赛力斯-601127-机构调研汇总

机构调研总结

Q1：公司三季度扣非净利润为负数，主要是受哪些因素的影响？如何展望未来？

• 营业成本增加约25亿元：受原材料价格上涨等因素导致三季度营业成本增加约25亿元；受全球地缘格局扰动、大宗商品涨价、车规存储芯片供应紧张等因素，主要原材料在前期价格大幅上涨；公司坚守市场认可的高端供应链标准，高端车型在相关品类上用量与技术等级更高，且原材料价格上涨传递到整车端有一定滞后性，当期承担较大成本压力，导致利润承压；当前主要原材料价格已呈现回落趋势，公司已通过多项举措管控成本、平滑原材料波动影响，后续发布的新品也有助于改善盈利结构，盈利能力将得到修复。
• 研发费用增加6.3亿元：为完成魔方技术平台迭代、智能化升级，公司持续加强研发投入，前三季度研发费用相较去年同期增加6.3亿元，同比增加12.4%；随着新一代整车平台逐步开发完成，平台技术能力将转化为公司车型产品的竞争优势。
  • 全面支持L3架构：首个L3/L4级自动驾驶强制性国家标准将于2027年7月1日正式实施，市场竞争结构将发生重大变化；公司围绕芯片、算法、冗余架构与安全验证体系推进深度垂直整合，以在智能化竞争中占据头部地位。
  • 原生全域800V高压电动平台：在同一原生平台下打造增程800V和纯电800V的通用高压架构；全新一代问界M9的纯电与增程版本均已量产落地，增程车型搭载2.0T高功率增程系统及高性能三电机等先进技术；已具备从底层对电池、电驱、电控、高压配电、热管理及线束系统进行一体化匹配设计的系统集成能力，实现同平台下增程与纯电车型共享800V带来的“低能耗、快补能、高性能”优势。
  • 整车平台底层技术研发投入：魔方技术平台在多元动力、舱驾协同、智能底盘、智慧中枢、智能安全、智慧服务六大核心系统上实现升级，并将持续进化与协同升级；全新一代魔方技术平台可实现全域OTA与全场景安全冗余，让问界产品生命周期更长；平台迭代形成更高集成度、标准化的模块化体系，能有效降低后续车型开发成本，改善长期研发费用率水平，从而提升长期盈利能力。

Q2：公司的研发投入力度很大，前三季度研发费用56.9亿元，同比增加了12.4%，研发投入主要投入到哪些方向？

• 研发投入56.9亿元：前三季度研发费用56.9亿元，同比增加12.4%；研发投入主要用于整车技术平台、车型开发以及前瞻业务三个方面。
• 整车技术平台和车型开发：全新迭代的魔方技术平台将全面支持L3架构，并具备多元动力、多品类、多尺寸的扩展能力；在国内，问界在坚持高端定位的前提下，将进一步拓展多元品类和价格带；在海外，针对不同国家和地区的法规要求与市场特征进行深度定制化开发，确保产品合规并高度适配当地市场需求。
• 前瞻业务方向：公司正在为下一代出行方式和产品布局关键技术，计划于2028年开展道路测试；具身智能方面，“小赛”机器人已在超级工厂、智慧园区、门店等的检测、物流、接待服务等环节投入使用，并通过实际场景采集数据、训练模型；未来可拓展至车生活相关场景，推动更多场景应用落地；在高端智能电动汽车上沉淀的供应链整合与系统集成能力，也具备向新场景延伸复用的条件。

Q3：在行业普遍经营压力加大的情况下，公司如何提质增效，既做好费用管控，又提升营运效率和盈利水平？

• 效率端——“需求-供给-智造”闭环精益运营体系：需求端以销定产的订单驱动模式锚定终端真实订单，从源头管控产成品和在制品库存；供给端依托集成集聚和厂中供应链战略推进核心零部件本地化配套，重庆本地配套率已超过60%，缩短供货交期并减少供应链波动带来的成本扰动；智造端超级工厂依托自研“汽车产业大脑”统筹调度数字化生产管理系统，以数字化工业底座和AI赋能的数智质量管理为支撑，实现关键环节自主可控与全流程数智化闭环。
• 运营效率与费用精细化管控：公司三季度存货周转天数小于10天，远低于行业平均值；2026年三季度公司销售费用率环比下降1.4个百分点，预计四季度销售费用率还会有明显的降低，销售费用率的逐步降低将直接改善净利率；2026年前三季度管理费用为24.5亿元，同比下降5.1%；公司有信心推动期间费用率持续优化，提升公司利润率。

