瑞可达-688800-机构调研汇总

一、公司介绍

• 苏州瑞可达连接系统股份有限公司：苏州瑞可达连接系统股份有限公司是专业从事连接器产品的研发、生产、销售和服务的国家专精特新“小巨人”企业。自设立伊始，公司始终以连接器产品为核心，持续技术开发迭代，坚持客户需求导向，具备包含连接器、组件和模块的完整产品链供应能力，公司是同时具备光、电、微波、高速数据、流体连接器产品研发和生产能力的企业之一。
• 新能源领域：在新能源领域，公司作为新能源汽车行业主流供应商，构建了完整的连接系统解决方案产品矩阵：涵盖了高压大电流连接器、CCS 电池连接系统等产品的电力连接系统；包含了换电连接器、交直流充电枪（含液冷技术）、充电桩及超充系统等产品的补能连接系统。在储能领域，公司主要提供各类储能高低压连接器、手动维护开关、电子母排、高压线束、电池连接系统等产品，主要为住宅、工商业、大型电网、光储充一体智能场所等进行产品配套。

• 通讯领域：在通讯领域，公司主要包括移动通信和数据中心两大解决方案。在移动通信基站应用上，公司自主研发的 RSMP 型连接器、浮动一体化的 SCC 型连接器、毫米波连接器等产品，不仅可以适用于 5.5G 基站的建设，获得标杆客户多个项目定点，而且还在结合 6G、低轨卫星通信等新兴通信需求不断迭代升级。在数据中心应用上，公司优先开发了应用于数据中心的各类高速线缆产品，包括无源铜缆（DAC）、有源铜缆（ACC、AEC），上述高速线缆产品主要用于数据中心内短距离的高速数据通信，部分替代了光纤+光模块的通信方案，降低了数据中心的建设成本和能耗，市场需求旺盛。同时，公司结合自身技术特点，在电源类产品解决方案、高速板对板连接器、背板连接器以及 SFP+、CAGE 系列产品上均实现突破，形成了较为丰富的产品组合，赢得了客户的认可。此外，公司也在逐步布局无源光器件的研发制造业务，重点聚焦于各类光纤连接器产品，满足下游光模块企业日益增长的需求。
• 汽车领域：在汽车领域，公司汽车“智能化”连接系统综合解决方案囊括了 FAKRA/Mini-FAKRA 射频连接器、HSD 高速数据连接器、车载以太网、浮动式板对板连接器等产品的智能连接系统，主要应用于智能驾驶、智能座舱、信息娱乐系统等的信号及高速数据连接。在工业及其他领域，公司提供的工业等其他连接系统产品主要应用于轨道交通、医疗器械、机器人、风能、光伏、电力等行业。其中重载连接器、车钩连接器主要服务于轨道车辆，在医疗器械领域主要用于一次性内窥镜的插入部系列和消融系列的连接器及相关组件产品。此外，公司还生产用于机器人和低空飞行器的高低压连接器、线束组件等产品。

二、问答环节

Q：贵公司目前 AEC 产品放量情况？

• AEC产品（A）：高速铜缆连接器相关产品主要由苏州瑞创连接技术有限公司主导推进，高速铜缆产业化稳步推进，实现单通道112G、224G 的稳定传输，产品已进入头部云服务商供应链。目前，400G/800G AEC 产品已实现逐步批量交付，产能持续爬坡，1.6T 产品也已送样北美客户，同时 PCIe MCIO、DA-CEM 等高速内线产品已开启小批量交付，并且正在进行 448G通道产品的攻克和技术储备，泰国瑞创公司也按计划稳步推进。公司 2026 年第三季度营业收入增长，已反映该类新业务的贡献逐步落地。

Q：三季度报公司收入增长，但利润下滑比较多，主要原因是哪些方面？

• 报告期收入（A）：报告期收入实现增长，但收入增速未能覆盖期间费用的增幅，其中财务费用增速较快。现阶段公司正处于高速铜缆等新业务拓展期，持续加大研发投入、布局海内外生产基地；同时受股权激励股份支付摊销、可转债利息计提等因素影响，费用端抬升，对当期利润形成阶段性影响。随着新业务产能持续爬坡、规模效应逐步释放，后续盈利水平有望改善。

