些重点方向布局发展?

• “十五五”期间：公司将持续做强民爆一体化产业基石，夯实军工新材料产业发展基础，培育优化数字化产业发展，力争在2030年将公司打造成为“民爆产业全国一流、军工材料地位突出”，在全国细分产品具有重要行业影响力的龙头企业。

• 钽铌行业供需格局及后市看法：受益于AI技术迭代带来的钽电容、半导体靶材需求增长，以及高温合金、低温超导商业化进程拉动，钽铌需求有望开启新增长周期；供给端受非洲主产区地缘政治、矿山事故及雨季影响持续偏紧，对价格中枢形成有力支撑；公司将依托现有产能与技术优势，提升钽铌产品附加值和核心竞争力。
• 钽铌涨价受益与定价机制：产品售价随行就市，但受定价模式和交付周期影响，价格传导存在滞后性；采用成本加成模式，客户参考合同签订前一段时间原材料均价确定交易价格，氧化钽一季度均价较低；公司已于去年底采购低价钽铌矿石原料，可维持半年以上生产，低价库存有望在后续价格上行周期释放利润。
• 钽铌业务竞争优势：处于产业链前端环节，资质门槛、技术壁垒、投资金额较高，具有议价能力和竞争优势；合计1500吨/年产能国内前列，子公司三石有色是国内产能较大、产线较多、品种较齐全、设备较先进、自动化程度较高的钽铌湿法冶炼企业之一；具备从矿石采购到氧化物生产的全流程能力，在产业链上游原材料环节占据关键卡位。
• 钽铌业务未来战略定位：是公司军工新材料产业的重要板块和“十五五”重点发展方向；作为重要增长极，将依托子公司三石有色和拓泓新材，加快产能释放与产品升级，拓展高纯钽铌等高端应用领域。
• 最新一期股东人数：截至2026年6月18日收盘，公司股东人数为26,776。