Q4：公司和华为也达成了新的合作，双方合作的最新情况，对于公司未来发展具体有什么影响？

• 长期、稳定、互信的战略合作关系：公司与华为是长期、稳定、互信的战略合作关系，问界用户已经突破120万。
• 联合组建问界业务专属专营团队：双方锚定问界高端智能汽车品牌核心定位，联合组建问界业务专属专营团队，以专属专营方式升级问界业务，更好地服务问界用户，持续推动问界新豪华品牌向上；问界专属专营是双方跨界融合、持续加强合作基础上的又一次创新，是体系和协同机制的进一步升级，也是资源的聚焦和渠道的提质增效。
• 销量回升与盈利能力提升：通过问界专营，不仅能够实现销量回升，还能进一步改善车型结构，提升盈利能力，实现问界高质量可持续发展；面向未来，双方也将在新技术演进方向上持续开展探索与研发，为长期合作和问界产品持续进化储备技术动能。

Q5：公司在问界的整体经营思路上有什么样的思考？对下一步业务发展有什么规划？

• 问界坚定做全球高端品牌：目前问界全系正推进欧盟WVTA E1整车型式认证，验证周期长、环节多，是高端车进入欧洲市场的必经门槛；10月中旬AITO 6、AITO 7、AITO 8、AITO 9亮相巴黎车展并广受好评；随着认证与渠道建设推进，问界将全面进入欧洲市场，稳步迈向海外销量占比三分之一的目标。
• 坚持以盈利质量为核心导向：公司不参与价格战和规模内卷，不追求无盈利支撑的销量规模，坚持走高端化经营路线；问界坚持大单品战略，对每一款产品坚持长期经营；坚守“五高”标准，以产品长期主义保障二手车价值，以合理的利润水平保障研发与产品投入，形成投入产出的良性循环；后续将通过产品升级和新产品上市，进一步扩大用户规模，持续改善经营质量。
• 深耕用户基盘，长期可持续可循环的生态价值：问界已累计交付120万辆高端智能电动汽车，拥有超过120万的问界用户；经营重心正从单次交易转向全生命周期经营，依托覆盖销售、交付、售后、补能的完整用户价值管理体系；今年公司已入股逸安启，与宝马、梅赛德斯-奔驰三方共建高端公共超充网络；推出“AITO APP精选栏目”以及“AITO问界车生活商城”微信小程序，问界儿童车已成为深受用户喜爱的产品；百万用户基盘形成的海量数据闭环将持续反哺产品力提升。

Q6：公司未来还会采取哪些措施维护广大股东的权益？

• 控股股东增持：公司将维护股东利益作为对股东的长期承诺，积极落实多层次市值管理措施；为彰显对公司长期发展的信心，公司控股股东今年已分别在A股和H股进行了增持，累计增持超600万股。
• 回购并注销：回购股票将全数用于注销，提升每股收益，当前累计回购金额超9.8亿元。
• 团队增持：公司的团队坚持长期主义，近三年增持近3.7亿元，平均增持价格约70元/股；从年报披露的持股数量明细可见，公司的高管增持后从未减持；面向未来，公司将以经营质量为核心，持续强化技术、产品与渠道能力，推动内在价值稳步提升，努力为股东创造可持续的长期回报。

Q1: 公司的产品情况

产品与技术路线

• 技术路线：公司坚定软件定义汽车的技术路线，聚合全球领先技术，定义科技豪华，打造市场认可、用户喜爱的新豪华汽车产品。
• 在售产品：问界在售产品包括问界M9、问界M8、问界M7、问界M6、问界M5，已覆盖不同价格带。
• 全新一代问界M9：作为全面进化的车型，在辅助驾驶、底盘架构、动力性能、车身尺寸等维度完成全方位升级；首次搭载六颗激光雷达与华为乾崑智驾ADS 5.0系统，配备双腔双阀空气悬架、后轮转向，同时延续增程、纯电双动力布局。

交付情况

• 交付数据：自上市以来，深受用户喜爱，交付16周累计交付突破4万台。
• Ultimate版本：2026年9月12日，问界M9 Ultimate版本开启交付，来自全国各地的用户走进生产车间，近距离感受问界汽车智能制造全过程，并亲自参与爱车终检验收。