Q：贵公司新一代光通信无源连接组件业务，现阶段形势如何？

• 新一代高密度光通信无源连接组件业务（A）：新一代高密度光通信无源连接组件业务主体为今年七月设立于绵阳的全资子公司四川瑞辉光子科技有限公司，重点面向数据通信市场的高端光电连接系统与一体化解决方案。苏州基地定位为研发中心，负责前期客户对接与样品导入。子公司设立后各项工作按规划稳步推进，后续交付计划已纳入公司整体产能及业务统筹安排，公司协同资源保障业务有序落地。

Q：公司从电切入光，这条产品线与主业在产线逻辑上是否存在可复制的共性？

• 光、电、微波、高速数据、流体连接器（A）：公司是同时具备光、电、微波、高速数据、流体连接器产品研发和生产能力的企业之一。公司以通信业务起家，早年已有光业务布局，后续结合战略进行调整。本次重新布局光无源组件，现阶段重点整合行业资源、对接下游需求。该赛道技术相对成熟，竞争核心聚焦工艺管控与制造管理能力。公司在各类连接器业务沉淀的制造团队、工厂运营经验具备可迁移性，同时组织响应高效、执行力强，为本业务落地奠定良好基础。

Q：公司未来的资本开支计划是怎样的？

• 资本开支（A）：公司未来几年资本开支将聚焦国内产能配置和全球化布局两个方向，重点投向核心产能升级、海外生产基地建设及技术研发迭代。逐步推进国内四川瑞辉基地、重庆基地建设、改建泰州基地以及海外工厂的产能落地，构建国内外的韧性供应链，同步配套本地化运营资源。资本投放将与市场增量、订单节奏协同匹配，优先保障与市场需求匹配的产能升级和确定性增长业务，兼顾财务稳健性与扩张效率。

一、公司介绍

• 苏州瑞可达连接系统股份有限公司是专业从事连接器产品的研发、生产、销售和服务的国家专精特新“小巨人”企业。自设立伊始,公司始终以连接器产品为核心,持续技术开发迭代,坚持客户需求导向,具备包含连接器、组件和模块的完整产品链供应能力,公司是同时具备光、电、微波、高速数据、流体连接器产品研发和生产能力的企业之一。
• 新能源领域,公司作为新能源汽车行业主流供应商,构建了完整的连接系统解决方案产品矩阵:涵盖了高压大电流连接器、CCS 电池连接系统等产品的电力连接系统;包含了换电连接器、交直流充电枪(含液冷技术)、充电桩及超充系统等产品的补能连接系统。
• 储能领域,公司主要提供各类储能高低压连接器、手动维护开关、电子母排、高压线束、电池连接系统等产品,主要为住宅、工商业、大型电网、光储充一体智能场所等进行产品配套。

• 通讯领域,公司主要包括移动通信和数据中心两大解决方案。
• 移动通信:在移动通信基站应用上,公司自主研发的 RSMP 型连接器、浮动一体化的 SCC 型连接器、毫米波连接器等产品,不仅可以适用于 5.5G 基站的建设,获得标杆客户多个项目定点,而且还在结合 6G、低轨卫星通信等新兴通信需求不断迭代升级。
• 数据中心:在数据中心应用上,公司优先开发了应用于数据中心的各类高速线缆产品,包括无源铜缆(DAC)、有源铜缆(ACC、AEC),上述高速线缆产品主要用于数据中心内短距离的高速数据通信,部分替代了光纤+光模块的通信方案,降低了数据中心的建设成本和能耗,市场需求旺盛。同时,公司结合自身技术特点,在电源类产品解决方案、高速板对板连接器、背板连接器以及 SFP+、CAGE 系列产品上均实现突破,形成了较为丰富的产品组合,赢得了客户的认可。此外,公司也在逐步布局无源光器件的研发制造业务,重点聚焦于各类光纤连接器产品,满足下游光模块企业日益增长的需求。

