• 经营概况：主营业务火力、水力及新能源发电；截至2026年3月底总装机631.05万千瓦（火电540万千瓦、水电10万千瓦、新能源81.05万千瓦）；2025年营业收入73.98亿元、归母净利润10.07亿元，2026年一季度营业收入22.41亿元、归母净利润2.02亿元。
• 在建及新能源规划：参股陕煤电力上高2×1000MW清洁煤电扩建项目已核准、建设中；控股子公司江西赣县抽水蓄能电站120万千瓦已主体施工；截至2026年3月底新能源装机81.05万千瓦（光伏75.05万千瓦、风电6万千瓦），同比增长30.43%；“十五五”期间有序推进新能源业务布局。
• 电力市场与电价结算：2026年江西电力市场深化中长期交易，现货市场连续结算试运行；火电执行两部制电价（电量电价市场化，容量电价165元/千瓦·年含税）；水电按一厂一价核定；新能源全面参与市场化交易并建立差价结算机制；煤炭采购来自大型国有煤企，前三大供应商为江西陕赣煤炭销售有限公司、中煤（武汉）销售有限公司、国能销售集团有限公司华中分公司；近期煤价上涨，公司加强研判降成本。
• 算电协同：公司未涉及算力相关业务。
• 收购整合：2026年5月8日审议通过收购江投集团所持东津发电有限责任公司100%股权，纳入合并报表；自2022年10月受托管理江投国华信丰发电有限责任公司股权。
• 分红与市值管理：2025年度分红方案为每10股派发现金红利5.67元（含税）；通过《未来三年股东回报规划(2026-2028年)》；重视市值管理，围绕主业发展，完善治理、加强信披、做好股东回报。

• 公司经营情况
  • 主营业务：火力、水力及新能源发电；截至2026年3月底总装机规模631.05万千瓦，同比增长53.12%
  • 2026年第一季度上网电量55.48亿千瓦时，同比增长64.87%
  • 2026年第一季度营业收入22.41亿元，同比增长52.44%；归母净利润2.02亿元，同比增长4.69%
• 营收与净利润增速差异原因
  • 2026年一季度利润总额同比增长57.80%
  • 归母净利润变动受控股子公司赣能上电少数股东损益同比增长影响
  • 赣能上电所属2×100万千瓦清洁煤电项目1、2号机组分别于2025年9月、12月投产，2026年一季度为商运期
• 江西省电力市场交易及容量电价政策
  • 2026年江西电力市场深化中长期交易机制，继续开展现货市场连续结算试运行
  • 江西省煤电容量电价：2025年为100元/千瓦·年（含税），2026年上调至165元/千瓦·年（含税）
  • 公司参与省间电力中长期、现货及辅助服务市场交易，将深化市场形势研判，优化交易策略
• 煤炭成本及价格走势判断
  • 2025年和2026年一季度公司煤炭成本较去年同期有所下降（受全国煤炭价格中枢整体下降影响）
  • 2026年一季度：年初全国煤炭市场供需基本平衡，价格低位震荡；受印尼限产、美伊地缘冲突及国内产能释放不明显影响，煤炭价格有所上涨
  • 公司将科学研判煤价走势，拓宽采购渠道，优化电煤运输策略，降低燃料综合成本
• 算电协同发展规划
  • 公司主营业务为火力、水力及新能源发电，未涉及算力相关业务

电力改革与战略部署

• 节能降耗、提质增效：公司围绕该目标推进机组技术改造，提升可靠性和顶峰调峰能力；完善电力营销管理体系，推动创新增效。
• 国投电力：为第二大股东，截至2026年4月22日持股比例32.8087%。
• 公司未来发展战略：紧扣“双碳”目标，提高可再生能源装机比重，拓展综合能源服务，构建“火电清洁高效生产再提升、风光水储协同推进、源网荷储售一体化”产业局面。
• 算力业务：公司主营业务为火力、水力及新能源发电，未涉及算力相关业务。

财务与项目进展

• 少数股东损益增长：赣能上高2×100万千瓦清洁煤电项目1、2号机组分别于2025年9月、12月投产，2026年一季度为商运期，少数股东损益同比增长。
• 虚拟电厂：公司正根据江西省第一批虚拟电厂试点申报政策推进相关工作。
• 抽水蓄能：江西赣县抽水蓄能电站项目已进入主体工程施工阶段。
• 上高机组出力：受电力供需、电力交易、电网调度、设备运行可靠性等多种因素影响。

新能源与市场交易

• 新能源装机：截至2025年底，新能源装机75.05万千瓦，较上年同期增加；售电量6.64亿千瓦时，同比增长45.30%。
• “十五五”规划：优化新能源项目开发策略，加强资源评估，做好建设运营管理，有序推进业务布局。
• 新能源盈利：受发电设备利用小时数、负荷状态、现货市场报价等多方面因素影响。
• 跨省电力交易：公司参与省间电力中长期、现货及辅助服务市场交易，将持续优化市场化交易策略。

市场份额与结构

• 火电装机占比：截至2025年末，公司在运火电装机约占全省统调火电总装机容量的16.91%。
• 多能互补：以清洁煤电为核心资产，持续优化能源结构，构建“水火风光储”多能互补发展体系。

• 2025年经营情况：归属于上市公司股东的净利润区间为盈利9.43亿元—10.80亿元，同比增长32.13%—51.26%；总装机规模625.05万千瓦；上网电量172.43亿千瓦时，较上年同期增长8.70%。
• 2025年江西省现货市场电价及影响：现货电价受市场供求关系、发电成本、负荷水平等多种因素影响；2026年，江西电力市场深化中长期交易机制，继续开展现货市场连续结算试运行；公司优化电力市场交易策略和报价方案。
• 2025年煤炭成本及2026年走势判断：2025年公司煤炭成本较去年同期有所下降；公司持续加强对煤价走势的科学研判，积极扩宽采购渠道，优化电煤运输策略方式。
• 2026年及“十五五”期间资本开支考虑：2026年合理规划资本开支，推进节能减排、提质增效，有序推进江西赣县抽水蓄能电站项目及新能源项目的投资建设；“十五五”期间持续聚焦电力主业发展，优化电源结构，科学统筹、合理规划资本开支。
• 2025年新能源项目投产情况及“十五五”布局规划：截至2025年12月底，新能源装机75.05万千瓦；“十五五”期间优化新能源项目开发策略，加强资源评估，有序推进新能源业务布局。
• 未来分红率考虑：结合经营发展资金需求、盈利情况和现金流状况等因素，综合考虑业务持续发展、股东回报等实际情况，推动构建科学、稳定、可持续的利润分配机制。