技术平台与下一阶段重点

• 魔方技术平台：公司全栈自研的赛力斯魔方技术平台具备全栈式多动力兼容能力，可兼容超级增程、纯电及混动等多种动力形式，并支持B级至D级轿车、SUV、MPV多车型、多尺寸开发，同时支持平台化、模块化的柔性生产。
• 赛道与口碑：高端新能源SUV是目前销量保持增长和用户高度认可的优质赛道，公司在该赛道已积累大单品优势与用户口碑。
• 下一阶段重点：公司将更加重视车辆黄金使用周期的经营，把每一款产品长期经营好，确保每一款产品的黄金使用周期，重点提升各车型的稳定销量贡献和经营效率，并坚持大单品战略，在巩固高端SUV优势基础上，择机进入轿车、MPV等产品市场。

Q2: 公司近期经营业绩情况

上半年经营情况

• 利润压力：2026年上半年，受上游原材料价格上涨及资产减值计提影响，公司利润承受阶段性压力。
• 五高标准：公司坚持以“高安全、高可靠、高性能、高品质、高价值”的五高标准造好高端车，坚守市场认可的高端供应链标准。

下半年举措

• 两端推进：下半年公司将从供应链和费用管控两端推进提质增效。
• 供应链端：统筹成本管控，依托大宗物料锁价对冲价格波动，通过工艺改进提升材料利用效率。
• 费用与产品结构：加强全口径费用管控，严控非必要支出，并优化产品结构，持续跟踪经营情况，力争尽快实现扭亏为盈。

Q3: 公司的研发投入情况

研发投入方向

• 投向领域：作为一家技术科技型企业，公司以自主创新夯实技术底座，以融合创新实现能力跃升，研发投入主要投向大单品打造、平台技术体系及前瞻技术等关键领域。
• 大单品打造：问界已形成覆盖问界M5、问界M6、问界M7、问界M8、问界M9高端SUV产品矩阵，并围绕用户需求不断创新和升级。
• 平台技术与前瞻技术：推动魔方技术平台持续进阶，为多车型高效开发、先进技术的规模化量产提供有力支撑；持续开展智能化、电动化以及创新业务等前沿领域的技术探索，持续构建面向未来的核心竞争力。

2026年上半年成果

• 电子电气架构：依托统一的平台化技术底座，搭建了“全域大脑+备份小脑”的多维冗余电子电气架构。
• 动力与平台技术：量产2.0T高功率增程器及高性能三电机，实现增程与纯电全域800V高压平台技术突破。
• 整车升级：全新一代问界M9完成整车全维度体验升级，整车搭载超140项全新技术，其中40余项为行业首创。

Q4: 公司与华为的合作情况

• 战略合作关系：公司与华为坚持长期、稳定、互信的战略合作关系，双方联合推出问界品牌，共同开创了跨界融合的创新商业模式。
• 合作目标：双方将携手并进，致力于为用户带来更极致的高端智能电动汽车产品和更优质的出行体验；持续锚定问界高端智能汽车品牌核心定位。
• 专属专营：以专属专营更好地服务问界用户，推动问界新豪华品牌向上；问界专属专营是双方跨界融合、持续加强合作基础上的又一次创新，是体系和协同机制的进一步升级，也是资源的聚焦和渠道的提质增效，有利于推动问界高质量可持续发展。

Q5: 公司的市值管理情况

股东利益与回购分红

• 股东利益维护：公司高度重视全体股东利益与企业长期价值，自2016年上市以来，已持续推出多项维护公司价值、保护投资者利益的措施。
• 回购与利润分配：公司于今年4月22日召开年度股东会，审议通过了回购计划和2025年度利润分配方案；并在6月3日完成A股现金红利发放。
• 回购实施：目前回购计划按照法律法规及已披露方案有序实施；相关回购操作不以短期择时交易为目的，回购的股份将依法予以注销，不会用于交易，以提升全体股东的每股收益。

增持与分红

• 控股股东增持：基于对公司未来发展的坚定信心和长期投资价值的认可，增强投资者信心，7月14日，控股股东拟在6个月内以1.5亿元至3亿元增持公司A股股份，目前增持计划正在进行中。
• 董事、高管及骨干团队增持：7月15日，公司董事、高级管理人员及骨干团队发布增持计划，相关增持主体已于三日内增持完毕，共计增持1.48亿元A股及H股股份。
• 累计分红：公司2024年盈利之后，每年坚持分红，累计分红近40亿元。