• 汽车领域:公司汽车“智能化”连接系统综合解决方案囊括了 FAKRA/Mini-FAKRA 射频连接器、HSD 高速数据连接器、车载以太网、浮动式板对板连接器等产品的智能连接系统,主要应用于智能驾驶、智能座舱、信息娱乐系统等的信号及高速数据连接。
• 工业及其他领域:公司提供的工业等其他连接系统产品主要应用于轨道交通、医疗器械、机器人、风能、光伏、电力等行业。其中重载连接器、车钩连接器主要服务于轨道车辆,在医疗器械领域主要用于一次性内窥镜的插入部系列和消融系列的连接器及相关组件产品。此外,公司还生产用于机器人和低空飞行器的高低压连接器、线束组件等产品。

二、问答环节

• Q:贵公司后续资本开支情况大概是什么布局?
  A:公司现阶段及后续资本开支主要围绕产能布局优化与新业务产能扩张展开,相关安排基于长期发展需要统筹推进,重点投向核心产能升级、海外生产基地建设及技术研发迭代。资本投放将与市场增量、订单节奏协同匹配,优先保障与市场需求匹配的产能升级和确定性增长业务,兼顾财务稳健性与扩张效率。
• Q:从贵公司角度如何看光进铜退对铜缆的影响?
  A:“光进铜退”、“全光网络”、“部分铜代替光”等话题是业界时常争论的,伴随着产业的发展步伐,技术的更新迭代,相信当下的高速铜缆产品也是商业化落地市场选择的最佳结果。公司看好高速铜缆产品的独特优势,伴随着 AI算力等技术的不断发展,市场对高速铜缆的需求也在日益增大,高速铜缆产品在 AI 场景的应用具有极大的市场成长空间。公司是能同时提供光、电、微波、高速数据、流体连接的综合解决方案的优质供应商,针对 AI 应用也布局了多项产品,包括电源类、高速传输类、液冷类。
• Q:贵公司旗下的瑞辉光子和苏州瑞创的区别?
  A:苏州瑞创连接技术有限公司为公司的合资公司,主要聚焦高速铜缆连接器相关产品,规划产品主要包括AEC、DAC和 ACC 高速铜缆类产品,高速板对板连接器,高速 I/O 连接器等系列产品。四川瑞辉光子科技有限公司为公司七月份新设的全资子公司,重点面向新一代高密度光通信无源连接组件产品,主要服务于数据通信市场。

• Q:关于贵公司 AEC 产品的出货订单情况,能否做个简单的介绍?
  A:高速铜缆连接器相关产品主要由苏州瑞创连接技术有限公司主导推进,高速铜缆产业化稳步推进,实现单通道112G、224G 的稳定传输,产品已进入头部云服务商供应链。目前,400G/800G AEC 产品已实现逐步批量交付,产能持续爬坡,1.6T 产品也已送样北美客户,同时 PCIe MCIO、DA-CEM 等高速内线产品已开启小批量交付,并且正在进行 448G通道产品的攻克和技术储备,泰国瑞创公司也按计划稳步推进。
• Q:介绍下公司未来重点布局哪些领域的产品或技术研发和业务?
  A:公司未来重点布局的产品或技术研发和业务领域主要是:1、围绕 AI 数据中心(包括高速铜连接、服务器电源连接系统、光通信等)展开相关产品的预研,为客户提供解决方案;2、围绕汽车“智能化”车载高频高速产品进行深度市场拓展;3、围绕液冷、800V 直流电源、半导体测试线缆组件技术等进行深度开发;4、在机器人、医疗器械、低空经济等领域做好技术储备及产品开发。5、全球化布局上,公司加大海外市场开发、基地建设的投入,将海外市场占比进一步提高。

一、公司介绍

• 国家专精特新“小巨人”企业，专业从事连接器产品的研发、生产、销售和服务
• 具备光、电、微波、高速数据、流体连接器产品研发和生产能力
• 在新能源汽车、储能、通信、工业等领域均有布局

二、问答环节

Q:公司未来几年的资本开支情况？公司今年整体海外建厂费用和折旧摊销的影响？

• 未来几年资本开支聚焦国内产能配置和全球化布局，重点投向核心产能升级、海外生产基地建设及技术研发迭代
• 泰国和摩洛哥工厂前期建设费用对当期损益有影响，后期折旧摊销影响较大