信心与认可

• 信心彰显：如此高频的市值管理动作，皆彰显了公司、控股股东、董事、高级管理人员及骨干团队对公司未来发展的坚定信心和长期投资价值的高度认可，以及对投资者长期回报的重视。

一、主要交流问题

Q1：减值资产与触发原因

• 减值：主要来自无形资产中的非专利技术；依据会计准则，结合产品规划、技术迭代、市场需求等变化重估技术资产后续使用价值，对可收回金额低于账面价值的部分据实确认。未来更重视产品“黄金使用周期”，不依赖频繁推出新车型、快速更换硬件；依托魔方技术平台强化软硬件解耦，在整车定义阶段加强芯片模组化、算力冗余、接口和感知能力预留。

Q2：零部件采购成本与整车成本优化

• 供应链：高端产品必须有专属性、差异化，供应链也要差异化、专属专营；华为乾崑智驾、鸿蒙座舱、宁德时代动力电池符合问界“五高”新标准。公司承认周期性成本上涨影响短期业绩，但不会以降低品质、牺牲用户价值换取短期利润；将通过零部件集成化设计、材料及工艺创新、集成集聚、“厂中厂”等方式，在守住高端标准的前提下降本增效，形成全价值链合理回报和健康商业闭环。

Q3：后续车型规划

• 车型规划：经营重点是“推好车”，提升大单品持续经营能力；问界M5、M6、M7、M8、M9已覆盖不同价格带，重点提升各车型稳定销量贡献和经营效率，先把现有产品做深。在巩固高端SUV市占率优势基础上，择机进入轿车、MPV及其他有竞争力的产品市场，不以车型数量换销量。

Q4：出海战略与长期目标

• 出海业务：坚持高端出海，将已验证产品力按当地标准完成适配和认证；正按完整欧盟整车型式认证体系推进，主动选择德国作为测试、审核和发证主体，全力推进WVTA E1（德国）及欧标碰撞E-NCAP（2026）五星标准认证。同时从产品准入升维至体系化经营，将国内百万量级营销服体系复制到海外；长期目标是海外销量占总销量的三分之一。

Q5：未来经营业绩展望

• 经营展望：当前首要目标是推动经营尽快回稳，力争下半年尽快实现扭亏为盈。收入端加快M9领世加长版等高价值车型规模交付，改善产品结构、提高销售均价；盈利端靠重点车型上量释放规模效应，并持续推进技术创新、供应链协同和运营效率提升。长期价值还要看技术、品牌和用户资产；公司已累计交付超过百万辆高端智能电动汽车，平台技术可向具身智能等创新业务延伸。

Q6：存量用户运营质量

• 存量用户运营：根本是对用户负责、对产品负责；已售、在售车型经“横贯华夏两极•问界万里同行”活动7天行驶7000多公里验证，依然稳定好用。公司承认上半年产品迭代带来用户抱怨和不满，后续将维护百万存量用户利益和价值作为经营团队重要考核指标，希望每一代问界产品都有至少5年“黄金使用周期”，且二手车价值领先其他高端品牌。

Q7：营销专属专营

• 专属专营：面对7月销量2.05万台、销售费用较高与当前销售结果匹配度的讨论，公司回应称，过去五年与鸿蒙高度聚焦、深度共创，开创跨界合作、手机店卖汽车的创新商业模式。进入百万用户、高端品牌新阶段后，要尽快回归专属专营，围绕品牌定位、产品节奏和用户需求把高端品牌价值做深做透；问界会坚定问界品牌的专属专营。

二、管理层分享

（一）关于公司基本面

• 亏损是阶段性：长期向好的基本面没有改变；公司经营韧性强、现金储备充足、财务结构稳健，高端品牌形象和价值持续释放。公司采取现金分红、股份回购、股东及核心团队增持等举措提升股东回报，控股股东和管理层对公司发展充满信心。

（二）关于公司的现状和未来

• 现状和未来：当前行业整体陷入混沌，利润处于历史低位，卷价格不卷价值现象客观存在。公司坚决不搞“速成车”，不让汽车变成快消品，从推新车转向推好车、从卖新车转向卖好车；传统豪华车有10年使用年限，问界作为高端新能源车要做到5年、10万公里黄金使用周期。公司将坚定聚焦干好问界主营业务，加大研发投入，推进“同源技术”下的新业务探索。

（三）问界的差异化思考

• 差异化：只有差异化才能做高端。与华为跨界融合5年，证明了“鸿蒙智行”模式可行、成功；一是坚定不移与华为战略合作，全系车型坚定使用华为乾崑智驾和鸿蒙座舱；二是干出自己的差异化特色，营销推进问界品牌专属专营，产业链实现端到端专属专营。公司坚持“非华为不问界，非引望不问界，非宁德时代不问界，非高端合作伙伴不问界”，秉持长期主义、产品主义，以稳健经营和有质量的成长回报股东和投资者。

• 产品情况
  • 软件定义汽车路线：坚定软件定义汽车技术路线，在售产品包括问界M9、M8、M7、M6、M5。
  • 全新一代问界M9：2026年5月27日上市，首次搭载六颗激光雷达与华为乾崑智驾ADS 5.0系统，配备双腔双阀空气悬架、后轮转向，增程纯电双动力。
  • M6纯电新版本：2026年6月16日推出，22.98万元起，配备896线双光路图像级激光雷达，千面晶曜大灯/尾灯。
  • 魔方技术平台：支持多元动力、多尺寸、多品类扩展，结合品牌发展阶段推进新品类布局。
• 经营业绩
  • 2026年一季度：新能源汽车销量78,500辆（同比+43.90%），赛力斯汽车销量70,249辆（同比+55.64%）。
  • 财务数据：营业收入257.46亿元（同比+34.46%），归母净利润7.54亿元。
  • 五高新标准：行业竞争加剧、原材料价格上涨带来短期压力，公司以“高安全、高可靠、高性能、高品质、高价值”五高新标准打造高端车。
  • 双轮驱动：坚持产品力与品牌力双轮驱动，以用户真实场景为出发点，打通研发→营销→销售→服务全链路闭环。
• 出海业务
  • 高端出海战略：问界坚定高端出海、全系车型出海战略，以五高新标准参与全球高端汽车市场竞争。
  • 分阶段路径：围绕重点区域市场，结合当地法规标准、用户需求、竞争环境及外部形势，形成分阶段海外市场落地路径。
• 市值管理
  • 回购与分红方案：2026年4月22日年度股东会审议通过回购计划和2025年度利润分配方案，6月3日完成现金红利发放。
  • 回购股份注销：回购计划按法规实施，不以短期择时交易为目的，回购股份依法注销不用于交易，提升全体股东每股收益。
  • 累计分红：2024年盈利后每年分红，累计分红近40亿元；未来做好经营夯实核心竞争力，综合运用合规措施做好市值管理。
• 研发投入
  • 研发投入超百亿：2026年预计研发投入仍将超过百亿，以自主创新夯实技术底座，融合创新实现能力跃升。
  • 三大投向：大单品打造（夯实产品矩阵，拓展多元品类和价格带）、平台化建设（魔方技术平台进阶，提升研发效率）、创新业务（围绕智能化、电动化长期布局，多元场景验证迭代）。

• 产品矩阵：公司坚定软件定义汽车，问界在售车型包括M9/M8/M7/M6/M5，定位清晰；中长期在SUV赛道保持领先，拓展多元品类和价格带，坚持大单品战略，魔方技术平台支持；出海坚定高端，计划率先进入中亚，长期目标海外销量占比30%。
• 2025年经营业绩：销量47.2万辆同比增长10.6%，营收1650.5亿元同比增长13.7%，归母净利润59.6亿元；研发投入125.1亿元同比增长77.4%，研发费用79.5亿元同比增长42.4%，研发人员9019人占比41.1%；销售费用241.9亿元同比增长26.1%，其中广宣、形象店建设及服务费229.5亿元；归母净资产409.2亿元，资产负债率70.9%，货币资金872.9亿元占比60.7%。
• 核心竞争力：问界增程器市场份额37.5%行业第一，辅助驾驶用户88.7万，累计辅助驾驶里程66.3亿公里；全面拥抱AI，构建集中式电子电气架构与产业平台化能力；高端智能制造实现垂直上量与高质量交付，围绕百万高端用户基盘构建服务能力。
• 2026年一季度销量及市值管理：一季度累计销量88445辆同比增长29.4%，新能源78500辆同比增长43.9%，赛力斯70249辆同比增长55.6%；公司持续回购（累计超2亿元）、增持（近5亿元）、分红（合计超25亿元），2025年年度利润分配近14亿元，10-20亿元回购计划已首次回购约5000万元。