Q:公司目前在机器人领域的产品开发和客户拓展的情况。

• 提供具身智能机器人及工业机器人领域全面丰富的产品和解决方案
• 已与全球领先的多个具身机器人公司合作，开发完成几十款产品并形成批量供货

Q:公司未来重点布局哪些方面的产品或技术研发和业务领域？

• 围绕5.5/6G基站通信、AI数据中心、汽车智能化、液冷及超充、机器人、医疗器械、低空经济等领域布局
• 全球化布局加大海外市场开发、基地建设投入，提高海外市场占比

Q:公司目前在AI与数据中心领域产品及业务进展，国内和海外客户进展情况？

• 高速铜缆连接器相关产品由苏州瑞创主导，规划包括AEC、DAC和ACC
• 已实现400G/800G产品的小批量交付，正在推动产能爬坡

Q:如何看待高速铜缆连接器的应用前景？

• 看好高速铜缆产品的独特优势，AEC产品在AI场景的应用具有极大的市场成长空间
• 公司能同时提供光、电、微波、高速数据、流体连接的综合解决方案

• 公司核心定位与业务：
  • 国家专精特新“小巨人”企业，以连接器产品为核心，具备光、电、微波、高速数据、流体连接器完整产品链供应能力
  • 新能源汽车领域：获国内外知名车企和电子系统集成商供货资质并批量供货
  • 储能领域：商用储能与国内多家客户合作，家用储能面向国外客户提供控制柜组件
  • 通信及AI数据中心：5G系统MASSIVE MIMO板对板射频盲插连接器、光电模块集成连接器；为AI系统提供完整解决方案
• 未来重点布局方向：
  • 围绕5.5/6G基站通信、AI数据中心（高速铜连接、服务器电源连接系统）预研
  • 汽车“智能化”车载高频高速产品深度市场拓展
  • 液冷及超充技术、半导体测试线缆组件技术深度开发
  • 机器人、医疗器械、低空经济技术储备及产品开发；加大海外市场开发与基地建设
• 全球产能布局新计划：
  • 已布局美国休斯顿、墨西哥蒙特雷海外工厂，新增美国硅谷办公及德国销售代表处
  • 推进泰国工厂、摩洛哥工厂筹建，同步推进国内重庆新建基地、泰州基地改建升级
• AI与数据中心领域业务进展：
  • 高速铜缆需求增大，AEC产品具市场成长空间；布局电源类、高速数据传输类、液冷类产品
  • 瑞创公司主导高速铜缆连接器，规划AEC、DAC、ACC及高速板对板、I/O连接器
  • 已实现400G/800G产品小批量交付，正在产能爬坡，更高速率产品按计划推进
• 2026年智能制造行业机遇、挑战与公司增长看点：
  • 机遇：AI、新能源、通信升级带来的配套需求爆发；挑战：技术迭代快、行业竞争激烈
  • 核心增长看点：基站通信、AI数据中心、车载智能化、新能源技术突破、机器人及低空经济等新兴赛道，叠加海外市场拓展增量
• 毛利率增长原因及后续展望：
  • 增长原因：加强自动化投入提效、工艺改善减损、开发新产品新工艺改善结构、加强采购仓库管控提升周转
  • 毛利率受产品结构占比、原材料价格波动、行业竞争、新产品产能爬坡、综合产能利用率等因素影响；目标稳步上行且不低于行业平均水平

• 新能源汽车领域：公司成功实现国内外知名车企和汽车电子系统集成商的供货资质并批量供货。
• 储能连接器领域：商用储能与国内客户合作，家用储能主要面向国外客户提供控制柜组件。
• 通信与AI数据中心领域：研发5G Massive MIMO板对板射频盲插连接器等，5G领域成功配套全球主要通信设备商；AI数据中心提供完整解决方案，高速铜缆产品400G/800G已小批量交付。
• 工业及机器人领域：车钩连接器、重载连接器等应用于轨道交通、机器人等行业；具身智能机器人领域已开发几十款产品并批量供货。