问界M6订单与盈利贡献

• 问界M6开启预售后24小时订单超6万，订单数进一步快速增加；年轻化人群和纯电比例大幅提升。
• 问界M6基于魔方平台打造，采用平台化和规模化的供应链，产品策略是打造大单品，目标每款车都要对公司实现盈利贡献。
• 问界各车型定位清晰：M9定位全景智慧旗舰SUV；M8定位家庭智慧旗舰SUV；M7定位幸福旗舰SUV；问界M6定位新锐智慧SUV；M5定位高颜都市性能SUV。

新品类规划与销量目标

• 2025年，问界在高端新能源SUV市场份额超20%。首要任务是在SUV赛道保持领先，丰富产品布局。
• 在坚持高端定位前提下，拓展多元品类和价格带，仍坚持大单品战略。
• 魔方技术平台支持多元动力、多品类、多尺寸扩展，结合品牌发展阶段与市场节奏推进新品类布局。
• 销量上每年保持一定速度增长，未来两年内争取尽快完成第二个百万辆目标。

技术储备与护城河

• 与华为联合设计，形成问界电动化及智能化的领先优势。电动化方面，超级增程纯电驱动；2025年公司增程器市场份额达37.5%，位居行业第一。
• 智能化方面，截至2月28日，问界累计辅助驾驶用户87万，累计辅助驾驶里程61.3亿公里；2026年春节期间问界辅助驾驶里程3.3亿公里，问界M9辅助驾驶里程占比高达51.9%。
• 公司发布了智能安全体系，首创”以场景定义安全”。2025年，问界汽车为用户避免了136万次可能的碰撞，自动紧急避让(eAES)避免潜在事故1,753次，误操作提示6,035万次。
• 以AI赋能的”产业大脑”和数智能力底座为基础，实现质量全流程可视化及可追溯化。2025年，问界品牌单月最高交付超5万辆。问界M9、问界M8、问界M7包揽杰兰路中大型及以上SUV市场产品质量榜单前三名。

2025年四季度利润下降原因

• Q4新能源汽车销量16.8万辆，环比增加3.5万辆。Q4销售费用82.04亿元，环比增加11.55亿元；研发费用28.95亿元，环比增加7.65亿元。
• Q4根据会计准则计提资产减值12.57亿元。碳酸锂和内存等关键原材料成本上涨对利润水平造成影响。
• 销售费用投入方面，问界尚处于品牌建设投入期，构建服务百万量级用户的体系能力，渠道需全面升级。研发费用投入方面，加大了对出海车型、创新业务的研发投入。
• 2025年末研发人员总数较上年同期增加近3,000人，同比增长45%；核心骨干同比增长41%；通过校招引入的博士人数增长105%，硕士人数增长72%。

2026年销量目标

• 国内，在巩固高端市场领先地位基础上，争取规模量增长，并构建服务好百万量级车和用户的体系能力。
• 海外，今年下半年将有多款车型在海外多国上市销售，贡献新的增量。

出海业务战略

• 问界坚定高端出海，在电动化和智能化方面打造竞争力。去年针对目标市场因地制宜开展产品适配，但受海外客观因素影响，出海进展较计划有所延迟。
• 今年对重点区域布局进行调整，率先进入中亚等市场，逐步建立适配全球的体系化产品矩阵与成熟销服能力。
• 长期目标是海外销量占公司销量的30%。

创新业务规划

• 技术层面，汽车向L4+具身智能方向演进。场景应用上，聚焦车业务协同，包括面向C端的零售、服务、陪伴以及面向B端的制造、物流。
• 产品形态包括双足、四足、轮式及轮足复合智能机器人，预计今年内会与大家见面。

股东权益维护措施

• 本次董事会审议通过了回购计划，回购规模10-20亿元，回购股票将全数用于注销。
• 2023年实施了股票回购计划，回购金额超2亿元。公司2024年盈利之后，坚持多次分红，加上2025年度分红后，累计分红近40亿元。
• 公司团队近两年累计增持超过2亿元。公司高级管理人员在增持后从未减持。