• 25年增长动能：营收和净利润增幅均超30%，原因包括业务稳步增长、技术创新和生产自动化、管理变革提升人效、海外工厂订单增加、新领域业务拓展。
• 海外建厂及资本开支：泰国和摩洛哥工厂前期购置土地费用影响当期损益，后期投产折旧摊销影响大；未来资本开支聚焦国内产能升级和海外基地建设，与订单节奏协同。
• 毛利率走势：26Q1毛利率逆势增长，源于自动化投入、工艺改善、新产品结构优化、采购及仓库管控；整体毛利率盘整，未来致力于不低于行业平均水平并稳步上行。
• 新领域布局：AI与数据中心重点发展高速铜缆（AEC/DAC/ACC）及高速板对板连接器，瑞创公司已实现400G/800G小批量交付；机器人领域为具身智能机器人提供电源、信号、射频、旋转连接器等，已与全球领先的多个具身机器人公司合作并批量供货。

• 公司介绍
  • 公司定位：苏州瑞可达连接系统股份有限公司是专业从事连接器产品的研发、生产、销售和服务的国家专精特新“小巨人”企业。
  • 产品能力：具备包含连接器、组件和模块的完整产品链供应能力，是同时具备光、电、微波、高速数据、流体连接器产品研发和生产能力的企业之一。
  • 业务领域：
    • 新能源汽车领域：成功实现了国内外知名汽车整车企业和汽车电子系统集成商的供货资质并批量供货。
    • 储能连接器领域：商用储能方面与国内储能领域的多家客户展开合作；家用储能项目主要针对国外客户，提供家用光储充系统的控制柜组件。
    • 通信连接器领域：研发了5G系统MASSIVEMIMO板对板射频盲插连接器、无线基站的光电模块集成连接器等多款新型连接器，成功实现全球主要通信设备制造商和通信系统制造商的配套；为AI系统提供完整的解决方案。
    • 工业及其他领域：车钩连接器、重载连接器、工业连接器、医疗连接器主要应用于轨道交通、机车空调、风能、光伏、电力、机器人、医疗器械等行业。
• 问答环节
  • 通信领域布局：
    • 加大5.5G&6G基站业务新项目的推进和落地，同时加大海外项目的拓展；加速RSMP、射频组件及毫米波连接器产品在6G通信及商业卫星领域的应用。
    • 不断加快智能网联连接器在更多整车厂的应用拓展。
    • 加速高速铜缆组件、高速板对板和高速I/O连接器在AI与数据中心等领域的研发和应用。
  • 资本开支情况：未来几年资本开支将聚焦国内产能配置和全球化布局两个方向，重点投向核心产能升级、海外生产基地建设及技术研发迭代。逐步推进国内新建重庆基地、改建泰州基地以及海外泰国和摩洛哥工厂的产能落地。
  • 医疗领域产品及客户：主要研发、生产和销售医疗连接器、医疗线束组件等产品，有内窥镜系列、消融系列、超声刀等系列。医疗业务随着更多客户的拓展已进入快速增长期。
  • 未来毛利率展望：公司未来会不断加强在连接器应用领域的产品研发、制造成本控制和海外市场的拓展，致力于公司毛利率稳步上行，并处在合理的区间，不低于行业平均水平。
  • 海外市场拓展及基地建设：
    • 海外已有美国休士顿和墨西哥蒙特雷两个海外工厂；2025年新增美国硅谷和德国销售代表处。
    • 积极筹建泰国工厂和摩洛哥工厂。
    • 2025年海外市场开发取得了相应突破，新增多家海外优质客户，并获得多个项目订点。
  • 高速铜缆连接器应用前景及进展：
    • 公司看好高速铜缆产品的独特优势，相信AEC产品在AI场景的应用具有极大的市场成长空间。
    • 针对AI应用布局了多项产品，包括电源类、高速传输类、液冷类。
    • 高速铜缆连接器相关产品主要由苏州瑞创连接技术有限公司主导推进，规划产品主要包括AEC、DAC和ACC高速铜缆类产品等。目前，瑞创公司已实现400G/800G产品的小批量交付，正在推动产能爬坡。
  • 储能领域产品及业务：公司可为储能领域提供一站式产品综合解决方案，包括高压大电流连接器、高低压线束、CCS产品、电子母排等连接系统产品。随着市场需求的增长，公司储能业务保持着高速增长。

• 公司介绍：苏州瑞可达连接系统股份有限公司是专业从事连接器产品的研发、生产、销售和服务的国家专精特新”小巨人”企业，具备包含连接器、组件和模块的完整产品链供应能力，是同时具备光、电、微波、高速数据、流体连接器产品研发和生产能力的企业之一。
• 新能源汽车领域：成功实现了国内外知名汽车整车企业和汽车电子系统集成商的供货资质并批量供货。
• 储能连接器领域：储能合作主要围绕商用储能和家用储能两个领域展开；在商用储能方面与国内储能领域的多家客户展开合作；家用储能项目目前主要针对国外客户，提供家用光储充系统的控制柜组件。
• 通信连接器领域：研发了5G系统MASSIVE MIMO板对板射频盲插连接器、无线基站的光电模块集成连接器等多款新型连接器，成功实现全球主要通信设备制造商和通信系统制造商的配套；在AI与数据中心通信领域，为AI系统提供完整的解决方案。
• 工业及其他领域：车钩连接器、重载连接器、工业连接器、医疗连接器主要应用于轨道交通、机车空调、风能、光伏、电力、机器人、医疗器械等行业。

• 机器人领域：有应用于具身智能机器人及工业机器人领域的全面而丰富的产品和解决方案；与全球领先的多个具身机器人公司合作，开发完成几十款产品，并已经形成批量供货；这是公司未来重点发展的领域之一。
• 储能领域：可为储能领域提供一站式产品综合解决方案，包括高压大电流连接器、高低压线束、CCS产品、电子母排等连接系统产品；随着市场需求的增长，公司储能业务保持着高速增长。
• 智能驾驶领域：汽车智能化连接系统解决方案主要有FAKRA、mini-FAKRA、HSD高速、车载以太网连接器、车规级Type C接口、板对板浮动高速连接器等产品；主要客户包括线束厂、智驾系统集成厂商和整车厂。
• 换电连接器市场：是国内最早开发新能源汽车换电连接器并批量交付的厂商，换电连接器的市场份额一直居于国内前列，产品应用涵盖了电动乘用车，商用车轻卡、重卡和矿卡，工程机械等领域；随着国家推出换电领域的政策，国内客户的逐步拓展，公司在换电领域的业务量正在不断增长。
• 海外基地：目前有在美国和墨西哥的两个海外工厂正式运营；美国工厂销售额同比继续增长，盈利水平继续提高；墨西哥工厂受业务订单的影响，目前仍然处于亏损阶段，但较上年同期相比仍有大幅增长；在美国销售办事处新增了在硅谷的办公场地，在德国也新增销售办事处；对于泰国和摩洛哥的生产布局正在进行建设或筹备当中；海外市场客户开发也取得了相应突破，新增多家海外优质客户，并获得多个项目订点。
• 高速铜缆连接器产品：高速铜缆的相关产品主要是由合资公司苏州瑞创连接技术有限公司主导推进，包括AEC、DAC和ACC产品；现阶段主要进行产品研发和试制、样品交付、灰度测试和批量交付准备工作；有望在2026年Q1开始400G/800G产品的批量交付；泰国瑞创公司也在按计划推进，2026年Q1可开始进行海外生产交付。
• 液冷产品：现有液冷产品主要应用于新能源汽车和储能的电池系统；已推出数据中心液冷相关的UQD系列产品。
• 未来业务发展战略规划：
  1. 围绕5.5/6G基站通信，AI数据中心（包括高速铜连接、服务器电源连接系统、服务器液冷的流体应用等）展开相关产品的预研，为客户提供解决方案；
  2. 围绕汽车”智能化”车载高频高速产品进行深度市场拓展；
  3. 围绕新能源汽车的液冷及超充加强技术研发，探索半导体控制强电技术（J-FET芯片等的高压应用）；
  4. 在机器人、医疗器械、低空经济等领域做好技术储备及产品开发；
  5. 全球化布局上，加大海外市场开发、基地建设的投入，将海外市场占比进一步提高；将持续聚焦新能源汽车及储能、通信（包括基站通信、车载通信、数据通信等）、低空经济、机器人、医疗器械等领域，实现连接系统行业全球领先者的愿景。